리듬 캐피탈 26년 3분기 어닝콜

엠마, 이어서 진행해 주시겠습니까? 감사합니다. 여러분, 좋은 아침입니다.

오늘 리듬 캐피털의 2026년 3분기 실적 발표 컨퍼런스콜에 참석해 주셔서 감사드립니다. 오늘 저와 함께한 분들은 리듬 캐피털의 회장 겸 최고경영자(CEO) 및 사장인 마이클 니에렌버그, 리듬 캐피털 최고재무책임자(CFO)인 닉 산토로, 뉴레즈 사장인 배런 실버스타인, 그리고 엘레코 프로퍼티스의 부동산 부문 책임자인 피터 브린들리입니다. 오늘 통화 중에는 리듬 캐피털 웹사이트(www.rithmcap.com)에 오늘 아침 게시된 실적 보충자료를 여러 차례 참고하겠습니다. 아직 다운로드하지 않으셨다면 지금 자료를 내려받으시기를 권해 드립니다. 오늘 말씀드릴 내용 중 일부는 미래예측진술에 해당한다는 점을 알려드립니다. 미래예측진술은 그 특성상 불확실하며 실제 결과와 상당한 차이가 날 수 있습니다.

미래예측진술과 관련한 면책 고지를 보도자료와 실적 보충자료에서 확인하시고, 증권거래위원회(SEC)에 제출한 연간 및 분기 보고서에 기재된 위험 요인도 검토해 주시기 바랍니다. 또한 오늘 통화에서는 일부 비일반회계기준(비GAAP) 재무지표를 논의할 예정입니다. 이 지표를 가장 직접적으로 비교할 수 있는 일반회계기준(GAAP) 재무지표와 조정 내역은 실적 보충자료에서 확인하실 수 있습니다. 그럼 마이클에게 진행을 넘기겠습니다.

고맙습니다, 엠마. 여러분, 좋은 아침입니다. 오늘 아침 통화에 참석해 주셔서 감사합니다. 이번 분기에는 매우 어려운 환경 속에서도 플랫폼의 강점과 투자자 및 파트너에게 제공하는 리스크 관리 원칙의 효과를 입증했습니다. 한 걸음 물러나 이번 분기를 살펴보면, 저희가 투자하는 시장과 관련된 모든 지표가 스프레드 확대를 나타냈습니다. 금리가 크게 상승했고 지정학적 우려도 계속되고 있습니다. 유가도 올랐지만, 저희는 여전히 훌륭한 분기 실적을 거뒀습니다. 뉴레즈와 제네시스 등 저희의 영업 사업 부문은 매우 좋은 성과를 냈습니다. 이 사업에서는 규모가 중요합니다. 뉴레즈의 모기지 서비스 권리(MSR) 잔액이 약 8,800억 달러에 달하고 제네시스도 모든 사업 부문에서 순조롭게 운영되고 있어, 저희는 시장에서 매우 유리한 위치에 있습니다. AI 이니셔티브와 비용 관리가 향후 수익 증대에 기여할 것이며, AI가 모기지 산업의 낙후된 구조를 바꿀 것이라고 확신합니다.

리듬의 부동산 사업과 자산운용 사업은 앞으로 저희의 매우 유망한 성장 분야가 될 것입니다. 과거 파라마운트로 알려졌던 엘리코어에 대한 투자도 저희가 매우 기대하는 분야입니다. 저희는 이 회사를 비상장화하고 뉴욕과 샌프란시스코의 오피스에 투자했습니다. 임대 활동이 크게 늘고 임대료도 상승하고 있으며, 1301 식스 애비뉴에는 파트너를 유치했습니다. 대부분의 자산이 그렇듯 매입 시점이 중요합니다. 대체 가치보다 75% 낮은 가격에 매입한 만큼 주주들께 좋은 성과를 안겨드릴 것입니다. 크레스트라인의 부동산 사업은 세계적인 수준이며 놀라운 실적을 보유하고 있습니다. 크레스트라인은 차별화된 모든 투자 전략에서 계속 더 많은 자금 유입을 확인하고 있으며, 최근에는 약 55억 달러 규모의 펀드 자금 모집도 마쳤습니다. 저희 자산운용 사업에는 실제로 자금이 유입되고 있습니다.

신규 펀드를 출시하고 있으며, 신규 자산 기반 금융(ABF) 펀드의 1차 모집을 마쳤습니다. 현재 여러 펀드를 시장에 선보이고 있으며, 판매 측면에서 대형 은행들과 협력하는 펀드도 포함되어 있습니다. 고객과 직원, 상품에 투자하는 것은 저희의 성공에 필수적입니다. 2022년 포트리스에서 분리된 뒤 자산운용 사업을 시작할 때, 전 세계를 누비며 곳곳의 투자자들과 접촉하고 관계를 구축했던 기억이 납니다. 현재 제3자 운용자산은 600억 달러를 넘어섰습니다. 저희는 200곳이 훨씬 넘는 파트너 및 유한책임사원(LP)과 협력하고 있으며, 이제 막 시작했을 뿐이라고 생각합니다. 성과를 최우선으로 삼고 고객에게 제공하는 상품에 필요한 전문성을 갖추는 것이 저희 사업의 근간입니다. 저희는 다른 기업들과 차별화해야 하며, 반드시 그렇게 할 것입니다.

저희 회사의 성장 궤적과 현재 진행 중인 협업에 대해 지금보다 더 큰 기대를 품었던 적은 없습니다. 저희와 파트너들에게 정말 기대되는 시기입니다. 이번 분기에는 발표 자료를 조금 수정해 리듬의 여정과 앞으로 나아갈 방향에 대해 간략히 말씀드렸습니다. 자료를 확인해 주시기 바랍니다. 이제 온라인에 게시된 발표 자료를 참고하겠습니다. 3페이지부터 말씀드리겠습니다. 현재 리듬의 투자 가능 자산은 약 1,100억 달러입니다. 여기에는 대차대조표 자산과 타인을 대신해 운용하는 제3자 자산이 모두 포함됩니다. 페이지 왼쪽을 보시면 뉴레즈는 미국에서 세 번째로 큰 모기지 서비스 업체입니다. 앞서 모기지 서비스 권리가 약 8,800억 달러에 달한다고 말씀드렸습니다. 저희는 약 600억 달러 규모의 모기지를 취급합니다.

여기서 한 가지 말씀드리자면, 수익을 내기 위해 반드시 모기지를 취급해야 하는 것은 아닙니다. 수익성이 있다고 판단되면 취급할 것입니다. 그렇지 않더라도 이 사업은 매우 좋은 실적을 내고 많은 수익을 창출합니다. 미국에서 두 번째로 큰 주거용 부동산 전환 대출 기관인 제네시스는 현재 주거용 전환 대출(RTL)과 다가구 주택 부문 모두에서 사업을 크게 확대하고 있으며, 700곳이 훨씬 넘는 스폰서를 고객으로 두고 있습니다. 앞서 말씀드린 엘레코 프로퍼티스는 저희가 비상장화한 회사입니다. 이 회사는 과거 파라마운트로 알려져 있었으며, 부동산 사업을 이끄는 피터 브린들리가 오늘 이 자리에 함께하고 있습니다. 잠시 후 그가 해당 사업에 대해 말씀드리겠습니다. 페이지 오른쪽을 보시면 운용자산(AUM)이 600억 달러를 훌쩍 넘어섰습니다.

2022년 제3자 자금 유치를 시작했을 때는 여기저기 뛰어다니느라 분주했다고 말씀드린 바 있습니다. 이제는 실제 운용자산이 600억 달러를 훌쩍 넘고, 시장에서 여러 펀드를 운용하고 있으며, 강력한 브랜드를 갖췄습니다. 무엇보다 시장에서 파트너를 대신해 자금을 운용하는 훌륭한 팀들이 있습니다. 전체 전략을 살펴보면 30년이 넘는 운용 실적을 보유하고 있습니다. 앞으로 저희를 차별화할 요소 중 하나는 펀드에 투자하는 분들과 함께 저희 자본도 직접 투자한다는 점이라고 생각합니다. 4페이지의 이번 분기 실적을 보시면 매우 견조한 분기였습니다. 3분기 희석주당 분배가능이익(EAD)은 0.55달러였으며, 분배가능이익이 지급 배당금을 웃돈 분기가 28분기 연속 이어졌습니다.

누적 배당금 지급액은 68억 달러로, 70억 달러에 조금 못 미칩니다. 이번 분기 분배가능이익은 다시 3억 1,500만 달러를 기록했습니다. GAAP 기준 순이익은 2억 1,700만 달러, 희석주당 0.38달러였습니다. 이번 분기 장부가치는 70억 달러였습니다. 전분기보다 소폭 증가했습니다. 이는 솔직히 말해 상당 부분 헤지 활동과 MSR 사업 덕분입니다. 금리가 높은 환경에서는 이 사업이 매우 좋은 성과를 낼 것입니다. 보통주 배당금은 희석주당 0.25달러로, 수익률은 11.2%입니다. 현금 및 유동성은 분기 말 기준 19억 달러였습니다. 5페이지의 리듬 이야기를 살펴보시고, 이어서 몇몇 슬라이드를 설명드리겠습니다. 우선 이 슬라이드는 간략히 말씀드리겠습니다.

저희는 2013년에 회사를 설립했습니다. 당시 은행들이 바젤 III 자본 규정에 따라 대차대조표에 보유해야 하는 자본 규모와 관련해 주택담보대출 서비스 권리를 매각해야 했기 때문에, 이를 기회로 삼아 투자하고자 했습니다. 그동안 포트리스의 사모펀드 사업과 협력하는 한편, 인수를 통해 내부 역량을 확대하는 데 주력했습니다. 당시 포트리스는 미스터 쿠퍼를 보유하고 있었고, 저희도 당시 원메인 파이낸셜을 구축했습니다. 2018년, 이 포트폴리오 회사들이 사모펀드 사업에 속해 있어 매각할 계획이라는 점이 분명해지자 저희는 자체 회사를 만들기로 했습니다. 그래서 뉴펜 파이낸셜이라는 회사를 인수했고, 이것이 뉴레즈의 시작이었습니다. 현재 뉴레즈는 미국의 주요 모기지 회사 중 하나입니다.

2022년에는 포트리스로부터 경영 계약을 다시 사들였고, 회사 이름을 리듬 캐피털로 변경했습니다. 이 회사의 이전 이름은 뉴 레지덴셜이었습니다. 저희는 그동안 자산운용 사업을 확대하자고 밝혀 왔습니다. 2023년에는 스컬프터를, 2025년에는 크레스트라인을 인수했고, 2025년에는 파라마운트도 비상장화했습니다. 이것이 자산운용 부문에서 현재의 위치에 이르게 된 과정의 시작이라고 할 수 있습니다. 뉴레즈와 제네시스의 대출 취급 사업을 살펴보면, 이 사업들은 자산담보금융 분야에서 저희의 상품 구성을 확실히 차별화해 줍니다.

저희는 차주의 신용을 심사할 수 있을 뿐 아니라 해당 차주에 대한 대출 서비스도 제공할 수 있습니다. 또한 기초 대출이 펀드에 편입되든 대차대조표에 보유되든, 이는 시장의 다른 업체들과 저희를 차별화하는 요소입니다. 특정 자산군을 매입하기 위해 다른 모든 업체와 경쟁하며 입찰에 나설 필요가 없기 때문입니다. 앞서 말씀드렸듯이, 저희는 전 세계적으로 200곳이 넘는 기관투자자와 610억 달러를 훨씬 웃도는 운용자산을 보유하고 있습니다. 그렇다면 앞으로 저희가 나아갈 방향은 무엇일까요? 저희의 대출 취급 사업은 상장사 차원에서 계속해서 수익의 핵심이 될 것입니다. 저희는 매우 기대를 걸고 있는 자산운용 사업을 계속 확장해 나갈 계획입니다.