제임스 리버 그룹 홀딩스 26년 2분기 어닝콜

진행해 주십시오. 감사합니다, 운영자님. 그리고 모두 좋은 아침입니다.

제임스 리버 그룹 2026년 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 이번 콜에서는 현재의 신념, 의도, 기대 및 가정을 바탕으로 한 미래 예측성 발언을 할 예정이며, 이는 여러 위험과 불확실성에 노출되어 실제 결과가 크게 달라질 수 있음을 알려드립니다. 이러한 위험과 불확실성은 어제 발표된 실적 보도자료의 미래 예측성 발언 관련 주의사항과 가장 최근의 Form 10-K, Form 10-Q, 그리고 SEC에 제출한 기타 보고서 및 서류에 자세히 명시되어 있습니다. 저희는 미래 예측성 발언을 업데이트할 의무를 지지 않습니다. 또한 이번 발표 중에 비-GAAP 재무 지표를 언급할 수 있습니다. 이 수치들을 GAAP과 조정한 내용은 당사 웹사이트에서 확인할 수 있는 실적 보도자료를 참고해 주시기 바랍니다.

마지막으로, 별도 명시되지 않는 한, 실적 보도자료에 설명된 이유로 모든 인수 성과 비율은 계속 영업 중인 사업과 손실 포트폴리오 이전에 대한 소급 재보험 회계가 적용되지 않는 사업에 대한 것입니다. 이제 제임스 리버의 최고경영자 프랭크 도라지오에게 마이크를 넘기겠습니다.

소개해 주셔서 감사합니다, 밥. 모두 좋은 아침입니다. 오늘 함께해 주셔서 감사합니다. 오늘 콜은 지난 몇 분기 동안 강조해온 동일한 주제로 시작하고자 합니다. 조직적으로 수익성은 여전히 우리의 최우선 과제이며, 이는 지난 분기 96.5%였던 E&S 부문의 결합비율이 92.8%로 개선된 데서 확인할 수 있습니다. 지난 분기 수치는 일부 독특한 과거 재보험 요인에 크게 영향을 받았습니다. 이번 분기 다른 경쟁사들로부터 들으셨듯이, 재산 및 상해 시장은 계속해서 변화하고 있습니다. 환경이 변함에 따라 우리의 목표는 변하지 않았습니다. 가장 매력적인 위험 조정 수익을 제공하는 분야에 인수 능력과 자본을 집중시키면서, 수익성 기대에 미치지 못하는 기회는 과감히 포기하는 엄격한 원칙을 유지하는 것입니다.

우리는 변화하는 시장 속에서 포트폴리오를 관리하는 동시에 사업 비용을 의미 있게 절감하고, 성장보다 수익성에 더 효율적으로 집중할 수 있는 전략적 방안을 모색하고 있습니다. 이러한 활동의 대표적인 예는 스페셜티 인가 부문에서 나타나는데, 경쟁이 치열한 프론팅 시장에서 인수 규모를 크게 축소하고 순위험 노출을 의도적으로 줄였으며, 연간 기준으로 이 부문의 비용 기반을 40% 이상 감축했습니다. 그룹 전체의 총 인수 보험료 감소는 주로 스페셜티 인가 부문의 의도적인 축소에 기인하지만, 동시에 총 보험료 대비 순보험료 유지율은 지난해 같은 분기의 47%에서 이번 분기 55%로 9포인트 상승했습니다.

프론팅에서 벗어나면서, 또한 최근 인수 연도 실적에서 나타나고 있는 E&S 부문의 수년간 인수 개선 효과를 활용하고 있습니다. 시장 상황에 관해서는, 주로 MGA와 기타 신규 시장 참여자를 통해 E&S 시장 일부 부문에 추가 용량이 계속 유입되는 것을 관찰하고 있습니다. 몇 분기째 이어지고 있듯이, 재산 부문은 풍부한 용량과 더 경쟁적인 가격 환경이 특징입니다. 상해 부문의 상황은 좀 더 복잡합니다. 사회적 인플레이션과 높은 손실 심각도가 많은 상해 보험 분야에 압박을 가하고 있어, 과잉 상해 및 일부 스페셜티 라인을 포함해 우리가 계속 집중하는 여러 영역에서 긍정적인 요율 인상 기회가 여전히 존재합니다. 오늘날 시장에서는 인수인들이 신중하게 기회를 선택해야 하며, 기존 참여자들은 오랜 기간 구축해온 유통망과 고객 관계를 활용해야 합니다.

산업 경쟁의 영향이 재산 시장과 대형 상해 계정 부문에서 두드러지지만, 우리는 이 부문의 수익성과 갱신 유지율에 대한 자체 역사적 견해를 바탕으로 시장 상황이 완화됨에 따라 소규모 피보험자에 계속 집중해 왔습니다. 이번 분기 제출 활동은 계속 증가했습니다. 활성 부문의 제출 건수는 4% 증가했으며, 13개 인수 부문 중 10개 부문이 1년 전보다 더 많은 견적을 제시했고, 신규 사업 견적도 4% 증가했습니다. 지난 분기에 말씀드린 바와 같이, AI 기반 인수 워크벤치 도입이 계속 진행 중이며, 과잉 상해 및 소규모 사업 부문을 포함한 일부 부서에서 초기 도구를 활용하고 있습니다.

우리의 목표는 인수 효율성을 개선하고, 견적 대응 속도를 높이며, 인수인들이 우리의 선호와 가격 목표에 부합하는 제출 건에 더 집중하도록 하는 것입니다. 아직 도입 초기 단계이지만, 초기 성과는 고무적입니다. 생산 실적을 살펴보면, 이번 분기 보험료 감소의 주요 원인은 사업 구성에서의 의도적인 인수 선호 변화와 특정 시장 부문의 경쟁 환경 등 몇 가지 특정 요인에 기인하며, 이는 변화하는 시장에서의 지속적인 포트폴리오 관리 상황을 반영합니다. 특히 전년 대비 수준을 비교할 때, 생산 실적 분석 시 주목해야 할 몇 가지 중요한 요인이 있습니다.

먼저, 앞서 언급한 계약 체결 부서를 런오프로 전환하고 제조업체 및 계약자 부문의 특정 주택 노출을 갱신하지 않기로 한 결정으로 인해 이번 분기에는 약 1,000만 달러, 지난 1년간 포트폴리오에서는 약 2,500만 달러의 갱신 보험료가 제외되었습니다. 특히 건설 계정은 전체 평균 보험료 대비 상당히 큰 평균 보험료 규모를 보유하고 있었습니다. 둘째, 이번 분기는 계정 갱신 유효일이 다른 분기로 이동하면서 갱신되지 않았지만 유효한 상태로 남아있는 계정 보험료가 평소보다 상당히 많았고, 에너지 부문의 대규모 비반복 프로젝트도 있었습니다. 이러한 갱신 시점 변화와 에너지 프로젝트로 인한 생산 영향은 총 1,600만 달러 이상의 원수 보험료에 달했습니다. 마지막으로, 시장이 계속 전환됨에 따라 사업 구성의 중요성이 점점 커지고 있습니다.

예를 들어, 스페셜티 E&S 부문에서는 여전히 매력적인 기회와 건전한 마진을 확인하고 있지만, 현재 이 부문에서 취급하는 사업은 최근 몇 년간 평균 보험료 수준보다 작은 계정이 대부분입니다. 그 결과, 초기 성장 기회는 의미 있는 보험료 증가로 이어지기 전에 입회 증가, 견적 활동, 그리고 보험 증권 수 증가를 통해 먼저 나타납니다. 기술 투자 덕분에 이 부문을 향후 수익성 있는 성장에 잘 대비시키고 있다고 믿습니다. 손익계산서 반대편에서는 비용 절감에 대한 집중이 계속해서 가시적인 성과를 내고 있습니다. 전체적으로, 올해 상반기 일반관리비는 전년 동기 대비 9% 감소했습니다.

이러한 절감은 주로 스페셜티 어드미티드 및 기업 부문에서 이루어졌으며, 특히 전환기 시장에서 효율성 개선을 위한 지속적인 노력의 또 다른 사례입니다. 이제 재무 실적에 대해 더 자세히 말씀드리기 위해 사라에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 프랭크, 그리고 모두들 좋은 아침입니다. 이번 분기 당사 보통주주에게 귀속되는 순이익은 440만 달러로, 2025년 2분기 순이익 280만 달러 대비 59% 증가했습니다. 영업이익은 1,000만 달러, 희석 주당 0.20달러로, 전년 동기 1,170만 달러, 주당 0.23달러에 비해 다소 감소했습니다. 이번 분기 연환산 영업 실질자기자본이익률은 10%였으며, 실질 보통주 장부가치는 연초 대비 소폭 상승한 주당 9.01달러를 기록했습니다. 연결 합산 손해율은 100.2%로, 이번 분기 손해율 66.3%와 비용율 33.9%로 구성되어 있습니다. 프랭크가 언급했듯이, 특히 E&S 부문은 92.8%의 합산비율을 기록했습니다. 프랭크가 말씀드린 대로, 연결 실적은 특히 스페셜티 어드미티드 부문 내에서 의도적인 조치로 인한 보험료 감소가 크게 반영되어 있습니다.

우리는 프론팅 및 어드미티드 시장의 경쟁 상황을 고려해 해당 부문을 의도적으로 축소했으며, 이와 함께 사업 지원 비용의 상당 부분도 줄였습니다. 비용 절감은 전체 실적에 중요한 기여를 하며, 적극적이고 지속적인 노력입니다. 일반 및 관리비는 전년 동기 대비 250만 달러, 즉 7% 감소했으며, 연초 대비로는 9% 줄었습니다. 절감은 주로 스페셜티 어드미티드 부문과 기업 부문에서 각각 39%, 9% 감소한 데서 비롯되었으며, 이는 지난 몇 분기 동안 조직 단순화, 효율성 개선, 비용을 사업 규모와 구성에 더 잘 맞추기 위해 취한 조치들을 반영합니다. 이 절감의 가장 큰 부분은 조직 효율화의 영향도 포함된 보상 관련 비용 감소에서 나왔습니다. 우리는 사업 기능 전반에서 운영 효율성을 지속적으로 개선하고 있으며, 비용 관리는 여전히 중요한 초점입니다.