원오케이 26년 3분기 어닝콜

안녕하십니까. ONEOK의 2026년 3분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 안내 말씀드립니다. 본 컨퍼런스 콜은 녹음되고 있습니다. 발표자의 모두 발언 후 진행되는 질의응답 시간에 참여하시려면 전화기 키패드에서 별표와 1번을 눌러 주십시오. 이제 투자자 관계 담당 부사장인 메건 패터슨에게 컨퍼런스 진행을 넘기겠습니다. 메건, 진행해 주십시오. 감사합니다, 애나.

ONEOK의 2026년 3분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 실적 발표 자료와 프레젠테이션은 어제 장 마감 후 공개했으며, 당사 웹사이트에서 확인하실 수 있습니다. 오늘 컨퍼런스 콜에는 피어스 노턴 사장 겸 최고경영자, 월트 헐스 최고재무책임자, 랜디 렌츠 최고운영책임자, 셰리던 소즈 최고상업책임자가 참석했습니다. 준비된 발언을 마친 후 경영진이 여러분의 질문에 답변해 드릴 예정입니다. 이번 컨퍼런스 콜에서 언급되는 ONEOK의 기대나 전망이 포함된 진술은 미래예측진술로 간주해야 하며, 1933년 및 1934년 증권법의 세이프 하버 조항이 적용됩니다. 실제 실적은 미래예측진술에 제시된 전망과 중대하게 다를 수 있습니다. 실제 실적이 달라질 수 있는 요인에 대한 설명은 당사의 미국 증권거래위원회(SEC) 제출 자료를 참조해 주십시오. 그럼 피어스 노턴에게 진행을 넘기겠습니다.

감사합니다, 메건. 여러분, 안녕하십니까. 오늘 함께해 주셔서 감사합니다. 어제 당사는 견조한 3분기 실적을 발표했습니다. 이는 퍼미안 분지에서 기록적인 물량을 달성하고 통합 시스템 전반에서 지속적인 성장을 이룬 데 힘입은 것입니다. 올해 들어 세 번째로 2026년 재무 가이던스를 상향 조정했습니다. 또한 여러 전략적 주요 과제를 완료했습니다. 이번 분기에는 90억 달러 규모의 소수 지분 투자를 마무리하고, 약 55억 달러의 부채를 상환했으며, S&P와 피치 양사로부터 신용등급 상향 조정을 받았습니다. 이달 초에는 브라조스 미드스트림의 퍼미안 미들랜드 분지 자산 인수를 마무리했습니다. 이러한 조치로 ONEOK는 사업 규모와 재무적 유연성을 확대하고 향후 이익 성장에 대한 가시성을 높였습니다. 당사가 보유한 자산과 고객 기반, 이미 진행 중인 성장 프로젝트, 임직원의 혁신을 바탕으로 ONEOK의 전망에 대한 자신감이 더욱 커지고 있습니다.

오늘 2027년 가이던스를 제시하지는 않지만, 2월에 4분기 실적을 발표한 후 제시할 예정입니다. 이를 뒷받침하는 기초 요인들은 갈수록 분명해지고 있습니다. 생산업체들의 건설적인 개발 계획과 시추 및 완결 작업의 지속적인 효율성 개선, 2027년에 온전히 1년 치 실적에 기여할 최근 완료 프로젝트, 완공을 앞둔 추가 프로젝트, 그리고 브라조스 자산을 1년 내내 보유하게 되는 점입니다. 중요한 점은 이러한 가시성이 통합 시스템 전반에 걸쳐 있으며, 단일 원자재나 프로젝트, 분지에 좌우되지 않는다는 것입니다. 천연가스, 천연가스액, 정제 제품과 원유 전반에서 기회를 보고 있으며, 이는 국내외 수요와 가치사슬 전반에 걸쳐 구축한 연결망이 뒷받침하고 있습니다. 이러한 다각화는 시장 여건이 변화함에 따라 성장하고 가치를 창출할 수 있는 여러 경로를 제공합니다. 보다 광범위한 시장 환경도 이러한 기회를 뒷받침합니다.

글로벌 에너지 시장은 여전히 역동적이지만, 발전용 및 산업용 천연가스 수요 증가와 국제 수요에 대응하기 위한 액화천연가스 수출 증가는 모두 한 가지 필요성을 가리킵니다. 필요한 때와 장소에 필수 에너지를 안정적으로 공급하는 것입니다. 해외 구매자들은 공급의 신뢰성과 안정성을 이유로 미국산 공급 물량에 대한 장기적인 접근을 점점 더 모색하고 있습니다. 이러한 추세는 당사 시스템 전반의 강력한 수출 수요를 통해 확인되고 있습니다. 이러한 요인들은 2025년을 기준으로 향후 5~7년간 조정 EBITDA 성장률을 한 자릿수 중반에서 높은 수준으로 달성하겠다는 목표에 대한 자신감도 높여줍니다. 브라조스 인수는 당사 시스템 전반에 걸쳐 상당한 규모의 계약 기반 성장과 가치사슬 기회를 더해 목표 범위의 상단을 향한 성장세를 강화합니다. ONEOK는 증가하는 에너지 수요에 대응하고 투자자에게 지속 가능한 장기 가치를 제공할 자산과 재무 건전성, 규율, 인력을 갖추고 있습니다.

이어서 재무 현황에 대한 설명을 위해 월트에게 발언을 넘기겠습니다.

감사합니다, 피어스. 3분기 ONEOK 귀속 순이익은 13억 5,000만 달러, 희석주당 2.13달러였습니다. 조정 EBITDA는 22억 4,000만 달러로, 2025년 3분기보다 6% 증가했습니다. 순이익과 주당순이익에는 소수 지분 투자 거래와 관련해 완료된 기업 구조 개편에 따른 일회성 비현금 법인세 혜택 3억 3,600만 달러가 반영됐습니다. 조정 EBITDA에는 해당 거래에서 발생한 순혜택 5,300만 달러가 포함됐으며, 주로 부채 상환에 따른 이익과 관련이 있습니다. 피어스가 언급한 것처럼, 연초 이후의 견조한 실적과 연말까지의 실적 가시성, 브라조스 미들랜드 자산 편입을 반영해 2026년 재무 가이던스를 다시 상향했습니다. 이제 2026년 순이익 중간값은 41억 8,000만 달러, 조정 EBITDA 중간값은 약 85억 5,000만 달러로 예상합니다.

이는 지난 분기에 제시한 가이던스와 비교해 조정 EBITDA 중간값이 2억 달러 증가하고, 2월에 처음 제시한 가이던스와 비교해서는 4억 5,000만 달러 증가한 수준입니다. 이번 분기 2억 달러 상향분 중 약 5,000만 달러는 방금 말씀드린 거래 관련 혜택을 반영합니다. 약 7,500만 달러는 브라조스 자산의 2026년 예상 기여분을 반영하며, 거래 비용 2,500만 달러가 이를 상쇄합니다. 나머지 1억 달러는 기존 사업 전반의 실적 개선을 반영합니다. 올해는 지정학적 변동성 때문에 가이던스를 다소 보수적으로 제시해 왔습니다. 원자재 시장 상황이 현재 수준을 유지한다면 4분기와 2027년에도 실적에 매우 긍정적인 순풍이 불 것으로 예상합니다. 이제 헤지 프로그램에 대해 말씀드리겠습니다.

원자재 선물곡선의 후반부 가격이 연중 상승함에 따라, 2027년 헤지 비중을 2026년보다 높이고 더 높은 가격에 헤지했습니다. 원자재 가격 변동에 따른 익스포저를 계속해서 체계적으로 헤지하고 있습니다. 자본 지출과 관련해, 2분기 실적 발표 컨퍼런스콜에서 가이던스 범위의 상단인 32억 달러에 근접할 것으로 예상한다고 말씀드렸습니다. 이제 2026년 자본 지출은 약 35억 달러로 예상합니다. 이는 주로 브라조스 인수와 관련된 자본 지출 2억 달러와 커터 투 플랜트, 델라웨어 NGL 증설 등 추가 성장 프로젝트, 그리고 바켄 및 미드컨티넨트 지역의 활동 수준에 따라 2027년에서 2026년으로 앞당겨진 압축 설비 투자 때문입니다. 재무상태표와 관련해서는 90억 달러 규모의 아폴로 소수 지분 투자가 완료된 후인 9월에 부채 약 55억 달러를 상환했습니다.

이러한 거래 이후 S&P 글로벌 레이팅스와 피치 레이팅스 모두 당사의 신용등급을 안정적 전망과 함께 BBB+로 상향했습니다. 이러한 조치를 모두 완료한 현재, 당사는 더욱 탄탄한 재무상태표를 바탕으로 운영하고 있습니다. 이제 여러 질문을 받은 사안인 레버리지 운용 원칙에 대해 잠시 말씀드리겠습니다. 앞으로의 부채 대비 EBITDA 목표는 약 3.25배 이하이며, 여기서 ‘이하’가 중요합니다. 이는 가이던스가 아니라 당사의 경영 철학이 바뀌었음을 반영합니다. 당사는 이전 목표인 약 3.5배보다 낮은 레버리지로 회사를 운영하고자 합니다. 현재 모델을 기준으로 보면 향후 몇 년 내에 3배 아래로 내려갈 것으로 예상합니다. 그러나 당사의 상업팀은 향후 몇 년간 자본 지출을 늘릴 것으로 예상되는 매우 매력적인 프로젝트를 계속 발굴하고 있습니다.

이제 당사는 이러한 자본 지출을 실행하면서도 견실한 재무상태표를 유지할 수 있는 재무적 유연성을 확보했습니다. 이제 당사는 3.5배를 목표 레버리지 범위의 상단으로 보고 있습니다. 당사가 예상하는 실제 레버리지 수준과 이 상한선 사이에 여유를 두는 것은 의도적인 결정입니다. 이를 통해 업황과 원자재 가격 사이클 전반에 걸쳐 상당한 유연성을 확보하고, 투자수익률 기준을 명확히 충족하는 매력적인 기회가 생길 경우 이를 실행할 수 있습니다. 이는 실행 계획이 아니라 선택지를 확보해 두는 것입니다. 기본 시나리오는 규율 있는 부채 축소를 지속하면서 매력적인 성장 및 자본 환원 프로젝트에 자금을 투입하고 주주에게 자본을 환원하는 것입니다. 여기에는 배당과 자사주 매입 여력도 포함됩니다. 현금 세금 측면에서 브라조스 미들랜드 인수로 현금 세금 납부 유예 기간이 1년 더 연장될 것으로 예상되며, 이에 따라 의미 있는 규모의 현금 세금 납부 시점이 기존 2031년에서 2032년으로 늦춰집니다.

이제 랜디에게 운영 및 프로젝트 현황을 말씀해 달라고 하겠습니다.

감사합니다, 월트. 3분기에도 당사 팀은 시스템 전반의 성장 프로젝트를 추진하는 가운데 안전하고 안정적으로 운영을 이어갔습니다. 3분기에는 덴버 지역 정제 제품 파이프라인 확장 공사를 완료해 하루 3만 5,000배럴의 수송 용량을 추가했습니다. 수요가 고무적이며, 추가 확장 기회를 검토하기 시작했습니다. 또한 델라웨어 분지에서 하루 1억 1,000만 입방피트 규모의 처리 시설 확장을 완료했으며, 이미 추가 물량이 유입되고 있고 2027년 초에는 용량까지 계속 증산될 것으로 예상합니다. 4분기에는 메드퍼드 1단계, 커터 1, 캐시디 1이 모두 가동을 시작할 것으로 예상되며, 이를 통해 미드컨티넌트, 파우더 리버, 퍼미안 전역의 분별 및 처리 용량이 추가됩니다. 2027년에는 빅혼 프로젝트를 통해 델라웨어에서 하루 4억 입방피트의 처리 용량이 추가됩니다.

캐시디 2를 통해 미들랜드에 하루 약 3억 3,000만 입방피트의 용량이 추가됩니다. 델라웨어 천연가스액 확장 사업으로 하루 24만 5,000배럴의 수송 용량이 추가됩니다. 올해 완공된 이 확장 사업은 델라웨어 지역의 물량 증가와 웨스트텍사스 천연가스액 파이프라인과의 연결성을 뒷받침합니다. 브라조스 미들랜드 자산 인수로 당사가 추진할 수 있는 기회의 범위도 크게 확대됩니다. 미들랜드 분지의 성장을 이어가는 가운데, 브라조스 자산과 기존 원오크 시스템을 연결하는 작업을 이미 진행하고 있으며, 이를 통해 자본 효율성과 상업적 유연성이 개선될 것으로 기대합니다. 이미 발표한 내용 외에도 여러 제품과 지역에 걸쳐 기회가 계속 늘어나고 있으며, 이를 통해 지속적인 유기적 성장을 위한 다양한 경로를 확보하고 있습니다. 그럼 이제 상업 부문 현황을 설명해 주실 셰리던에게 발언을 넘기겠습니다.