애그니코 이글 마인스 26년 3분기 어닝콜

감사합니다, 진행자님. 안녕하십니까. 애그니코 이글의 2026년 3분기 컨퍼런스콜에 참석해 주신 모든 분께 감사드립니다. 시작하기에 앞서, 앞으로의 전망에 관한 진술을 여러 건 말씀드릴 예정이라는 점을 알려드립니다. 이 점을 유념해 주시고, 이번 발표의 첫 부분에 있는 면책 조항을 참고해 주시기 바랍니다. 다음 슬라이드 부탁드립니다. 저와 저희 팀은 이번 분기에도 견조한 운영 실적을 거두게 되어 기쁘게 생각합니다. 금 생산량은 81만 4,000온스로 분기 조정 생산 가이던스의 중간 수준을 기록했으며, 현금 원가는 1,133달러로 원가 가이던스 상단을 1% 웃돌았습니다. 유가가 배럴당 100달러에 이르고 경유 가격이 거의 두 배로 오른 데다, 무역과 관세, 전쟁으로 기존 공급망과 물류가 어려움을 겪는 분기에 이는 결코 작은 성과가 아닙니다.

중요한 점은 이처럼 어려운 환경에서도 2026년 연간 생산량 및 원가 가이던스를 달성할 수 있는 궤도를 유지하고 있다는 것입니다. 다만 생산량은 가이던스 하단, 원가는 상단 수준으로 예상됩니다. 애그니코 이글이 가장 잘하는 일을 꾸준히 해내고 있는 저희 팀에 자부심을 느끼며 감사드립니다. 어려운 시기에도 신뢰할 수 있고 일관된 성과를 내는 것입니다. 이번 분기에 저희는 견조한 금 생산량과 탄탄한 원가 관리 성과를 거뒀습니다. 온스당 평균 약 4,300달러의 금 가격과 이러한 견조한 운영 실적을 바탕으로, 예상하셨듯이 이번 분기에도 강력한 현금흐름과 주주 환원을 실현할 수 있었습니다.

다만 실적이 대체로 예상에 부합했고 큰 변수도 없었던 만큼, 오늘 아침에는 지난 분기 실적에 대한 설명은 줄이고 앞으로 우리 사업의 가치를 높일 중요한 동인에 대해 더 많은 시간을 할애하고자 합니다. 지난 20여 년간 애그니코 이글의 주요 차별화 요소 중 하나는 성장, 특히 주당 성장입니다. 오늘 아침에는 앞으로도 이러한 성장을 이어가기 위해 어떤 조치를 취하고 어디에 투자할 계획인지 말씀드리고자 합니다. 현재 진행 중인 이러한 조치와 투자는 향후 10년간 생산량을 20~30% 늘려, 2030년대 초중반부터 연간 400만 온스 이상으로 확대하는 것을 목표로 합니다. 오늘 아침에는 이러한 성장에 초점을 맞추고자 합니다.

돔과 나타샤에게 분기 영업 실적을 간략히 정리하고, 주요 성장 프로젝트를 진전시키기 위해 우리가 계속해서 이루고 있는 구체적인 성과를 더 자세히 설명해 달라고 요청했습니다. 4대 핵심 프로젝트인 디투어 지하광산 개발, 말라르틱 선광장의 처리능력 확대, 호프베이 개발, 어퍼 비버 개발은 모두 2030년대 중반까지 장수명·고마진 금을 연간 130만~150만 온스 추가로 생산하는 데 기여할 것으로 예상됩니다. 이 프로젝트는 모두 수십 년간 사업을 운영해 온 지역에서 진행되며, 현지에 팀을 갖추고 있고 대부분 기존 인프라를 활용합니다. 다시 말씀드리지만, 단순히 성장을 위한 성장이 아닙니다. 사업에서 가장 높은 수익률을 제공할 뿐 아니라 위험조정 수익률도 가장 높은, 주당 기준으로 수익성이 뛰어난 성장을 추구하는 것입니다.

오늘 통화에 참여하신 분들 중에는 2030년대 중반까지 연간 130만~150만 온스의 생산량을 추가하겠다는 성장 계획이 상당히 야심 차다고 말씀하신 분들도 계십니다. 맞습니다. 광산을 건설하고 생산량을 늘리는 일은 쉽지 않습니다. 하지만 이 프로젝트들은 수익률이 매우 뛰어나며, 이제 계획 단계는 훨씬 넘어섰습니다. 우리는 이를 실현하기 위해 지금 적극적으로 투자하고 있습니다. 앞으로도 갈 길은 남아 있지만 지금까지의 진척은 양호하고 매우 고무적입니다. 오늘 아침 돔과 나타샤가 각자 발표하는 내용을 들으시면 그 점을 느끼실 수 있을 것입니다. 이들 프로젝트를 넘어 수익성 있는 성장 기회가 매우 크다고 보는 가운데, 가이와 그의 팀은 업계 최고 수준의 탐사 결과를 분기마다 계속 내놓고 있습니다. 다시 말씀드리지만, 자본수익률과 위험조정 자본수익률 모두 최고 수준입니다.

가이가 잠시 후 흥미로운 시추 결과 몇 가지를 더 자세히 설명할 것입니다. 이 모든 내용을 살펴보기 전에, 제이미가 또 한 분기 동안 이어진 견조한 재무 실적, 재무상태표 강화와 주주환원 확대, 그리고 우리가 역대 가장 우수한 성장 파이프라인에 자본을 투자한 내용을 간략히 검토할 예정입니다. 제이미가 자주 말하듯, 현재 금값 수준이라면 이 모든 것을 해낼 수 있다고 생각합니다.

제이미? 감사합니다, 아마르. 여러분, 좋은 아침입니다.

3분기에도 우리 사업의 우수성, 일관성, 회복력이 다시 한번 입증됐습니다. 견조한 영업 실적과 비용 관리를 바탕으로 8억 5,200만 달러의 잉여현금흐름을 창출했습니다. 분기 금 생산량은 81만 4,000온스로, 당사 전망에 부합했습니다.

연초 이후 생산량이 약 250만 온스에 이른 만큼, 연간 생산량 가이던스의 하단을 달성할 수 있는 유리한 위치에 있습니다. 영업 실적 호조에 힘입어 분기 조정 순이익은 약 13억 달러, 주당 2.62달러를 기록했으며 조정 EBITDA는 약 25억 달러에 달하는 등 견조한 재무 실적을 달성했습니다. 3분기 온스당 총현금원가는 1,133달러, 온스당 총유지비용은 1,648달러였습니다. 연초 이후 비용은 연간 가이던스 범위 내에 있으며, 업계 전반의 인플레이션 압력에도 불구하고 연간 비용이 가이던스 범위의 상단 이내에서 마무리될 것으로 계속 예상합니다. 이는 전 사업장에 걸친 엄격한 비용 관리가 뒷받침한 결과입니다. 분기 중 디젤 가격 상승으로 총현금원가는 예산 대비 온스당 30달러 이상 증가했습니다.

연료비 상승의 영향을 피할 수는 없지만, 온타리오와 퀘벡에서 전력망을 이용할 수 있고 노천 채굴보다 디젤 의존도가 낮은 지하 채굴 자산이 포트폴리오의 대부분을 차지해 연료비 노출도는 업계 평균보다 상당히 낮습니다. 현재 디젤은 운영비의 약 11%를 차지합니다. 앞으로도 각 팀은 외부 비용 압력을 상쇄할 수 있도록 생산성 향상, 운영 최적화, 엄격한 비용 관리에 계속 집중할 것입니다. 자산 포트폴리오의 우수성과 뛰어난 운영 실행력이 더해져, 이러한 노력은 견조한 마진과 현금흐름 창출을 계속 뒷받침하고 있습니다. 5번 슬라이드를 보시겠습니다. 당사의 자본 배분 전략은 엄격하고 균형 있게 운용되고 있으며, 높은 수익률을 기대할 수 있는 성장 프로젝트에 투자하고 재무 건전성을 유지하며 주주에게 높은 수익을 제공하는 데 분명한 초점을 두고 있습니다. 궁극적으로 저희의 역할은 주주를 위해 이익을 창출하는 것이며, 이 원칙은 자본 배분의 중심에 있습니다.

디투어 레이크, 오디세이, 호프 베이, 어퍼 비버의 주요 가치 동력 전반에서 가시적인 진전을 이어가고 있으며, 높은 수익률을 기대할 수 있는 성장 프로젝트를 추진하기 위해 연초 이후 개발 자본으로 약 16억 달러를 투자했습니다. 아그니코 이글의 최고재무책임자로서, 당사가 성장 프로젝트 파이프라인에 주주 자본을 사상 최대 규모로 투자하고 있음을 잘 알고 있습니다. 그러나 성장 프로젝트 파이프라인의 우수성과 이 프로젝트들이 주주에게 장기적으로 높은 수익을 안겨줄 잠재력을 고려할 때, 이는 올바른 결정이라고 확신합니다. 현재 현물 가격을 기준으로 이 프로젝트들은 약 25~50%의 수익률을 창출할 것으로 예상되며, 2030년대 초부터 예상되는 20~30%의 생산량 증가도 뒷받침할 것입니다. 중요한 점은 이러한 성장을 위한 자금 조달 능력이 충분하며, 성장이 주당 기준으로 의미 있는 장기 가치를 창출할 것으로 본다는 것입니다.

9월 30일 기준 약 34억 달러의 순현금 포지션을 보유하고 있어, 당사의 재무상태표는 높은 수익률을 기대할 수 있는 프로젝트 파이프라인을 추진하면서 주주에게 자본을 계속 환원할 수 있는 유연성을 제공합니다. 이번 분기에는 견조한 잉여현금흐름 창출을 바탕으로 배당금과 자사주 매입을 통해 약 4억 7,800만 달러를 주주에게 환원했으며, 이는 잉여현금흐름의 약 56%에 해당합니다. 이에 따라 연초 이후 주주 환원 규모는 잉여현금흐름의 51%로, 당초 목표치인 40%를 웃돌았습니다. 안정적인 배당을 제공하고 사업에 재투자하는 것을 우선으로 하되, 시장 여건이 유리할 때는 기회에 따라 자사주 매입을 진행할 계획입니다. 현재 현물 금 가격을 기준으로 하고 사업상 필요를 고려할 때, 2026년 연간 잉여현금흐름의 50% 이상을 주주에게 환원할 것으로 예상합니다. 43년 연속 배당을 지급해 온 만큼, 저희는 배당 실적에 특히 자부심을 갖고 있습니다.

애그니코 이글은 1983년 이후 배당금과 자사주 매입을 통해 주주에게 70억 달러 이상을 환원했습니다. 저희는 이러한 실적을 자랑스럽게 생각합니다. 주당 기준으로 지속 가능한 장기 가치를 창출하는 데 초점을 맞춰 투자하면서, 규율 있고 균형 잡힌 자본 배분을 이어가겠습니다. 그럼 돔에게 통화를 넘기겠습니다.