앱플로빈 26년 2분기 어닝콜

2026년 6월 30일로 종료된 AppLovin의 2분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 저는 IR(투자자 관계) 총괄인 데이비드 샤오입니다. 오늘 실적을 함께 설명드릴 분으로는 공동 창업자 겸 CEO인 아담 포루기와 CFO인 맷 스텀프가 자리했습니다. 현재까지의 SEC 제출 서류와 2분기 실적을 다룬 재무 업데이트 및 보도자료는 investors.applovin.com에서 확인하실 수 있습니다. 오늘 콜에서는 당사 플랫폼의 향후 개발 및 도달 범위, 예상 성장 기회, 회사의 향후 예상 재무 성과, 기타 향후 사건 등을 포함하되 이에 국한되지 않는 미래예측진술을 말씀드릴 예정입니다. 이러한 진술은 당사의 현재 가정과 신념에 기반하며, 법에서 요구하는 경우를 제외하고 이를 업데이트할 의무는 없음을 알려드립니다. 실제 실적은 예측된 결과와 중대하게 달라질 수 있습니다.

2026년 3월 31일로 종료된 회계 분기에 대해 가장 최근 제출한 Form 10-Q에 포함된 위험요인을 검토해 보시기를 권고드립니다. 추가 정보는 오늘 제출될 2026년 6월 30일로 종료된 회계 분기의 Form 10-Q 분기보고서에서도 확인하실 수 있습니다. 또한 비(非)GAAP 재무지표에 대해서도 논의하겠습니다. 이러한 비GAAP 지표는 GAAP 기준 실적보다 우월하거나 이를 대체하기 위한 것이 아닙니다. 당사 IR 웹사이트에서 확인 가능한 실적 보도자료 및 재무 업데이트에 포함된 GAAP 기준 실적과 GAAP 및 비GAAP 재무지표 간 조정표를 반드시 검토해 주시기 바랍니다. 이번 컨퍼런스 콜은 녹음되며, 다시 듣기와 녹취록은 일정 기간 동안 IR 웹사이트에서 제공될 예정입니다. 이제 아담과 맷에게 간단한 모두 발언을 부탁드린 뒤, 진행자가 Q&A를 진행하겠습니다.

오늘 함께해 주신 여러분 모두께 감사드립니다. 바로 본론으로 들어가겠습니다. 이번 분기 매출은 거의 20억 달러를 기록했는데, 가이던스 범위의 중간값을 소폭 하회했으며, 조정 EBITDA도 범위를 약간 밑돌았습니다. 우리는 항상 자체 기대치를 상회하는 것을 목표로 이 사업을 운영해 왔지만, 이번 분기에는 그 기준에 미치지 못했습니다. 중요한 것은 무엇이 있었는지 우리는 알고 있고, 이미 조치가 이뤄졌다는 점입니다. 3분기는 강한 출발을 보이고 있으며, 사업은 우리가 기대하는 궤도로 다시 돌아왔습니다. 설명드리겠습니다. 게임 부문은 여전히 당사 매출의 대부분을 차지하며, 그 성장의 단일 최대 동력은 모델 성능입니다. 모델이 개선되면 광고주들은 목표 광고비 대비 수익(ROAS)과 예산 범위 내에서 더 많은 지출을 수익성 있게 집행할 수 있고, 이에 따라 예산도 자연스럽게 상향됩니다. 이번 분기는 결국 타이밍의 문제였습니다.

분기 중 의미 있는 모델 개선 속도가 평소보다 완만했고, 다음 단계의 모델 성능 향상은 분기 말 직후에 반영됐습니다. 중요하게도, 우리가 확인한 어떤 신호도 광고주 수요 약화나 경쟁 환경의 변화가 있음을 시사하지 않았습니다. 실제로 MAX 퍼블리셔 수익은 전분기 대비 두 자릿수 성장했으며, 퍼블리셔 워터폴에서의 당사 점유율도 일관되게 유지됐습니다. 이제 이러한 개선 사항이 적용되어 가동 중이고, 계절적으로 더 강한 시기에 진입하면서 사업은 다시 성장세가 가속화되고 있습니다. 이제 소비자(consumer) 부문에 대해 말씀드리겠습니다. 해당 부문은 이번 분기에 매우 뛰어난 실적을 기록했습니다. 광고주 지출은 또다시 최고치를 경신했으며, 2025년 4분기 수준 대비 28% 높은 수준으로 마감했습니다. 참고로 4분기는 이들 광고주에게 계절적 성수기입니다. 계절적으로 둔한 분기임에도 성수기 수준을 크게 웃도는 성장을 보였다는 것은 성장 곡선이 얼마나 가파른지 보여줍니다.

소비자 부문은 아직 이런 분기의 변동을 완전히 완충할 만큼 충분히 크지는 않지만, 매 분기 소비자 사업을 계속 확대해 나가면서 이는 달라질 것입니다. 조금 더 큰 그림에서, 향후 10년을 어떻게 보고 있는지 장기 성장의 맥락을 말씀드리겠습니다. 우리는 가능하다고 믿었던 것보다 훨씬 더 빠른 속도로 게임 부문을 훨씬 더 큰 사업으로 키웠고, 게임 부문은 계속 개선되고 있습니다. 소비자 부문이 더해주는 것은 성장 여력입니다. 우리는 여러 광고주 카테고리에 걸쳐 단일 경매를 운영하고 있으며, 우리가 새로 유입하는 각 카테고리는 우리 앞의 기회를 더 확장합니다. 장기적으로는 게임 부문을 지속적으로 개선하고 소비자 부문을 확대해 나가면서, 이 사업이 연간 대략 30% 수준으로 복리 성장할 수 있다고 보고 있습니다. 이제 EBITDA입니다. 조정 EBITDA는 16억 달러를 소폭 상회하는 수준으로 증가했으며, 전년 동기 대비 50% 이상 성장했습니다. 이 결과는 당사 가이던스 범위의 하단에 소폭 못 미치지만, 추가 투자 집행은 우리가 보기에 정확히 필요한 곳에 이뤄졌습니다.

기술 측면에서는, 추가 학습 컴퓨팅 자원으로부터 훨씬 더 큰 효과를 얻는 더 복잡한 모델을 구축할 수 있도록 하는 아키텍처 변경에 투자해 왔습니다. 해당 투자에는 현재 3분기에 라이브로 적용된 모델 개선을 위한 추가 컴퓨팅 비용 집행이 포함됩니다. 이 모든 비용은 수익(리턴)에 달려 있습니다. 추가 컴퓨팅이 더 나은 모델 성능을 통해 매출을 크게 늘려준다면, 그런 트레이드오프는 우리는 매일이라도 하겠습니다. 이러한 더 높은 학습 및 추론 비용은 다음 분기 가이던스에 반영돼 있습니다. 또한 이번 분기에는 플랫폼을 기존 명칭인 ‘앱러빈 광고 매니저(AppLovin Ads Manager)’로 일반에 공개했습니다. 지난 분기에도 말씀드렸듯이, 우리는 공개 론칭이 하루아침에 비즈니스를 바꿀 것이라고는 전혀 기대하지 않았습니다. 우리는 현재 플랫폼 성과가 가장 좋은 미드마켓 광고주부터 의도적으로 순차적으로 확대하고 있으며, 데이터가 축적될수록 게임 사업이 발전해 온 것과 같은 방식으로 롱테일이 점차 열릴 것입니다.

이는 파트너십을 통해 실행해 나갈 것이며, 여러분은 우리가 그 부분에 계속 투자하는 모습을 보시게 될 것입니다. 마무리하기 전에, 팀 차원에서 우리가 무엇에 집중하고 있는지 말씀드리겠습니다. 첫째, 단기 성장의 핵심 동인인 핵심 모델을 개선하는 것입니다. 둘째, 컴퓨팅 규모 확대로부터 더 큰 혜택을 얻을 수 있게 하는 아키텍처 작업을 진전시키는 것이며, 우리는 이것이 시간이 지나며 의미 있게 더 큰 개선폭을 열어준다고 믿습니다. 셋째, 광고주가 우리 플랫폼 활용을 최적화해 더 나은 성과를 낼 수 있도록 크리에이티브 툴과 광고 포맷을 개선하는 것입니다. 넷째, 전략적 파트너십을 통해 더 많은 고품질 광고주를 플랫폼으로 유치하는 것입니다. 이 말씀으로 마무리하겠습니다. 우리는 모델이 개선될수록 수익성이 더 좋아지는 광고 플랫폼을 수년에 걸쳐 구축해 왔습니다. 광고주 수요는 견조합니다. 우리 모델은 계속 개선되고 있습니다. 컨슈머 규모는 빠르게 확대되고 있습니다. 이번 분기에 우리가 본 어떤 것도 앞으로의 장기 기회에 대한 우리의 확신을 바꾸지 못했습니다.

그럼 이제 재무 내용을 설명해 드리기 위해 Matt에게 넘기겠습니다.

감사합니다, Adam. 그리고 오늘 함께해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 이번 분기는 우리 비즈니스의 기초 체력이 탄탄하다는 점을 잘 보여주는 사례입니다. Adam이 말씀드린 대로, 최근 몇 분기에서 보아온 것과 같은 수준의 모델 업리프트는 나타나지 않았지만, 핵심 게임 비즈니스와 컨슈머 버티컬의 지속적인 스케일업에 힘입어 2분기 매출은 19억 2,000만 달러로 전년 동기 대비 53%, 전분기 대비 4% 성장했습니다. 조정 EBITDA는 16억 1,000만 달러로 전년 동기 대비 58% 증가했으며, 마진은 전년 동기 대비 약 300bp 확대되었습니다. 전분기 대비 조정 EBITDA 플로스루는 70%였습니다. 전분기 대비 비용이 증가한 주된 요인은 기존 모델 학습과 신규 모델 개발에 따른 컴퓨트 비용 증가였습니다. 이러한 높은 컴퓨트 런레이트는 당사의 가이던스에도 반영되어 있습니다.

저희는 마진율보다는 EBITDA 금액과 잉여현금흐름을 기준으로 이 비즈니스를 운영하고 있으며, 더 많은 매출을 창출할 기회가 보이면 계속해서 자금을 투입할 것입니다. 2분기 잉여현금흐름은 8억 6,300만 달러였습니다. 지난 분기 콜에서 미리 말씀드렸듯이, 2분기에는 해외 현금 법인세 및 이자 지급의 타이밍 영향으로 현금 전환이 평소의 속도보다 낮았습니다. 이는 타이밍에 따른 현상이지, 당사 비즈니스의 이익 창출력 변화가 아닙니다. 3분기에는 잉여현금흐름 전환이 개선될 것으로 예상하며, 연간 기준으로는 조정 EBITDA의 대략 75% 수준으로 정상화될 것으로 봅니다.

분기 말 기준 현금은 30억 5,000만 달러였고 총부채는 37억 달러였으며, 이에 따라 순레버리지는 최근 12개월 조정 EBITDA 대비 약 0.1배로, 장기적으로 저희가 운영할 것으로 예상하는 약 1배 수준보다 충분히 낮습니다. 2분기 동안 저희는 총 약 5억 5,100만 달러를 투입해 약 114만 주를 자사주 매입 및 유보했으며, 분기 말 기준 유통주식수는 3억 3,500만 주였고 자사주 매입 승인 잔여 한도는 약 18억 달러였습니다. 이번 분기에 1분기에 집행한 약 10억 달러 대비 자사주 매입 속도를 다소 조절하기로 한 것은 분기 중 잉여현금흐름이 낮았던 점을 고려한 결과이며, 당사의 확신이나 향후 승인 한도를 활용하는 방식에 변화가 있음을 의미하지는 않습니다. 가이던스로 넘어가기 전에 한 가지 더 말씀드리겠습니다.

공시된 SEC 조사 건에 대해 계속 질문을 받고 있어, 정리해서 말씀드리겠습니다. 이는 당사가 자발적으로 응한 요청이었으며, 저희는 이를 중요하다고 판단한 적이 없습니다. SEC는 최근 어떠한 조치도 권고하지 않는 것으로 조사를 종료했다고 당사에 통보했습니다. 문제가 잘 해결되어 기쁘게 생각합니다. 이제 2026년 3분기 가이던스로 넘어가겠습니다.

아니요, 그건 사실- 3분기 매출은 20억 5,500만 달러에서 20억 8,500만 달러 범위를 예상하며, 전년 동기 대비 46%~48% 성장- 하나하나 다 말해드려야 하네요- 전분기 대비로는 7%~8% 성장을 의미합니다.

3분기 조정 EBITDA는 17억 1,000만 달러에서 17억 4,000만 달러 범위를 예상하며, 조정 EBITDA 마진은 약 83%로 전년 동기 대비 48%~50% 성장을 의미합니다. 이 가이던스는 이미 적용되어 성과를 내고 있는 모델 개선, 컨슈머 버티컬에서의 지속적인 스케일업, 통상적인 계절성, 그리고 제가 언급한 더 높은 트레이닝 및 컴퓨팅 비용을 반영합니다. 아직 배포되지 않은 추가 모델 출시를 전제로 하지는 않습니다. 마무리로, 이번 분기는 저희가 스스로에게 요구하는 수준에 못 미쳤고, 그 이유에 대해서도 여러분께 솔직하게 말씀드렸습니다. 다만 이 사업의 성장 형태나 강점은 변하지 않았습니다. 분기 매출이 약 20억 달러에 달하고 전년 동기 대비 50%를 상회하는 성장세, 80%를 넘는 마진, 그리고 매우 강력한 현금 창출력을 보여주고 있습니다. 모델 성능의 다음 단계 개선이 이미 적용된 만큼, 이번 가이던스는 사업이 저희가 예상하는 성장 궤도로 다시 복귀하고 있음을 반영합니다. 그럼 Q&A로 넘어가겠습니다.