오스카 헬스 26년 2분기 어닝콜

여러분, 안녕하십니까. 2026년 2분기 실적 발표 콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 오늘 아침 콜은 오스카 헬스의 최고경영자(CEO) 마크 베르톨리니와 최고재무책임자(CFO) 스콧 블랙리가 진행하겠습니다. 본 콜은 투자자 관계(IR) 웹사이트 ir.hioscar.com에서도 접속하실 수 있습니다. 실적에 대한 전체 상세 내용과 경영진의 추가 코멘트는 당사 투자자 관계 웹사이트 ir.hioscar.com에서 확인하실 수 있는 실적 보도자료(earnings release)에 포함되어 있습니다. 오스카가 미래에 대해 언급하는 내용은 1995년 제정된 「사적 증권 소송 개혁법(Private Securities Litigation Reform Act of 1995)」의 세이프 하버 조항의 의미 내에서 ‘미래예측진술’에 해당합니다.

실제 실적은 2025년 12월 31일 종료 기간에 대한 Form 10-K 연차보고서와 2026년 3월 31일 종료 기간에 대한 Form 10-Q 분기보고서에서 논의된 요인을 포함한 여러 중요한 요인으로 인해 해당 미래예측진술에 표시된 내용과 중대하게 달라질 수 있습니다. 해당 보고서들은 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출되어 있으며, 또한 2026년 6월 30일 종료 기간에 대한 Form 10-Q 분기보고서를 포함해 SEC에 제출되었거나 제출 예정인 기타 공시 문서들도 참고하시기 바랍니다. 이러한 미래예측진술은 오늘 현재의 당사 기대를 바탕으로 합니다. 오스카는 이후의 사건 및 전개로 인해 추정치가 변경될 수 있음을 예상하고 있습니다. 회사는 향후 어느 시점에 이러한 미래예측진술을 업데이트하기로 결정할 수 있으나, 이를 업데이트할 의무는 없음을 명확히 부인합니다. 또한 본 콜에서는 일부 비(非)GAAP 지표를 언급할 예정입니다.

이들 지표를 가장 직접적으로 비교 가능한 GAAP 지표로 조정한 내역(조정표)은 회사 투자자 관계 웹사이트 ir.hioscar.com에서 확인하실 수 있는 2분기 실적 보도자료에 수록되어 있습니다. 또한 이번 콜에서 설명드린 2026 회계연도 연간 조정 EBITDA 추정치에 대해서는 GAAP 순이익으로의 정량적 조정(조정표)을 제공하지 않았습니다. 이는 오스카가 과도한 노력을 기울이지 않고서는 일부 조정 항목을 신뢰할 만한 수준으로 산정할 수 없기 때문입니다. 그럼 이제 당사 CEO인 마크 베르톨리니에게 콜을 넘기겠습니다.

좋은 아침입니다. 크리스, 감사합니다. 그리고 함께해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 오늘 오스카 헬스는 2026년 2분기 실적이 견조했으며, 모든 핵심 지표에서 전년 동기 대비 유의미한 개선을 이뤘다고 발표했습니다. 오스카는 2026년 상반기에 사상 최고 수준의 수익성을 달성했으며, 영업이익 11억 달러와 순이익 10억 달러를 기록했습니다. 2분기 매출은 전년 동기 대비 70% 증가해 49억 달러를 기록했습니다. MLR은 전년 동기 대비 12%p 개선된 79.2%를 기록했으며, 의료 이용량은 당사 예상 대비 다소 우호적으로 나타났습니다. SG&A 비용률은 450bp 개선되어 사상 최저인 14.2%를 기록했는데, 이는 규율 있는 비용 관리, 기술 기반의 효율성, 그리고 지속적인 영업 레버리지의 결과입니다. 영업이익은 전년 동기 대비 6억1,900만 달러 증가해 3억8,900만 달러를 기록했습니다. 당사의 성과는 전략의 핵심 기반 요소에 대해 탁월한 실행력을 보여줍니다. 규율 있는 가격 책정, 차별화된 소비자 상품, 확장 가능한 기술 플랫폼이 유기적으로 맞물려 개인 시장의 성장을 견인하고 있습니다.

당사는 견조한 운영 성과와 장기적 수익성 성장을 위해 설계된 당사의 모델을 바탕으로 2026년 연간 전망을 상향 조정합니다. 이제 개인 시장의 트렌드에 대한 당사의 시각을 말씀드리고, 이어서 비즈니스 주요 성과를 설명드리겠습니다. 개인 시장은 우리 국가 경제에 매우 중요하며, 지금 형성되고 있는 노동시장 환경에 맞춰 구축되었습니다. 이 시장은 전통적인 고용주 제공 플랜 밖에 있는 사람들, 즉 늘어나는 창업가, 긱 워커, 파트타임 근로자, 조기 은퇴자 등을 포함한 이들에게 보장 범위를 확대하고 있습니다. 지난 10년 동안 이 시장은 무보험자 비율을 낮추고 수십억 달러 규모의 무보상 진료를 예방했습니다. 향후 10년 동안에는 사람들이 이전 세대보다 두 배 빠른 속도로 정규직 일자리, 계약직 근로, 은퇴 사이를 이동하게 되면서, 이 시장의 역할은 더욱 커질 것입니다. AI는 이러한 변화를 가속화할 것입니다.

우리나라의 리더들은 차세대 미국 근로자들이 자신의 의료를 선택하는 주도권을 갖도록 하는 정책을 추진해야 합니다. 오스카는 휴대 가능한 보장과, 우리 경제를 움직이는 사람들이 기대하는 수준에 부합하는 경험을 제공하며 선도하고 있습니다. 미국 의료의 미래는 지속 가능한 개인 시장에 달려 있으며, 2026년의 추세는 그 장기적 견조함에 대한 우리의 확신을 더욱 강화하고 있습니다. ACA 총 가입자 수는 1,920만 명으로 전년 대비 12% 감소했으며, 이는 당사의 가격 가정에 비해 유리하게 진행되고 있고 소비자 수요가 지속되고 있음을 반영합니다. 웨이클리의 2026년 시장 이환율에 대한 첫 청구 기반 보고서 역시 당사 기대에 부합하게 유리하게 나타났으며, 이는 당사 전망에 상향 여지가 있음을 시사합니다. 추가적인 시장 축소를 예상하며, 이환율 데이터가 4개월치에 불과해 신중한 입장을 유지하고 있습니다. 다만 두 추세 모두 당사의 가격 가정에 유리한 수준을 유지할 것으로 예상합니다. 2027년을 내다보면, CMS의 프로그램 무결성 노력의 영향이 반영된 요율로 합리적인 가격 책정 환경이 조성될 것으로 예상합니다.

이제 당사의 사업 하이라이트를 말씀드리겠습니다. 오스카는 2분기를 가입자 296만 명으로 마감했으며, 전년 대비 46% 증가했습니다. 가입자 수는 시장 평균을 상회하는 오픈 등록 성장과 견조한 유지율을 반영합니다. 임상, 라이프스타일, 문화적 니즈를 중심으로 설계된 당사의 소비자 상품이 가입자 만족도 상승을 견인하고 있으며, 가입자들이 높은 가치의 진료를 찾고 비용을 관리할 수 있도록 돕는 기능을 지속적으로 출시하고 있습니다. 또한 의료 및 전문 서비스 산업의 중소기업들로부터 꾸준한 성장과 수요가 이어지며 ICRA에서도 모멘텀을 구축하고 있습니다. 당사의 기술은 가입자 경험을 계속해서 차별화하고 있습니다. 이번 분기에는 오스월드 에이전트와 함께 영상의학 프로그램을 시범 운영했습니다. 오스월드는 가입자들의 청구 이력과 임상 상호작용을 활용해 다음 진료 단계를 선제적으로 시작합니다. 또한 보장 여부를 확인하고, 비용·위치·이용 가능 여부를 기준으로 고품질 제공자로 가입자들을 안내하며, 의료기관을 변경할 경우의 예상 절감액을 보여줍니다.

가입자 4명 중 1명은 오스월드가 추천한 진료 기관을 선택하며, 예약 건당 평균 75달러를 절감합니다. 우리는 주요 최고 전문기관(센터 오브 엑설런스)의 진료 표준을 활용해 이 역량을 추가 시술로 확대할 예정입니다. AI는 급여, 청구, 보험금 청구, 임상 진료, 가입자 지원 전반의 운영을 뒷받침하고 있습니다. 당사의 보험금 청구 플랫폼은 1차 처리 정확도 98.7%를 제공하며, 대부분의 청구를 48시간 이내에 처리합니다. 또한 AI와 의료경제 프로그램을 도입해 비용 신호를 조기에 포착하고, 그것이 추세로 굳어지기 전에 대응하고 있습니다. 약국 부문은 그 대표적인 사례입니다. 당사의 모델은 약국 활동을 이용률, 의료제공자, 브로커, 회원 데이터와 함께 분석해 이상치를 식별합니다. 근본 원인 분석을 통해 동인을 파악하기 때문에, 당사 팀은 보다 정밀하게 대응합니다. 당사는 이러한 역량이 연간 수천만 달러 규모의 비용 절감을 창출할 것으로 예상합니다. 오스카의 기술은 사업의 경제성을 변화시키고 있습니다.

팀은 플랫폼 전반의 모든 핵심 워크플로에 지능을 내재화하고 있으며, 배포할 때마다 더 똑똑하고 더 효율적으로 만들고 있습니다. 회원 수가 증가함에 따라, 인력을 같은 속도로 늘리지 않고도 더 많은 회원에게 서비스를 제공할 수 있습니다. 이러한 규모는 영업 레버리지를 강화하고 마진을 확대하며, 당사와 회원 모두에게 의료비 추세를 완화합니다. 요약하면, 오스카는 2분기에 견조한 실적을 거두었고 2026년 상반기에 기록적인 수익성을 달성했습니다. 사업의 펀더멘털은 견고합니다. 당사의 실적은 계획 대비 양호했으며, 2026년 가이던스 상향은 그 모멘텀을 반영합니다. 당사는 수익성 있는 성장을 달성할 수 있는 기술, 규모, 운영 규율을 갖춘 탄탄한 입장에서 하반기에 진입하고 있습니다. ACA는 민간 보험사가 소비자를 놓고 직접 경쟁하는 유일한 헬스케어 시장입니다. 당사의 역할은 소비자에게 실질적인 선택지와 진정한 가격 투명성을 제공하고, 그들이 가치를 두는 요소에 보상을 제공하는 것입니다.

그렇게 되면 경쟁 시장은 본연의 강점을 발휘합니다. 비효율을 제거하고 혁신을 가속하며 비용을 낮춥니다. 오스카는 그 미래를 정의하고 있습니다. 당사는 획일적인 보장을, 헬스케어를 다른 어떤 소비자 제품만큼이나 쉽게 이용할 수 있게 하는 솔루션으로 대체하고 있습니다. 당사의 성과는 제품, 플랫폼, 전략 전반에 걸친 팀의 집중된 실행을 반영합니다. 9월 16일 투자자의 날(Investor Day)에서 이러한 성과를 어떻게 지속 가능한 성장과 장기적 가치로 전환하는지 설명드리겠습니다. 이제 스콧에게 콜을 넘기겠습니다.

스콧입니다. 감사합니다, 마크. 여러분, 좋은 아침입니다.

오늘 아침 저희는 2분기 견조한 실적을 발표했으며, 운영 성과를 반영해 2026 회계연도 연간 가이던스를 상향 조정합니다. 연초 이후 상반기 동안 저희는 순이익 약 10억 달러, 희석주당 3.16달러에 해당하는 사상 최고 수준의 수익성을 달성했습니다. 사업의 펀더멘털은 견조하며, 저희 실적은 계획에 비해 유리한 흐름을 보이고 있습니다. 이제 2분기 실적의 세부 내용을 말씀드리겠습니다. 2분기를 기준으로 유효 회원수(effectuated members)는 296만 명으로 마감했으며, 오픈 등록 기간 동안의 시장 대비 높은 성장과 견조한 유지율에 힘입어 전년 동기 대비 46% 증가했습니다. 총매출은 49억 달러로 전년 동기 대비 70% 증가했으며, 회원 수 증가와 보험료 인상에 따른 성장에 더해, 위험조정 지급액 적립(risk adjustment payable accrual) 증가가 일부 상쇄 요인으로 작용했습니다. 2분기 의료손해율(MLR)은 79.2%로, 전년 동기 대비 약 12%포인트 개선되었습니다.

참고로 전년 동기에는 2025년 위험조정 정산(true-up)의 상반기 전체 영향이 2분기에 반영되었습니다. 전년 대비 MLR 개선은 저희의 규율 있는 가격 책정 전략과, 1년 전 시장 리셋의 영향과 비교했을 때 올해의 견조한 실적에 의해 주도되었습니다. 또한 이번 분기에는 이전 기간 준비금의 우호적 변동(Reserve development) 효과도 있었습니다. 위험조정에 대해 잠시 말씀드리겠습니다. 2분기에는 CMS로부터 2025년 최종 위험조정 보고서를 받았고, 이는 1분기 적립액 대비 약 1억6,000만 달러 유리했으며 해당 금액은 분기에 전액 반영되었습니다. 또한 4월까지의 청구(claims)를 포함하는 2026년 첫 번째 위험조정 보고서도 받았는데, 시장의 이환율(morbidity)이 저희의 가격 책정과 1분기 적립액 모두에 비해 상당히 유리하게 추적되고 있음을 보여주었습니다.