엠비아 26년 2분기 어닝콜

네, MBIA의 최신 재무 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 어제 시장 마감 후, 당사는 재무 실적, 10-Q, 분기별 운영 보충 자료, MBIA 보험회사와 National Public Finance Guarantee Corporation의 법정 재무제표를 포함한 여러 자료를 웹사이트에 게시했습니다. 또한 보험회사의 보증 포트폴리오 목록 업데이트도 게시했습니다. 오늘 콜과 관련하여, 콜에서 언급되는 모든 내용은 회사의 10-K, 10-Q 및 기타 SEC 제출 문서에 제공된 정보에 의해 제한됨을 알려드립니다. 회사의 확정 공시는 해당 문서들에 포함되어 있습니다. 투자자 여러분께서는 당사의 최신 공시가 포함된 10-K와 10-Q를 반드시 읽어보시길 권고드립니다. 해당 문서에는 오늘 콜에서 다루지 않을 수 있는 정보도 포함되어 있습니다.

오늘 발언에 포함된 비-GAAP 용어의 정의와 조정 내역도 10-K, 10-Q, 재무 실적 보고서 및 분기별 운영 보충 자료에 포함되어 있습니다. 오늘 콜의 녹음 재생은 콜 종료 약 2시간 후 MBIA 웹사이트에서 이용 가능해질 예정입니다. 이제 당사의 안전 항구 고지문을 안내해 드리겠습니다. 오늘 컨퍼런스 콜에서의 발언에는 미래 예측 진술이 포함될 수 있습니다. 일반적인 시장 상황과 경쟁 환경과 같은 중요한 요인들이 실제 결과가 미래 예측 진술에서 언급된 예상 결과와 크게 다를 수 있게 만들 수 있습니다. 위험 요인은 당사 웹사이트 mbia.com에서 확인 가능한 10-K와 10-Q에 자세히 설명되어 있습니다. 회사는 이러한 미래 예측 진술에 과도하게 의존하지 말 것을 권고합니다.

또한 회사는 이후 해당 진술이 더 이상 정확하지 않다는 사실을 알게 되더라도 이를 공개적으로 수정하거나 업데이트할 의무를 지지 않습니다. 오늘 콜에서는 빌 팔론과 조 샤칭거가 서두 발언을 하고, 이어서 질의응답 시간이 진행될 예정입니다. 이제 빌 팔론 씨에게 마이크를 넘기겠습니다. 감사합니다, 그렉.

여러분, 안녕하세요. 오늘 함께해 주셔서 감사합니다. 2026년 2분기 및 연초 대비 누적 재무 실적은 전년 동기 대비 우호적인 비교를 제공했습니다. 저희의 최우선 과제는 여전히 내셔널의 PREPA 노출 문제를 해결하는 것입니다. 내셔널의 미결 PREPA 노출액은 2026년 7월 1일 만기된 PREPA 채권에 대해 내셔널이 지급한 보험금 청구로 인해 총 액면가 기준 3,900만 달러 감소한 3억 9천만 달러입니다. PREPA 관련 여러 소송에서도 일부 진전이 있었습니다.

트럼프 대통령에 의해 해임된 감독 위원회 3명에게 부여된 금지 명령 구제에 항소한 백악관 인사국장은 미국 대법원이 6월 말에 내린 슬로터 및 쿡 사건에 관한 판결을 고려하여 해당 사건을 제1순회항소법원에 다시 심리하도록 요청했습니다. 이는 6월 말에 발표된 미국 대법원의 슬로터 및 쿡 사건 판결과 관련된 내용입니다. PREPA 채권자들의 순수익 계산에 관한 반소 사건에서는 스웨인 판사가 자발적으로 설정한 소송 중단 명령을 해제했으며, 현재 해당 사건은 증거개시 단계에 있습니다. 제1순회항소법원에 대한 행정 청구 항소 사건은 현재 모든 서면 제출이 완료되었으며, 9월 15일 보스턴에서 구두 변론이 예정되어 있습니다. 별도로, 감독 위원회는 PREPA 채권자들에게 제시한 합의 제안을 16억 달러에서 약 30억 달러로 거의 두 배로 늘렸습니다.

약 90%의 채권자 청구권을 대표하는 채권자들은 이 제안을 명백히 받아들일 수 없고 불충분하다고 일축했습니다. 내셔널의 보험 포트폴리오 잔액과 관련하여, 해당 신용들은 전반적으로 저희 기대와 일치하는 성과를 지속하고 있습니다. 내셔널의 보험 포트폴리오 총 액면가 잔액은 2025년 말 대비 약 15억 달러 감소하여 2026년 6월 30일 기준 약 208억 달러입니다. 내셔널의 레버리지 비율(총 액면가 대비 법정 자본)은 분기 말 기준 21:1로, 2025년 말 24:1에서 하락했습니다. 2026년 6월 30일 기준 내셔널은 총 청구 지급 자원이 14억 달러, 법정 자본 및 잉여금은 약 9억 7천만 달러를 보유하고 있습니다. 조가 저희 재무 실적에 대해 추가 설명을 드리겠습니다.

감사합니다, 빌. 여러분, 안녕하세요. 저는 2026년 2분기 GAAP 및 비GAAP 실적 검토로 시작하여, 이어서 지주회사 유동성과 법정 실적 개요를 말씀드리겠습니다. 회사는 2026년 2분기에 연결 GAAP 순손실 4,600만 달러, 주당 순손실 0.91달러를 보고했으며, 이는 2025년 2분기 연결 GAAP 순손실 5,600만 달러, 주당 순손실 1.12달러와 비교됩니다.

이번 분기 GAAP 순손실 감소는 주로 두 가지 요인에 기인합니다. 첫째, MBIA 보험사의 Zohar CDO 회수와 관련된 연결 변동이익 실체(VIE) 내 법률 비용 환입을 기록했습니다.

둘째, 2026년 2분기에는 외환 이익이 발생한 반면, 2025년 동기에는 외환 손실이 있었습니다. 이러한 외환 영향은 기업 부문의 유로 표시 중기채무 재평가와 관련이 있으며, 환율 변동에 따른 결과입니다. 회사의 조정 순손실(비-GAAP 지표)은 2026년 2분기에 700만 달러, 주당 순손실 0.14달러였으며, 이는 2025년 2분기 조정 순손실 800만 달러, 주당 순손실 0.17달러와 비교됩니다.

이번 분기 조정 순손실의 소폭 개선은 주로 National의 PREPA 노출과 관련된 손실 및 손실 조정 비용(LAE)이 다소 감소한 데 기인합니다. 2026년 6월 30일 기준 MBIA Inc.의 주당 장부 가치는 마이너스 45.58달러로, 2025년 말 대비 주당 1.31달러 감소했습니다. 이 감소는 주로 2026년 상반기 연결 순손실 8,600만 달러 때문입니다. 2026년 6월 30일 기준 MBIA Inc.의 주당 장부 가치에는 MBIA 보험사의 주당 마이너스 54.26달러 장부 가치가 포함되어 있습니다. 이제 기업 부문 대차대조표에 대해 몇 분간 설명드리겠습니다. 주로 지주회사인 MBIA Inc.의 활동을 포함하는 기업 부문은 2026년 6월 30일 기준 총자산 약 6억 3,500만 달러를 보유하고 있습니다. 이 총자산 내에는 다음과 같은 주요 자산들이 포함되어 있습니다.

MBIA Inc.가 보유한 담보 없는 현금 및 유동 자산은 3억 3,700만 달러로, 2025년 12월 31일의 3억 5,700만 달러와 비교됩니다. 2025년 말 대비 감소는 주로 지속적인 부채 상환과 투자 수익을 차감한 운영비용 때문입니다. 우리는 미지급 채무 이행과 재무 유연성 확보에 중점을 두고 지주회사 유동성을 신중하게 관리하고 있습니다. 담보 없는 현금 및 유동 자산 외에도, 기업 부문의 자산에는 보증 투자 계약 보유자에게 담보로 제공된 시가 약 1억 8,300만 달러의 자산이 포함되어 있습니다. 이 자산들은 해당 계약들의 원금 전액을 완전히 담보하고 있습니다. 또한 이 부문의 자산에는 운영 의무를 지원하기 위한 관리 서비스 회사인 MBIA Services의 6,600만 달러 자산도 포함되어 있습니다. 이제 보험회사의 법정 실적에 대해 말씀드리겠습니다.

National은 2026년 2분기에 법정 순이익 1,000만 달러를 보고했으며, 이는 2025년 2분기 법정 순이익 600만 달러와 비교됩니다. 이 긍정적 차이는 주로 보험된 채권 환급에 따른 수취 보험료 증가와 이번 분기 손실 및 손실 조정 비용(LAE)과 운영비용 감소에 기인합니다. 2026년 6월 30일 기준 National의 법정 자본은 9억 6,800만 달러로, 2025년 12월 31일 대비 3,100만 달러 증가했습니다. 이 증가는 주로 2026년 상반기 National의 법정 순이익과 투자 포트폴리오의 미실현 이익 때문입니다. 2026년 6월 30일 기준 National의 지급여력 자원은 14억 달러로, 2025년 연말과 동일한 수준입니다. 이제 MBIA 보험사로 넘어가겠습니다. MBIA 보험사는 2026년 2분기 법정 순이익으로 2,700만 달러를 보고했으며, 이는 2025년 2분기 법정 순이익 400만 달러와 비교됩니다.

이 긍정적 차이는 주로 이번 분기 손실 조정 비용(LAE) 혜택 손실이 2025년 2분기보다 훨씬 크게 나타난 데 기인합니다. 이번 분기 LAE 혜택 손실은 Zohar CDO와 관련하여 MBIA 보험사에 지급된 청구금 및 기타 미수금 회수에 대한 지속적인 재평가에 의해 발생했습니다. 2026년 6월 30일 기준 MBIA 보험사의 법정 자본은 1억 600만 달러로, 2025년 연말 대비 2,700만 달러 증가했습니다.