CNO 파이낸셜 그룹 26년 2분기 어닝콜

아담, 진행해 주십시오. 안녕하세요, 여러분. CNO 파이낸셜 그룹 2026년 2분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 참여해 주셔서 감사합니다.

오늘 발표에는 게리 보즈와니 최고경영자와 폴 맥도너 최고재무책임자의 발언이 포함됩니다. 발표 후에는 다른 사업부 리더들도 질의응답 시간에 참여할 예정입니다. 이번 컨퍼런스 콜에서는 어제 발표된 보도자료의 정보를 참고할 것입니다. 보도자료는 저희 웹사이트 cnoinc.com에서 확인하실 수 있습니다. 오늘 아침 발표 자료 역시 웹사이트 투자자 섹션에서 확인 가능하며, 어제 Form 8-K로 제출되었습니다. 오늘 말씀드리는 모든 미래 예측 진술은 실제 결과가 예측과 상당히 다를 수 있는 여러 요인에 영향을 받을 수 있음을 알려드립니다.

오늘 발표에는 여러 비-GAAP 지표가 포함되어 있으며, 이는 가장 직접적으로 비교 가능한 GAAP 지표를 대체하는 것으로 간주되어서는 안 됩니다. 비-GAAP 지표와 해당 GAAP 지표 간의 조정 내역은 부록에서 확인하실 수 있습니다. 발표 전반에 걸쳐 성과 비교를 진행할 예정이며, 별도의 언급이 없는 한 모든 비교는 2026년 2분기와 2025년 2분기 간의 변화를 기준으로 합니다. 이제 아담에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 아담. 안녕하세요, 여러분. 참여해 주셔서 감사합니다. CNO는 매우 강력한 분기와 상반기 실적을 기록했습니다. 희석 주당 영업이익은 2분기에 45% 증가했고, 중요한 항목을 제외한 연초 대비 누적 기준으로는 43% 증가했습니다. 우리는 16분기 연속 매출 성장과 14분기 연속 에이전트 수 증가를 달성했습니다. 그 결과, 연간 희석 주당 영업이익 가이던스를 상향 조정했으며, 2026년의 다른 모든 가이던스도 개선하거나 재확인하고 있습니다. 우리는 꾸준한 성과에 만족하며, 수익 성장, 수익성 개선, 그리고 사업에 대한 재투자에 계속 집중하고 있습니다. 우리의 비즈니스 모델은 역동적인 거시경제 환경 속에서도 지속적으로 좋은 성과를 내고 있습니다. 이번 분기 매출 실적은 두 사업 부문 모두에서 강세를 보였습니다. 총 신규 연환산 보험료는 7% 증가했으며, 여러 판매 기록을 경신했습니다.

우리의 독점적인 중간 시장 집중 전략과 최종 단계 전속 에이전트 유통 모델은 견고한 경쟁 우위의 기반입니다. 복제하기 어려운 이 모델은 일관된 매출 실적과 수익성 있는 성장을 이끄는 핵심 경쟁력으로 남아 있습니다. 수익은 강한 보험 상품 마진과 투자 실적의 혜택을 받았으며, 이는 사업 성장과 포트폴리오 수익률 확대를 반영합니다. 우리는 견고한 자본 상태를 유지하면서 주주들에게 7,700만 달러를 환원했습니다. AOCI를 제외한 희석 주당 장부 가치는 39.92달러로 5% 상승했습니다. 슬라이드 5와 성장 스코어카드를 보겠습니다. 거의 모든 성장 스코어카드 지표가 이번 분기에 상승했으며, 생산, 유통, 자본 투자 전반에 걸쳐 강력한 성과를 보였습니다. 슬라이드 6과 소비자 부문을 살펴보겠습니다. 우리는 15분기 연속 지속적인 매출 성장을 기록했으며, 연금과 중개 및 자문 부문에서 기록을 세웠습니다. 총 건강 신규 연환산 보험료는 17% 증가해 16분기 연속 성장을 이어갔습니다.

보충 건강 보험은 5%, 장기 요양 보험은 4% 증가했습니다. 우리의 메디케어 사업도 계속해서 좋은 성과를 보였습니다. 메디케어 보충 신규 연환산 보험료는 52% 증가해 3분기 연속 50% 이상의 성장을 기록했습니다. 우리의 실적은 메디케어 어드밴티지에서 메디케어 보충으로 소비자 선호가 전환된 덕분에 혜택을 받았습니다. 이러한 추세는 지역 대리점 유통 모델을 통해 메디케어 보충과 메디케어 어드밴티지를 모두 제공하는 것의 가치를 강조합니다. 메디케어는 CNO의 대표적인 문을 여는 상품으로 남아 있으며, 우리가 서비스하는 가구 수를 확장하는 데 기여하고 있습니다. 총 메디케어 보험 판매 건수는 12% 증가했습니다. 베이비붐 세대는 은퇴 절정기를 지나고 있으며, 매일 11,000명 이상의 미국인이 65세가 되고 있습니다. 은퇴 후 의료비 상승은 가계 재정에도 계속해서 부담을 주고 있습니다.

2026년에는 전형적인 은퇴 부부가 의료비로 저축해야 하는 금액이 최근 몇 년간 연 2~3% 증가한 것과 비교해 거의 8% 증가했습니다. 이러한 이유로 우리는 모든 의료 상품에 대한 견고한 수요가 지속될 것으로 예상합니다. 생명보험 신규 연환산 보험료는 강한 비교 기준에 비해 이번 분기에 9% 감소했습니다. 실적은 주로 직접 소비자 대상 판매 감소에 기인합니다. 우리는 D2C 채널 관리를 신중하게 접근하고 있습니다. 생산적인 기회가 보이는 곳에 투자하고 시간이 지남에 따라 성과를 최적화합니다. 이번 분기에는 웹, 디지털, 제3자 파트너를 포함한 비텔레비전 마케팅 채널이 전체 D2C 생명보험 판매의 거의 72%를 차지했습니다. 소비자 미디어 습관이 변화함에 따라 우리는 텔레비전 광고 의존도를 줄이고 효율적인 마케팅 채널로 점차 전환하고 있습니다. 이러한 전환 과정에서 분기별 변동성이 있을 수 있지만, 우리는 사업과 장기 전망에 대해 여전히 자신감을 가지고 있습니다. 전반적으로 생명보험에 대한 수요는 여전히 건강한 상태입니다.

우리의 폭넓은 상품 포트폴리오는 보호, 건강, 은퇴 소득 솔루션 등 변화하는 고객 요구를 충족시켜 줍니다. 이번 분기 자산 축적 사업에서 여러 기록을 세웠으며, 이는 중산층 소비자들 사이에서 은퇴 소득 솔루션에 대한 수요를 반영합니다. 연금 수집 보험료는 5억 3,600만 달러로 3% 증가하며 새로운 기록을 세웠습니다. 계좌 가치는 7% 증가했습니다. 중개 및 자문 부문에서도 13분기 연속 성장을 기록했습니다. 고객 자산은 24% 증가하여 새로운 기록을 세웠고, 총 계좌 수는 13% 증가했습니다. 연금 계좌 가치를 합하면, 고객들이 저희에게 맡긴 자산은 190억 달러를 넘으며 11% 증가했습니다. 강력한 설계사 생산성과 유지율이 판매 모멘텀을 견인했습니다. 생산 설계사 수는 3% 증가하여 14분기 연속 성장을 이어갔습니다. 등록 설계사 수는 4% 증가했습니다.

워크사이트 부문 실적은 7페이지를 참고해 주시기 바랍니다. 지속적인 판매 성장으로 17분기 연속 성과를 달성했습니다. 분기 기준 생명 및 건강 신규 보험료는 29% 증가하며 기록을 세웠습니다. 이는 7분기 연속 두 자릿수 보험 판매 성장에 해당합니다. 분기 주요 성과는 생명보험 44%, 병원 보상보험 33%, 상해보험 31%, 중대질병보험 7% 증가입니다. 중소기업과 협회에 집중한 전략이 의미 있는 판매 성장을 견인하고 있습니다. 고용주들은 직원 복지에 많은 투자를 하고 있으며, 복지 구성도 변화하고 있습니다. 비용 통제를 위해 많은 기업이 전통적인 메디케어 보장을 축소하는 반면, 직원 부담 자발적 복지 혜택은 확대하고 있습니다. 저희 상품은 이러한 보호 수요를 충족하도록 설계되었으며, 경력 설계사와 파트너들은 직원들이 보장 공백을 이해하고 해결할 수 있도록 잘 지원하고 있습니다. 신규 고객으로부터의 신규 보험료는 84% 증가했습니다. 이 성장은 지리적 확장과 기존 시장 내 추가 침투가 균형 있게 이루어지고 있습니다.

생명보험 판매는 이러한 신규 고객 관계에서 상당한 증가세를 보이고 있습니다. 생산 설계사 수는 6% 증가하여 16분기 연속 성장을 기록했습니다. 모든 설계사 그룹에서 생산성이 견고하게 유지되었습니다. 중요하게도, 최적화된 경력 설계사 조직은 부서의 성장 동력으로 남아 있으며, 전체 직장보험 판매의 약 90%를 창출하고 있습니다. 강력한 실적과 장기적인 잠재력을 고려할 때, 우리는 이 채널 확장에 계속 투자할 것입니다. 양 부서 전반에 걸쳐, 우리의 실적은 개별 상품이 아닌 고객 니즈를 중심으로 구축된 다양화된 상품 포트폴리오의 가치를 강조합니다. 우리는 상품 다각화를 세 가지 간단한 방식으로 생각합니다. 첫째, 건강, 자산, 소득 보호 솔루션을 통해 폭넓은 고객 니즈를 충족합니다. 둘째, 우리의 상품들은 고객 생애 주기에서 서로 다른 역할을 수행합니다. 메디케어 상품은 신규 고객 관계를 시작하는 데 도움을 주며, 연금 상품은 기존 관계를 심화시키고 장기적인 고객 가치를 지원합니다.

셋째, 우리의 상품 포트폴리오는 사망률, 이환율, 장수 위험을 균형 있게 분산합니다. 이 조합은 시장에서 독특한 강점입니다. 이는 지속적인 성과를 제공하면서도 오래 지속되는 고객 관계를 구축할 수 있게 합니다. 이제 폴에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 게리. 여러분, 안녕하세요. 8페이지의 재무 하이라이트를 보면, 우리는 매우 강력한 분기를 기록했으며, 주당 영업이익은 1.26달러로 전년 대비 45% 증가했습니다. 이번 분기는 보험 상품 마진과 순투자수익 증가에 기여하는 지속적인 판매 모멘텀의 복합 효과, 거의 모든 상품에서의 우호적인 인수 실적, 대체 투자 수익이 주도하는 상품에 배분되지 않은 순투자수익 개선 등 강한 수익 기반을 반영합니다. 수익 결과는 상반기 동안 대체로 계획대로 진행되었으며, 우리는 연간 전망 달성에 여전히 순조롭게 진행 중입니다. 비용 비율은 18.4%로, 또 한 분기 우호적인 비용 실적을 반영합니다. 우리는 이를 시기적 차이로 보고 있으며, 연말까지 비용이 정상화될 것으로 예상합니다.

우리는 엄격하고 균형 잡힌 자본 관리 방식을 유지하며, 이번 분기에 6천만 달러를 자사주 매입에 투입해 가중평균 희석 주식 수를 5% 줄였습니다. 최근 12개월 기준 영업자기자본이익률은 14.1%였으며, 주요 항목을 제외하면 13.1%로, 사업 수익성 개선에 꾸준한 진전을 보여주고 있습니다. 전반적으로 이번 실적은 당사의 비즈니스 모델의 강점과 지난 수년간의 일관된 실행력을 보여줍니다. 슬라이드 9로 넘어가겠습니다. 매출 모멘텀과 전반적으로 우호적인 보험금 청구 경험이 결합되어 세 가지 주요 상품 카테고리 모두에서 보험 상품 마진 성장을 견인했습니다. 고정 지수 연금은 블록 성장의 혜택을 계속 누렸습니다. 기타 연금은 폐쇄된 블록 정책의 높은 사망률로 인한 우호적인 준비금 환급의 혜택을 받았습니다. 보충 건강 보험은 블록 성장의 혜택을 받았으나, 일부 오래된 정책에서 발생한 대규모 청구로 일부 상쇄되었습니다.