카디널 인프라스트럭처 그룹 M&A announcement

말씀해 주십시오. 감사합니다. 여러분, 안녕하십니까.

오늘 저와 함께 카디널의 최고경영자(CEO)인 제러미 스파이비가 참석했습니다. 오늘 아침, 대규모 토목 및 부지 개발 전문 시공업체인 휴즈 브라더스를 인수하기 위한 최종 계약을 체결했다고 발표하는 보도자료를 배포했습니다. 오늘 말씀드릴 내용에는 당사의 현재 기대를 바탕으로 한 미래예측진술이 포함됩니다. 다양한 위험과 불확실성으로 인해 실제 결과는 크게 달라질 수 있습니다. 이어서 회장 겸 최고경영자(CEO)인 제러미 스파이비에게 통화를 넘기겠습니다.

감사합니다, 마이크. 여러분, 안녕하십니까. 참석해 주셔서 감사합니다. 휴즈 브라더스 인수와 센트럴 플로리다 진출을 발표하게 되어 매우 기쁩니다. 새로운 사업 플랫폼을 검토할 때 저희가 중요하게 생각하는 몇 가지 요소가 있습니다. 무엇보다 사람을 먼저 봅니다. 그다음 고객 관계, 제공하는 서비스, 직접 수행하는 공사의 비중, 보유 장비, 그리고 궁극적으로 장기간 함께 성장시킬 수 있는 사업인지를 살펴봅니다. 휴즈 브라더스를 살펴보면서 저희는 카디널과 닮은 점을 많이 발견했습니다. 휴즈 브라더스는 500명 이상의 숙련된 직원으로 구성된 팀과 자체 보유 장비를 갖추고 있으며, 상하수도 및 부지 개발 분야에서 뛰어난 역량을 보유하고 있습니다. 또한 주거, 상업, 산업 및 지방자치단체 시장 전반에 걸쳐 고객들과 오랜 관계를 유지하고 있습니다. 무엇보다 중요한 점은 센트럴 플로리다에 진출하는 첫날부터 상당한 규모를 확보한다는 것입니다.

이미 인력과 장비, 고객 관계, 수주 잔고를 갖추고 있습니다. 평균 프로젝트 규모가 80에이커를 넘기 때문에, 카디널의 운영 방식에 매우 잘 부합하는 대규모의 복잡한 부지 공사를 수행하는 데 익숙한 팀입니다. 기업공개 이후 남동부 전역으로 카디널을 확장하는 방안에 대해 말씀드려 왔습니다. 롤리에서 시작해 캐롤라이나주 전역으로 확장했고, A.L. 그레이딩 컨트랙터스를 통해 애틀랜타에 진출했습니다. 플로리다는 자연스러운 다음 단계입니다. 다만 저희에게 중요한 것은 시장에 진출할 때 함께할 적합한 사업과 팀을 찾는 것이었습니다. 휴스가 두 가지 모두를 제공한다고 생각합니다. 마찬가지로 중요한 점은 채드 휴스와 저스틴 휴스가 계속해서 사업을 이끌 것이라는 점입니다. 저희가 첫날부터 들어와 휴스의 성공을 이끈 요소들을 바꾸려는 것은 아닙니다.

저희의 역할은 팀을 지원하고 카디널의 자원을 제공하며, 시간이 흐르면서 역량을 더하고 사업 기반을 강화해 더 빠른 성장을 돕는 기회를 찾는 것입니다. A.L. 그레이딩 컨트랙터스에서 이러한 전략이 효과를 발휘하는 것을 확인했습니다. 이미 탄탄한 토공 및 부지 개발 사업을 인수한 뒤, 서비스를 추가하고 사업 기반을 강화했으며 이전에는 외주를 맡겼던 작업을 내부에서 수행하기 시작했습니다. 휴스에서도 시간이 흐르면서 비슷한 기회가 있을 것으로 봅니다. 상호 보완적인 역량을 추가하거나 기존 고객과의 사업을 확대하고, 최종 시장 전반으로 진출하거나 플랫폼을 중심으로 소규모 추가 인수를 추진하는 방안 등이 있습니다. 휴스는 올해 A.L. 그레이딩 컨트랙터스, 피드몬트 파이프 컨스트럭션, 얼라이드 페이빙 컨트랙터스에 이어 네 번째 인수 건입니다. 휴스는 투자자 여러분께 제시한 플랫폼 구축 방향에 부합합니다. 탄탄한 현지 경영진, 상당한 규모, 상하수도 인프라 구축 역량, 높은 자체 시공 비중, 그리고 카디널에 잘 맞는 재무 구조를 갖추고 있습니다. 거래 세부 사항을 설명해 주실 마이크에게 다시 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 제러미. 휴스 브라더스를 최초 거래 대금 3억 5,750만 달러에 인수합니다. 대금은 카디널 클래스 A 주식, 신규 차입금 1억 5,600만 달러, 보유 현금을 조합해 지급할 예정입니다. 종결 시 지급 대금의 최소 40%는 카디널 주식으로 조달하며, 매도 주주에게 발행되는 주식에는 180일간의 매각 제한이 적용됩니다. 최초 인수가격은 신규 시장 플랫폼 인수와 관련해 저희가 제시한 밸류에이션 기준에 부합합니다. 이러한 거래 구조는 재무상 유연성을 유지하고 휴스의 소유주 경영진과 카디널 주주 간 이해관계를 일치시킵니다. 레버리지 측면에서 거래를 반영한 순레버리지 비율은 약 1.4배로, 제시한 최대 목표치인 2.5배를 크게 밑돌 것으로 예상합니다. 이에 따라 유기적 성장과 비유기적 성장을 위한 투자를 계속해서 규율 있게 추진할 수 있는 상당한 유연성을 확보하게 됩니다.

휴스의 재무 현황을 말씀드리면, 이 사업은 6월 30일로 끝나는 최근 12개월 동안 2억 2,000만 달러 이상의 매출을 기록했으며, 조정 EBITDA 마진은 카디널의 현재 가이던스 마진 범위에 즉시 긍정적으로 기여합니다. 휴스는 3억 5,000만 달러의 수주잔고도 보유하고 있어 향후 사업 활동을 높은 가시성으로 예측할 수 있습니다. 말씀드린 대로 카디널의 수주잔고도 프로젝트 일정이 변동될 수 있으므로, 투자자 여러분께서는 수주잔고를 분기별 매출을 정확히 예측하는 일정표로 보아서는 안 됩니다. 다만 수주잔고는 사업 활동 수준과 우리가 인수하는 고객 관계에 대한 확신을 줍니다. 매도 주주들은 휴스 브라더스의 2026년 조정 EBITDA 실적에 따라 최대 9,750만 달러의 추가 대가를 받을 자격이 있으며, 이는 현금과 카디널 주식으로 지급됩니다. 간단히 말씀드리면, 추가 대가는 사업의 재무 실적에 직접 연동됩니다.

강조하고 싶은 점은 현재 운영되고 있는 사업 자체의 경제성을 고려할 때 이번 거래가 매력적이라고 판단한다는 것입니다. 대규모 시너지 목표를 전제로 거래를 평가하거나, 거래가 성사되려면 휴스를 대대적으로 바꿔야 한다고 가정하지 않습니다. 물론 시간이 지나면서 추가 가치를 창출할 기회가 있다고 보지만, 이는 이미 매력적인 플랫폼에 더해질 상승 요인으로 보고 있습니다. 이제 제러미에게 다시 넘기겠습니다.

감사합니다, 마이크. 마지막으로 한 말씀 드리겠습니다. 저희는 탄탄한 사업과 경험 많은 현지 팀, 그리고 첫날부터 경쟁할 수 있는 규모를 갖추고 센트럴 플로리다에 진출합니다. 채드와 저스틴, 그리고 그 팀은 이미 훌륭한 회사를 일궈냈으며, 저희의 역할은 이들이 더 성장하도록 돕는 것입니다. 카디널의 운영 방식이 기존 시장 전반에서 성과를 거두는 것을 확인했으며, 이제 같은 접근 방식을 센트럴 플로리다에도 도입하게 되어 기대가 큽니다. 교환원님, 이제 질문을 받겠습니다.

감사합니다. 네, 브라이언 님, 좋은 아침입니다.

휴즈는 주거용, 상업용, 산업용 시장 전반에 걸쳐 오랜 고객 관계를 유지하고 있으며, 지방자치단체 관련 사업도 일부 진행하고 있습니다. 본사가 플로리다 중부에 있고 해당 지역으로 이주하는 구매자층의 특성을 고려하면, 사업은 주로 주거용 시장에 집중되어 있습니다. 실사 기간에 고객 집중도에 대해 상당한 시간을 들여 검토했으며, 현재 고객 구성에 매우 만족하고 있습니다. 수주잔고는 추세적으로 크게 증가해 왔습니다. 뒤에서 더 자세히 말씀드리겠지만, 플로리다 시장의 경기 사이클은 동남부의 다른 지역과 시기가 다른 것으로 보입니다. 최종 시장의 수요자와 플로리다 중부로 이주하는 구매자층을 고려하면, 해당 시장은 경기 저점의 후반부에 있는 것으로 보입니다. 저희가 이 회사를 매력적으로 본 또 다른 이유는 고객 관계와 최종 시장의 폭이 넓다는 점입니다.