에퀴터블 홀딩스 KBW Insurance Conference 2026

좋습니다. 다음 세션을 시작하겠습니다. 그래서 지금은 이를 새로운 에퀴터블이라고 부르고 있는 것 같아 매우 기쁩니다. 코어브리지의 CEO이자 곧 새로운 에퀴터블의 CEO가 될 마크 코스탄티니가 함께합니다. 그리고 현재 에퀴터블의 CFO인 로빈 라주가 있으며, 합병 후 통합 회사의 CFO가 될 예정입니다. 거래가 완료되면 시작할 수 있습니다. 우선, 한 발짝 물러나서 말씀드리자면, 코어브리지와 에퀴터블이 궁극적으로 합병을 결정한 이유가 무엇인지 궁금합니다. 앞으로 새로운 회사에 대한 비전과 이번 합병을 통해 기대되는 재무적 이점은 무엇인지 말씀해 주시겠습니까?

네, 라이언, 감사합니다. 만나 뵙게 되어 반갑습니다. 참석해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 로빈과 제가 여러분 모두와 함께할 수 있어 정말 기쁩니다. 한 걸음 물러서서 생각해 보면, 우리 사업에는 상당한 순풍이 불고 있습니다. 알다시피, 현금 창출 능력이 매우 뛰어납니다. 매년 65세에 도달하여 은퇴하는 분들이 많습니다. 그리고 사람들의 걱정이 너무 일찍 죽는 것에서 너무 오래 사는 것으로 바뀌었다고 생각합니다. 그리고 코어브리지와 이퀴터블이 보유한 사업을 살펴보면, 두 회사는 매우 상호 보완적입니다. 그리고, 조금 뻔한 말일 수 있지만, 이런 거래와 그 규모를 살펴보면, 정말로 1 더하기 1이 3이 되도록 노력해야 한다는 것을 알 수 있습니다. 자산 관리 사업, 자문 사업, 이전의 이퀴터블 어드바이저와 코어브리지 어드바이저, 그룹 은퇴 사업, 기관 시장 사업 등 사업 간의 상호 보완적인 특성과 이것이 우리 대차대조표에 미칠 영향, 그리고 마지막으로 개인 은퇴 사업과 명백히 이퀴터블이 RILA 분야의 시장 선도자이며 코어브리지가 고정 연금 및 고정 지수 연금 분야에서 상위 5위 안에 드는 매우 상호 보완적인 특성을 고려할 때를 살펴보면 알 수 있습니다.

그리고 이 모든 것을 아우르는 것은 세계적 수준의 유통망입니다, 맞죠? 그리고 우리 사업에서 소매, 도매, 직접 자문 및 직장 내 판매 형태의 세계적 수준의 유통망을 갖추는 것은 매우 중요합니다. 아시다시피, 매우 상호 보완적입니다. 이 두 플랫폼을 결합하면 규모의 이점이 생기는데, 이에 대해서는 분명히 이야기할 것입니다. 하지만 규모는 여러 가지 방식으로 나타납니다. 하지만, 아시다시피, 시가총액이 300억 달러 이상이고 법정 자본금이 250억 달러를 넘는 회사가 될 것입니다. 그래서 재무 상태가 매우 좋으며, 이 부분에 대해서는 로빈이 추가로 설명을 할 것입니다. 하지만 그것이 이 두 훌륭한 회사를 하나로 모으게 한 이유입니다.

네. 그리고 재무 이야기에 들어가기 전에, 이 회사들이 합병할 때 좋은 점 중 하나는 마크가 자주 언급하는 것처럼 고객들에게 미칠 긍정적인 영향입니다. 그리고 함께 고객들에게 미칠 영향력도 상당할 것입니다. 합병된 회사는 1,000만 명이 넘는 고객에게 서비스를 제공할 것입니다. 더 많은 고객이 있다는 것은 더 많은 성장 기회를 의미하기 때문에 매우 매력적입니다. 재무적인 측면만 놓고 보면, 이보다 더 매력적인 거래는 생각할 수 없습니다. 미국 내 수익과 현금 흐름 측면에서 미국 1위 보험사가 될 것입니다. 다른 은퇴 시장에 노출되고 싶지 않습니다. 그리고 만약 그것이 우리의 수익과 현금 흐름의 원천이라면, 마크가 언급한 시장의 호조와 함께 매우 좋은 위치에 있는 것입니다. 우리는 결합 사업에서 50억 달러의 영업이익과 40억 달러의 현금 흐름을 창출할 것이며, 15%의 자기자본이익률을 달성할 것입니다. 따라서 이번 거래는 주주들에게 매력적인 거래가 될 것이며, 앞으로 고객들을 위해 우리가 할 일에 대해 매우 기대하고 있습니다.

합병 발표 이후 거의 6개월이 된 것 같습니다. 합병 종료 첫날을 준비하면서 지금까지 어떤 성과를 이루셨는지, 그리고 직원들과 유통업체, 기타 사업 파트너들의 반응은 어떠했는지 조금 설명해 주실 수 있나요?

네. 그래서 3월 말에 거래를 발표했을 때, 저희는 꽤 구체적으로 계획을 제시했다고 말씀드릴 수 있습니다. 마크 피어슨, 로빈, 그리고 저 자신이 우리 대차대조표에 어떤 영향을 미칠지 등에 대해 논의했습니다. 하지만 가장 먼저, 우리는 조직이 제대로 움직이도록 해야 한다고도 말씀드렸습니다. 그래서 오늘 이렇게 9월 초에 저희는 조직의 가장 상위 세 계층을 발표했습니다. 그 회사에는 500명의 임원이 임명되었습니다. 그리고 그 임원들은 기본적으로 일상적인 책임을 수행하며, 우리가 연말까지 마감할 것으로 예상하는 26일까지 업무를 진행하고 있습니다. 그리고 동시에 미래를 위한 계획도 세우고 있습니다. 그래서 이에 맞춰, 저희는 통합 및 혁신 사무국을 두고 있습니다. 우리는 이미 인력을 배치했으며, 1월 1일에 마감을 희망하는 시점에 바로 실행할 수 있도록 필요한 모든 통합 활동을 조율하는 데 순조롭게 진행되고 있습니다. 또한, 저희는 여러 승인 절차를 확실히 확보했습니다. 그래서, FINRA가 이번 거래를 승인했습니다. 저희 주주분들께서 이번 거래를 승인해 주셨습니다.

독점금지법 심사 절차가 진행되었습니다. 분명히 저희 주주분들께서 이번 거래를 승인해 주셨습니다. 지난달 또는 7월에. 그래서 지금 규제 절차를 진행하고 있습니다. 그리고, 아시다시피, 에퀴터블과 코어브리지의 활동을 감독하고 관리하는 주요 4~5개 주에서 저희가 적극적으로 소통하고 있습니다. 그리고 저희가 다루고 있는 얼라이언스번스타인과 관련된 몇몇 국제 규제 기관들도 있습니다. 하지만 저희는 연말 마감을 향해 순조롭게 나아가고 있다는 점에 대해 확신을 가지고 있습니다. 그리고 나서 저희는 매우 신속하게 본격적으로 시작할 것입니다. 로빈이 아주 잘 설명한 시너지 효과들을 모으는 측면에서 말입니다. 하지만 성장도 중요합니다. 이것은 성장 이야기이기도 하죠, 맞습니까? 저희가 방금 첫 번째 질문을 드렸습니다. 이 모든 것은 성장에 관한 이야기입니다. 더 많은 고객에게 서비스를 제공하는 것입니다. 이는 은퇴 시점에 앞서 나가고, 로빈이 말한 것처럼 소비자에게 실질적인 솔루션을 제공하는 것에 관한 이야기입니다. 그리고, 유통업체 측면에서 보면, 두 회사 모두 유통업체들과 여러 차례 논의를 진행해 왔습니다. 그리고 사람들이 흔히 말하는 수익 시너지에 대해서는 아직 들은 바가 없습니다.

가장 큰 유통업체들이 이를 수용하고 있다고 생각합니다. 가장 큰 유통업체들은 이 사업을 잘 알고 여러 사이클을 거치며 약속을 지켜온 오랜 기간 신뢰할 수 있는 기업과 제조업체를 원합니다. 그리고 아시다시피, 우리가 합쳐질 때 그리고 각자의 경우에서 역사적으로 그 모든 일을 해온 회사를 바라보고 계신 것입니다. 그래서 직원들 입장에서는, 즉 합병인 셈입니다. 그래서 양쪽 플랫폼 모두에서 100% 불안감이 생기는 것이죠, 맞습니까? 경영진으로서 우리의 책임은 직원들과 소통하고, 투명하게 정보를 공유하며, 앞서 말씀드린 것처럼 신속하게 의사결정을 내리는 것입니다. 그리고 앞으로 역할이 있든, 다른 역할이 있든, 조직을 떠나든 간에, 모두가 자신이 대우받고 싶은 방식으로 대우받도록 하는 것입니다. 조직이 여러분을 대하는 방식은 우리 조직이 어떤 사람들인지에 대해 많은 것을 말해줍니다. 그리고 우리는 그것이 실제로 이루어지도록 매우 열심히 노력하고 있습니다. 그리고 합병을 향해 나아가면서 많은 투명성을 유지하고 있습니다.

좋습니다. 몇 가지 목표에 대해 자세히 살펴보고 싶습니다. 그래서 여러분 중 한 분은 10% 이상의 수익 증가를 달성했다고 말씀하셨습니다. 그 중 가장 큰 부분은 5억 달러의 비용 시너지였습니다. 그것을 추진하는 순서와 주요 구성 요소에 대해 좀 더 말씀해 주시겠습니까? 그리고 그 비용 절감 목표에는 기술 업그레이드 규모가 어느 정도 반영되어 있습니까?

네, 말씀드리겠습니다. 저희는 10% 이상의 수익 증가 중 약 6%에서 8%가 양사 간 비용 시너지에서 나올 것이라고 발표했습니다. 네 가지 범주로 나누어 설명드리겠습니다. 인력 측면에서는 중복되는 역할이 분명히 있습니다. 그래서 한 자리에 한 사람만 있게 될 것입니다. 아마도 합병에서 초기 비용 절감 효과를 가장 먼저 볼 수 있는 부분일 것입니다. 그 부분은 저희가 가지고 있습니다. 그리고 마크가 말씀하셨듯이, 저희는 이미 조직의 첫 세 계층을 발표했습니다. 그래서 현재 상황을 바탕으로 그 수치가 나올 것이라는 데 매우 확신하고 있습니다. 이는 저희의 성공과 전체 5억 달러 달성에 대한 확신을 보여주는 좋은 신호입니다. 다른 부분은 공급업체 통합이 될 것입니다. 규모의 경제에서 얻는 이점을 생각해 보면, 공급업체와의 가격 협상력이 크게 향상됩니다. 하지만 아직은 그렇게 할 수 없습니다. 그 중 일부는 분명히 1월 1일까지 기다려야 합니다. 하지만 마크와 저는 두 회사가 함께 힘을 합치면 많은 공급업체로부터 들어오는 문의를 통해 규모에 맞는 가격 책정이 가능해져서 결국 순이익 절감으로 이어질 것임을 잘 알고 있습니다.

세 번째 범주는 IT 통합입니다. 우리가 어떤 플랫폼을 통합할지 선택하는 작업은 지금부터 연말까지 진행할 중요한 과제가 될 것입니다. 그래서 그 결정에 책임을 질 리더들을 초기에 선임하는 것이 매우 중요했습니다. 이제 각 사업부와 각 기업 기능에 책임이 있는 사람들이 어떤 시스템과 IT 통합이 최선인지에 대해 결정을 내려야 합니다. 그리고 이는 계획과 절차에 시간이 걸리기 때문에 2027년보다는 2028년에 더 많이 반영될 것입니다. 하지만 저희 IT 책임자는 '통합하고, 혁신하며, 변화를 주도하자'라는 말을 자주 합니다. 모든 것을 한꺼번에 할 수는 없지만, 이후에 더 빠르게 운영할 수 있도록 적절한 순서대로 진행해야 합니다. 그리고 당연히 어떤 합병에서도 부동산 통합이 이루어질 것입니다. 그래서 뉴욕이든 다른 지역이든 자연스럽게 진행될 일입니다. 하지만 그것은 2028년 이후에야 진행될 또 다른 부분이 될 것입니다.

하지만 오늘 이 자리에서 마크와 저는 그 비용 시너지 목표를 달성할 것이라는 데 매우 확신하고 있습니다. 그리고 이는 이미 시행 중인 조치들 덕분이며, 2027년이 되면 바로 결정을 내리고 즉시 실행할 수 있는 위치에 서게 될 것입니다.

좋습니다. EPS 증가의 또 다른 요소는 자본 및 세금 시너지에서 2%에서 4%의 기여가 있었습니다. 그러한 시너지 효과는 구체적으로 어떤 요인에서 비롯된 것인가요? 그렇다면 이러한 시너지 효과는 얼마나 빨리 나타날까요? 그것이 꽤 빨리 나타날까요? 그리고 재투자할 수 있는 자본을 확보하는 것인가요, 아니면 시간이 지나면서 발생하는 것인가요?

물론입니다. 두 가지 모두 발생하며, 2년에 걸쳐 일어날 것입니다. 따라서 2%에서 4%의 증가율 내에는 10% 이상의 일부가 포함되어 있습니다. 합병으로 인한 증가분 중에는 현금 세금 절감과 관련된 부분이 있을 것입니다. 이는 코어브리지의 대차대조표에 있는 비생명 DTA를 활용하여 얼라이언스번스타인과 자산관리 사업에서 발생하는 일부 비생명 수익을 상쇄하는 것입니다. 따라서 이는 거래 종결 후에 실현되는 실제 현금 절감 효과가 될 것입니다. 그다음으로 자본 시너지가 있을 것입니다. 그리고 첫 2년 사이에 일부 시너지가 있을 것입니다. 그리고 나중에는 더 많은 시너지가 있을 것으로 예상합니다. 일부 자본 시너지는 법인 통합을 결정할 경우 발생합니다. 하지만 일부 영역에서는 법인 통합 없이도 내부 재보험을 통해 이를 얻을 수 있습니다. 따라서 다시 말씀드리면, 현금 세금 절감 효과를 즉시 누릴 수 있는 시점은 아마도 2028년이 될 것입니다. 그리고 2028년 이후에는, Corebridge와 Equitable 두 회사 모두 자본 최적화에 대한 좋은 실적을 보여왔으며, 주주 가치를 제공하고 성장을 위한 투자를 확실히 할 수 있도록 노력해왔습니다. 따라서 자본 가치를 창출하고 이를 최적의 곳에 배분하는 것이 경영진의 DNA 일부가 될 것으로 예상합니다.