TWFG 26년 2분기 어닝콜

발언해 주시기 바랍니다, 감사합니다. 모두 안녕하세요.

오늘 TWFG의 2026년 2분기 실적에 대해 논의하기 위해 참석해 주셔서 감사합니다. 오늘 콜에는 재무책임자 CFO 자니스 즈윙기가 함께하고 있습니다. 제 발언 후 자니스가 재무 성과를 자세히 설명할 것이며, 이후 질의응답 시간을 갖겠습니다. TWFG가 뛰어난 2분기 실적을 달성했음을 보고하게 되어 기쁩니다. 이는 당사의 다각화된 플랫폼의 강점과 확장성을 재확인시켜 줍니다. 총 매출은 45.1% 증가한 8,750만 달러를 기록했습니다. 유기적 매출 성장률은 37%였습니다. 조정 EBITDA는 75.8% 증가한 2,660만 달러를 기록했으며, 마진은 530 베이시스 포인트 확대되어 30.4%를 달성했습니다. 총 인수 보험료는 26.6% 증가한 5억 6,990만 달러였습니다.

이 결과는 MGA 플랫폼, 보험사 파트너십, 기술 역량, 인재에 대한 투자 효과가 복합적으로 나타난 것입니다. 유기적 성장 측면에서는 지난 분기에 예상했던 것처럼 두 자릿수 후반의 높은 성장률을 기록했습니다. 보고된 유기적 매출 성장률 37%는 시티즌스 인수 및 갱신 동향을 반영한 것이며, 기본적인 핵심 유기적 성장은 당사 기대에 부합했습니다. 신규 사업 창출과 유지율 개선이 이러한 결과를 견인했습니다. 연결 기준 서면 보험료 유지율은 93%로 전년 동기 89%에서 상승했습니다. 보험 서비스 유지율은 90%로 견고하게 유지되었으며, 이는 강한 고객 관계와 보험사 가용성 개선을 반영합니다.

수익성 측면에서 조정 EBITDA 마진은 30.4%로, 분기 대비 290% 증가한 MGA 채널의 강력한 성장에 힘입었으며, 현재 총 매출의 35%를 차지해 전년 동기 15%에서 크게 상승했습니다. MGA 플랫폼은 보험 서비스보다 구조적으로 높은 마진 프로필을 가지고 있으며, 현재 진행 중인 MGA 플로리다 인수 프로그램의 청산 기간은 인수된 보험증권이 대응하는 수수료 비용 없이 수수료 수입을 창출하기 때문에 단기적인 마진 이점을 제공합니다. 이 이점은 더 많은 인수 보험증권이 전체 기간 보험료와 표준 수수료 비용으로 갱신됨에 따라 정상화될 것으로 예상되며, 이는 당사의 업데이트된 가이던스에 반영되어 있습니다. 시장 환경은 예상대로 광범위하게 진화하고 있습니다. 개인 자동차 보험료는 일부 세그먼트에서 중간 한 자릿수 하락세를 보이며 계속 완화되고 있습니다. 주택 보험료는 전반적으로 안정적이며, 재해 노출 지역에서는 일부 지역적 압력이 있습니다.

우수한 독립 대리점 유입에 대한 보험사의 관심은 여전히 강합니다. 성장 지향 보험사들은 경쟁력 있는 신규 사업 인센티브를 계속 제공하고 있습니다. 이러한 환경은 소프트 및 하드 마켓 모두에서 당사와 같은 다각화된 플랫폼이 시장 점유율을 확대하는 데 유리하게 작용합니다. 당사의 전략은 일관되고 엄격하게 유지되고 있습니다. 우리는 네 가지 핵심 우선순위 전반에 걸쳐 실행하고 있으며, 강력한 두 자릿수 유기적 성장을 달성하고, 가치 창출 M&A를 수행하며, 대리점의 기술 및 플랫폼 개선에 투자하고, 모든 기회에 대해 엄격한 자본 배분을 실행하고 있습니다. 이번 분기에는 네 가지 모두에서 의미 있는 진전을 이루었습니다. 인수 측면에서는 5월 1일에 포트리스 보험 서비스 인수를 완료했습니다. 포트리스는 아이오와에 기반을 둔 잘 확립된 대리점으로, 중서부 지역에서의 이전 인수와 상호 보완되며 매력적인 장기 성장 시장으로의 확장을 지원합니다. 통합은 순조롭게 진행 중이며, 팀은 TWFG와 문화적으로 잘 맞습니다.

포트리스 인수는 2026년 가이던스 연도의 M&A 목표를 완성했습니다. 단기적으로는 상반기 인수 건의 통합과 적응에 집중하고 있습니다. 하반기 거래는 오늘 제공하는 가이던스에 추가적인 영향을 미칠 것입니다. 우리는 활발한 M&A 파이프라인을 보유하고 있으며 상승 잠재력이 있습니다. 자본 배분과 관련하여, 2월에 승인된 5천만 달러 규모의 자사주 매입 프로그램은 사실상 완료되었습니다. 오늘까지 약 4,290만 달러를 주당 평균 19달러에 매입했으며, 이는 프로그램 시작 전 클래스 A 주식 수의 약 15%를 소각한 것입니다. 이를 매우 수익성 높은 자본 배치로 보고 있습니다. 이사회는 M&A 파이프라인, 현금 창출, 밸류에이션, 그리고 자본의 대체 사용처를 고려하여 재승인 여부를 평가할 것입니다. 우리의 재무 상태는 여전히 견고하며, 이는 성장 투자, 수익성 있는 M&A 추진, 그리고 주주에 대한 자본 환원에 유연성을 제공합니다.

기술 부문에서는 에이전트의 생산성을 높이는 AI 기반 역량에 계속 투자하고 있습니다. TWFG는 자체 기술 스택을 보유하고 25년간의 독점 인수 데이터를 갖추고 있으며, AI를 활용해 직원들의 강점을 극대화하고 있기 때문에 AI의 지속적인 발전으로부터 혜택을 볼 위치에 있습니다. 우리는 11월 12일에 예정된 투자자 설명회를 차질 없이 준비하고 있습니다. 중기 재무 프레임워크, MGA 플랫폼 전략, 지리적 확장 계획, 그리고 기술 로드맵에 관한 모든 세부 사항을 공유할 것을 기대하고 있습니다. 이제 Janice에게 넘기기 전에 이번 분기 우리 팀의 뛰어난 실행력을 인정하고자 합니다. 우리의 성과는 매일 에이전트, 운영자, 보험사 파트너, 그리고 본사 팀이 내린 수천 건의 개별 결정의 결과입니다. TWFG 가족 전체가 매우 자랑스럽습니다.

이제 Janice에게 넘겨 재무 내용을 자세히 설명하도록 하겠습니다.

감사합니다, Gordy. 2분기 실적을 보고드리게 되어 기쁩니다. 먼저 주요 KPI인 인수 보험료부터 시작하겠습니다. 총 인수 보험료는 1억 1,960만 달러, 즉 26.6% 증가한 5억 6,990만 달러로, 견고한 갱신 및 신규 사업 실적에 힘입은 결과입니다. 갱신 보험료는 6,750만 달러, 즉 19.3% 증가했고, 신규 사업은 5,210만 달러, 즉 51.6% 성장했습니다. 통합 인수 보험료 유지율은 93%로 전년 동기 89%에서 상승했으며, 지금까지 가장 높은 유지율입니다. TWFG MGA 플로리다 시티즌스 인수 갱신을 제외하면 유지율은 약 88%로, 과거 범위와 일치합니다. 주요 상품 구성 요소를 보면, 보험 서비스 인수 보험료는 4,970만 달러, 즉 12.8% 증가했으며, 이는 주로 4,810만 달러, 즉 15.9% 증가한 갱신 성장에 기인하며, 이는 개선된 유지율과 본사 지점 인수의 지속적인 혜택을 반영합니다.

우리 MGA 채널 인수 보험료는 6,990만 달러, 즉 114.8% 증가했으며, 이는 자발적 플로리다 주택 소유자 프로그램의 확장, 1분기에 인수한 APIA의 기여, 그리고 시티즌스 인수 보험 갱신 주기의 지속에 힘입은 결과입니다. 총 수익은 2,720만 달러, 즉 45.1% 증가한 8,750만 달러를 기록했습니다. 커미션 수익은 2,610만 달러, 즉 47.8% 증가한 8,060만 달러로, MGA의 강력한 실적에 힘입어 290% 성장한 2,730만 달러를 기록했습니다. 이 실적은 MGA 플로리다 신규 및 갱신 인수 사업, APIA 및 Twico 프로그램을 포함한 MGA 플랫폼 내 높은 커미션율 사업과 본사 지점 인수에서 발생한 커미션을 반영합니다. 우발 수익은 220만 달러로 전 분기 대비 거의 변동이 없었습니다. 이러한 안정성은 요율 하락 환경에서 보험사 손실률 불확실성을 고려한 보수적인 입장과 일치합니다.

수수료 수익은 330만 달러에서 420만 달러로 확대되었으며, 지점, 보험증권, 프로그램 관련 수수료 전반에 걸친 견고한 모멘텀에 힘입었습니다. 유기적 수익은 7,550만 달러에 달해 전년 동기 5,510만 달러 대비 2,040만 달러 증가했습니다. 이는 37%의 유기적 수익 성장률을 나타내며, 12개월 유기적 임계치를 통과한 MGA 플로리다 인수 보험증권 전환의 긍정적 영향이 반영되었습니다. 우리의 핵심 사업은 인수 기여와 무관하게 지속 가능하고 일관된 유기적 성장을 계속 창출하고 있습니다. 이제 비용으로 넘어가겠습니다. 커미션 비용은 830만 달러, 즉 24.4% 증가한 4,250만 달러를 기록했습니다. 특히, 이는 커미션 수익 증가율보다 훨씬 느린 속도로 확대되었습니다.

이러한 영업 레버리지는 MGA 프로그램 사업의 높은 커미션 수익률, 런오프 기간 동안 하위 생산자 커미션 비용 없이 인수된 보험증권의 인수 역학, 그리고 최소한의 커미션 비용이 수반된 본사 지점 인수 집중 증가에 주로 기인합니다. 급여 및 직원 복리후생은 230만 달러, 즉 24.1% 증가한 1,180만 달러를 기록했습니다. 이 증가는 주로 최근 인수로 인한 인력 증가와 플랫폼 확장을 지원하기 위한 본사 투자 지속에 기인합니다. 기타 관리비용은 320만 달러, 즉 59% 증가한 860만 달러를 기록했습니다. 이 증가는 확장 가능한 기술 이니셔티브에 대한 지속적 투자, 인수한 본사 지점 운영비용 포함, 그리고 상장사 운영 인프라를 반영합니다. 감가상각비는 320만 달러, 즉 81.1% 증가한 710만 달러로, 주로 최근 인수와 관련된 구매 회계에서 비롯되었습니다. 수익성으로 넘어가겠습니다. 이번 분기 순이익은 1,730만 달러로 전년 동기 900만 달러 대비 증가했습니다.

조정 순이익은 76.1% 증가한 2,030만 달러를 기록했으며, 조정 순이익률은 전년 동기 19.1%에서 23.2%로 상승했습니다. 조정 EBITDA는 75.8% 증가한 2,660만 달러를 기록했으며, 조정 EBITDA 마진은 전년 동기 25.1%에서 530 베이시스 포인트 상승한 30.4%로 확대되었습니다. 이러한 확대는 당사 플랫폼 전반에 걸친 강력한 영업 레버리지, 높은 마진 프로필을 가진 MGA 사업부, 인수의 시너지 효과, 그리고 규모 확장에 따른 지속적인 비용 절감 노력을 반영합니다. 마지막으로, 조정 희석 주당순이익은 0.38달러로 전년 동기 0.20달러에서 증가했으며, 이는 주로 해당 기간 동안 조정 순이익이 증가한 데 기인합니다. 현금 및 자본 측면에서 당사의 재무상태는 여전히 견고합니다.