TMC 더 메탈스 컴퍼니 Water Tower Research Virtual Insights Conference

여러분, 안녕하십니까. 더 메탈스 컴퍼니가 참여하는 이번 워터 타워 리서치 인사이트 콘퍼런스 세션에 참석해 주셔서 감사합니다. 저는 드미트리 실버스테인이라고 하며, 이곳 워터 타워 리서치에서 화학 및 소재 기술 부문 전무이사를 맡고 있습니다. 오늘 나스닥에서 티커 TMC로 거래되는 더 메탈스 컴퍼니의 최고재무책임자 크레이그 셰스키 씨를 모시게 되어 기쁘게 생각합니다.

환영합니다, 크레이그. 드미트리, 감사합니다. 이 자리에 함께하게 되어 기쁩니다.

진행에 앞서, 더 메탈스 컴퍼니의 세이프하버 문구는 회사 웹사이트의 투자자 페이지와 최신 프레젠테이션에서 확인하실 수 있으며, 해당 자료는 www.themetalscompany.com에서 찾아보실 수 있다는 점을 말씀드립니다. 늘 그렇듯이 투자자 여러분의 질문을 환영합니다. 질문은 채팅창에 입력해 주시면, 이번 세션 중 또는 예정된 경영진 시리즈 보고서에서 가능한 한 많이 답변드리겠습니다. 더 메탈스 컴퍼니와의 미팅을 요청하고자 하시는 분들은 콘퍼런스 포털을 통해서도 신청하실 수 있습니다. 그럼 이제 본격적으로 시작하겠습니다. 크레이그, TMC의 사업을 처음 접하는 투자자들을 위해 가장 기본적인 내용부터 시작해 보겠습니다. 물론 아직도 이 사업을 처음 접하는 투자자가 남아 있다는 것이 상상하기 어렵기는 합니다. 그럼에도 불구하고 TMC가 무엇을 구축하려는 것인지 설명해 주시겠습니까? 다금속 단괴는 기존의 육상 광체와 어떤 점에서 다릅니까?

회사는 10년에 걸친 자원 평가 및 기술 개발 단계에서 상업 생산으로 전환하는 과정에서 현재 어느 위치에 와 있습니까?

네, 기꺼이 말씀드리겠습니다. 먼저 첫 번째 질문부터 말씀드리면, 아직 이 내용을 들어보지 못한 투자자가 있다는 것이 상상하기 어렵기는 합니다. 물론 이번 세션을 시청하실 많은 분들이 저희가 함께 진행해 온 대담을 잘 알고 계시고, 아마도 상당 기간 저희를 지켜봐 오셨을 것이라고 생각합니다. 실제로 지난주 모건스탠리의 산업 콘퍼런스 참석차 라구나 비치에 갔던 것은 상당히 고무적인 일이었습니다. 그 자리에서 다시 깨달은 점은, 저희와 많은 다른 투자자들에게는 이 모든 것이 너무나 분명해 보이지만, 아직 대형 장기 투자 기관 상당수와 은행의 리서치 애널리스트들까지도 이 사업의 내용과 사업이 얼마나 빠르게 발전하고 있는지를 충분히 이해하는 변곡점에는 도달하지 않았다는 것입니다.

한편으로는 저희가 한동안 생산 진입을 목전에 둔 것처럼 느껴졌고, 이제는 실제로 터널 끝의 빛이 보이기 시작했습니다. 하지만 이 사업은 많은 사람들에게 아직 새로운 이야기이고, 이 산업 역시 많은 사람들에게 아직 새로운 분야라는 점을 스스로 되새길 필요가 있습니다. 하지만 이를 수행하는 기술은 실제로 1970년대에 이미 입증되었으며, 다금속 단괴를 채취하는 기술이었습니다. 해저에 놓여 있는 이 단괴들은 다음과 같은 모습입니다. 이 단괴들을 대규모로 채취할 수 있다는 점은 록히드 마틴과 미국 스틸을 비롯한 여러 선구 기업들이 1970년대에 입증했습니다. 하지만 당시 합의되지 않았던 것은 심해의 공해상에 있는 이와 같은 자원을 어떤 규제 체계에 따라 채취할 수 있는지에 관한 문제였습니다.

저희는 규제기관인 미국 해양대기청, 즉 NOAA를 통해 이 다금속 단괴를 대규모로 채취할 수 있는 명확한 규제 경로를 확보하고 있습니다. 하지만 기술에 대해서도 이야기할 수 있고, 규제 문제에 대해서도 이야기할 수 있으며, 미국 정부의 잠재적인 자금 지원에 대해서도 이야기할 수 있습니다. 여기서 중요한 것은 자원의 유형과 품위입니다. 이는 작은 감자 크기의 암석으로 이루어진 2차원 자원이며, 이 암석에는 니켈, 코발트, 구리, 망간이라는 네 가지 금속이 고농도로 함유되어 있습니다. 이 물질의 품위가 다른 육상 광상과 이 자원을 구분하는 핵심 요소입니다. 니켈 환산 기준 품위는 3%를 넘습니다. 모든 금속을 구리 환산으로 합산할 경우 구리 환산 기준 품위는 7%를 넘습니다. 지난해 평균적인 구리 광산의 생산 품위는 약 0.6%였습니다.

각 단괴에는 전통적인 육상 광상보다 더 많은 금속이 함유되어 있으며, 하나의 자원에 네 가지 금속이 함께 들어 있습니다. 또한 2차원 자원이라는 점도 매우 중요합니다. 이 자원은 해저 표면에 부착되지 않은 상태로 놓여 있기 때문에, TMC는 시추선과 라이저 파이프, 그리고 집광 차량을 이용해 이 자원을 효과적으로 채취할 수 있습니다. 실제로 저희는 2022년 말 이 단괴 3,000톤을 수면 위로 끌어올렸습니다. 따라서 저희는 기술이 입증되었다고 생각합니다. 또한 일본에서 위탁 가공을 진행하거나, 궁극적으로는 자금을 조달하고 인허가를 받아 브라운스빌 부지에서 미국 내 가공 및 정제를 진행할 수 있는 장소도 확보하고 있습니다. 이는 현 행정부가 분명히 중요하게 여기고 있는 사안입니다. 실제로 국무부는 지난 7월 국제해저기구 회의에서 미국의 심해 채굴이 국가 안보 및 경제적 우선순위라고 거듭 밝혔습니다.

자원은 존재하고, 품위도 높으며, 저희는 이를 채취하고 가공할 수 있습니다. 또한 저희가 우선권을 보유한 구역의 현재 순현재가치가 약 236억 달러임을 보여주는 SEC 규정 준수 자원 보고서도 보유하고 있습니다. 이 사업은 매우 빠르게 진행되고 있으며, 미국의 절차를 통해 새로운 경쟁자들이 이 분야에 진입하고 있다는 사실이 이를 보여준다고 생각합니다. 저희는 이를 환영합니다. 저희는 이 사업을 발전시키고 미국의 재산업화를 지원하는 생태계를 구축하는 기업들이 성숙하고 다양하게 구성된 산업으로 만들고자 하며, 이는 금속 자립을 다시 확립하는 것에서 시작됩니다.

전적으로 동의합니다. 크레이그, 말씀에 100% 동의합니다. 핵심 금속과 관련된 국가 안보 문제를 국내로 다시 가져오는 데 있어 가장 크게 빠져 있는 부분은 바로 가공입니다. 팜코 거래뿐만 아니라 잠재적인 노듈 시티 부지와 관련해서도 이 사업을 매우 적극적으로 추진하고 계셔서 기쁘게 생각합니다. 앞서 프로젝트의 규모에 대해 간략히 말씀하셨습니다. 기존 명칭으로는 노리-D였던 것으로 알고 있는데, 국제해저기구 체제하에서 보유하신 자원의 약 22%에 해당했습니다. 확보하신 더 넓은 미국 해양대기청 관할 구역을 기준으로 하면 그 비중은 아마 더 낮을 것입니다. 그런데 예비타당성조사에서는 순현재가치가 55억 달러라고 제시하고 있습니다. 귀사의 경제성 평가에 따르면 더 큰 규모의 노리 및 톰엘 자원은 약 181억 달러에 달합니다. 이러한 연구 결과가 초기 프로젝트에 대해 무엇을 보여주는지 설명해 주시겠습니까?

마찬가지로 중요한 점으로, 지금까지 논의한 첫 번째 노리-D 개발을 넘어 어느 정도의 추가적인 선택지가 존재합니까? 귀사가 보유한 톰엘 자원이 노리-D보다 훨씬 크다고 말씀드렸고, 해당 자원의 규모를 구체화하는 데 도움이 되도록 해저에서 추가 작업을 진행하실 것으로 알고 있습니다. 그 진행 경로에 대해 설명해 주시겠습니까?

네, 물론입니다. 우선 몇 가지 수치를 화면에 띄워 보겠습니다. 물론 이 자료는 모두 투자자 자료에 나와 있으며, 투자자들은 투자자스닷메탈스닷코에서 확인하실 수 있습니다. 예비타당성조사는 여기 진한 파란색으로 표시되어 있으며, 순현재가치는 55억 달러, 전체 사업 기간 동안의 매출은 약 700억 달러입니다. 말씀하신 대로 예비타당성조사는 티엠씨가 지분을 100% 보유한 자회사인 노리와 톰엘의 탐사 계약에 따라 산정된 자원의 약 22%만을 반영했습니다. 그러나 현재는 또 다른 100% 자회사인 더 메탈스 컴퍼니 유에스에이 엘엘씨가 이 예비타당성조사 대상 구역보다도 더 넓은 상업적 회수 구역을 신청했으며, 해당 신청이 모든 요건을 충족하는 것으로 인정받았습니다. 결론적으로, 여기 보이는 수치는 모두 합산 기준이며, 이를 전체 사업 영역이라고 생각하시면 됩니다. 여기에 추가 탐사에 따른 상승 여력도 일부 존재합니다. 따라서 망간단괴 16억 톤에 더해, NOAA에 신청한 구역에서 추가로 확보할 수 있는 물량을 당사가 추정한 약 2억 톤이 더해질 수 있습니다.

하지만 결론적으로 말씀드리면, 초기 평가 수준의 확실성에서 예비타당성조사(PFS)를 거쳐 매장량으로 전환해 나가는 과정입니다. 무슨 의미인지 질문하셨습니다. 당사에 있어 이는 상업적 타당성을 의미합니다. 당사는 이제 이 자원이 상업적으로 타당하다는 점을 입증했으며, 선박 한 척으로 소규모로 시작하더라도 이 사업의 경제성이 매우 매력적일 것으로 보고 있습니다. 또한 TMC가 SEC 기준에 따라 기술 연구를 발표한 이곳 파란색 구역 전체를 보시면, 특히 이 짙은 파란색 구역인 NORI-D 구역의 상당 부분이 추정자원에서 표시자원 및 측정자원으로 전환됐습니다. 그리고 그중 5,100만 톤은 개연 매장량으로 분류됩니다. 다금속 망간단괴 프로젝트에서 매장량이 보고된 것은 이번이 처음입니다. 이는 자원 투자자들이 일반적으로 사용하는 정의에 따라 당사가 사업을 진행하고 있다는 점에서 중요합니다.

당사는 이 자원이 경제적으로 타당하다는 점을 보여주고 있습니다. 하지만 경제성에 대한 현황을 한 번 제시한 뒤 사업을 시작할 때까지 그대로 정체돼 있는 방식은 아닙니다. 당사는 NORI-D를 넘어 다른 자원 구역들도 추정자원에서 측정자원 및 표시자원으로 계속 전환해 나갈 계획입니다. 또한 자원 자체가 사실상 2차원적이기 때문에 자본을 효율적으로 투입하면서 확실성 곡선을 따라 자원을 고도화할 수 있다는 점도 또 다른 장점입니다. 무슨 의미인지 말씀드리겠습니다. 탐사 캠페인을 진행하면서 박스 코어 샘플링을 실시할 수 있고, 앞으로 수개월 또는 수분기 내에 과거 TOML로 불리던 구역으로 다시 들어가 추가 샘플링을 실시할 계획입니다.