올스테이트 26년 2분기 어닝콜

진행해 주십시오, 선생님. 모두 좋은 아침입니다.

올스테이트 2026년 2분기 실적 발표에 오신 것을 환영합니다. 어제 시장 마감 후, 보도자료와 투자자 보충 자료를 발표했으며, 올스테이트 투자자 웹사이트(allstateinvestors.com)에 자료를 게시했습니다. 오늘 경영진이 올스테이트가 주주 가치를 어떻게 창출하고 있는지에 대해 말씀드리겠습니다. 질문을 받기 위해 전화선을 열겠습니다. 발표 자료 첫 슬라이드에 언급된 바와 같이, 이번 논의에는 비GAAP 지표가 포함되며, 이에 대한 조정 내역은 보도자료와 투자자 보충 자료에 제공되어 있습니다. 올스테이트의 사업에 관한 미래 예측성 발언이 포함될 것입니다. 실제 결과는 이러한 발언과 크게 다를 수 있으니, 잠재적 위험에 관한 자세한 내용은 2025년 10-K 보고서 및 기타 공시 자료를 참조해 주시기 바랍니다. 이제 톰에게 넘기겠습니다.

좋은 아침입니다. 올스테이트에 시간을 내 주셔서 감사합니다. 시작하기 전에, 이번 주에 올스테이트에 합류한 최고재무책임자(CFO) 크리스 라운을 환영합니다. 그는 올스테이트 팀에 훌륭한 보탬이 될 것입니다. 다음 컨퍼런스 콜에서 그가 직접 말씀드리는 것을 기대해 주시기 바랍니다. 그가 입사한 지 이틀 만에 부담을 주는 상황에 놓이게 하지는 않으려 합니다. 또한 투자, 전략을 이끌고 임시 최고재무책임자 역할까지 맡아준 존에게도 감사드립니다. 2번 슬라이드부터 시작하겠습니다. 올스테이트의 전략은 광범위한 유통망을 통해 저렴하고 단순하며 연결된 상품을 제공함으로써 재산 및 책임 시장 점유율을 확대하고 고객에게 제공하는 보호를 확장하는 것입니다. 주주 가치는 자본에 대한 매력적인 수익을 창출하는 운영 우수성, 재산 및 책임 혁신 성장 이니셔티브를 통한 지속 가능한 성장, 그리고 확대된 보호를 통해 창출됩니다.

유기적 성장을 지원하는 자본 창출은 위험 조정 투자 수익을 최적화하고 인수를 추구하며 주주에게 상당한 현금을 제공할 수 있게 합니다. 3번 슬라이드에서 2분기 실적을 검토하겠습니다. 전반적으로 올스테이트는 재산 및 책임 성장률을 높이고 뛰어난 수익을 창출했습니다. 성장부터 말씀드리면, 총수익은 186억 달러로 2025년 2분기 대비 11.8% 증가했습니다. 순보험료는 2.6% 증가했으며, 이는 자동차 및 주택 보험의 지속적인 성장과 9.9% 증가한 발행 신청서에 힘입은 결과입니다. 총 계약 건수는 3.8% 증가한 2억1590만 건에 달했습니다. 이는 재산 및 책임 부문에서 2.6%, 보호 서비스 부문에서 4.1% 성장한 수치입니다. 순투자수익은 10억 달러로 33.8% 증가했으며, 이는 지난해 만기 연장, 포트폴리오 확대, 성과 기반 수익 증가를 반영한 결과입니다. 지난해 공공 주식 투자 증가도 상당한 자본 이익을 발생시켜 순이익을 높였습니다.

재산 및 책임 합산 손해율은 4.5포인트 개선된 86.6을 기록했으며, 기본 합산 손해율은 79.4로 전년 동기와 비슷했습니다. 순이익은 32억 달러였고, 조정 순이익은 23억 달러, 주당 8.99달러였습니다. 상반기 조정 순이익은 51억 달러, 주당 19.65달러였습니다. 최근 12개월간 조정 순이익 자기자본이익률은 44.2%입니다. 4페이지는 저희의 상세한 논의 결과를 구성하는 틀을 제공합니다. 올해의 성장과 수익은 운영 우수성의 결과입니다. 자동차 및 주택 보험의 결합 손해율은 업계 대비 크게 우수하며, 이는 정밀한 가격 책정, 비용 관리, 그리고 손해사정 전문성을 반영합니다. 이러한 역량은 외부 환경과 경쟁 변화에 신속하게 적응할 수 있게 해줍니다. 저희의 투자 전문성은 1사분위 및 2사분위 성과를 창출합니다. 이 모든 것은 고도로 정교한 기술 및 분석 플랫폼을 필요로 합니다.

가치는 지속 가능한 성장을 통해서도 창출됩니다. 변혁적 성장 이니셔티브는 자동차 및 주택 보험 부문에서 시장 점유율 증가를 이끌고 있습니다. 보호 범위 확대는 고객 기반, 브랜드, 유통망, 역량을 활용하여 소비자의 전자제품, 가전, 가구, 긴급출동 서비스, 자동차 보증, 신원 보호 등을 지원합니다. 다음은 올스테이트의 대형 언어 지능 생태계인 ALLIE의 도입입니다. 올스테이트는 또한 다양한 가치 창출 기회를 지원하는 상당한 자본을 창출합니다. 지난 10년간 저희는 유기적 성장을 확대하고, 투자에서 매력적인 수익을 창출했으며, 스퀘어트레이드와 내셔널 제너럴을 인수하고, 배당과 자사주 매입을 통해 주주에게 상당한 현금을 제공했습니다. 그 기간 동안 저희는 발행 주식의 39%를 자사주 매입으로 소각했습니다. 이 10년간 배당과 자사주 매입을 통한 총 현금 환원액은 올스테이트의 2015년 시가총액과 맞먹습니다.

올스테이트의 연간 자유 현금 흐름은 시가총액 대비 S&P 500 및 거의 모든 시장 하위 부문을 훨씬 상회합니다. 5페이지로 넘어가면, 이러한 성과가 정교한 기술과 분석에 의해 어떻게 뒷받침되는지 개요를 제공합니다. 저희는 기술 중심 전략을 추구하며, 기술에 의해 지원되는 전략이 아닙니다. 이 차이는 미묘하게 들릴 수 있지만 실행에 있어서는 매우 중요합니다. 기술 중심 전략은 고객 가치를 향상시키고 매력적인 수익을 창출하기 위해 기술을 우선적으로 활용하는 방안을 모색합니다. 기술에 의해 지원되는 전략은 시장 진입 전략을 먼저 세우고, 그 다음에 이를 구현할 기술 개발 방안을 모색합니다. 저희의 경우, 이는 고급 분석이 전사적으로 운영에 내재되어 있다는 것을 의미합니다. 여기에는 가격 책정, 고객 판매 및 지원, 클레임, 투자, 자본 관리가 포함됩니다.

250개 이상의 고도로 정교한 분석 모델이 40페타바이트 이상의 데이터와 15억 CPU 컴퓨팅 시간을 활용하여 의사결정을 지원하고 있습니다. 이로 인해 1억 건 이상의 견적 생성, 5천만 건의 리드 구매(종종 1초 미만의 응답 시간으로), 수억 건의 고객 상호작용 관리가 가능해졌습니다. 이 플랫폼은 ALLIE 구축을 가능하게 하며, ALLIE는 에이전트 AI를 활용해 고객 가치를 향상시키고 비용을 절감하며 성장을 촉진할 것입니다. 이 아키텍처는 에이전트 간 처리를 가능하게 하는 8개의 통합 구성 요소로 이루어져 있습니다. 예를 들어, 한 구성 요소는 모든 고객 상호작용을 처리합니다. 각 구성 요소는 전사적으로 재사용할 수 있도록 설계된 여러 에이전트 AI로 구성되어 있습니다. Transformative Growth를 위해 구축한 기본 시스템 간의 오케스트레이션 계층이 ALLIE의 구축과 배포를 가속화하는 데 도움을 주고 있습니다.

Transformative Growth에는 ALLIE를 가능하게 하는 기술 관련 조직 및 프로세스 변화도 포함되어 있습니다. 특히 고객 가치와 비즈니스 프로세스 재구상에 있어 더 많은 역량을 구축하고 있으며, 내부 인재를 강화하고 외부 관계를 확장하고 있습니다. ALLIE는 기술 중심 전략 실행에 있어 또 다른 중요한 단계입니다. 이제 Jess가 재산 책임 보험 실적에 대해 말씀드리겠습니다.

네, 감사합니다, Tom. 여러분, 안녕하세요. 6번 슬라이드부터 시작하겠습니다. 올스테이트의 운영 우수성이 어떻게 지속적으로 우수한 성과를 내는지 보여드립니다. 이 슬라이드는 자동차 및 주택 보험의 10년간 결합비율을 업계와 비교한 내용과 재산 책임 보험 사업의 실적을 보여줍니다. 왼쪽의 자동차 보험부터 보면, 지난 10년간 올스테이트 자동차 보험 사업은 95.2의 결합비율로 목표 마진을 달성한 반면, 업계는 인수 손익을 내지 못했습니다. 주택 보험에서도 같은 결과가 나타나지만, 올스테이트의 초과 성과는 10포인트 더 큽니다. 개별 상품별로 연도별 변동은 있지만, 세 번째 차트는 전체적으로 올스테이트가 지난 10년간 재산 책임 보험 사업에서 상당한 인수 마진을 창출했음을 보여줍니다. 이러한 강력한 성과를 달성하기 위해 올스테이트는 정교한 가격 책정, 엄격한 인수 심사, 세계적 수준의 클레임 팀에 의존하고 있습니다.

우리는 전략적 위험 및 수익 관리 프레임워크의 일환으로 위험 선택과 견고한 재보험 프로그램을 통해 변동성을 관리합니다. 7페이지로 넘어가면, 재산 책임 보험 사업은 2분기에 성장세를 확대하면서도 매력적인 수익을 창출했습니다. 왼쪽 표부터 보면, 순수 보험료 수익은 자동차 및 주택 보험 모두에서 보험료 증가에 힘입어 4% 증가한 149억 달러를 기록했습니다. 재산 책임 보험의 결합 비율은 4.5포인트 개선된 86.6을 기록했습니다. 자동차 보험은 83.3의 결합 비율을 기록하며 전년 대비 2.7포인트 개선되었습니다. 주택 보험은 94.6의 결합 비율을 기록하며 7.4포인트 개선되었습니다. 재산 책임 보험의 기본 결합 비율은 79.4로 여전히 견고합니다. 이 사업부는 20억 달러의 인수 이익을 창출했으며, 이는 전년 대비 거의 57% 증가한 수치입니다.

오른쪽 차트는 2025년 2분기 91.1에서 이번 분기 86.6으로 4.5포인트 개선된 재산 책임 보험 결합 비율 변화를 보여줍니다. 기본 손실 비율은 1.1포인트 개선되었고, 전년 대비 재해 손실 감소가 2.4포인트 기여했습니다. 전년 준비금 재평가가 개선에 2포인트 기여했습니다. 이러한 요인들은 비용 비율이 1포인트 상승하면서 상쇄되었는데, 이 중 절반가량은 광고비 증가이며 나머지 대부분은 비반복적 법률 비용에서 기인합니다. 전반적으로 강력한 재산 책임 보험 실적이 또 한 분기의 우수한 수익과 86.6의 결합 비율을 견인했습니다. 이제 8페이지로 넘어가겠습니다. 운영 우수성은 변화하는 환경에 신속히 적응할 수 있게 합니다. 대부분 아시다시피, 팬데믹 이후 공급망 제약으로 중고차 가격이 거의 60% 상승했습니다.

부품 비용 상승, 수리 기간 연장, 그리고 더 심각한 사고로 인한 신체 상해 심각도 증가도 경험했습니다. 그 결과 자동차 보험 수익률이 악화되어 보험료 인상과 신규 사업 제한이 필요했습니다. 최근 준비금 변경은 우리가 얼마나 신속히 적응했는지를 보여줍니다. 올해 자동차 클레임 준비금 환급액은 총 15억 달러에 달합니다. 신체 상해 변경 사항의 약 절반은 2023년과 2024년에 해당합니다. 각 연도의 기록된 및 근본적인 결합 손해율은 이 차트 상단 두 줄에 표시되어 있습니다. 하단 행은 각 연도에 대한 클레임 준비금 환급의 영향을 조정하여 이러한 변경 사항이 반영되었을 경우 결합 손해율이 어떻게 되었을지를 보여줍니다. 2023년을 보시면, 자동차 보험의 근본적인 결합 손해율은 95.2로 2022년 대비 7.2포인트 개선되어 우리의 신속한 적응을 보여줍니다.