노던 오일 앤 가스 26년 2분기 어닝콜

안녕하세요. NOG의 2026년 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 어제 장 마감 후에 당사의 재무 실적을 발표했습니다. 당사 웹사이트 noginc.com의 투자자 관계 섹션에서 실적 발표 자료와 프레젠테이션을 확인하실 수 있습니다. 2026년 6월 30일 기준 10-Q 보고서는 앞으로 며칠 내에 SEC에 제출할 예정입니다. 오늘 아침에는 최고경영자 닉 오그레이디, 사장 아담 디를램, 최고재무책임자 채드 앨런, 그리고 최고기술책임자 짐 에반스가 함께하고 있습니다. 오늘 콜의 진행 순서는 다음과 같습니다. 먼저 채드가 재무 성과 개요를 설명하고, 이어서 아담이 NOG의 운영 및 사업 개발 활동에 대해 말씀드릴 것입니다. 마지막으로 닉이 NOG의 시장 위치와 가치 제안에 대해 마무리 발언을 할 예정입니다. 준비된 발언이 끝난 후에는 팀이 질문에 답변할 준비가 되어 있습니다.

시작에 앞서, 안전항구 조항에 대해 다시 한 번 안내해 드리겠습니다. 오늘의 발언과 질문에 대한 답변에는 사적 증권 소송 개혁법(Private Securities Litigation Reform Act)에서 정의하는 미래 예측 진술이 포함될 수 있음을 알려드립니다. 이러한 미래 예측 진술은 실제 결과가 당사의 예측과 실질적으로 다를 수 있는 위험과 불확실성에 영향을 받을 수 있습니다. 이러한 위험에는 실적 발표 자료와 SEC에 제출한 연례 보고서(Form 10-K) 및 분기 보고서(Form 10-Q)에 설명된 사항들이 포함됩니다. 당사는 이러한 미래 예측 진술을 업데이트할 의무가 없음을 명확히 합니다. 오늘 컨퍼런스 콜에서는 조정 EBITDA, 조정 순이익, 자유 현금 흐름 등 일부 비-GAAP 재무 지표에 대해 논의할 수 있습니다. 이들 지표와 가장 근접한 GAAP 지표 간의 조정 내역은 당사의 실적 발표 자료에서 확인하실 수 있습니다.

이제 콜을 채드에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 에블린. 2분기는 당사의 다각화된 포트폴리오 비즈니스 모델을 명확히 보여준 분기였습니다. 한 지역에서 어려움이 발생하면, 플랫폼의 다른 부분들이 그 공백을 메우게 됩니다. 이번 분기에는 그 점이 숫자로 직접 나타났습니다. 조정 EBIT는 전 분기 대비 17% 증가했고, 자유 현금 흐름은 1분기 대비 400% 이상 증가했습니다. 이것이 바로 설계된 대로 작동하는 모델입니다. 총 생산량은 전년 동기 대비 9% 증가했으며, 천연가스는 전년 동기 대비 35%, 전 분기 대비 5% 증가해 기록적인 수준을 달성했습니다. 앞서 공시한 바와 같이, 2분기에는 어려운 와하(Waha) 경제성으로 인해 상당한 감산이 있었습니다. 변동성이 큰 환경 속에서 퍼미안 지역의 운영 파트너들은 초과 현금 흐름을 창출하기 위해 신중한 결정을 내렸습니다. 경제 여건이 개선되면서 3분기에 기여할 세 개의 순 가동 라인을 포함해 생산량이 다시 증가하는 모습을 보았습니다.

와하 기반 감산을 제외하면, 기본 자산들은 양호한 성과를 보였습니다. 윌리스턴과 유인타는 모두 내부 기대치를 상회했으며, 아팔래치안 생산량은 우티카 공동 개발의 전 분기 기여 덕분에 또 다른 기록을 세웠고, 초기 유정 결과도 강세를 보였습니다. 가격 측면에서는, 헤지하지 않은 순 실현 유가가 1분기 대비 36% 개선되었습니다. 가스 실현 가격은 헨리 허브 대비 90%였으며, 헤지를 포함한 와하 베이시스는 123%에 달했습니다. 강한 NGL 가격도 기여했습니다. 와하 지역의 압력은 완화되었고, 이 추세는 3분기에도 계속되고 있습니다. 비용 측면에서는, BOE당 생산 비용이 전년 동기 대비 4% 감소했습니다. 예산에 책정된 자본 지출은 1억 9,600만 달러였으며, 이 중 1억 5,100만 달러는 유기적 시추 및 완공(D&C)에, 4,500만 달러는 지상 작업 활동에 할당되었습니다. 정상화된 유정 비용은 측정 단위당 761달러로 1분기와 거의 동일한 수준이었습니다. 이번 분기 지출은 유가 중심으로 더 편중되었습니다.

퍼미안 지역이 37%, 윌리스턴이 33%를 차지했습니다. 애팔래치안과 유인타가 각각 14%였으며, 새로 인수한 듀버네이 지역은 2% 기여를 시작했습니다. 분기 말에 총 유동성이 10억 달러를 넘었습니다. 우리의 재무 상태는 개발 프로그램 자금 조달과 향후 발생할 수 있는 비유기적 기회 실행에 충분히 대비되어 있습니다. 자본 배분과 주주 환원으로 넘어가겠습니다. 여기서 자유 현금 흐름 창출이 직접적으로 주주 환원으로 연결됩니다. 우리는 약 295만 주, 즉 발행 주식의 약 3%를 평균 주당 20.37달러에 재매입했으며, 이 중 약 81%는 6월 말 배당 기준일 이전에 완료되었습니다. 이 재매입은 듀버네이 매도자에게 발행된 주식을 대부분 상쇄하여, 주식 수를 거의 유지하면서 규모 있는 인수를 효과적으로 자금 조달했습니다.

분기 종료 후 이사회는 주식 재매입 한도를 약 2억 4,300만 달러로 상향 조정했으며, 이는 현재 주가 수준에서 우리 주식의 가치를 어떻게 평가하는지 명확히 보여주는 신호입니다. 배당과 관련해, 이사회는 분기별 주당 0.45달러, 즉 7월 31일에 약 4,800만 달러를 지급하기로 결정했습니다.

이번 분기 자유 현금 흐름 1억 5,900만 달러에 비추어 볼 때, 배당금은 여러 차례에 걸쳐 충분히 커버됩니다. 우리는 배당금을 주주에게 환원하는 자본의 최저 한도로 보고 있으며, 상한선으로 보지 않습니다. 이제 아담에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 채드. 최근 실적과 선행 지표를 통해 자산의 강점을 여전히 확신하고 있습니다. 앞으로는 시추 활동이 내부 기대치를 크게 상회하고, 퍼미안과 윌리스턴에서 운영자들이 활동을 다소 앞당기면서 D&C 목록이 거의 52개의 순유정에 달하는 등 여러 긍정적 촉매제가 나타나고 있습니다. 또한, 우리는 약 17개의 순유정을 선택했으며, 이는 최근 12개월 평균 대비 거의 20% 증가한 수치입니다. 이 중 90%는 유가 중심 분지에 집중되었고, 정상화된 AFE 비용은 2025년 평균 대비 5% 감소했습니다. 사업 개발로 넘어가면, 우리의 인수합병 엔진은 모든 실린더가 가동 중입니다. 우리는 6월 초에 마감한 듀버네이 공동 개발 계약을 포함하여 최상급 자산을 발굴해온 실적을 계속해서 쌓아가고 있습니다.

파랄랙스 인수는 평균 손익분기점이 50달러 미만이고 위치당 가격이 60만 달러 미만인 20년치 재고를 보유한 자급자족 자산으로, 미국 본토 하부 분지들과도 경쟁력이 매우 높습니다. 이를 통해 우리는 전략적이고 의미 있게 캐나다 내에서 접근 가능한 시장을 확장했습니다. 앞으로도 보완적인 자산을 계속해서 검토할 것입니다. 우리의 현장 활동은 강한 모멘텀을 유지하고 있으며, 단기 시추 기회와 장기 재고를 동시에 확보하는 양날개 전략은 여전히 저평가되어 있습니다. 아팔래치아 지역에서 재고를 구축하기 위한 집중적인 노력으로, 이미 개발로 전환된 토지를 제외하고 약 80개의 위치를 임대 활동을 통해 확보했습니다.

우리는 NOG가 연간 신규 위치 인수를 예산에 반영하는 몇 안 되는 회사 중 하나이며, 이는 미래를 위한 기간과 선택권을 핵심 위치에서 구축할 수 있게 해준다고 믿습니다. 이 위치들은 어떤 포트폴리오에서도 경쟁력이 있습니다. 이는 필요한 재투자율을 과대평가하는 것이며, 또한 NOG가 매년 적극적으로 재고를 교체하는 몇 안 되는 회사 중 하나임을 의미합니다. 그렇다고 해도, 우리는 시장의 혼란 상황에 따라 자본 배분 방식을 조정할 수 있고 조정할 것입니다. 자본은 자사주 매입이나 다른 단기 시추 기회, 또는 두 가지 모두로 전환될 수 있으며, 이는 2분기에 우리가 보여준 바와 같습니다. 2분기에는 퍼미안과 배컨에 가중치를 둔 6개 이상의 순유정을 확보하며 시추 기회에 더 집중하는 방향으로 전환했습니다.

이를 좀 더 명확히 하기 위해 말씀드리면, 2026년 상반기 동안 우리의 현장 활동은 2025년 전체에 비해 동일한 수의 시추 기회를 이미 활용했습니다. NOG의 기회 범위는 계속 확장 중이며, 시장 상황에 따라 가장 큰 가치를 창출할 수 있는 곳에 자본을 배분하는 역동적인 자본 배분자가 될 것입니다.

닉? 감사합니다, 아담. 오늘 아침 참석해 주시고 당사에 지속적인 관심을 가져주셔서 감사합니다.