에이버리 데니슨 26년 3분기 어닝콜

말씀해 주십시오. 체이스, 감사합니다. 여러분, 에이버리 데니슨의 2026년 3분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다.

오늘 논의 전반에 걸쳐 비일반회계기준 재무 지표를 언급할 예정이니 참고해 주시기 바랍니다. 당사가 사용하는 비일반회계기준 지표는 오늘 배포된 실적 발표 자료에 첨부된 재무제표의 별표 A4부터 A8까지에 정의 및 관련 설명이 기재되어 있으며, 일반회계기준 지표와의 조정 내역도 제시되어 있습니다. 당사의 미래 실적과 재무 결과에 대한 현재의 견해와 추정치를 반영한 일부 예측성 발언을 할 예정임을 알려드립니다. 이러한 미래예측진술은 오늘 배포된 실적 발표 자료에 포함된 면책 조항의 적용을 받습니다. 오늘 통화에는 사장 겸 최고경영자 디온 스탠더와 수석부사장 겸 최고재무책임자 그레그 러빈스가 함께합니다. 이제 디온에게 통화를 넘기겠습니다.

길리, 감사합니다. 여러분, 좋은 아침입니다. 당사는 3분기에 견조한 실적을 달성했으며, 이를 통해 사업의 근본적인 강점과 회복력을 다시 한번 입증했습니다. 유기적 매출은 4% 증가했고, 조정 주당순이익은 전년 대비 2% 증가했습니다. 조정 잉여현금흐름 창출도 2억 4천만 달러를 웃도는 견조한 수준을 이어가고 있습니다. 슬라이드 5에 제시된 고객 재고 관리의 영향을 고려하면, 당사의 기초 사업 실적은 여전히 견조합니다. 유기적 매출은 약 6%, 조정 주당순이익은 전년 대비 약 8% 증가한 것으로 추정됩니다. 보고된 매출 증가는 고부가가치 제품군과 기본 제품군 모두에서 균형 있게 나타났으며, 두 제품군 모두 한 자릿수 중반대의 성장률을 기록했습니다. 최근 투자자 설명회에서 말씀드렸듯이, 고부가가치 제품군은 당사의 성장 전략과 향후 마진 확대를 뒷받침하는 핵심 요소입니다. 3분기 실적은 구조적인 수요 증가와 차별화된 경쟁력을 바탕으로 성장하는 이 솔루션 포트폴리오의 가치를 다시 한번 확인해 줍니다.

전사 차원에서 당사의 운영 우선순위는 명확합니다. 첫째, 혁신과 서비스를 통한 차별화에 투자해 시장점유율을 높이고 기본 제품군과 고부가가치 제품군 전반에서 기회를 확대하는 것입니다. 둘째, 상업 및 운영 측면의 민첩성을 발휘하고, 선별적인 가격 조정과 지속적인 생산성 향상을 병행해 비용 인플레이션을 완화하는 것입니다. 셋째, 탄탄한 잉여현금흐름을 바탕으로 규율 있는 자본 배분을 이어가는 것입니다. 사업에 지속적으로 투자하고 주주에게 현금을 환원하는 동시에 견실한 재무상태를 유지하겠습니다. 이제 사업 부문별 실적을 말씀드리겠습니다. 머티리얼스 그룹은 유기적 매출이 5% 증가했으며, 고부가가치 제품군과 기본 제품군 모두 한 자릿수 중반대의 성장률을 기록했습니다. 당사는 업계의 구조적 트렌드를 뒷받침하는 혁신 솔루션을 상용화하며 선도적 입지를 계속 강화하고 있습니다. 고객사의 재고 감축 속도가 예상보다 완만해 해당 분기 매출은 기대치를 웃돌았습니다.

재고 감축이 실현되기까지 예상보다 시간이 더 걸리고 있지만, 감축은 계속 진행 중이며 상반기에 선매입한 재고의 대부분이 4분기 말까지 소진될 것으로 여전히 예상합니다. 사업 부문 조정 EBITDA 마진은 전년 동기보다 낮아졌지만, 각 팀은 해당 분기에도 높은 수준으로 업무를 수행했습니다. 변동성이 큰 비용 인플레이션과 물량 감소에 따른 재고 감축을 성공적으로 관리해 사업 부문 조정 EBITDA의 전년 대비 성장을 이끌었습니다. 솔루션 그룹의 유기적 매출은 1% 증가했습니다. 기본 제품군은 한 자릿수 초반대의 성장률을 기록했고, 고부가가치 제품군 매출은 전년 동기와 비슷했습니다. 특히 엠벨렉스는 월드컵 관련 상당한 역풍의 기저효과에도 불구하고 견조한 성장을 이어갔습니다. 수익성 측면에서 팀은 탁월한 성과를 거두어 조정 EBITDA 성장과 견조한 조정 EBITDA 마진 확대를 달성했습니다. 이어서 전사 지능형 라벨 사업을 말씀드리겠습니다. 매출은 전년 동기 대비 한 자릿수 초반대 증가했으며, 최종 시장별로 상반된 흐름을 보였습니다.

의류 및 일반 소매 부문 매출은 프로그램 확대와 일반 소매 시장의 회복에 힘입어 약 10% 증가했습니다. 식품 부문에서는 도입이 계속 확대되며 견조한 성장을 보이고 있습니다. 대형 식료품 업체 한 곳과의 사업을 확대하고 시범 운영을 늘리는 한편, 미국 최대 식료품 소매업체와의 상용화도 계속 추진하고 있습니다. 물류 부문 매출은 두 자릿수 감소했습니다. 2025년의 이례적으로 큰 시장점유율 확대 효과가 정상화되고 전반적인 고객 수요도 약화된 영향입니다. 당사는 물류 서비스 제공업체들과 적극적으로 협력하고 있으며, 신규 파트너와의 시범 운영도 계속 확대하고 있습니다. 이어서 2026년 연간 전망을 말씀드리겠습니다. 연초 이후의 견조한 실행 성과를 반영해 전망 범위의 중간값을 소폭 상향 조정합니다. 연간 유기적 매출 성장률 3.5%를 기준으로 하면 중간값에서 약 7%의 성장을 의미합니다. 4분기와 관련해 말씀드리면, 사업 운영은 여전히 건전하며 남아 있는 선구매 재고는 연말까지 대부분 해소될 것으로 예상합니다.

리더십 측면에서는 11월 3일부로 솔루션 그룹의 신임 사장으로 합류하는 헬렌 셰어본을 맞이하게 되어 매우 기쁩니다. 헬렌은 20년이 넘는 글로벌 리더십 경험을 갖추고 있으며, 가장 최근에는 글로벌 HP 솔루션즈의 수석 부사장 겸 최고운영책임자를 역임했습니다. 솔루션 전반에서 성장을 이끌고 사업을 혁신하며 고객 중심의 혁신을 추진해 온 검증된 실적과 풍부한 운영 경험은 앞으로 솔루션 그룹을 이끌어 가는 데 매우 적합합니다. 요약하면, 3분기 실적은 기초 성장세가 개선되고 있음을 보여주는 동시에 당사 사업의 지속성, 차별화 요소, 경쟁 우위를 재확인해 줍니다. 당사는 장기 전략을 추진하는 데 계속 집중하는 한편, 단기적인 재고 및 비용 인플레이션 상황에 대응하기 위해 필요한 규율 있는 실행을 이어가고 있습니다. 견조한 잉여현금흐름 창출과 탄탄한 재무상태표를 바탕으로, 고부가가치 기회에 투자하는 동시에 주주들에게 꾸준히 자본을 환원할 수 있는 재무적 유연성을 유지하고 있습니다.

늘 그렇듯, 글로벌 팀의 지원과 리더십, 민첩성에 감사드리며, 고객을 위한 솔루션을 실현하고 모든 이해관계자를 위한 가치를 창출하는 데 힘써 주신 데 대해서도 감사드립니다. 그럼 그렉에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 디온. 여러분, 안녕하십니까. 3분기 조정 주당순이익은 2.42달러로 전년 대비 2% 증가해 당사 예상치를 웃돌았습니다. 이는 주로 소재 그룹에서 고객의 재고 감축이 더 완만하게 진행된 데다 운영 실행도 견조했기 때문입니다. 고객의 재고 감축으로 인해 분기 매출은 약 2%포인트, 조정 주당순이익은 약 0.15달러 또는 6%포인트 부정적인 영향을 받은 것으로 추산합니다. 이를 감안하면 조정 주당순이익의 기초 성장률은 약 8%입니다. 보고 매출은 전년 대비 5% 증가한 23억 달러를 기록했으며, 유기적 매출 성장률은 4%였습니다. 이는 원자재 비용 인플레이션을 상쇄하기 위한 낮은 한 자릿수의 가격 실현과 물량·믹스 성장에 따른 낮은 한 자릿수의 기여에 힘입은 것입니다. 테일러 애드히시브스 인수도 보고 매출 성장률에 1%포인트 이상 기여했습니다.

조정 EBITDA 마진은 15.8%로 전년 대비 하락했습니다. 생산성 개선 활동의 성과가 컸지만, 원자재 관련 가격 인상분을 고객에게 전가하면서 발생한 마진율 희석 효과와 인센티브 보상의 정상화, 불리한 믹스가 이를 상회했기 때문입니다. 잉여현금흐름 창출은 매우 견조한 수준을 유지했습니다. 분기 중 조정 잉여현금흐름 2억 4,600만 달러를 창출했으며, 이에 따라 연초 이후 조정 잉여현금흐름은 7억 1,600만 달러에 달했습니다. 순이익 대비 현금 전환율은 100%를 크게 웃돌았습니다. 순부채 대비 조정 EBITDA 비율이 2.2배로 개선되는 등 재무상태표는 탄탄한 수준을 유지했습니다. 자본 배분은 규율 있는 자본 배분 원칙에 따라 일관되게 이루어졌습니다. 연초 이후 자본 지출이 전년 동기보다 증가하는 등 사업에 대한 유기적 투자를 지속했습니다. 또한 분기 중 배당금 7,500만 달러와 자사주 매입 6,000만 달러를 통해 주주들에게 약 1억 3,500만 달러를 환원했습니다.

이에 따라 연초 이후 주주 환원 규모는 4억 8,000만 달러를 넘어섰습니다. 아울러 연초 이후 벤처 투자에 약 8,000만 달러를 집행해 포트폴리오 강화에 지속적으로 주력하고 있음을 보여줬습니다. 부문별 실적을 살펴보면, 머티리얼즈 그룹 매출은 8.5% 증가한 16억 달러를 기록했고 유기적 매출은 5% 증가했습니다. 재고 축소는 부문 유기적 성장률에 약 3%포인트의 부담으로 작용했습니다. 디온이 언급한 대로 라벨 소재 부문에서 재고 축소가 3분기에 시작되기는 했지만, 당초 예상보다 점진적으로 진행됐습니다. 전문 라벨 및 내구성 라벨과 기능성 소재의 성장에 힘입어 고부가가치 카테고리는 유기적으로 한 자릿수 중반대 성장률을 기록했습니다. 기본 카테고리도 최종 시장 성장, 점유율 확대, 라벨 가격 인상에 힘입어 한 자릿수 중반대 성장률을 기록했습니다. 머티리얼즈 그룹의 조정 EBITDA 금액은 소폭 증가했으며, 마진은 16.4%로 전년 대비 약 1%포인트 하락했습니다.

이는 주로 두 가지 요인에 기인했습니다. 원가 인플레이션을 상쇄하기 위한 가격 조정이 마진율을 희석한 점과 인건비 관련 비용이 증가한 점입니다. 이 두 요인의 영향은 강력한 생산성 개선에 따른 비용 절감 효과를 웃돌았습니다. 솔루션 그룹의 보고 매출은 1.8% 감소한 6억 8,700만 달러를 기록했으며, 유기적 매출은 1% 증가해 예상보다 소폭 높은 수준을 보였습니다. 기본 카테고리는 한 자릿수 초반대 성장률을 기록한 반면, 고부가가치 카테고리는 전년과 비슷한 수준이었습니다. 고부가가치 플랫폼 가운데 엠벨렉스는 월드컵 관련 역풍을 극복하고 한 자릿수 중반대 성장률을 기록했습니다. 베스트컴은 한 자릿수 초반대 성장률을 기록했으며, 솔루션 그룹의 지능형 라벨 매출은 예상된 점유율 정상화와 물류 부문의 고객 수요 둔화로 감소했습니다. 솔루션 그룹의 조정 EBITDA는 전년 대비 증가했고, 마진은 80bp 확대된 17.8%를 기록했습니다. 각 팀이 생산성을 크게 개선해 인건비 관련 비용 증가분을 웃도는 효과를 거뒀습니다.

2026 회계연도 연간 전망과 관련해 조정 주당순이익 가이던스 범위를 10.10~10.24달러로 좁히고, 가이던스 중간값을 소폭 상향합니다. 새로운 가이던스 중간값은 전년 대비 약 7% 성장을 의미합니다. 올해 보고 매출은 약 5.5% 증가할 것으로 예상합니다. 여기에는 유기적 매출 성장 약 3.5%, 환율 환산 효과 약 1.5%포인트, 테일러 애드히시브스 인수 효과 약 1%포인트가 포함되며, 회계 일정 조정으로 약 40bp의 부담이 발생할 것으로 예상합니다. 연간 전망을 뒷받침하는 주요 실적 요인으로는 추가 구조조정 비용 절감액이 현재 6,500만 달러를 넘어섰다는 점이 있습니다. 우호적인 환율 환산 효과와 주식 수 감소로 주당순이익이 순증 약 0.30달러 증가할 것으로 예상되며, 이 효과는 이자 비용 증가와 조정 세율 상승으로 일부 상쇄될 것입니다. 임금 인플레이션과 인센티브 보상과 관련된 2025년 일시적 비용 절감 효과의 지속적인 정상화가 부담 요인으로 작용할 것입니다.