아티잔 파트너스 애셋 매니지먼트 26년 3분기 어닝콜

오늘 컨퍼런스콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 아티산 파트너스는 탁월한 투자자들을 한데 모으고, 원칙 있는 투자 프로세스를 자율적으로 추구할 수 있도록 하며, 지속 가능한 투자 프랜차이즈를 구축하는 데 필요한 자원과 사업 리더십을 제공하는 인재 중심의 투자 플랫폼입니다. 이러한 조합이 아티산 파트너스를 차별화하고 고객과 주주를 위한 장기적인 가치 창출을 이끈다고 믿습니다. 3분기 실적에는 당사 사업의 강점과 과제가 모두 반영되어 있습니다. 주식 플랫폼의 일부 영역에서 투자 성과와 고객 자금 흐름이 부진했지만, 확대되고 있는 크레딧 및 대체투자 사업의 성장 잠재력은 계속 입증되고 있습니다. 또한 투자 역량을 넓히고, 새로운 투자 수단을 개발하며, 향후 성장을 위한 플랫폼 기반을 마련하는 데 의미 있는 진전을 이루고 있습니다. 투자 성과는 저희가 하는 모든 일의 토대입니다. 자산군, 투자 프랜차이즈, 투자 스타일, 설정 시점 전반에 걸친 장기 투자 성과는 플랫폼의 강점과 일관성을 보여줍니다.

분기 말 기준 운용자산의 92%가 최근 10년간, 99%가 설정 이후 수수료 차감 전 기준으로 벤치마크를 상회했습니다. 이번 분기 단기 투자 성과는 상대적으로 부진했으며, 규모가 큰 여러 주식 전략에서 상대적 성과가 저조했습니다. 슬라이드에 표시된 1년 및 3년 성과 수치에는 인터내셔널 밸류 전략과 글로벌 밸류 전략의 성과가 특히 큰 영향을 미쳤습니다. 두 전략 모두 10월에는 매우 강한 성과를 거뒀습니다. 10월 26일 기준으로 계산했을 때, 최근 1년 및 3년 동안 벤치마크를 상회한 운용자산의 비중은 각각 75%와 84%입니다. 크레딧 및 대체투자 부문에서는 계속해서 강한 성과를 거두고 있습니다. 2014년 첫 크레딧 프랜차이즈를 출범한 이후 보고 대상 기간 동안 벤치마크를 상회한 크레딧 운용자산의 비중은 100%입니다. 이엠사이트스 캐피털 그룹도 뛰어난 투자 실적을 쌓았습니다.

이 프랜차이즈의 세 가지 전략은 모두 설정 이후 수수료 차감 전 기준으로 두 자릿수 연환산 수익률을 기록했으며, 각 벤치마크 대비 유의미한 초과 수익을 달성했습니다. 이러한 성과는 멀티에셋 투자 플랫폼의 폭넓은 역량을 보여주며, 사업의 장기적 가치에 대한 확신을 더욱 강화합니다. 슬라이드 4로 넘어가면, 이번 분기 순고객 자금 유출액은 총 106억 달러였습니다. 앞서 공시한 바와 같이, 순유출액 약 78억 달러에는 미국 밸류 팀 해체와 관련된 19억 달러와 대형 글로벌 밸류 고객 관계의 리밸런싱에 따른 59억 달러가 포함됐습니다. 크레딧 및 대체투자 부문의 사업 개발은 계속 강세를 보였습니다. 크레딧 및 대체투자 전략은 합산 기준으로 3분기에 11억 달러의 순유입을 기록했으며, 연초 이후 총 32억 달러를 유치했습니다.

이번 분기 크레딧 전략은 약 2억 9천만 달러의 순유입을 기록해 17개 분기 연속 순유입을 이어갔으며, 대체투자 부문에서는 아티산 글로벌 언컨스트레인드 뮤추얼 펀드의 강한 성장을 바탕으로 약 7억 7천만 달러를 유치했습니다. 다음 슬라이드로 넘어가겠습니다. 지난 5년간 크레딧 및 대체투자 부문의 운용자산은 거의 두 배로 증가해 260억 달러를 넘어섰으며, 회사 전체 운용자산에서 차지하는 비중도 8%에서 15%로 높아졌습니다. 이 기간에 아티산 크레딧 팀의 상품 구성에 커스텀 크레딧 솔루션과 변동금리 전략을 추가했습니다. 엠사이츠 캐피털 그룹을 영입하고, 글로벌 언컨스트레인드, 이머징마켓 채권 기회, 이머징마켓 로컬 기회 전략을 출시했습니다. 인터내셔널 밸류 그룹에 채권 운용 인력을 보강하고 글로벌 스페셜 시추에이션 전략을 출시했습니다.

올해 초 그랜드뷰 프로퍼티 파트너스를 인수했으며, 최근 이 회사의 네 번째 대표 펀드에 앵커 투자자를 유치했습니다. 아티산 크레딧 팀은 다른 운용 조직에서도 저희가 무엇을 이룰 수 있다고 믿는지를 보여주는 사례입니다. 2014년 출범 이후 크레딧 팀은 탁월한 투자 실적을 쌓고, 운용자산이 160억 달러를 넘는 다각화된 크레딧 사업을 구축했습니다. 공모 및 사모 크레딧 전반으로 팀의 투자 역량을 확대하고, 지역적 범위를 넓히며, 새로운 투자 수단을 개발함으로써 이러한 성공을 바탕으로 성장할 상당한 기회가 있다고 봅니다. 이러한 계획은 팀이 축적한 투자 전문성과 회사의 폭넓은 운영 및 판매 역량을 활용해 크레딧 사업을 다음 단계로 성장시키기 위한 것입니다.

주식 부문을 포함한 전체 플랫폼에서 투자팀과 협력해 각 운용 조직의 사업을 발전시키고, 운용 재량의 폭을 넓히며, 인재의 다양성과 수준을 높이고, 고객이 투자 전문성을 활용할 수 있는 경로를 확대하고 있습니다. 2026년에는 영국 및 유럽 자산관리 시장으로의 진출 확대에 맞춰 신규 유시츠 펀드 클래스 13개를 출시했습니다. 4분기에는 자산관리 시장에서 투자자 접근성을 넓히기 위해 아티산 셀렉트 에쿼티 펀드와 아티산 포커스 펀드의 상장지수펀드 클래스를 출시할 예정입니다. 2027년에는 자산관리 고객에게 공모 및 사모 크레딧 역량을 제공하기 위해 인터벌 펀드 구조를 개발하고 있습니다. 현재 아티산이 활용할 수 있는 투자 기회는 회사 역사상 어느 때보다 폭넓다고 생각합니다. 저희 플랫폼은 주식, 크레딧 및 대체투자 전반에서 효과적으로 운영된다는 점을 입증했습니다.

기존 운용 조직과 함께 더 성장하는 것은 물론, 운용팀 영입이나 인수를 통해 외부 인재와 협력할 기회도 기대하고 있습니다. 더 많은 일을 더 빠르게 추진하면서도 원칙을 지킬 수 있습니다. 최고 수준의 투자 기준을 유지하고, 이해관계를 일치시키며, 투자에 집중할 수 있는 환경을 제공하고, 장기적인 관점을 견지하겠습니다. 이제 재무 실적을 설명해 주실 씨제이에게 통화를 넘기겠습니다.

감사합니다, 제이슨. 전체 일반회계기준 및 조정 실적은 실적 발표 자료에 자세히 나와 있습니다. 운용자산은 분기 말 기준 1,690억 달러로, 6월 분기 대비 8%, 전년 동기 대비 7% 감소했습니다. 분기 운용자산 감소에 영향을 미친 순유출의 약 75%는 제이슨이 설명한 두 건의 개별적인 사건에 따른 것이었습니다. 두 사건 모두 해당 분기 매출에 미친 영향은 비교적 제한적이었습니다. 평균 운용자산은 1,805억 달러로, 직전 분기 대비 1% 감소했으며 2025년 9월 분기 대비 2% 증가했습니다. 연초 이후 평균 운용자산은 전년 동기 9개월 기간보다 7% 증가했습니다. 분기 매출은 3억 1,300만 달러로 6월 분기 대비 1% 증가했습니다. 이는 주로 분기 중 하루가 추가된 점과 평균 수수료율이 소폭 상승한 데 따른 것으로, 평균 운용자산의 완만한 감소를 상쇄하고도 남았습니다.

2025년 9월 분기와 비교하면 매출은 평균 운용자산 증가와 평균 수수료율 상승에 힘입어 4% 증가했습니다. 분기 가중평균 수수료율은 69bp로 상승해 6월 분기보다 높아졌습니다. 이러한 상승은 주로 앞서 언급한 두 건의 개별적인 환매 사건의 영향이 반영된 결과입니다. 조정 영업비용은 6월 분기 대비 2% 감소했습니다. 주로 인건비 관련 비용 감소와 계절성 비용의 지속적인 소멸이 반영됐으며, 매출 증가에 따른 변동 인센티브 보상 증가가 일부 상쇄 요인으로 작용했습니다. 전년 동기 대비 조정 영업비용은 5% 증가했습니다. 주로 인건비 관련 비용과 전문 서비스 수수료가 늘어난 데다, 올해 1월 인수한 그랜드뷰 프로퍼티 파트너스의 영업비용이 추가된 영향입니다.

그 결과 조정 영업이익은 전분기 대비 9% 증가했고, 조정 영업이익률은 260bp 상승한 35.5%를 기록했으며, 조정 주당순이익은 1.03달러로 증가했습니다. 2025년 같은 분기와 비교하면 조정 영업이익은 2%, 조정 주당순이익은 1% 증가했습니다. 조정 영업이익률은 70bp 하락했으며, 이는 주로 영업비용 증가에 따른 것입니다. 연초 이후 평균 운용자산과 매출은 지난해 첫 9개월 대비 7% 증가했습니다. 연초 이후 조정 영업비용은 8% 증가했습니다. 매출 증가에 따른 인센티브 보상 확대와 인건비 관련 비용 증가, 그리고 그랜드뷰 인수에 따른 영향이 반영됐습니다. 조정 영업이익은 6% 증가한 3억 700만 달러를 기록했습니다. 조정 영업이익률은 33%로 대체로 안정적이었으며, 조정 주당순이익은 6% 증가한 2.84달러를 기록했습니다. 비일반회계기준 지표에서 영업외손익에는 이자수익과 이자비용만 포함됩니다. 현금 3억 5,200만 달러를 보유하고 있어 재무상태는 여전히 탄탄합니다.