로어 홀딩스 26년 2분기 어닝콜

감사합니다, 디에고. 여러분 안녕하십니까, 로어 홀딩스 2026년 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 아침 콜에는 로어의 최고경영자 겸 공동 집행 의장인 더크슨 찰스, 공동 집행 의장 브렛 밀그림, 재무담당 이사 겸 최고재무책임자 글렌 달레산드로, 그리고 저 이안 맥킬롭 투자자 관계 이사가 참석했습니다. 슬라이드 자료와 콜 녹음 정보는 당사 웹사이트 loargroup.com에서 확인해 주시기 바랍니다. 시작에 앞서, 이 콜에서 언급되는 과거 사실이 아닌 진술은 모두 미래 예측 진술임을 알려드립니다. 실제 결과가 이러한 미래 예측 진술과 실질적으로 다를 수 있는 중요한 요인에 관한 자세한 내용은 당사 웹사이트 투자자 관계 섹션 또는 sec.gov에서 확인할 수 있는 최신 SEC 제출 서류를 참조해 주시기 바랍니다.

또한, 이번 콜에서는 비-GAAP 재무 지표인 조정 EBITDA, 조정 EBITDA 마진, 조정 주당순이익을 언급할 예정임을 알려드립니다. 가장 직접적으로 비교 가능한 GAAP 지표와 해당 조정 내역은 실적 발표 자료의 표와 관련 주석을 참조해 주시기 바랍니다. 오늘은 Dirkson에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, Ian. 이번 콜에 참여해 주신 동료 여러분과 모든 파트너분들께 좋은 아침 인사드립니다. 저는 Loar의 창립자이자 CEO, 그리고 공동 집행 의장인 Dirkson입니다. 여러분도 아시다시피, Loar의 근본적인 사명과 비전은 모든 동료들이 자부심을 가질 수 있는 문화를 바탕으로 항공우주 산업에서 현금 창출력을 갖춘 기업을 만드는 것입니다. 무엇보다도, 동료 여러분께 진심으로 감사의 말씀을 전합니다. Loar가 사명과 비전을 성공적으로 실행해 나가는 데 있어 지속적인 성공은 모든 개인 기여자의 노력 덕분입니다. 이번 분기에 우리가 이룬 성과는 놀라움을 넘어선 집단적인 성취입니다. 명백한 사실부터 말씀드리겠습니다. 이번에도 매출, 조정 EBITDA, 조정 EBITDA 마진에서 분기별 최고 기록을 경신했습니다. 이번 분기는 조정 EBITDA에서 연속 16분기 동안 새로운 기록을 세운 분기입니다.

이번 분기가 특히 주목할 만한 이유는 사업부와 기능 간 협업의 강점을 입증했기 때문입니다. 협업에 대한 의도적인 강조와 우리가 지켜온 전략적 규율, 그리고 자원을 올바른 기회에 집중시킨 결과로 신규 사업 파이프라인의 약 25%를 수주로 전환했습니다. 신규 사업 파이프라인의 가시성이 높아져 자원 활용에 긍정적인 결과가 있을 것으로 예상했지만, 이처럼 큰 성공은 예상하지 못했습니다. 잠시 후 Ian이 신규 사업 파이프라인 개발에 대한 우리의 접근 방식과 지금까지 성공을 거둔 분야를 다시 설명할 것입니다. 이런 성과는 협력적이고 집중된 문화 없이는 달성할 수 없다는 점을 말씀드리고 싶습니다. 여기서 잠시 멈춰서 모두가 궁금해하는 질문에 답하겠습니다. 이 말은 우리가 파이프라인의 75%를 잃었다는 뜻인가요?

간단히 말하면 그렇지 않습니다. 현재도 그 기회들을 계속 진행 중이며, 파이프라인에 추가할 새로운 프로젝트도 발굴하고 있습니다. 최종 시장과 관련해, 상업용 OEM 부문은 작년 2분기 대비 이번 분기에 28% 성장하며 다시 한 번 뛰어난 성과를 보였습니다. 우리는 부품 수요를 촉진한 개선된 공급망의 혜택을 받고 있습니다. 이러한 성장이 매 분기 지속되리라 기대하지는 않지만, 보잉과 에어버스의 10년 이상 누적 주문량을 뒷받침할 지속적인 강세는 예상하고 있습니다. 이번 분기에 매출이 가장 크게 증가한 플랫폼은 보잉 787, A320 패밀리, 그리고 737 패밀리 항공기였습니다. 상업용 OEM 시장이 가장 빠르게 성장한 것은 이번이 두 번째 분기 연속입니다. 지난 분기와 마찬가지로, 조정 EBITDA 마진은 40% 이상을 달성했습니다.

이 최종 시장은 지속적으로 강력한 재무 수익을 제공하고 있습니다. 상업용 애프터마켓은 이번 분기에도 두 자릿수 퍼센트 성장률을 기록했습니다. 이는 예측 가능하며 장기 전망과 일치합니다. 우리 포트폴리오는 독점 제품으로 구성되어 있어 부품 수요에 대한 뛰어난 가시성과 상업용 애프터마켓에서 강력한 입지를 확보하고 있습니다. 2분기에는 예상대로 방위산업 최종 시장 고객들이 기존의 주문 및 납품 패턴으로 복귀했습니다. 작년 2분기 대비 매출이 8% 개선되었습니다. 세계적인 지정학적 불확실성으로 인해 전 세계적으로 군사 예산이 증가함에 따라 방위산업 최종 시장 제품에 대한 수요가 앞으로도 증가할 것으로 기대합니다. 분명히 말씀드리면, 이 최종 시장에 대한 분기별 매출은 변동성이 있을 것으로 계속 예상합니다. 가치 동인의 일관된 실행이 Loar의 성장을 촉진하고 주주 가치를 창출하고 있습니다.

우리는 협업, 기업가 정신, 시장 평균 이상의 성장률 달성, 신제품 출시를 통한 문제 해결, 제조 및 생산성 최적화를 통한 성과 향상, 그리고 인플레이션을 상회하는 가격 책정을 통한 마진 개선을 지속적으로 강조하고 있습니다. 이 가치 동인들을 성공적으로 구현한 우리를 표현할 단어는 단 두 가지, 앞으로 그리고 위로입니다. 2026년에는 매출과 조정 EBITDA가 과거 평균보다 높은 성장률을 기록할 준비가 되어 있습니다. 2026년 상반기 두 분기 동안 매출과 조정 EBITDA는 각각 약 38%, 47% 성장했습니다. 사실로 말씀드리면, 2026년 2분기는 Loar의 조정 EBITDA가 16분기 연속으로 연속 성장한 분기입니다. 우리는 분기별 실적에 집중하기보다는 다년간 재무 성과를 복리로 누적하는 장기적 이익에 집중하고 있지만, 이는 가치 동인 실행에 대한 명확한 집중에서 비롯된 일관성과 성과를 보여줍니다.

매출과 조정 EBITDA의 성장은 자랑스러운 일이지만, 저희가 특히 자부심을 느끼는 점은 계속해서 인상적인 속도로 현금 흐름을 창출하고 있다는 사실입니다. 실제로 올해 누적 기준으로 영업 현금 흐름에서 자본 지출을 뺀 금액을 순이익으로 나눈 비율은 1.9배입니다. 명확히 말씀드리면, 저희의 자유 현금 흐름은 보고된 순이익의 거의 200%에 달합니다. 저희는 무엇보다도 현금 흐름 창출에 집중하고 있습니다. 이러한 일관된 성과는 2012년 Loar를 설립한 이래로 보여준 것입니다. 또한 2026년 연간 조정 EBITDA 가이던스 범위를 2억 6,500만 달러에서 2억 7,000만 달러로 업데이트했습니다. 각 최종 시장에서의 강력한 호조와 전략적 가치 동인의 실행 덕분에, 저희는 업데이트된 가이던스를 충족하거나 초과 달성할 것이라는 확신을 가지고 있습니다.

이제 Brett에게 넘겨서 저희 포트폴리오의 주요 특성과 현재 M&A 파이프라인 현황에 대해 설명드리겠습니다. Brett입니다. Dirkson 감사합니다. 일관되고 예측 가능한 성과를 내기 위해, 저희는 본질적으로 모든 최종 시장, 플랫폼, 고객을 아우르는 다양한 제품 포트폴리오를 구축했으며, OEM과 애프터마켓 고객 모두에게 신뢰할 수 있는 공급망 파트너로서 Loar를 찾는 고객을 위해 독점 제품과 높은 서비스 수준에 타협하지 않고 집중하고 있습니다.

저희는 특정 기술, 최종 시장, 제품 카테고리에 과도하게 편중되어 단기 시장 변동성이 발생할 수 있는 상황을 피하고, 산업의 장기적 세속적 성장 혜택을 누릴 수 있도록 이 모델을 의도적으로 설계했습니다. 이러한 절제되고 균형 잡힌 전략은 앞서 Dirkson이 강조한 바와 같이 성장, 마진, 그리고 향후 몇 년간 지속적인 유기적 성장을 기대할 수 있는 신규 사업 파이프라인 측면에서 탁월한 재무 성과를 거두는 데 크게 기여했습니다.

저희 포트폴리오는 매우 크고 전반적으로 성장하는 항공우주 및 방위 시장 전반에 걸쳐 균형 있고 탄력적이며 폭넓은 노출을 갖도록 설계되었습니다. 시장에 대한 동일한 절제되고 일관된 접근 방식은 M&A 전략에도 적용됩니다. 지난 14년 이상 매년 1~2개의 신규 브랜드를 인수해 온 입증된 실적은 여전히 미래 활동의 가장 좋은 지표이며, 핵심 요소는 기존 포트폴리오와 유사한 특성을 가진 기업을 평가하고 인수하는 데 있어 엄격함을 유지하는 것입니다. 진입 장벽이 높은 항공우주 및 방위 분야의 틈새 카테고리 내 독점 제품과 OEM 및 애프터마켓의 균형을 갖춘 기업입니다. 약 2년 전 상장 이후, 올해 Harper Engineering을 포함해 4건의 신규 인수를 발표했으며, M&A에 11억 달러 이상을 투자했습니다.

최근 두 건의 거래인 LMB와 Harper는 모두 기대를 뛰어넘는 성과를 내고 있으며, 그룹 전반에 걸쳐 다양한 신규 기회와 교차 판매 활동을 제공하고 있습니다. M&A는 항상 예측 불가능하지만, 저희는 지난 14년 넘게 유지해온 M&A 리듬을 계속 이어가고 있습니다. 현재 매우 활발한 M&A 시장은 단기적으로 이러한 흐름이 멈추지 않을 것임을 분명히 시사합니다. 다만, 몇 분기째 말씀드리고 있는 바와 같이, 저희는 여전히 많은 기회 파이프라인을 보유하고 있지만, 저희가 추구하는 수익 기준을 충족하는 고품질 기업을 계속 인수하기 위해 적절한 절제력을 유지해야 하는 M&A 시장임을 다시 한번 강조드립니다.

저는 현재 평가 중인 M&A의 새로운 기회와 유기적 성장 기회, 그리고 현재 포트폴리오를 함께 고려할 때, 로어의 역사에서 우리의 뛰어난 장기 수익 창출 능력이 아직 초기 단계에 있다고 확신하며 매우 기대하고 있습니다.