코어브리지 파이낸셜 KBW Insurance Conference 2026

네, 다음 세션을 시작하겠습니다. 그래서 지금은 이를 새로운 이퀴터블이라고 부르는 것 같습니다. 코어브리지의 CEO이자 곧 새로운 이퀴터블의 CEO가 될 마크 코스탄티니가 함께합니다. 그리고 현재 이퀴터블의 CFO인 로빈 라주가 있으며, 합병이 완료된 후 통합 회사의 CFO를 맡게 될 예정입니다. 그럼 시작하겠습니다. 우선 한 걸음 물러나서 말씀드리자면, 코어브리지와 이퀴터블이 궁극적으로 합병을 결정한 이유가 무엇인지 궁금합니다. 그리고 앞으로 새로 출범할 회사의 비전과 이번 합병을 통해 기대되는 재무적 이익에 대해 말씀해 주시겠습니까?

네, 라이언, 감사합니다. 뵙게 되어 반갑습니다. 참석해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 로빈과 제가 여러분 모두와 함께할 수 있어 매우 기쁩니다. 그러니까, 한 걸음 물러서서 보면, 저희 사업에는 상당한 호재가 있다고 할 수 있습니다. 아시다시피, 매우 고급스럽습니다. 하지만 매년 65세에 도달하여 은퇴하는 분들이 많습니다. 그리고 사람들의 걱정이 너무 일찍 죽는 것에서 너무 오래 사는 것으로 바뀌었다고 생각합니다. 그리고 Corebridge와 Equitable이 보유한 사업을 살펴보면, 이들은 매우 상호 보완적입니다. 그리고, 조금 뻔한 말일 수 있지만, 이런 거래와 그 규모를 살펴보면, 정말로 1 더하기 1이 3이 되도록 노력해야 합니다. 자산 관리 사업, Equitable Advisors와 Corebridge Advisors 형태의 자문 사업, 그룹 퇴직 사업, 기관 시장 사업의 상호 보완적인 특성, 그리고 이것이 우리 대차대조표에 미칠 영향, 마지막으로 개인 퇴직 사업과 명백히 Equitable이 RILA 분야에서 시장 선도자이며 Corebridge가 고정 연금 및 고정 지수 연금에서 상위 5위권을 차지하는 매우 상호 보완적인 특성을 살펴보면 말입니다.

그리고 그 모든 것을 아우르는 것은 세계적 수준의 유통망입니다, 맞습니까? 그리고 저희 사업에서는 소매, 도매, 직접 자문 및 직장 내 판매 형태의 세계적 수준의 유통망을 갖추는 것이 매우 중요하며, 이것이 매우 상호 보완적입니다. 이 두 플랫폼을 결합하면 규모의 경제가 발생하는데, 이에 대해서는 분명히 이야기할 것이지만, 규모의 경제는 여러 가지 방식으로 나타납니다. 하지만, 이 회사는 시가총액이 300억 달러 이상이고, 250억 달러 이상의 법정 자본이 연계된 회사가 될 것입니다. 그리고 재무 상태도 훌륭한데, 이 부분에 대해서는 로빈이 추가로 설명해 주실 것입니다. 하지만 바로 그것이 이 두 훌륭한 회사를 하나로 모으게 한 이유입니다.

네. 그리고 재무 사항에 들어가기 전에, 이런 회사들이 합쳐질 때 좋은 점 중 하나는 마크가 자주 언급하는 것처럼 우리가 고객들에게 미칠 영향입니다. 그리고 함께 고객들에게 미칠 영향력도 상당할 것입니다. 합병된 회사들은 1,000만 명이 넘는 고객들에게 서비스를 제공할 것입니다. 더 많은 고객은 더 많은 성장 기회를 의미하기 때문에 이것이 매우 매력적입니다. 순수하게 재무적인 측면에서 볼 때, 이보다 더 매력적인 거래를 생각할 수 없습니다. 미국 내 수익과 현금 흐름 측면에서 미국 최고의 보험사가 될 것입니다. 다른 어떤 은퇴 시장에도 노출되고 싶지 않습니다. 그리고 만약 그것이 우리의 수익과 현금 흐름의 원천이라면, 마크가 언급한 시장의 호조와 함께 매우 좋은 위치에 있는 것입니다. 우리는 결합 사업에서 50억 달러의 영업이익과 40억 달러의 현금 흐름을 창출할 것이며, 15%의 자기자본이익률을 달성할 것입니다. 따라서 이번 거래는 주주들에게 매력적인 거래가 될 것이지만, 앞으로 고객을 위해 우리가 할 일에 대해 매우 기대하고 있습니다.

합병 발표 이후 거의 6개월이 된 것 같습니다. 합병 종료 첫날을 준비하면서 지금까지 어떤 성과를 이루셨는지, 그리고 직원들과 유통업체, 기타 비즈니스 파트너들의 반응은 어떠했는지 조금 설명해 주실 수 있나요?

네. 3월 말에 거래를 발표했을 때, 저희는 꽤 구체적으로 계획을 제시했다고 말씀드릴 수 있습니다. 마크 피어슨, 로빈, 그리고 저 자신이 우리 대차대조표에 어떤 영향을 미칠지 등에 대해 논의했습니다. 하지만 무엇보다도, 우리는 조직이 제대로 움직이도록 해야 한다고도 말씀드렸습니다. 그래서 오늘 이 자리에서, 9월 초에 저희는 조직의 가장 상위 세 계층을 발표했습니다. 그 회사에 임명된 임원은 500명입니다. 그리고 그 임원들은 기본적으로 일상적인 업무를 수행하며, 우리가 연말까지 마무리할 것으로 예상하는 26건을 달성하는 데 집중하고 있습니다. 하지만 동시에 미래를 위한 계획도 세우고 있습니다. 그래서 이에 맞춰 통합 및 혁신 사무국을 두고 있습니다. 우리는 이미 인력을 배치했으며, 1월 1일에 마무리할 것으로 기대하는 시점에 바로 실행할 수 있도록 필요한 모든 통합 활동을 조율하는 작업이 순조롭게 진행되고 있습니다. 또한, 당연히 여러 승인도 확보했습니다. 그래서, FINRA가 이번 거래를 승인했습니다. 우리 주주들도 이번 거래를 승인했습니다.

반독점 심사 절차가 진행되었습니다. 분명히, 우리 주주들이 이번 거래를 승인했습니다. 지난달 또는 7월에. 그래서 현재 규제 절차를 진행하고 있습니다. 그리고 아시다시피, Equitable과 Corebridge의 활동을 감독하고 관리하는 주요 4~5개 주가 있으며, 저희는 그들과 적극적으로 협력하고 있습니다. 그리고 저희가 다루고 있는 AllianceBernstein과 관련된 몇몇 국제 규제 기관도 있습니다. 하지만 저희는 올해 말 거래 종료를 향해 순조롭게 나아가고 있다고 확신하고 있습니다. 그리고 나서 우리는 매우 빠르게 본격적으로 시작할 것입니다. 로빈이 아주 잘 설명한 시너지 효과를 모으는 것뿐만 아니라 성장 측면에서도 그렇습니다. 이것은 성장 이야기입니다, 맞죠? 우리가 방금 첫 번째 질문을 드렸습니다. 이 모든 것은 성장에 관한 것입니다. 더 많은 고객에게 서비스를 제공하는 것입니다. 이는 은퇴 시점에 앞서 나가고, 로빈이 말했듯이 소비자에게 실질적인 솔루션을 제공하는 것입니다. 그리고, 유통업체 측면에서 보면, 두 회사 모두 유통업체들과 여러 차례 논의를 진행해 왔습니다. 그리고 사람들이 흔히 말하는 수익 시너지 손실에 대해서는 아직까지 들은 바가 없습니다.

가장 큰 유통업체들이 이를 수용하고 있다고 생각합니다. 가장 큰 유통업체들은 이 업계를 잘 알고 여러 사이클을 거치면서 약속을 지켜온 오랜 기간 깊이 있는 관계를 가진 회사와 제조업체를 원합니다. 그리고, 아시다시피, 우리가 함께할 때 모든 것을 해내는 회사와 마주하고 있으며, 각자의 경우에서 역사적으로도 그렇게 해왔습니다. 그러니까 직원들 입장에서는, 이건 합병입니다. 그래서 양쪽 플랫폼 모두에서 100% 불안감을 조성하는 거죠, 맞습니까? 그리고 경영진으로서 우리의 책임은 직원들과 소통하고, 투명하게 정보를 제공하며, 앞서 말씀드린 것처럼 신속하게 의사결정을 하는 것입니다. 또한 앞으로의 역할이 있든, 다른 역할이 있든, 조직을 떠나든 상관없이 모든 사람을 자신이 대접받고 싶은 방식으로 대하는 것입니다. 조직이 여러분을 대하는 방식은 우리가 어떤 사람인지에 대해 많은 것을 말해줍니다. 그리고 우리는 그것이 실제로 그렇게 되도록 매우 열심히 노력하고 있습니다. 그리고 합병을 향해 나아가면서 많은 투명성을 유지하고 있습니다.

좋습니다. 몇 가지 목표에 대해 좀 더 자세히 살펴보고 싶습니다. 그래서 10% 이상의 수익 증가를 달성하셨군요. 그 중 가장 큰 부분은 5억 달러의 비용 시너지였습니다. 그것을 추진하기 위한 순서와 주요 구성 요소에 대해 좀 더 말씀해 주실 수 있나요? 그렇다면, 그 비용 절감 목표에는 얼마나 큰 기술 업그레이드가 포함되어 있나요?

물론입니다. 저희는 10% 이상의 이익 증가 중 약 6%에서 8%가 양사 전반에 걸친 비용 시너지에서 나올 것이라고 발표했습니다. 이를 네 가지 범주로 나누어 설명드리겠습니다. 인력 측면에서는 명백히 역할이 중복되는 부분이 있습니다. 그래서 한 자리에 한 사람만 있게 될 것입니다. 아마도 합병에서 초기 비용 절감 효과가 가장 크게 나타나는 부분일 것입니다. 그 부분은 저희가 가지고 있습니다. 그리고 마크가 말씀하신 것처럼, 저희는 이미 조직의 첫 세 단계 구조를 발표한 상태입니다. 그래서 현재 상황을 바탕으로 그 수치가 나올 것이라는 데 매우 확신하고 있습니다. 이는 저희의 성공과 5억 달러 전체 목표 달성에 대한 자신감을 보여주는 좋은 신호입니다. 다른 분야는 공급업체 통합이 될 것입니다. 규모의 경제에서 얻는 이점을 생각해보면, 공급업체와의 가격 협상력이 크게 향상됩니다. 하지만 아직은 그렇게 할 수 없습니다. 그 중 일부는 분명히 1월 1일까지 기다려야 합니다. 하지만 마크와 저는 두 회사가 함께 힘을 합치면 많은 공급업체들로부터 받는 문의를 통해 규모에 맞는 가격 협상력을 확보할 수 있을 것이며, 이는 순이익 절감으로 이어질 것임을 잘 알고 있습니다.

세 번째 범주는 IT 통합입니다. 우리가 어떤 플랫폼을 통합할지 선택하는 작업은 지금부터 연말까지 진행할 큰 과제가 될 것입니다. 그래서 그 결정에 대해 책임질 리더들을 사전에 확보하는 것이 매우 중요했습니다. 이제 각 사업부와 각 기업 기능에 책임이 있는 사람들이 우리가 수행할 최적의 시스템과 IT 통합에 대해 결정을 내려야 합니다. 그리고 이는 계획과 절차에 시간이 걸리기 때문에 2027년보다는 2028년에 더 많이 나타날 것입니다. 하지만 저희 IT 책임자는 ‘통합하고, 변화시키며, 혁신하자’라는 문구를 자주 사용합니다. 한꺼번에 모두 할 수는 없지만, 이후에 더 빠르게 운영할 수 있도록 적절한 순서로 진행해야 합니다. 그리고 당연히, 어떤 합병에서도 부동산 통합이 이루어질 것입니다. 그래서 그것은 뉴욕이든 다른 지역이든 자연스럽게 진행될 것입니다. 하지만 그것은 2028년 후반에 진행될 또 다른 부분이 될 것입니다. 하지만 현재 저희가 있는 위치에서, 마크와 저는 그 비용 시너지 목표를 달성하는 데 매우 자신감을 가지고 있습니다.

그리고 이는 이미 시행 중인 조치들 덕분이며, 2027년이 되면 바로 결정을 내리고 즉시 실행할 수 있는 위치에 서게 될 것입니다.

좋습니다. EPS 증가의 또 다른 요소는 자본 및 세금 시너지로 인한 2%에서 4%의 기여였습니다. 그러한 시너지 효과는 구체적으로 어떤 요인에서 비롯된 것인가요? 그렇다면 이러한 시너지 효과는 얼마나 빨리 나타날 것으로 예상되나요? 그것이 꽤 빨리 나타날까요? 그리고 재투자할 수 있는 자본을 확보하는 것인가요, 아니면 시간이 지나면서 점진적으로 발생하는 것인가요?

네, 둘 다 일어납니다. 2년에 걸쳐 발생할 것입니다. 따라서 2%에서 4%의 증가율 내에는 합병으로 인한 10% 이상의 증가율 일부가 포함되어 있습니다. 현금 세금 절감과 관련된 부분이 있을 것입니다. 그리고 이는 코어브리지의 대차대조표에 있는 비생명 관련 이연법인세자산(DTA)을 활용하여 얼라이언스번스타인과 자산관리 사업에서 발생하는 일부 비생명 수익을 상쇄하는 것입니다. 따라서 이는 거래 종료 후에 실현되는 실제 현금 절감 효과가 될 것입니다. 그다음으로 자본 시너지가 있을 것입니다. 그리고 처음 2년 사이에 일부가 있을 것입니다. 그리고 나중에는 더 많아질 것으로 예상합니다. 일부 자본 시너지는 법인 통합을 결정할 경우 발생합니다. 하지만 일부 영역에서는 법인 통합 없이도 내부 재보험을 통해 이를 얻을 수 있습니다. 따라서 다시 말씀드리면, 현금 세금 절감 효과를 즉시 누릴 수 있는 시점은 아마도 2028년일 것입니다. 그리고 2028년 이후에는, 코어브리지와 이퀴터블 두 회사 모두 자본 최적화에서 좋은 실적을 보여왔습니다. 그리고 주주 가치를 제공하고 성장에 투자할 수 있도록 하는 것이 중요하며, 자본 가치를 해방하고 이를 최적의 자원에 배분하는 것이 경영진의 DNA에 자연스럽게 자리 잡을 것이라고 예상합니다.