도버 26년 3분기 어닝콜

여러분, 좋은 아침입니다. 통화에 참여해 주셔서 감사합니다. 이번 통화의 음성 녹음은 11월 12일까지 당사 웹사이트에서 이용하실 수 있으며, 웹캐스트 다시 보기 링크는 90일 동안 보관됩니다. 오늘 말씀드릴 내용에는 현재의 예상에 근거한 미래예측진술이 포함됩니다. 당사의 증권거래위원회 제출 자료에 논의된 여러 위험과 불확실성으로 인해 실제 결과와 사건은 해당 진술과 달라질 수 있습니다. 당사는 미래예측진술을 업데이트할 의무를 지지 않습니다. 그럼 이제 리치에게 통화를 넘기겠습니다.

감사합니다, 잭. 여러분, 좋은 아침입니다. 3페이지부터 시작하겠습니다. 전반적으로 견조한 분기였습니다. 세속적 성장 시장이 성장을 이끌고 포트폴리오 대부분에서 견조한 수요가 뒷받침되면서 유기적 성장률은 7%로 가속화됐습니다. 이번 분기에는 수주가 돋보였습니다. 5개 사업 부문 모두에서 성장하면서 수주가 전년 동기 대비 16% 증가했습니다. 이번 분기 수주잔고 대비 매출 비율은 1.03이었습니다. 수주잔고는 지난해 같은 시점보다 35% 증가했습니다. 이는 당사의 전망에 대한 확신을 뒷받침하며 2027년을 향한 매우 좋은 성장 동력을 제공합니다. 조정 주당순이익은 2.88달러로 이번 분기에 10% 증가했습니다. 당사는 자본 배분을 계속 활발히 진행했으며, 각 사업에 상호 보완적인 역량과 저비용 제조 기반, 더 넓은 지리적 입지를 더해 줄 소규모 인수 2건을 발표했습니다. 이번 분기에 자사주도 3억 3,000만 달러 이상 매입했습니다.

연간 가이던스 범위를 좁혀 유기적 성장률 5~6%, 조정 주당순이익 10.60~10.75달러로 제시하며 범위 상단에 가까워지고 있습니다. 이는 장기 성장 공식에 부합하는 두 자릿수 성장을 의미합니다. 5페이지로 넘어가겠습니다. 세속적 성장 시장이 전체 매출에서 차지하는 비중은 이제 25%를 넘어섰으며, 2024년의 18%에서 상승했습니다. 슬라이드 상단에는 올해 각 시장의 예상 성장률을 제시했습니다. 이 시장들은 2026년 전체 매출 성장의 중요한 동력이며, 이러한 추세가 2027년에도 이어질 것으로 예상합니다. 기존 사업에서 연구개발 투자와 신제품 개발을 진행하고, 선별적인 인수합병을 추진해 의도적으로 이러한 사업 기반을 구축해 왔습니다. 당사의 사업 모델은 독보적입니다.

이 모델을 통해 다양한 세속적 성장 테마에 걸쳐 여러 고성장 사업 기회를 추구할 수 있으며, 당사의 여러 사업이 두 개 이상의 테마에 참여하고 있습니다. 시장보다 앞서 선제적으로 생산능력을 확충해 왔으며, 이를 통해 시장 선도적 지위를 확보할 수 있었습니다. 이는 에너지 전환 및 발전, 이산화탄소 시스템, 데이터센터, 그리고 에너지·우주 시장용 극저온 부품 분야에서 특히 중요했습니다. 이러한 견조한 수요에 대응해 2026년에도 생산능력을 추가로 확충하는 투자를 이어 왔으며, 그중 일부는 뒤이은 슬라이드에서 자세히 설명드리겠습니다. 선제적인 초기 투자에도 불구하고, 이들 업종의 높은 성장률과 마진 구조에 힘입어 유기적·비유기적 투자는 높은 투하자본수익률을 창출했습니다. 이러한 사업은 기술적으로 까다로운 미션 크리티컬 애플리케이션 분야로, 도버가 경쟁력을 발휘하는 영역입니다.

지난 5년간 인수에 투입한 자본의 대부분은 이 시장에 배분했으며, 이 시장은 유기적 투자와 비유기적 투자 모두에서 여전히 최우선순위입니다. 6번 슬라이드로 넘어가겠습니다. 이 슬라이드는 수주잔고의 폭과 지속성을 보여줍니다. 최근 12개월간 수주액은 16% 증가해 매출 증가율 8%를 크게 웃돌았으며, 최근 12개월 기준 수주액 대비 매출 비율은 1.08까지 상승했습니다. 지난 12개월 동안 모든 사업 부문의 수주액 증가율이 매출 증가율을 웃돌았습니다. 이처럼 지속적인 수주 모멘텀은 2026년에 나타나고 있는 매출 성장 가속화를 뒷받침했으며, 향후 전망에 대한 자신감을 높여 줍니다. 중요한 점은 현재 수주잔고가 지난해 같은 시점보다 35% 많고 2분기보다도 순차적으로 증가했으며, 그중 약 절반은 2027년에 출하될 예정이라는 것입니다.

이에 따라 내년을 앞두고 탄탄한 기반을 확보했으며, 매출 가시성도 이 계획 수립 주기의 현시점에서 기대하는 수준을 크게 웃돕니다. 7번 슬라이드로 넘어가겠습니다. 엔지니어드 프로덕츠의 유기적 매출은 2% 감소했습니다. 항공우주 및 방위산업 부품 수요는 견조했지만, 유럽 차량 서비스의 판매량 감소가 이를 상쇄하고도 남았습니다. 우호적인 제품 구성과 비용 통제에 힘입어 마진은 안정적이었습니다. 클린 에너지 및 급유 부문은 유기적으로 12% 성장했습니다. 청정에너지 부품, 유체 운송, 북미 소매 급유 부문에서 출하량과 신규 수주가 견조했으며, 북미 소매 급유 부문은 수년 만에 가장 좋은 분기 실적을 기록했습니다. 액화천연가스 및 우주 발사 인프라용 극저온 부품 수요는 건전한 수준을 유지하고 있으며, 최근 주목할 만한 프로젝트를 여러 건 수주했습니다.

극저온 제품 라인의 생산 확대가 물량 증가에 따른 레버리지 효과를 상쇄하면서 마진은 대체로 보합을 기록했습니다. 수요가 생산능력을 앞서는 분야에서는 생산능력을 적극적으로 확충하고 있으며, 추가 생산분은 2027년 1분기부터 공급될 예정입니다. 이미징 및 식별 부문은 유기적으로 2% 성장했습니다. 두 자릿수 성장률을 기록한 시리얼라이제이션 소프트웨어와 핵심 마킹·코딩 소모품 및 장비의 견조한 실적이 성장을 이끌었습니다. 마진은 400bp 확대된 33%를 기록했습니다. 대부분 고정비인 비용 기반에서 발생한 물량 레버리지와 소모품 부문의 소프트웨어 성장, 우호적인 지역별 구성, 환율 환산 효과가 이를 뒷받침했습니다. 펌프 및 프로세스 솔루션 부문은 유기적으로 1% 성장했습니다. 인공지능 및 에너지 인프라, 일회용 바이오의약품, 산업용 펌프 부문이 성장했으며, 견적 활동은 활발했지만 폴리머 가공 장비의 판매량 감소가 일부 상쇄 요인으로 작용했습니다.

산업용 펌프 및 정밀 부품의 견조한 전환 실적과 바이오의약품 매출 비중 확대에 힘입어 마진은 770bp 확대된 34%를 기록했습니다. 기후 및 지속가능성 기술 부문은 이번 분기에 유기적 성장률이 18%로 가속화됐습니다. 브레이징 판형 열교환기의 출하량과 수주율은 모든 지역과 주요 최종 시장에서 견조한 수준을 유지하고 있습니다. 특히 데이터센터 액체 냉각 분야의 수요가 두드러지게 강한데, 초기에는 미국에 집중됐으나 이제 유럽과 아시아에서도 의미 있는 가속세가 나타나고 있습니다. 리드타임은 여전히 길게 유지되고 있으며, 2027년까지 대형 열교환기의 글로벌 생산능력을 두 배로 확대하기 위해 적극적으로 투자하고 있습니다. 이산화탄소 시스템은 분기 기준 사상 최대 매출을 기록했으며, 9월 생산량은 올해 들어 최고치를 달성했습니다. 냉장 쇼케이스 도어 부문에서는 버지니아주 리치먼드 시설에 추가한 투자가 본격적으로 생산량 증가로 이어지고 있습니다. 3분기 말 기준 생산라인 가동률은 2분기보다 15% 높았습니다.

4분기에는 생산라인 가동률과 생산량이 전분기보다 추가로 증가할 것으로 예상합니다. 또한 분기 말에 캘리포니아주 실마르의 도어 프레임 생산을 통합하는 작업을 완료했습니다. 부문 마진은 18%였습니다. 열교환기 부문에서는 생산량 증가가 대규모 생산능력 확충 투자를 웃돌면서 마진이 견조했습니다. 원가에서 직접 인건비가 차지하는 비중이 10% 미만인 이 사업은 추가 물량을 매우 높은 효율로 수익화합니다. 열교환기 부문의 이러한 개선 효과는 2027년 수요 및 출하량 증가에 대비해 이산화탄소 시스템, 특수 쇼케이스, 냉장 쇼케이스 도어 전반에서 동시에 생산을 확대하는 데 따른 비용으로 상쇄됐으며, 이는 수주잔고에도 반영돼 있습니다. 열교환기는 2027년에도 물량 증가에 따른 레버리지 효과를 이어갈 것으로 보이며, 1분기 매출의 상당 부분이 이미 수주잔고에 포함돼 있습니다.

식품 소매 부문에서는 생산 확대와 관련된 추가 인건비 투자와, 한 곳의 생산량을 두 시설에서 처리하면서 발생한 중복 고정비로 인해 연초 이후 약 4,000만 달러의 비용을 부담했습니다. 생산라인 가동률이 계속 높아지고 연중 남은 기간 고정비 부담이 빠르게 줄어들면서, 기후 및 지속가능성 기술 부문의 마진은 2027년에 의미 있게 개선될 전망입니다. 이제 크리스에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 리치. 여러분, 좋은 아침입니다. 8번 슬라이드의 현금흐름표를 살펴보겠습니다. 연초 이후 잉여현금흐름은 7억 300만 달러로 매출의 11%를 기록해 전년 동기보다 7,200만 달러 증가했습니다. 이는 주로 영업 현금 전환율 개선에 따른 것으로, 매출 성장 가속화를 뒷받침하기 위한 운전자본 투자 증가를 상회했습니다. 3분기 잉여현금흐름은 3억 8,300만 달러로 매출의 17%를 기록했습니다. 수요 강세에 대응하기 위한 유기적 투자를 반영해 올해 연간 자본적 지출 전망을 상향 조정했습니다. 잉여현금흐름은 과거 추세와 마찬가지로 3분기에 증가세를 보였으며, 역사적으로 현금 창출이 가장 많은 분기인 4분기에는 추가 증가할 것으로 예상합니다. 연간 잉여현금흐름 가이던스는 매출의 14~16%로, 계획대로 진행되고 있습니다. 그럼 리치에게 다시 넘기겠습니다.

네, 9번 슬라이드를 보겠습니다. 유기적 투자는 여전히 자본을 활용해 가장 높은 수익을 창출할 수 있는 방법입니다. 왼쪽에는 가장 중요한 프로젝트들이 나와 있습니다. 유기적 매출 성장세를 뒷받침하기 위해 지하식 소매 연료 공급, 극저온 부품, 미국 내 유량계, 아시아의 일회용 바이오의약품 부품 분야에서 신규 생산시설 확장을 진행하고 있습니다. 또한 우주용 무선주파수 장비, 프린터 잉크 생산, 이산화탄소 시스템용 특수 케이스 및 대형 열교환기 분야에도 생산능력 확대를 위한 투자를 진행하고 있습니다. 이 프로젝트 중 상당수는 2027년 1분기 말까지 가동을 시작할 예정입니다. 생산성 측면에서는 차량 서비스 사업장의 운영망을 최적화하고, 폴리머 가공 업체 인수로 얻은 시너지를 실현하고 있으며, 식품 소매 사업의 사업장 통합도 완료했습니다. 이러한 조치로 상당한 구조조정 효과가 이어질 것이며, 1월에 연간 가이던스를 제시할 때 그 규모를 수치로 말씀드리겠습니다.

슬라이드 오른쪽에는 이번 분기에 발표한 볼트온 인수 건들이 나와 있습니다. 8월에 인수를 완료한 클로렌은 당사의 마그 폴리머 가공 플랫폼에 압출 금형과 공급 블록을 추가하며, 미국 석유화학 및 우주 발사 인프라와 가까운 곳에 30만 제곱피트가 넘는 제조 역량도 더해 줍니다. 4분기 중 계약을 마무리하고 인수를 완료할 것으로 예상하는 레이슈퉁은 당사의 청정에너지 및 연료 공급 부문에 인도 내 저비용의 최첨단 극저온 부품 제조 거점을 제공합니다. 두 사업체 모두 여유 생산능력을 보유하고 있으며, 다른 도버 계열사들은 이를 전략적으로 매우 중요한 지역에 위치한 제조 허브로 활용할 것입니다. 슬라이드 10으로 넘어가겠습니다. 당사의 재무상태표는 여전히 경쟁 우위이며, 자본 배분 우선순위에도 변함이 없습니다. 유기적 투자가 가장 높은 수익을 창출하며, 연간 자본적 지출은 2억~2억 2,000만 달러로 예상합니다. 앞서 말씀드린 생산능력 및 생산성 프로젝트는 내년에도 매력적인 수익을 가져다줄 것입니다.