퍼스트 솔라 26년 3분기 어닝콜

안녕하십니까. 참석해 주셔서 감사합니다. 오늘 저와 함께 최고경영자 마크 위드마와 최고재무책임자 알렉스 브래들리가 참석했습니다. 먼저 마크가 사업 현황을 설명하고, 이어서 알렉스가 재무 실적과 전망을 말씀드리겠습니다. 시작하기에 앞서, 오늘 논의에는 위험과 불확실성이 수반되는 미래예측진술이 포함되어 있습니다. 이러한 위험과 불확실성에 관한 추가 정보는 실적 발표 보도자료와 기타 증권거래위원회(SEC) 제출 자료, 그리고 투자자 관계 웹사이트 investor.firstsolar.com에서 확인하실 수 있습니다. 당사는 새로운 정보나 향후 사건으로 인해 이러한 미래예측진술을 업데이트할 의무를 지지 않습니다. 오늘 통화에서는 일부 비일반회계기준(non-GAAP) 재무지표도 논의할 예정입니다. 이 지표와 가장 직접적으로 비교할 수 있는 일반회계기준(GAAP) 지표 간의 조정 내역은 실적 발표 보도자료와 함께 제공되는 발표 자료에 제시되어 있습니다.

비일반회계기준 지표는 단독으로 보거나 미국 기준에 따라 작성된 재무 정보를 대체하는 지표로 간주해서는 안 되므로, 투자자 여러분께서는 해당 조정 내역을 확인하시기 바랍니다. 그럼 마크에게 넘기겠습니다.

감사합니다. 안녕하십니까. 4페이지를 보시겠습니다. 지난 분기에도 당사는 규율 있는 실행을 이어가며 미국 내 제조 역량 확대, 큐어(CuRe) 도입, 페로브스카이트 연구개발 프로그램을 진전시키는 동시에 견조한 재무 실적을 달성했습니다. 순매출은 약 12억 달러를 기록했고, 매출총이익률은 약 58%로 확대됐으며, 조정 EBITDA는 7억 4,400만 달러를 달성했습니다. 운영 측면에서는 올해 1분기 페리스버그 시리즈 6 전환으로 시작한 체계적이고 학습을 기반으로 한 접근 방식에 따라 전체 생산 시설에 큐어를 지속적으로 도입하고 있습니다. 이 접근 방식은 이제 인도 시설의 첫 시리즈 7 전환으로 확대되며, 해당 전환은 2027년 1분기에 시작될 것으로 예상됩니다. 이는 전체 생산 시설에 시리즈 7 큐어를 복제 적용하는 작업의 시작을 의미합니다. 인도에서 먼저 시작하면 미국 내 다른 시설에 복제 적용하기 전에 실적에 미치는 영향이 적은 환경에서 도입 절차를 먼저 개선할 수 있습니다. 시리즈 7 생산 시설입니다. 이후 미국 내 전환 기간에는 무역 환경이 우호적이라는 전제하에 인도의 전공정 생산량을 조정해 미국 시설에 공급할 계획입니다. 이를 통해 미국 후공정 생산량을 뒷받침하고, 전환 기간에도 국내산 부품을 일부 사용해 생산함으로써 국내산 부품 요건을 일부 충족하고 45X조 세액공제 적용 자격을 유지할 수 있습니다.

이에 따라 2027년 인도의 완제품 생산량은 2.2~2.6기가와트에 이를 것으로 예상됩니다. 이후 시리즈 7 미국 시설 전환의 순차적 진행 속도는 인도에서의 도입을 통해 얻은 교훈을 바탕으로 결정할 예정이며, 이는 기술 전환이 진행되는 모든 기간에 걸쳐 당사가 취해 온 체계적이고 학습을 기반으로 한 접근 방식과 일치합니다. 사우스캐롤라이나에서는 베트남에서 이어지는 통합 제조 공정의 일부로 시리즈 6 후공정 시설을 2단계에 걸쳐 가동하고 있습니다. 1단계 생산은 3분기에 시작됐습니다. 2단계는 2027년 중반 상업 가동을 시작할 것으로 예상됩니다.

앞서 말씀드린 대로, 상업 가동 시 큐어를 적용할 수 있도록 2단계 일정을 약 한 분기 연기했습니다. 두 단계의 생산을 합하면 2027년 사우스캐롤라이나 생산량은 2.2~2.5기가와트에 이를 것으로 예상됩니다. 큐어 외에도 차세대 기술 로드맵을 계속 추진하고 있습니다. 시리즈 6 크기의 페로브스카이트 모듈 생산을 위해 설계된 오하이오 파일럿 라인은 2027년 상반기 가동 준비를 마칠 계획에 차질이 없습니다. 이 라인을 통해 모듈을 현장에 배치해 추가적인 학습 기회를 확보하고, 이 차세대 박막 기술의 제조 특성, 성능 및 내구성 프로파일을 검증할 수 있을 것으로 기대합니다. 이를 바탕으로 본격적인 생산 확대 여부를 결정할 계획입니다. 오늘 앞서 발표한 큐빅피브이와의 라이선스 계약과 기존에 발표한 옥스퍼드 피브이와의 지식재산권 계약은 당사의 기술 로드맵 추진을 뒷받침하고 있으며, 페로브스카이트의 기반 지식재산에 대한 접근성을 제공하고 있습니다.

이어서 5페이지의 시장 환경에 대해 말씀드리겠습니다. 8월에 발표된 232조 포고령은 미국 태양광 제조업에 의미 있는 변화를 가져올 것이며, 당사는 이러한 변화가 본격화되면 퍼스트솔라가 유리한 위치에 있다고 생각합니다. 전력 부하 증가와 데이터센터 확장에 따른 지속적인 수요 강세와 같은 펀더멘털을 고려할 때, 이러한 입지를 실적 성장으로 이어갈 장기적인 기회가 있다고 봅니다. 232조는 미국의 태양광 제조업 접근 방식에 구조적인 변화를 가져옵니다. 미국이 인공지능과 신흥 저궤도 경제 분야에서 세계 주도권을 놓고 경쟁하는 가운데, 안정적이고 저렴한 전력은 두 분야 모두의 기반이 될 것입니다. 미국은 장기적인 경제적 번영과 국가 안보에 점점 더 중요한 기술과 공급망을 적대국에 의존할 여유가 없습니다.

기술 기업이자 중국의 결정질 실리콘 공급망에 의존하지 않는 유일한 수직 통합형 유틸리티 규모 태양광 제조업체로서, 당사는 현재 환경에서 구조적으로 유리한 입지를 갖추고 있다고 생각합니다. 참고로 2027년에는 당사의 전 세계 모듈 생산 시설 중 거의 80%가 미국에 위치하게 될 것입니다. 장기적인 수요 펀더멘털도 여전히 견조합니다. 인공지능 관련 인프라, 전기화, 미국 제조업의 리쇼어링이 전력 수요의 큰 폭의 증가를 이끌고 있습니다. 이러한 고객들은 대규모 전력을 신속하게 필요로 하며, 태양광과 에너지저장장치의 결합은 여전히 가장 빠르고 비용이 낮은 솔루션 중 하나입니다. 고객들은 점점 더 공급 가능성, 납기 확실성, 금융기관이 신뢰할 수 있는 보증, 공급망 안정성에 주목하고 있으며, 당사는 이러한 요소를 중심으로 사업을 구축해 왔습니다. 수주와 관련해서는 섹션 232 발표 이후 시장이 전환기를 지나고 있으며, 여기에 다른 주요 요인들도 큰 영향을 미치고 있다고 보고 있습니다.

다시 말씀드리면, 기존 수주잔고의 상당 부분은 개발 단계가 서로 다른 프로젝트를 고객에게 공급하기 위한 다년간의 기본 계약으로 구성되어 있습니다. 이러한 유형의 계약 체결은 과거 수주잔고를 크게 늘리는 요인이었지만, 개발 초기 단계 프로젝트의 본질적인 납기 불확실성 때문에 당사가 계획을 수립하고 물량을 배정하기에는 더 어려울 수 있습니다. 올해 들어 적절한 계약상 보호 장치가 마련된 기본 계약의 가능성을 완전히 배제하지는 않으면서도, 고객과의 협의는 구체적인 프로젝트와 납기 일정이 명시된 프로젝트별 계약으로 더 많이 옮겨갔습니다. 당사 입장에서는 프로젝트별 계약을 통해 높아진 확실성으로 모듈 배정과 납기를 최적화할 수 있습니다. 다만 그 대가로 장기간에 걸친 다년 계약 수주잔고의 증가 속도가 늦어질 수 있습니다.

동시에 고객들은 모듈을 이미 확보한 중·후기 단계 프로젝트의 진전을 우선시하는 한편, 10년 후반에 납품이 필요한 초기 단계 프로젝트의 조달은 미루고 있습니다. 지역 주민들의 님비 현상이 심화되고 주정부 및 지방정부의 반대가 커지는 등 여러 요인이 이러한 움직임을 이끌고 있다고 보고 있습니다. 또한 전반적인 인플레이션 환경과 지속적으로 변화하는 관세 상황은 단기 프로젝트 경제성을 압박하고 있습니다. 이에 따라 개발 고객들은 모듈 가격과 무관한 시스템 비용 상승에 대응하기 위해 더욱 전략적인 계획을 세워야 합니다. 예를 들어 일부 경우에는 배터리 가격 급등으로 건설 중인 프로젝트뿐 아니라 전력구매계약(PPA) 입찰 단계의 프로젝트도 어려움을 겪고 있습니다.

마지막으로 최종 외국우려기업(FEOC) 지침이 아직 확정되지 않은 데다, 특히 최저 수입 가격과 재고 비축 방지 조치의 실효성과 관련해 섹션 232 관세가 계속 변화할 가능성도 있습니다. 이로 인해 모듈 조달 시장의 변동성이 커졌고, 고객들은 모듈 가격을 파악하는 데 필요한 명확성을 확보하지 못하고 있습니다. 이러한 최근 시장 상황은 말레이시아 시설의 최근 수주에 가장 큰 영향을 미치고 있습니다. 베트남은 사우스캐롤라이나 후가공 시설에 반제품을 공급할 것으로 예상되지만, 말레이시아에는 완제품 국제용 모듈을 생산할 수 있는 역량이 남아 있습니다. 당사는 기본 단위 경제성, 관세 및 무역 여건, 고객과의 계약 조건을 토대로 이 제품에 대한 수요를 계속 평가하고 있습니다.

말레이시아 시설의 운영 여부는 두 가지 중 하나로 결정될 것으로 예상합니다. 연간 120기가와트의 최대 또는 최대에 가까운 생산 능력으로 가동하거나 생산을 중단하는 것이며, 결정은 2027년 상반기에 내려질 것으로 예상합니다. 말레이시아가 당사 생산 시설에서 차지하는 비중이 비교적 작고, 미국 내 시리즈 6 혼합 생산 기회가 제한적이며, 섹션 45X 세액공제가 없고, 운송비와 관세 부담이 있다는 점을 고려할 때 어느 쪽으로 결정되더라도 정상 이익 수준에는 중대한 영향을 미치지 않을 것으로 예상합니다. 이러한 상황에서도 당사는 수주에 신중하게 접근하고 있으며, 이러한 접근 방식의 결과에 만족하고 있습니다. 현재까지 최대 시장인 미국에서 조정 항목을 포함해 와트당 약 0.35~0.36달러에 총 약 4.9기가와트를 수주했습니다. 또한 44기가와트 규모의 수주잔고를 바탕으로 두 가지 전략적 과제에 초점을 맞춘 계약 방식을 추진할 수 있습니다.

첫째, 신규 모듈 판매 가격을 현재 수주잔고의 평균판매가격(ASP)보다 높이고자 합니다. 가격은 시리즈 6과 시리즈 7 제품 간, 그리고 미국 생산 제품과 해외 생산 제품 간에 계속 차이가 날 것이라는 점에 유의해 주시기 바랍니다. 둘째, 당사가 통제할 수 없는 비용 상승 위험을 추가로 완화하고, 신용 보강과 지급 조건을 강화하며, 제품 인도 일정을 확정할 수 있도록 계약 구조를 개선하고자 합니다. 당사의 목표는 엄격한 가격 책정, 적절한 계약상 보호 조항, 신용도가 높은 거래 상대방, 그리고 제조 및 인도 전략과의 연계를 통해 선급 ASP와 장기 이익 수준을 모두 최적화하는 것입니다. 요약하면, 프로젝트별 계약과 기본 계약 중 어느 방식을 택할지에 대한 당사의 중점, 고객의 경우 장기 조달보다 단기 프로젝트 실행에 초점을 두는 점, 시장 가격 탐색의 변화, 그리고 당사의 엄격한 계약 원칙으로 인해 최근 수주 물량은 둔화되었습니다. 그러나 경제적 측면에서는 전체 수주잔고 대비 가격이 개선되었습니다.

또한 당사는 계약 관련 전략적 과제를 실행하는 데 계속 주력하고 있으며, 특히 공급 가능한 물량이 있는 2029년 이후를 중심으로 미국 내 생산 제품에 대한 수요를 확신하고 있습니다. 이어서 알렉스에게 발언을 넘겨 수주, 재무 실적 및 전망에 대해 말씀드리겠습니다.