서밋 미드스트림 26년 3분기 어닝콜

안녕하십니까. 기다려 주셔서 감사합니다. 서밋 미드스트림 코퍼레이션의 2026년 3분기 실적 발표 컨퍼런스콜에 오신 것을 환영합니다. 현재 모든 참가자는 듣기 전용 모드로 접속해 있습니다. 발표가 끝난 뒤 질의응답 시간이 이어질 예정입니다. 질문을 하시려면 전화기에서 별표와 11번을 누르시면 됩니다. 그러면 질문을 신청하셨다는 자동 안내 메시지가 들립니다. 질문 신청을 취소하시려면 별표와 11번을 다시 눌러 주십시오. 오늘 컨퍼런스콜은 녹음되고 있음을 알려드립니다. 이제 오늘 첫 번째 발표자인 랜들 버튼에게 컨퍼런스콜을 넘기겠습니다. 말씀해 주십시오. 감사합니다, 진행자님. 여러분, 좋은 아침입니다.

아직 실적 발표 자료를 받지 못하셨다면 당사 웹사이트 summitmidstream.com을 방문해 주십시오. 홈페이지의 ‘이벤트 및 발표 자료’ 또는 ‘분기별 실적’ 섹션에서 확인하실 수 있습니다. 오늘 2026년 3분기 재무 및 운영 실적에 대해 논의하기 위해 당사 사장 겸 최고경영자(CEO) 및 회장인 히스 데네케, 최고재무책임자(CFO)인 빌 몰트, 그리고 고위 경영진이 함께하고 있습니다. 시작에 앞서, 오늘 논의에는 미래예측진술이 포함될 수 있음을 알려드립니다. 이러한 진술에는 향후 물량, 운영비 및 자본 지출에 대한 당사의 추정치가 포함될 수 있으며, 이에 국한되지 않습니다. 또한 예상 현금흐름, 유동성, 사업 전략 및 향후 운영을 위한 기타 계획과 목표에 관한 진술도 포함될 수 있습니다.

이러한 미래예측진술에 반영된 기대가 합리적이라고 믿지만, 그 기대가 실제로 실현될 것이라고 보장할 수는 없습니다. 실제 결과가 예상 결과와 크게 달라질 수 있는 요인에 대해서는 2025년 12월 31일 종료된 회계연도에 대한 SMC의 연차보고서(Form 10-K)를 비롯한 당사의 기타 SEC 제출 자료를 참조해 주십시오. 해당 연차보고서는 2026년 3월 16일 회사가 SEC에 제출했습니다. 또한 이번 컨퍼런스콜에서 EBITDA, 조정 EBITDA, 배당가능현금흐름 및 잉여현금흐름이라는 용어를 사용한다는 점을 알려드립니다. 이들은 비GAAP 재무 지표이며, 가장 최근 실적 발표 자료에 가장 직접적으로 비교 가능한 GAAP 지표와의 조정 내역을 제시했습니다. 그럼 이제 히스에게 발언을 넘기겠습니다.

좋습니다. 랜들, 감사합니다. 서밋은 3분기에 조정 EBITDA 7,070만 달러를 기록하며 호실적을 거뒀습니다. 이는 2분기 대비 16% 증가한 것으로, 서밋 역사상 가장 높은 수준에 속하는 실적입니다. 증가분은 주로 로키스 사업부가 견인했으며, 지난 컨퍼런스콜에서 말씀드린 활동 증가가 이번 분기에 실적에 본격적으로 반영됐습니다. 윌리스턴과 DJ에서 51개 유정을 연결했고, 액체 생산량은 전분기 대비 40% 증가했습니다. 올해 초부터의 흐름을 되짚어 보면, 우호적인 원자재 가격 환경에 힘입어 고객사들이 개발을 앞당겼습니다. 이에 따라 신규 유정과 생산량 증가가 1분기 이후 분기 조정 EBITDA를 약 1,650만 달러 늘렸으며, 불과 두 분기 만에 약 30% 성장했습니다. 이는 이 사업에 내재된 성장 모멘텀을 잘 보여줍니다.

현재 당사 시스템에 연결된 시추 장비 7기가 가동 중이고 DUC 재고가 약 140개로 늘어난 만큼, 2027년으로 접어들면서 생산량에 대한 가시성이 높습니다. 이러한 성장 모멘텀을 바탕으로, 각 분지에서 확인되는 상황을 살펴보기 전에 가이던스부터 말씀드리겠습니다. 3개 분기 실적이 확정됐고 연말까지 활발한 활동이 이어질 것으로 예상됨에 따라, 2026년 연간 조정 EBITDA 가이던스를 기존 2억 3,500만~2억 5,500만 달러에서 2억 5,000만~2억 6,000만 달러로 상향 조정합니다. 더블 E를 포함한 연간 자본 지출은 약 1억~1억 2,000만 달러로 예상하며, 이는 지난 분기에 제시한 전망과 동일합니다. 또한 연말 총 순레버리지 비율은 약 3.6배로 예상하며, 이에 따라 내년에 보통주 배당을 시작하는 방안을 검토할 수 있는 여건이 마련될 것입니다.

2027년을 내다보면, 또 한 번의 호실적을 거둘 한 해가 될 것으로 보입니다. 현재 시추 장비 가동 현황과 당사 시스템에 연결 대기 중인 DUC 재고를 바탕으로, 내년에 200~250개 유정을 연결할 것으로 예상합니다. 이에 따라 전년 대비 생산량과 EBITDA가 의미 있게 성장할 것으로 보고 있습니다. 앞으로 2~3년 동안 회사의 내재적 성장 전망이 크게 개선되기 시작했으며, 이는 주로 로키스와 퍼미안 사업부가 견인할 것으로 예상합니다. 로키스에서는 높은 원유 가격 환경으로 윌리스턴과 DJ 모두에서 개발 계획이 앞당겨졌습니다. 생산업체들은 2028년 이후까지 활동과 생산량이 크게 증가할 것을 보여주는 계획을 제출하고 있습니다.

윌리스턴에서는 대부분 개발이 완료된 맥켄지 카운티에서 윌리엄스 카운티와 디바이드 카운티로 시추 활동이 이동하는 현상에 대해 말씀드려 왔는데, 실제로 이러한 변화가 진행되고 있습니다. 윌리엄스 카운티에서는 2027년과 2028년에 당사 시스템에 연결될 코드와 크라켄의 활동이 크게 늘어날 것으로 예상합니다. 또한 연초에 발표한 신규 계약에서도 활동 증가가 확인되고 있으며, 이 계약은 디바이드 카운티의 신규 전용 구역 24만 에이커를 포괄합니다. DJ에서는 바이슨과 피오리아가 최근 제출한 개발 계획을 바탕으로 2027년 말까지 기존 처리 시설의 가동 용량을 모두 채울 것으로 예상합니다. 이에 따라 잭슨 레이크 처리 단지의 기존 부지 확장을 검토하고 있으며, 이는 신규 고객과 기존 고객 모두를 대상으로 2028년 이후 성장을 지원할 것입니다.

앞으로 몇 달 동안 최종 투자 결정을 위해 계속 노력하면서 잭슨 레이크 확장 진행 상황을 계속 알려드리겠습니다. 이러한 계획과 활동 수준이 유지된다면, 향후 2년 동안 로키스 사업부 조정 EBITDA의 연평균 성장률은 최대 30%에 이를 것으로 예상합니다. 퍼미안에서는 수반가스 생산량이 계속 빠르게 증가하고 있습니다. 데저트 사우스웨스트, 솔리튜드, 퍼미안 링크와 같이 분지 밖으로 연결되는 신규 파이프라인 프로젝트가 다수 진행 중이며, 적어도 2030년까지 퍼미안 공급 증가를 처리하기에 충분할 것으로 보입니다. 그러나 처리 시설의 출구에서 이러한 분지 외부 연결 파이프라인까지 가스를 운송하는 데 필요한 분지 내 파이프라인 인프라는 제약을 받고 있습니다. 이로 인해 더블 E에 대한 의존도가 크게 높아졌고, 인프라를 추가 확장할 필요성도 커지고 있습니다.

앞서 발표한 대로, 저희는 간선 압축 설비 확장을 추진하고 있으며 2028년 말까지 가동을 시작할 것으로 예상합니다. 이번 확장으로 와하까지의 간선 및 공급 용량이 50% 늘어나며, 파이프라인 북쪽 구간에서 추가 시장과 판매처에 접근할 수 있도록 양방향 수송 용량도 확대됩니다. 앞으로 몇 달 안에 와하까지 남아 있는 선행 수송 용량도 모두 판매할 것으로 예상하며, 양방향 수송 기능에 대한 관심을 확인하기 위해 조만간 신규 오픈 시즌을 시작할 예정입니다. 신규 장기 테이크오어페이 계약을 확보하는 과정에서 탄력을 얻고 좋은 성과를 거두고 있는 만큼, 퍼미안 사업부 조정 EBITDA가 2026년 약 4,000만 달러에서 2029년 1억 달러를 넘어설 것으로 확신합니다. 그리고 여기서 멈출 계획은 없습니다.

현재 2단계 간선 압축 설비 확장을 위한 초기 계획을 수립하고 있습니다. 이를 통해 2030년경 하루 10억 입방피트 이상의 양방향 수송 용량을 추가할 수 있을 것으로 기대합니다. 퍼미안 가스 수송 사업부에서도 큰 탄력을 받고 있으며, 앞으로 진척 상황을 계속 알려드리겠습니다. 미드콘으로 넘어가면, 2분기에 연결한 유정들이 한 분기 전체에 걸쳐 기여하면서 이번 분기 물량이 증가했습니다. 애너다코에서는 생산업체들이 저희 시스템 인근에 새롭게 부상하는 건성가스 구간에 주목하기 시작한 모습도 확인되고 있습니다. 올해 초 말씀드렸듯이, 해당 지역에서 저희가 연결한 첫 번째 가스 패드는 유정 3개만으로 하루 약 5,000만 입방피트의 생산량을 기록했습니다. 이는 저희 시스템에서 지금까지 확인한 유정 중에서도 생산량이 가장 큰 편에 속하며, 해당 지역 생산업체들의 관심을 분명히 끌었습니다.

저희는 고객들과 해당 구간의 개발 가능성에 대해 긴밀히 협의하고 있습니다. 아직 초기 단계이지만, 시간이 지나면서 이 사업부의 의미 있는 성장 기회가 될 수 있다고 생각합니다. 여기에 바넷 지역의 꾸준한 활동까지 더해져, 향후 수년간 미드콘의 전망은 견조하다고 봅니다. 종합하면, 로키스와 퍼미안 사업부의 강한 전망과 미드콘의 안정적인 전망을 바탕으로 향후 몇 년간 조정 EBITDA가 10%대 중반에서 후반의 연평균 성장률을 기록할 수 있을 것입니다. 무엇보다 고무적인 점은 이러한 성장이 100% 자체 성장이라는 것입니다. 또한 대부분 더블 E에서 이미 장기 계약을 맺고 저희 시스템에 전용된 부지를 고객들이 개발하는 데서 비롯됩니다. 이러한 점은 향후 사업 전망에 대한 가시성과 확신을 높여 줍니다.

내년 초 가이던스를 제시할 때 2027년 재무 전망에 대해 더 자세히 말씀드리겠습니다. 그때까지 주요 진척 상황도 계속 알려드리겠습니다. 이어서 빌에게 실적을 설명해 달라고 하겠습니다.

히스, 감사합니다. 여러분, 좋은 아침입니다. 서밋은 2026년 3분기에 조정 EBITDA 7,070만 달러, 배당가능현금흐름 3,260만 달러, 잉여현금흐름 520만 달러를 기록했습니다. 분기 총 자본적 지출은 2,120만 달러였으며, 여기에는 유지보수 자본적 지출 470만 달러가 포함됩니다. 성장 자본의 대부분은 로키스 및 미드콘 사업 부문의 패드 연결에 투입됐습니다. 또한 분기 중 더블 이의 본선 압축 설비 확장 프로젝트에서 신규 지선을 건설하기 위해 1,090만 달러를 출자했습니다. 서밋의 재무상태를 말씀드리면, 분기 말 기준 제한이 없는 현금은 1,250만 달러였고 회전신용한도에서 8,000만 달러를 인출했습니다. 미인출 신용장 270만 달러를 고려한 가용 차입 한도는 약 4억 1,700만 달러입니다. 분기 말 총 순레버리지는 약 3.9배였으며, 연말에는 약 3.6배가 될 것으로 예상합니다.

서밋 퍼미안 트랜스미션의 텀론 잔액은 분기 말 기준 3억 6,000만 달러였으며, 서밋에 대한 소구권이 없는 상태를 유지하고 있습니다. 서밋 미드스트림 퍼미안은 분기 말 기준 현금 920만 달러를 보유했습니다. 이제 사업 부문별 실적을 말씀드리겠습니다. 로키스 사업 부문의 조정 EBITDA는 4,000만 달러로, 액체류 처리량이 39.7% 증가한 데 힘입어 2026년 2분기보다 960만 달러 증가했습니다. 분기 중 액체류 처리량은 하루 평균 9만 5,000배럴, 천연가스 처리량은 하루 평균 1억 6,800만 입방피트였습니다. 분기 중 유정 51개를 연결했습니다. 윌리스턴 분지에서 32개, 디제이 분지에서 19개를 연결했으며, 윌리스턴에서는 이 가운데 9개 유정에 원유 및 생산수 집하 서비스를 모두 제공하고 있습니다. 참고로 윌리스턴의 이 지역에서는 물 대 원유 비율이 약 3대 1입니다.