코그넥스 26년 2분기 어닝콜

감사합니다, 운영자님. 여러분, 좋은 아침입니다. 참석해 주셔서 감사합니다. 실적 보도자료는 어제 장 마감 후에 발표되었고, 10-Q는 오늘 아침에 제출했습니다. 실적 관련 자료는 당사 IR 웹사이트에서 확인하실 수 있습니다. 오늘 이 자리에는 맷 모슈너 CEO와 데니스 페어 CFO가 함께하고 있습니다. 오늘은 전략 실행에 대한 진척 상황, 다각화된 성장을 견인할 기회와 시장 트렌드, 2분기의 견조한 실적, 그리고 3분기 및 연간 전망 등 몇 가지 핵심 메시지를 공유드릴 예정입니다. 준비된 발언을 마친 뒤 질의응답을 진행하겠습니다. 당사가 공시한 자료와 오늘 콜에서는 비GAAP 지표도 함께 언급될 예정입니다. GAAP에서 비GAAP로의 일부 항목 조정 내역(리컨실리에이션)은 보도자료와 실적 프레젠테이션에서 확인하실 수 있습니다. 오늘의 실적 자료에는 당사의 기대에 관한 진술을 포함하여 미래예측진술이 포함되어 있습니다.

당사의 실제 실적은 가장 최근의 10-K를 포함한 SEC 제출 서류에 기재된 위험 및 불확실성으로 인해 당사의 전망과 달라질 수 있습니다. 그럼, 맷에게 마이크를 넘기겠습니다.

고마워요, 그리어. 여러분, 좋은 아침입니다. 오늘 함께해 주셔서 감사합니다. 2분기는 코그넥스에 또 한 번의 견조한 분기였으며, 우리의 전략이 성과를 내고 있음을 보여주는 추가적인 증거입니다. 우리는 분기 매출 최고치를 달성했고, 조정 EBITDA 마진을 크게 확대했으며, 조정 EPS도 두 자릿수의 견조한 성장을 기록했습니다. 수요 환경은 여전히 우호적이며, 거시경제나 지정학적 사건으로 인한 유의미한 부정적 영향은 없었습니다. 산업 사이클이 개선되는 흐름의 수혜를 계속 받고 있는 동시에, 자동화와 AI 기반 머신비전의 도입도 가속화되는 모습을 확인하고 있습니다. 중요한 점은, 우리의 성과가 단순한 경기 순환적 회복 그 이상을 반영한다는 것입니다. 이는 코그넥스에 대해 우리가 제시해 온 전략적 목표를 중심으로 한 집중적인 실행과, 성장을 수익성으로 전환하기 위해 필요한 운영 규율을 반영합니다. 우리의 초점은 여전히 수익성 있는 성장, 운영 우수성, 그리고 전사적 생산성 제고에 있습니다. 실적 발표 자료 3페이지로 넘어가서, 전략 업데이트부터 말씀드리겠습니다.

첫째, 원비전(OneVision) 플랫폼을 활용해 AI 기반 머신비전에서의 기술 리더십을 더욱 확대하고 있으며, 새로운 AI 구동 애플리케이션을 가능하게 하고 데이터센터 공급망을 포함한 고성장 최종 시장으로 확장하고 있습니다. 최근 우리는 원비전(OneVision)의 정식 출시를 발표했으며, 이미 수백 개 고객이 이 플랫폼을 사용해 구축 복잡성을 줄이고 가치 실현까지의 시간을 단축하며 AI 구동 비전 애플리케이션을 확장하고 있습니다. 둘째, 우리는 업계 최고의 고객 경험을 제공하는 데 집중하고 있습니다. 이 여정의 일환으로, 우리는 가장 포괄적이면서도 사용하기 쉬운 머신비전 에코시스템을 구축하고 있습니다. 최근 제품 출시를 통해 포트폴리오의 폭이 의미 있게 확대되었고, 고객은 동일한 인사이트 비전 스위트(In-Sight Vision Suite) 소프트웨어 환경 안에서 새로운 최첨단 역량을 활용할 수 있게 되었습니다.

고객은 이제 인사이트 2800(In-Sight 2800)으로 엔트리급 검사 애플리케이션을 처리하고, 인사이트 L38(In-Sight L38)로 고급 3D 검사를 수행하며, 새로운 인사이트 3900(In-Sight 3900)으로 복잡한 검사를 수행할 수 있고, 인사이트 6900(In-Sight 6900)으로 가장 까다로운 애플리케이션에 필요한 최대의 유연성을 확보할 수 있습니다. 마찬가지로 중요한 부분으로, 직관적인 제품 설정을 강화하고 셀프서비스 리소스를 확대하며 통합 소프트웨어 에코시스템을 통한 효율화를 지속 추진함으로써, 고객이 제품을 더 쉽게 평가하고 구축하며 지원받을 수 있도록 하고 있습니다. 셋째, 우리는 다각화를 통해 성장을 견인하는 데 집중하고 있습니다. 더 폭넓은 고객군, 채널, 인접 영역, 그리고 최종 시장 전반에서 성장을 목표로 하고 있습니다. 이러한 이니셔티브는 시간이 걸리겠지만, 더 견고하고 확장 가능한 비즈니스를 구축하는 데 핵심적인 요소입니다. 4페이지에서 각 영역을 좀 더 자세히 살펴보겠습니다. 고객 측면부터 보면, 고객 기반을 두 배로 확대한다는 목표를 향해 이뤄낸 진전에 대해 우리는 매우 만족하고 있습니다.

2025년에는 약 9,000명의 신규 고객을 추가했고, 2026년에도 그 모멘텀이 이어져 현재까지 누적으로 약 4,500명의 신규 고객이 추가되었습니다. 이러한 성공은 우리가 서비스를 제공하는 고객 구성을 의미 있게 다변화하고, 우리의 기회 영역을 확대해 줍니다. 앞으로는 이러한 신규 관계를 기반으로 ‘랜드 앤드 익스팬드(land and expand)’ 전략에 점점 더 집중해, 적합한 고잠재력 계정을 발굴하고 시간이 지남에 따라 고객 내 점유율(share of wallet)을 확대해 나가겠습니다. 영업 조직 전환을 지속하는 가운데, 전반적인 시장 공략(go-to-market)을 강화하기 위해 채널 파트너 프로그램을 재정비하고 있습니다. 시스템 통합업체, 장비 제작업체, 서비스 파트너로 구성된 글로벌 네트워크와 보다 의도적으로 협업함으로써, 신규 기회를 더 잘 발굴하고 수요를 더 효과적으로 충족하며, 코그넥스(Cognex) 제품을 보다 폭넓은 고객, 애플리케이션, 최종 시장에 효율적으로 제공할 수 있습니다.

또한 당사의 깊은 도메인 전문성이 핵심 자동화 과제를 해결하는 데까지 확장될 수 있는 인접 시장에서, 유기적 및 비유기적 방식 모두를 통해 기회를 계속 모색하며 의미 있는 장기 성장을 창출하겠습니다. 마지막으로, 우리는 매력적인 신규 최종 시장을 발굴하고 이를 의미 있는 성장 플랫폼으로 확장해 온 강한 실적을 보유하고 있습니다. 물류가 좋은 사례입니다. 약 10년 전 물류 시장에 진출했을 당시, 물류는 총매출의 한 자릿수 비중에 불과했습니다. 현재 물류는 당사의 가장 큰 버티컬입니다. 데이터센터 공급망 시장으로 확장하는 과정에서도 동일한 플레이북을 적용하고 있습니다. 현재 데이터센터는 매출의 낮은 한 자릿수 비중에 불과하지만, 전년 대비 30% 이상 성장하고 있습니다.

아직 초기 단계이긴 하지만, 우리는 데이터센터 공급망이 매력적인 전략적 특성을 갖고 있다고 보고 있습니다. 이는 강력한 구조적 성장 트렌드와 맞물려 있고, 높은 수준의 품질과 처리량을 요구하며, 코그넥스가 자동화를 통해 고객의 생산성 향상을 지원할 수 있는 기회를 만들어 줍니다. 또한 당사의 AI 리더십이 시간이 지남에 따라 새로운 성장 플랫폼을 열 수 있음을 보여주기도 합니다. 5페이지로 넘어가, 당사 기술이 이 시장에서 고객이 복잡한 검사 과제를 해결하는 데 어떻게 도움을 주고 있는지 실제 사례를 살펴보겠습니다. 이는 OneVision에서 In-Sight 3900을 포함한 최신 기술을 활용한 서버 랙 검사 구축 사례입니다. 이 애플리케이션에서는 코그넥스 비전 시스템을 로봇에 장착해 완전히 조립된 서버 랙을 검사하고, 모든 주요 구성요소가 올바르게 설치되어 엄격한 품질 요구사항을 충족하는지 확인할 것입니다.

이는 AI 기반 머신비전 시스템이 전통적인 최종 시장을 넘어 더 폭넓게 적용될 수 있음을 보여주며, 빠르게 성장하는 시장인 AI 인프라 제조로 진입할 수 있는 접점도 제공합니다. 6페이지의 최종 시장별 실적을 보면, 2분기에도 수요 환경은 우호적으로 유지되었습니다. 성장은 반도체, 전자, 포장이 주도했으며, 대형 물류 고객에서 이어진 모멘텀도 더해졌습니다. 2분기에는 주요 지역 전반에서 제조업 지표가 계속 개선되었고, 미국의 구매관리자지수(PMI)는 이제 7개월 연속 확장 국면을 유지하고 있습니다. 이처럼 거시 환경이 개선되고 하반기에 대한 가시성도 더 좋아지면서, 거의 모든 최종 시장에 대해 연간 전망을 상향할 수 있다는 확신이 들었습니다. 물류부터 말씀드리면, 대형 이커머스 고객이 견인하며 모멘텀이 이어졌습니다. 2분기는 두 자릿수 성장을 10개 분기 연속으로 기록한 분기였습니다.

상반기 실적의 강세를 감안해 물류 부문의 연간 전망을 한 자릿수 후반 성장으로 상향 조정하며, 하반기에는 성장률이 완만해질 것이라는 기존 전망은 유지합니다. 포장 부문은 견조한 실적을 보였습니다. 일본 중심의 트레이딩 사업 매각을 제외하면, 포장 부문은 두 자릿수 성장했습니다. 이러한 모멘텀을 바탕으로, 포장 부문의 연간 전망을 두 자릿수 성장으로 상향합니다. 전자 부문 성장은 매우 강력했으며, 고객과 지역 전반에 걸친 폭넓은 수요에 힘입어 두 자릿수 성장을 기록했습니다. 제조사들이 차세대 기기에 점점 더 정교한 기능을 통합하면서, AI가 전자 분야에서 새로운 혁신의 물결을 이끌고 있습니다. 2026년에는 전자 부문 연간 전망을 상향하며, 이제 두 자릿수 성장을 기대합니다. 자동차 부문 매출은 분기 기준으로 한 자릿수 후반 감소했지만, 연초 이후 누적으로는 거의 보합 수준이었습니다. 아시아와 미주 지역의 성장이 유럽의 지속적인 약세로 상쇄되었습니다.

자동차 부문의 연간 전망은 보합에서 두 자릿수 초반 성장으로 유지합니다. 마지막으로 반도체 부문은 전 지역에서 강력한 두 자릿수 매출을 기록하며 탁월한 실적을 보였습니다. 수요는 AI 인프라 투자에 의해 계속 견인되고 있으며, 이러한 강세를 바탕으로 반도체 부문의 연간 전망을 두 자릿수 성장으로 상향합니다. 요약하면, 저희는 수요 환경에 고무되어 있으며 실행 성과에도 만족하고 있습니다. 코그넥스는 경기 회복에 따른 순환적 효과와 구조적 자동화 추세의 수혜를 동시에 누리는 가운데, 사업 다각화를 지속하고 마진을 확대하며 2027년 이후에도 지속 가능한 성장을 위한 기반을 마련하고 있습니다. 그럼 이제 데니스에게 넘겨 2분기 재무 실적과 3분기 및 연간 전망을 설명드리도록 하겠습니다.

데니스? 감사합니다, 맷. 여러분, 좋은 아침입니다.

2분기는 매출이 사상 최고치를 기록했고 손익 하단으로의 전환도 매우 우수했던, 재무적으로 강한 분기였습니다. 7페이지에서는 세 가지 핵심 재무 지표 전반에 걸친 당사의 성과를 강조하고 있습니다. 첫째, 조정 EBITDA 마진은 32.2%로 전년 대비 1,150bp 확대되었으며, 마진 확대가 8개 분기 연속 이어졌습니다. 둘째, 조정 EPS는 전년 대비 80% 증가했으며, EPS 두 자릿수 성장이 8개 분기 연속 이어졌습니다. 셋째, 최근 12개월 기준 잉여현금흐름(FCF) 전환율은 114%로, 100% 초과라는 당사 목표를 7개 분기 연속 달성했습니다. 강한 순이익 성과는 수익성 있는 성장 전략의 지속적인 실행과 비용 절감 이니셔티브의 더 빠른 진전에 따른 것으로, 그 결과 이번 분기 매출의 약 100%가 이익으로 전환되었습니다. 8페이지 손익계산서를 보면, 매출은 전년 대비 17% 증가했으며(고정환율 기준 16%), 코그넥스의 분기 매출로는 사상 최고 수준에 도달했습니다.