케무어스 26년 2분기 어닝콜

시작해 주십시오. 모두 안녕하세요.

케모어스 컴퍼니 2026년 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘은 케모어스 사장 겸 최고경영자 데니스 디그남과 최고재무책임자이자 수석 부사장 셰인 호스테터가 함께하고 있습니다. 시작에 앞서, 이 콜에서의 발언과 당사 웹사이트에 제공된 보충 자료에는 케모어스의 SEC 제출 문서에 설명된 위험과 불확실성이 포함된 미래 예측성 발언이 포함되어 있음을 알려드립니다. 이러한 미래 예측성 발언은 미래 실적을 보장하지 않으며 실현되지 않을 수 있는 특정 가정과 기대에 기반합니다. 실제 결과는 달라질 수 있으며, 케모어스는 향후 상황 변화나 새로운 정보에 따라 미래 예측성 발언을 갱신할 의무가 없습니다. 이번 콜에서는 회사 실적 평가에 유용하다고 판단되는 비-GAAP 재무 지표를 언급할 예정입니다.

비-GAAP 용어 및 조정 내역에 대한 조정표는 어제 저녁 발표한 보도자료에 포함되어 있습니다. 어제 저녁 당사 웹사이트에 실적 발표 자료도 게시하였습니다. 이제 데니스 디그남에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 브랜든, 그리고 오늘 아침 함께해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 오늘 콜에서는 최근 실적 하이라이트를 먼저 말씀드리고, 셰인이 3분기 및 2026년 남은 기간 전망을 설명할 예정입니다. 저는 ‘Pathway to Thrive’ 중간 지점에 도달한 소회를 나누고 앞으로의 기회에 대해 말씀드린 후 질문을 받겠습니다. 2분기 실적은 엄격한 상업 실행, 지속적인 가격 조치, 그리고 세 사업부 전반에 걸친 우선순위 달성 진전을 반영합니다. 순매출은 주로 열 및 특수 솔루션 분야의 주거용 고정식 에어컨 수요 약세로 인해 기대치에 다소 미치지 못했습니다. 가격은 티타늄 기술을 포함한 모든 사업부에서 개선되었습니다.

조정 EBITDA는 고급 성능 소재의 강력한 운영 실적과 개선된 제품 믹스, 낮아진 법인 비용, 그리고 TT의 가격 강세에 힘입어 기대치를 상회했습니다. 중요한 점은 ‘Pathway to Thrive’ 하에서 우리가 취하고 있는 조치들이 사업을 강화하고 있다는 구체적인 증거가 계속해서 나타나고 있다는 것입니다. TT에서는 6월 1일부로 추가적인 글로벌 TiO2 가격 인상을 발표했으며, 이는 이전 가격 조치에 기반해 올해 누적 약 5%의 현지 가격 인상을 지원합니다. 별도로, APM의 퍼포먼스 솔루션 포트폴리오에서는 순매출이 전년 동기 대비 8% 성장했으며, 이는 데이터 센터 및 반도체 최종 시장을 위한 고부가가치 특수 응용 분야에서 쌓아온 모멘텀을 보여줍니다. 최근에는 여러 고객과의 2상 응용 분야 샘플링을 위한 2상 액체 냉각 제품의 명목상 매출도 기록했습니다.

이 초기 매출은 제품 시험을 통한 지속적인 진전을 뒷받침하며, 이는 전년 대비 70% 증가했을 뿐만 아니라 매력적인 성장 시장에서 우리의 혁신 파이프라인의 중요성을 강화합니다. 이 분야의 모멘텀을 보여주는 지표로, 데이터 센터 인프라 및 운영 분야의 권위 있는 기관인 Uptime Institute의 최근 연구는 AI 기반 컴퓨팅 수요가 액체 냉각으로의 전환을 가속화함에 따라 향후 도입을 위해 2상 시스템을 평가하는 운영자의 비중이 증가하고 있음을 확인했습니다. 또한, 우리는 강력한 현금 창출과 엄격한 자본 배분을 통해 케모어스의 재무 상태를 지속적으로 강화하여 추가 부채 감축과 재무 유연성 향상을 가능하게 하고 있습니다. 최근 미국 환경보호청(USEPA) 및 웨스트버지니아 환경보호부와의 합의를 통해 과거 소송 문제 해결에서도 상당한 진전을 이루었습니다.

이러한 조치들은 모두 대차대조표 위험을 줄이고 레버리지 및 현금 위치를 개선하는 중요한 단계이며, 케모어스가 장기 가치 창출을 지원하는 기회에 대해 신중하게 투자할 수 있도록 합니다. 이번 분기 사업 활동에 대해 좀 더 자세히 설명드리겠습니다. 우리 TSS 사업부는 견고한 2분기 실적을 달성했습니다. 순매출은 전년 동기 대비 다소 감소했는데, 이는 북미 지역에서 Opteon 혼합물의 애프터마켓 판매 감소에 따른 물량 감소가 원인입니다. 반면 Opteon OEM 물량은 전년 대비 성장했으며 데이터 센터 최종 시장으로의 지속적인 성장도 이어졌습니다. 2분기에는 이러한 물량 압력이 주로 자동차용 프레온 냉매의 강세에 힘입은 가격 상승으로 부분적으로 상쇄되었습니다. 전년 동기에는 미국 AIM 법에 따른 고정식 에어컨 전환과 관련된 초기 애프터마켓 채널 채우기 수요가 선행되어 수요가 증가했다는 점을 유념할 필요가 있습니다.

시장 내 우위 위치를 바탕으로 케모어스는 유통업체와 기술자들이 신제품 설치를 지원할 수 있도록 신속히 공급을 확보했습니다. 초기 채널 채우기 결과 애프터마켓 고객들이 추가 재고를 축적하여 2026년을 앞두고 공급 과잉 채널이 형성되었습니다. 현재 OEM 시장에서는 강세가 계속되고 있으나, 애프터마켓은 높은 재고 수준을 해소하는 과정에 있습니다. 동시에, 주택 수요는 금리 상승, 구매력 문제, 그리고 주택 시장 둔화로 인해 압박을 받고 있습니다. 이러한 요인들이 2분기 주문 활동에 부담을 주었으며, 연중 재고 축소를 지속적으로 촉진할 수 있습니다. 앞으로 애프터마켓은 재고 수준이 감소하고 내년 냉방 시즌을 앞둔 계절적 재고 보충이 시작되면서 정상화될 것으로 예상됩니다. TSS의 조정 EBITDA는 전년 대비 증가했으며, 마진도 확대되었습니다.

이 개선은 가격 인상에 힘입었고, 분기 내 특정 비용 시점의 영향도 받았습니다. 전반적으로 TSS는 단기적으로 정체된 스테이셔너리 애프터마켓 상황에도 불구하고, 엄격한 상업 실행과 강력한 마진 성과의 가치를 계속 입증하고 있습니다. Titanium Technologies 부문은 도전적이고 인플레이션 압박이 있는 시장 환경에서도 지속적으로 우수한 실행력을 보여주었습니다. 2분기 순매출은 전년 동기 대비 소폭 증가했으며, 이는 주로 글로벌 가격 강세에 기인합니다. 모든 지역에서 가격이 상승했으며, 이는 역동적인 수요 환경 속에서 우리의 상업적 가격 책정 접근법의 엄격함과 일관성을 반영합니다. 중요 최종 시장에서는 중국과 라틴 아메리카를 제외한 아시아 시장을 제외하고는 물량이 감소했으며, 브라질의 최근 반덤핑 관세와 관련해 수요가 더 견조하게 유지된 지역입니다. TT의 조정 EBITDA도 전년 대비 개선되었으며, 조정 EBITDA 마진은 변동이 없었습니다.

증가는 앞서 언급한 글로벌 가격 강세에 주로 기인하며, 인플레이션으로 인한 비용 상승이 일부 상쇄했습니다. 중요한 점은, 인플레이션이 비용 구조에 계속 압박을 가하는 상황에서도, 비즈니스가 강력한 상업 실행과 엄격한 비용 관리를 통해 인플레이션 압력을 능가하며 대응하고 있다는 것입니다. 우리는 2025년 12월 이후 세 차례의 TiO2 가격 인상을 발표했으며, 가장 최근 글로벌 인상은 6월 1일부터 적용되었습니다. 이러한 조치들이 합쳐져 올해 초 대비 약 5%의 연초 대비 가격 인상에 기여했습니다. 앞으로도 우리 팀은 효율성과 유연성을 높이는 최적화된 제조 체계를 통해 민첩하고 신속하게 대응하며, 수요에 맞춰 생산 수준을 조정하는 동시에 고객에게 탁월한 서비스와 품질을 지속 제공할 것입니다.

엄격한 가격 책정, 운영 유연성, 고객 중심의 조합은 TT가 역동적인 환경을 관리하고 기회가 나타날 때 가치를 창출할 수 있도록 합니다. APM 부문은 2분기 순매출이 전년 동기 대비 감소했으며, 이는 주로 2025년 3분기에 완료된 SPS 캡스톤 라인 폐쇄에 따른 물량 감소 때문입니다. 이는 사업부 내 가격 인상으로 일부 상쇄되었습니다. 조정 EBITDA는 라인 폐쇄로 인한 매출 감소와 현재 해결된 워싱턴 워크스 정전과 관련된 비용 증가로 인해 전년 대비 감소했습니다. 특히, 퍼포먼스 솔루션 포트폴리오에서는 순매출이 전년 대비 8% 증가하는 강한 모멘텀을 지속적으로 보이고 있습니다. 주문잔고 강세는 데이터 센터와 반도체 최종 시장에서의 장기적이고 지속 가능한 수요 증가에 힘입은 것으로, 당사의 특수 제품들이 복잡하고 고성능 애플리케이션을 지원하는 데 중요한 역할을 하고 있습니다.

퍼포먼스 솔루션은 APM 포트폴리오에서 점점 더 큰 비중을 차지하며, 성장성과 마진 잠재력이 높은 고부가가치 시장에 대한 당사의 집중을 강화하고 있습니다. 특히, 고성장 시장에 대한 당사의 노출은 케모어스 전반에 걸쳐 확대되고 있습니다. 데이터 센터, 반도체, AI, 첨단 전자기기 최종 시장으로의 매출은 현재 APM과 TSS 전체 매출의 한 자릿수 후반 비중을 차지하며, 두 사업부 모두 차별화된 솔루션에 대한 강한 수요에 힘입고 있습니다. 퍼포먼스 솔루션 내에서는 매출의 40% 이상이 이러한 목표 시장에 집중되어 있으며, 앞으로 수년간 견고한 수요 추세와 강력한 성장 잠재력을 기대하고 있습니다. 중요한 점은, 이는 액체 냉각 및 차세대 냉매에 대한 당사의 투자분을 포함하지 않으며, 이들 분야는 당사가 이러한 매력적인 성장 플랫폼에서의 참여를 더욱 확대할 것으로 기대됩니다.

이러한 모든 역학이 결합되어 케모어스가 고부가가치 애플리케이션에 보다 의미 있게 참여할 수 있는 위치를 마련하며, 이는 시간이 지남에 따라 전체 수익의 중요한 동력이 될 것으로 믿고 있습니다. 이제 셰인에게 3분기 가이던스와 2026년 전체 연도에 대한 업데이트된 전망을 전달하겠습니다.