에니 ADR 26년 3분기 어닝콜

감사합니다. 감사합니다. 안녕하십니까. 에니 3분기 실적 컨퍼런스콜에 오신 것을 환영합니다.

이번 분기에도 에니는 당사의 전략이 효과를 발휘하며 탁월한 성과를 내고 있음을 다시 한번 입증했습니다. 당사는 차별화된 실물자산 기반의 유기적 성장을 추진하고 있습니다. 업스트림에서는 대형 프로젝트를 통해 새로운 지역으로 사업을 확장하고 있으며, 에너지 전환과 연계된 신규 사업에서도 성장을 이어가고 있습니다. 동시에 견조한 현금흐름을 창출하고 부채를 역대 최저 수준으로 낮추고 있습니다. 성장에 따라 모든 주주가 그 성과를 함께 누리기를 바랍니다. 이것이 당사의 산업 전략과 점진적인 주주환원 정책을 결합한 이유이며, 주주환원 규모도 사상 최대 수준에 이르렀습니다. 추가 주주환원에 대해 설명드리기에 앞서, 이번 분기와 2026년의 주요 이정표를 말씀드리겠습니다. 먼저 업스트림입니다. 차별화된 산업 역량과 유기적 성장 역량, 기술 중심의 역량을 바탕으로 생산량 성장을 이끌고 있으며, 이미 업계 선두를 달리고 있습니다.

지난 10년간 이어온 성공적인 실적에 비춰보더라도, 올해는 탐사 부문에서 두드러진 성과를 거둔 해입니다. 당사는 12억 배럴이 넘는 자원을 발견했습니다. 기술적 탐사 성공률은 80%, 상업적 성공률은 70%입니다. 정말 주목할 만한 성과입니다. 더욱 놀라운 점은 배럴당 1달러 미만의 탐사 비용으로 이를 달성했다는 것입니다. 전략을 성공적으로 실행한 덕분에 연간 기초 생산량 증가율 가이던스를 6~7%로 상향 조정할 수 있었습니다. 성장은 주로 콩고, 리비아, 코트디부아르, 멕시코, 가나에서 비롯되며, 인도네시아와 말레이시아의 사업을 결합한 시라 사업도 기여합니다. 중동의 복잡한 운영 환경과 카자흐스탄 수출 제약에도 불구하고 이 같은 성장을 이뤄내고 있습니다. 또한 올해 코트디부아르의 발렌 3단계, 인도네시아의 쿠타이 노스와 겐다로, 키프로스의 크로노스, 앙골라의 그레이터 파지에 대한 주요 최종투자결정(FID)을 통해 향후 생산량 성장을 확정하고 있습니다.

생산량 증대만이 당사의 유일한 목표는 아닙니다. 당사는 가치 창출을 중심으로 사업을 추진합니다. 이에 코트디부아르와 인도네시아에서 탐사 성과를 각각 두 가지 방식으로 가치화해 약 20억 달러의 가치를 조기에 창출했습니다. 이와 더불어, 당사의 기술과 신속한 개발 역량을 활용해 베네수엘라와 아르헨티나의 기회를 구체화함으로써, 이미 발견된 자원에 대한 전례 없는 수준의 접근을 추진하고 있습니다. 상장 자회사 두 곳도 신규 자원을 더하고 있습니다. 최근 바르 에네르기와 이타카가 각각 덴마크와 캐나다에서 인수 계획을 발표해 사업 지역을 넓히고 자원 기반을 강화했습니다. 두 회사의 가치 창출 역량을 보여주는 사례로, 두 회사 모두 최근 시가총액이 사상 최고치를 기록했으며, 에니의 지분 가치는 현재 약 105억 유로로 최초 수준의 거의 두 배에 달합니다. 당사의 가스 및 액화천연가스 전략은 이미 가시적인 성과를 내고 있습니다.

인도네시아와 키프로스에서 연간 최대 340만 톤 규모의 신규 액화천연가스 공급 계약을 체결해 2030년까지 연간 2,000만 톤을 초과하는 지분 기준 액화천연가스 생산 목표 달성을 위한 기반을 강화했습니다. 또한 2026 회계연도 연간 기준 및 프로포마 영업이익 전망을 약 15억 유로로 상향하는 데 기여했습니다. 탄소 포집·활용·저장(CCUS) 사업과 관련해서는 올해 리버풀 베이에 더글러스 탄소 포집·저장 플랫폼 설치를 완료했습니다. 이는 산업 규모의 이산화탄소 운송 및 저장을 위해 특별히 건설된 세계 최초의 해상 플랫폼입니다. 또한 유럽연합 집행위원회의 혁신기금 지원 대상으로 선정되면서 라벤나 2단계 프로젝트 개발도 진전시켰습니다. 확대되고 균형이 한층 강화되고 있는 당사의 글로벌 사업 기반이라는 맥락에서 이를 살펴볼 필요가 있습니다. 서아프리카, 이집트, 인도네시아에서 탐사에 성공했습니다.

기존 유전 지대의 인프라를 활용하는 탐사와 파급 효과가 큰 발견이 혼재되어 있지만, 모두 상당한 가치를 지니고 있습니다. 극동, 미주, 아프리카, 지중해 전역에 네 개의 주요 성장 거점을 구축하고 강화해 왔으며, 이를 통해 풍부하고 다각화된 자원 기반을 확보했습니다. 2026 회계연도에 최종 투자 결정이 내려진 프로젝트들은 2030년에 하루 약 60만 배럴의 신규 생산량을 창출할 것으로 예상되며, 이는 개발 프로젝트 파이프라인의 규모와 우수성을 보여줍니다. 당사의 포트폴리오는 지속적으로 진화하고 있습니다. 2026년에 새로운 계약과 추가 기회를 발굴하거나 실행해 지분 기준 약 46억 배럴의 석유환산량에 해당하는 자원을 추가했습니다. 상황이 매우 빠르게 전개되고 있다는 점을 잘 알고 있는 베네수엘라에서의 진전 상황도 조금 더 자세히 말씀드리겠습니다. 9월 초, 향후 25년간 후닌 5 유전을 규율할 새로운 계약 체계를 체결했습니다.

이미 베네수엘라 당국에 개발 계획을 제출했습니다. 승인을 받으면 1단계 최종 투자 결정을 신속히 추진할 계획이며, 이를 통해 24개월 내에 총생산량 기준 하루 20만 배럴을 추가할 수 있습니다. 이는 올해 말 이전에 이뤄질 수도 있습니다. 이후 추가 단계가 진행되면 유전 전체의 총생산량을 하루 100만 배럴까지 끌어올릴 수 있습니다. 또한 올해 초 페를라와 지속가능성 협약을 체결해 에니가 수출과 수익을 관리하도록 했으며, 이 수익으로 로열티와 세금을 납부하는 한편 가스 대금 지급도 재개할 예정입니다. 아울러 이 협약을 통해 내수 시장을 위한 생산량의 일부 병목을 해소할 수 있으며, 향후 액화천연가스 수출을 위한 새로운 증산 단계도 규정해 생산량을 대략 두 배로 늘릴 수 있습니다. 후닌과 페를라 사업 전반에서 잉여현금흐름을 관리하고 순자본을 신중하게 운용하는 것이 저희의 목표라는 점을 강조하고 싶습니다.

아시다시피 단계별 개발과 적시에 진행하는 지분 매각을 통해 위험과 보상의 균형을 맞추는 것은 에니의 업스트림 전략에서 근본적인 요소입니다. 분기 실적을 더 자세히 살펴보기에 앞서, 에너지 전환 사업도 짚어보겠습니다. 회사에 중요한 균형을 더해주는 에너지 전환 사업에서도 지속적으로 가치를 창출하고 있습니다. 에닐라이브는 이번 분기에 사상 최대 실적을 기록했으며, 이는 상당한 신규 바이오 정제 역량을 추가하고 독일 마케팅 자산의 최근 인수 효과를 연말까지 반영할 것으로 예상했던 한 해를 앞두고 이뤄진 성과입니다. 분기 말에는 에이레스가 지분을 확대하는 가운데 플레니튜드에 대한 추가 투자도 완료했습니다. 이 새로운 구조는 플레니튜드의 다음 성장 단계를 효과적으로 뒷받침할 것입니다.

실제로 가치 창출을 보여주듯, 이제 시장 가치 평가에 따르면 에너지 전환 사업을 영위하는 두 최대 계열사의 합산 가치는 250억 유로에 달합니다. 위성 전략은 탐사·생산 부문에 대한 투자를 희생하지 않으면서 새로운 에너지 전환 사업을 구축하는 데 핵심적인 성공 수단입니다. 이제 3분기 실적을 살펴보겠습니다. 이번 실적에는 저위험 재무구조에서 비롯되는 선택의 유연성을 높이고 주주에게 매력적인 수익을 제공하는 동시에 에니를 성장시키려는 저희의 목표가 온전히 반영돼 있습니다. 탐사·생산 부문은 생산량이 4.2% 증가했습니다. 우호적인 시장 환경과 효율적인 운영에 집중한 결과, 조정 기준 영업이익은 46억 유로를 기록했습니다. 가스·전력·포트폴리오 부문은 2026년 2분기에 있었던 일회성 이익 없이도 강력한 가스 및 액화천연가스 최적화 성과에 힘입어 조정 기준 영업이익 4억 유로를 기록했습니다. 이번 분기에는 일회성 계약 조정이 없었습니다.

에너지 전환 부문에서는 에닐라이브와 플레니튜드가 합산 조정 기준 영업이익 7억 유로를 기록해 전체 조정 기준 영업이익의 60%를 차지했습니다. 에닐라이브는 우호적인 바이오 정제 마진의 수혜를 입었고, 플레니튜드 실적은 소매 부문의 현재 경쟁 환경으로 인해 영향을 받았습니다. 사업 전환 부문에서는 대규모 정비 작업이 완료되면서 정유 부문의 가동률이 추가로 회복됐습니다. 이에 따라 고객에게 필요한 공급을 제공하고 우호적인 시장 여건을 활용할 수 있었습니다. 베르살리스는 2분기와는 다른 시장 상황으로 실적이 악화됐지만, 기초 실적은 2028년 손익분기점 달성 목표를 향해 순조롭게 나아가고 있습니다. 관계기업 기여분에는 극동 지역 사업 결합인 시라의 한 분기 전체 실적이 반영됐습니다. 아드녹 정유사업에 대한 당사 지분 실적은 흑자로 전환됐습니다.

그룹 세율은 32%로, 생산량 고도화와 세율이 낮은 지역의 실적 비중 확대, 위성 유전의 효과에 힘입은 탐사·생산 부문 세율 35%를 반영합니다. 여기에 에닐라이브와 정유 부문의 기여도 개선이 더해졌습니다. 이제 연간 세금 부담률은 36~37%가 될 것으로 예상합니다. 순이익은 28억 유로로 전 분기 대비 20% 증가했으며, 유가 하락에도 전년 동기 대비 2.2배 늘었습니다. 운전자본 효과를 제외한 영업활동 현금흐름은 43억 유로로, 원유 가격 하락에도 2분기와 대체로 비슷한 수준을 기록했으며 전년 동기 대비 30% 증가했습니다. 자본지출은 13억 5,000만 유로로, 당초 제시한 70억 유로 규모와 부합합니다. 플레니튜드와 인도네시아의 업스트림 사업을 연결 편입함에 따라 하반기 지출이 감소할 것이라는 당사의 설명과도 일치합니다.

영업활동 현금흐름의 견조한 창출과 절제된 순투자, 그리고 27억 5,000만 유로에 해당하는 플레니튜드 부채의 연결 편입 효과로 재무상태가 개선됐습니다. 보고 기준 기어링 비율은 제시한 10~15% 범위의 하단인 10%로 낮아졌으며, 조정 기준 기어링 비율은 9%로 두 지표 모두 사상 최저치를 기록했습니다. 재무지표의 지속적인 개선은 최근 스탠더드앤드푸어스의 신용등급 상향 조정과 플레니튜드에 대한 투자적격 등급 부여를 통해서도 확인됐습니다. 2026년 연간 영업활동 현금흐름은 이제 165억 유로로 예상하며, 이는 최초 가이던스보다 43% 높은 수준입니다. 이는 주주 환원 정책의 기반이 되며, 최우선 과제인 배당금을 5배 이상 충당합니다.

역사적으로 탄탄한 재무상태와 우수한 영업활동 현금흐름을 바탕으로 자사주 매입 규모를 늘리고 특별 배당을 발표하기로 한 결정을 재확인합니다. 오늘 2026년 자사주 매입 규모를 34억 유로에서 38억 유로로 상향 조정합니다. 이는 최초 가이던스의 2.5배입니다. 또한 12월 7일을 배당락일로 하는 13억 유로의 특별 배당을 선언할 수 있게 됐습니다. 이에 따라 올해 총 현금 배당금은 44억 유로로, 사상 최대 규모가 됩니다. 총 주주 환원 규모는 82억 유로로 영업활동 현금흐름의 50%에 해당하며, 주가 대비 배당수익률은 11%를 웃돕니다. 이상으로 제 발언을 마치겠습니다. 여러분도 동의하시리라 생각합니다만, 이번 분기 역시 매우 훌륭했으며, 에니가 역사상 가장 탄탄한 입지를 갖추고 있다는 2분기 당시의 견해와도 일치합니다.