킨더 모건 Wolfe Research Utilities, Midstream & Clean Energy Conference 2026-Virtual

좋습니다. 이곳에서 미드스트림 업계 관계자들과의 대담을 이어가겠습니다. 킨더 모건의 최고재무책임자(CFO)인 데이비드 마이클스를 모시게 되어 매우 기쁩니다. 데이비드, 회사에 대한 모두발언을 부탁드립니다.

물론입니다. 먼저 이 자리에 초대해 주셔서 감사합니다, 키스. 감사합니다. 지금까지 좋은 미팅을 이어왔습니다. 남은 일정도 기대하고 있습니다. 이번 미팅에서 더 자세히 말씀드리겠지만, 미드스트림 기업들에는 상당히 많은 기회가 있는 환경입니다. 천연가스 인프라 개발 기회는 수십 년 만에 가장 큰 수준입니다. 그 덕분에 추가 성장을 위한 흥미로운 기회가 많이 생기고 있습니다. 기존 사업은 여전히 매우 탄탄합니다. 업계 전반의 네트워크가 완전히 가동되고 있는 상황에 대해 말씀드리겠습니다. 이를 통해 공급 차질이나 기상 이변이 발생하는 시기에 저희 모두 추가적인 가치를 창출할 수 있게 됐습니다. 여기에 더해 액화천연가스(LNG) 부문과 발전 부문의 성장 수요를 충족할 새로운 기회가 생기면서, 기존 사업에 더해 프로젝트를 추가하고 EBITDA를 늘릴 수 있게 됐습니다.

지금은 사업을 영위하기에 매우 좋은 시기이고, 무척 기대가 큽니다. 회사의 전망에 대해 상당히 낙관적이며, 오늘 대담에서 좀 더 자세히 말씀드릴 수 있기를 기대합니다.

좋습니다. 먼저 큰 틀에서부터 이야기해 보겠습니다. 약 1년 전 100억 달러 규모의 잠재 프로젝트 파이프라인을 발표하셨던 것으로 기억합니다. 연간 30억 달러 이상의 자본적 지출을 언급하셨습니다. 그 이후 약 20억 달러 규모의 프로젝트를 승인하신 것으로 알고 있습니다. 잠재 프로젝트 파이프라인을 실행하고, 향후 5년 정도 동안 연간 30억 달러 이상의 자본적 지출 규모를 달성하는 것에 대해 어떻게 생각하십니까?

먼저, 모두에게 다시 한번 상기시켜 드리겠습니다. 프로젝트 백로그는 정의가 사람마다 조금씩 다르기 때문에, 저희는 이사회 승인을 받은 프로젝트를 프로젝트 백로그로 분류합니다. 대부분의 경우, 저희가 건설하는 인프라 용량의 90%를 초과하는 물량에 대해 수요처와 구속력 있는 계약상 약정을 체결했습니다. 실제 진행 중인 프로젝트이며, 대부분은 이미 건설 단계에 있습니다. 이 프로젝트들이 시장에 출시되어 저희 사업의 EBITDA에 기여할 것이라고 확신합니다. 섀도 백로그에 포함된 나머지 프로젝트는 아직 승인되지 않았으며, 확실성이 그만큼 높지 않습니다. 하지만 현재 환경에서도 신규 인프라 개발에 대한 관심이 매우 높은 수준으로 이어지고 있습니다.

현재 협상 진행 상황과 운송 고객들과의 논의가 진전된 정도를 고려하면, 향후 몇 분기 동안 가동을 시작할 프로젝트를 적어도 보충할 수 있을 만큼 더 많은 프로젝트가 승인될 것으로 상당히 확신합니다. 2분기에 말씀드렸듯이, 당시 7월부터 연말까지 10억 달러가 넘는 규모의 프로젝트가 승인될 것으로 예상했습니다. 그런 일이 실제로 일어날 것이라고 상당히 확신하며, 규모가 더 커질 수도 있다고 생각합니다.

10억 달러가 넘는 규모를 확신하시는 근거는 무엇인가요? 최종 확정만 남은 계약을 이미 확보하신 건가요? 아니면 연말 전에 10억 달러가 넘는 프로젝트가 추진될 것이라고 어떻게 전망하고 계신가요?

저희는 여러 프로젝트를 동시에 진행하고 있습니다. 그중 일부는 규모가 작아 대중의 관심을 받지 못합니다. 하지만 이런 프로젝트들도 10억 달러를 넘는 규모에 어느 정도 기여할 가능성이 있습니다. 그 외에도 규모가 큰 프로젝트가 몇 건 있습니다. 일부는 언론에 보도된 바 있으며, 현재 개발 단계는 각각 다릅니다. 그중 두어 건은 지금부터 연말 사이에 한두 건이 승인될 가능성이 높다고 볼 수 있을 정도로 진전됐습니다.

귀사의 프로젝트 중 일부는 여러 유틸리티 수요 중심지에 공급하고 있으며, 유틸리티 수요 증가의 상당 부분은 데이터센터 건설 확대에 따른 것입니다. 데이터센터 개발과 궁극적인 전력 수요 증가에 불확실성이 있는 상황에서, 유틸리티 업체들과 가스 수요에 대해 논의할 때 속도 조절이 감지되나요?

그렇지는 않습니다. 물론 저희와 운송 고객들 사이에서 논의된 주제이기는 합니다. 하지만 특정 지역에서 저희가 보고 있는 수요 규모가 워낙 크기 때문에 데이터센터 개발이 일부 지연되거나 연기되더라도 근본적인 발전량 증가는 여전히 이어질 것이며, 이런 프로젝트도 언젠가는 필요할 것입니다. 몇 차례 논의가 있기는 했지만, 저희가 말씀드리는 구체적인 계약 약정의 개발이 실제로 중단되지는 않았습니다.

알겠습니다. 그렇다면 유틸리티 업체들이… 그렇게 되는 시나리오도 있다고 보시나요? 유틸리티 업체들은 전력 수요를 충족하기 위해 가스를 조달할 것입니다. 이미 해당 물량에 대한 계약을 체결하셨으니, 귀사 입장에서는 그 부분이 확정된 것입니다. 이후 데이터센터 개발이 늦어지더라도 계약상으로는 어쨌든 투자가 확정된 상태입니다.

맞습니다. 이런 상황에서 저희를 보호하기 위해 그렇게 하고 있습니다. 유틸리티 업체들은 전력망에 충분한 수요 기반을 갖추고 있습니다. 앞서 말씀드린 점과 관련해 다시 말씀드리면, 데이터센터 개발 시설 한두 곳이 연기되거나 아예 개발되지 않더라도 데이터센터 개발뿐 아니라 인구 이동, 특정 산업의 전기화, 산업용 수요도 나타나고 있습니다. 이 모든 요인이 해당 유틸리티 업체들의 전력망에 추가 발전 수요를 발생시키고 있습니다. 일부 주에서 데이터센터 개발이 잠시 중단되거나 중단을 논의하는 상황이 있었음에도, 이런 점이 논의를 진전시키는 데 도움이 됐다고 생각합니다.

2주 전에 나온 반가운 소식에 대해 이야기해 보겠습니다. SNG 파이프라인의 남동부 커넥터와 관련해 서던 컴퍼니와 함께 공개 청약을 시작하셨습니다. 시작하신 지 2주밖에 되지 않았는데, 제가 알기로는 다음 주에 이미 마감됩니다. 해당 문서를 기준으로 고객 한 곳을 확보하셨습니다. 이 프로젝트의 전략적 추진 요인을 설명해 주시겠습니까? 특히 이미 SNG를 확장하고 계십니다. 남부 시스템 확장 4의 건설을 시작하셨는지는 모르겠지만, 이 프로젝트는 2028년 말과 2029년 말에 가동될 예정입니다.

그런데 이제 SNG 시스템을 또 한 차례 확장하기 위해 공개 청약을 진행하고 계십니다.