마스텍 26년 3분기 어닝콜

말씀해 주십시오. 좋은 아침입니다. 마스텍의 2026년 3분기 실적 발표 컨퍼런스콜에 참석해 주셔서 감사합니다.

오늘 저와 함께한 분은 최고경영자 호세 마스와 최고재무책임자 폴 디마르코입니다. 말씀을 보충하기 위해 준비한 슬라이드는 마스텍 웹사이트의 투자자 페이지와 웹캐스트 링크에서 확인하실 수 있습니다. 이번 분기 관련 정보와 분석 자료, 향후 재무 모델링에 도움이 될 가이던스 요약이 담긴 참고 문서도 함께 제공됩니다. 보도자료와 이번 컨퍼런스콜에 첨부된 슬라이드에 포함된 미래예측진술 관련 면책 고지를 읽어 주시기 바랍니다. 오늘 컨퍼런스콜에서는 콜 당일을 기준으로 향후 계획과 전망에 관한 미래예측진술을 말씀드릴 예정입니다. 이러한 진술은 위험과 불확실성이 수반되는 현재의 가정과 요인에 근거하므로 실제 실적과 결과는 미래예측진술과 크게 다를 수 있습니다.

최신 및 정기 보고서와 공시 내용을 반영한 10-K 연차보고서에는 그러한 차이를 초래할 수 있는 위험과 불확실성에 대한 상세한 설명이 포함되어 있습니다. 오늘 말씀드릴 내용에는 어제 보도자료와 관련 자료에 조정 내역이 제시된 조정 재무지표가 포함됩니다. 또한 이번 컨퍼런스콜에서 특정 비일반회계기준 재무지표를 사용할 수 있습니다. 이번 발언에서 일반회계기준 재무지표와의 조정 내역을 제시하지 않은 비일반회계기준 재무지표는 보도자료, 실적 발표 슬라이드 또는 참고 문서에서 가장 유사한 일반회계기준 재무지표와의 조정 내역을 확인하실 수 있습니다. 이제 호세에게 발언을 넘기겠습니다.

호세입니다. 감사합니다, 아티. 안녕하십니까. 마스텍의 2026년 3분기 실적 발표 컨퍼런스콜에 오신 것을 환영합니다.

오늘은 3분기 실적을 살펴보고, 당사가 사업을 영위하는 시장과 현재 확인되는 기회, 그리고 2027년을 앞둔 전망에 대해 말씀드리겠습니다. 먼저 3분기 주요 내용을 말씀드리겠습니다. 분기 매출은 51억 5,200만 달러로 전년 동기 대비 30% 증가했습니다. 조정 EBITDA는 4억 8,600만 달러로 전년 동기 대비 30% 증가했습니다. 조정 주당순이익은 2.96달러로 전년 동기 대비 19% 증가했습니다. 분기 말 수주잔고는 245억 달러에 달했습니다. 전년 동기 대비 70억 달러 이상, 전분기 대비 30억 달러 증가해 또다시 사상 최고치를 기록했습니다. 실제로 수주잔고뿐 아니라 매출, EBITDA, 주당순이익도 모두 이번 분기에 사상 최고치를 기록했습니다.

회사 전체의 수주 대비 매출 비율은 1.6배였으며, 유기적 수주 대비 매출 비율은 1.3배였습니다. 이는 사업 전반에서 지속적으로 확인되는 상당한 수요를 반영합니다. 중요한 점은 4분기에도 수주잔고가 크게 증가할 것으로 예상하며, 2026년 말에는 다시 한번 사상 최고 수준의 수주잔고를 기록할 것으로 전망한다는 것입니다. 이러한 수주잔고는 2027년을 앞두고 높은 가시성을 제공하며, 앞으로의 장기 성장 기회에 대한 확신을 더욱 강화해 줍니다. 이번 분기의 호실적은 뛰어난 성과를 거둔 전력 송배전 부문이 이끌었습니다. 매출은 전년 동기 대비 65% 증가했고, EBITDA는 132% 성장했습니다. 슈피리어가 호실적을 거둔 가운데, 기존 전력 송배전 사업도 탁월한 성과를 냈다는 점을 강조하고 싶습니다. 매출, EBITDA, 마진이 모두 당초 예상치를 크게 웃돌았으며, 기존 전망을 상당 폭 초과했습니다.

이 부문의 수주잔고는 전분기 대비 25억 달러 이상 증가했습니다. 이 중 약 18억 달러는 슈피리어에서 발생했고, 나머지는 기존 전력 송배전 사업에서 창출됐습니다. 이에 따라 이 부문의 유기적 수주 대비 매출 비율은 1.5배를 넘어섰습니다. 실제로 이번 분기는 이 부문 역사상 수주가 가장 많았던 분기였습니다. 이는 중요한 점이라고 생각합니다. 현재 경험하고 있는 강세가 광범위하게 나타나고 있으며, 슈피리어의 기여를 훨씬 넘어선다는 것을 보여주기 때문입니다. 전력 송배전 부문 서비스에 대한 수요가 계속 가속화되고 있습니다. 송전, 배전, 전력망 현대화부터 데이터센터와 기타 임무 수행에 필수적인 시설을 뒷받침하는 전기 인프라에 이르기까지, 이 사업의 거의 모든 분야에서 엄청난 기회를 보고 있습니다. 이러한 기회를 포착하는 데 그치지 않고, 실제 수주로 전환하고 고객 관계를 확대하며 시장 점유율을 높이고 있습니다.

고객들은 전기 인프라에 점점 더 큰 규모로 장기적인 투자를 약속하고 있으며, 그 결과 더 큰 규모의 프로젝트와 더욱 탄탄한 수주잔고, 시장 점유율을 확대할 의미 있는 기회가 생기고 있습니다. 이러한 유기적 성장 동력에 슈피리어를 통해 더해진 역량과 고객 관계를 결합하면, 국내에서 가장 강력한 전기 인프라 플랫폼 중 하나를 구축했다고 생각합니다. 4분기에도 수주잔고가 크게 늘어날 것으로 예상하며, 앞으로도 지속적으로 수주를 늘리고 시장 내 입지를 확대하는 한편 견조한 운영 및 재무 성과를 달성할 수 있다는 자신감이 점점 커지고 있습니다. 중요한 점은 통합 접근 방식의 이점을 실현하는 초기 단계에 있다는 것입니다. 클린 에너지 및 인프라 부문으로 넘어가면, 이 부문에서도 또 한 분기 견조한 실적을 거뒀습니다. 매출은 전년 동기 대비 34% 증가했고, EBITDA는 약 30% 성장했습니다. 수주잔고는 전 분기보다 5억 달러 증가해 수주 대비 매출 비율은 1.3배를 기록했습니다.

재생에너지, 수자원, 토목 인프라 사업 모두 양호한 실적을 내고 있으며, 2027년 이후까지 이들 시장에서 매력적인 기회를 계속해서 보고 있습니다. 다만 오늘은 성장 기회가 특히 크다고 생각하는 두 가지 분야를 조금 더 자세히 말씀드리고자 합니다. 첫 번째는 가스 발전 사업입니다. 천연가스 발전에 대한 수요가 매우 크게 늘고 있습니다. 5월 투자자의 날 행사에서 말씀드렸듯이, 이 시장에서 저희 전략은 주로 단순 사이클 발전과 왕복동 엔진 프로젝트에 초점을 맞추고 있습니다. 이러한 프로젝트는 신뢰할 수 있는 전력 솔루션을 빠른 일정으로 개발하고 건설하려는 고객들에게 점점 더 매력적인 선택지가 되고 있습니다. 저희가 놀란 점은 수요가 얼마나 빠르게 가속화됐는가 하는 것입니다. 실제로 현재 확인되는 활동 수준은 불과 5개월 전 투자자의 날 행사 당시 예상했던 것보다 상당히 높습니다.

이러한 기회는 3분기 수주잔고에는 반영되지 않았지만, 총액이 10억 달러를 넘는 프로젝트에 대해 제한적 착공지시를 받았으며, 향후 몇 분기에 걸쳐 이를 수주잔고로 전환할 것으로 예상합니다. 현재 추진 중인 기회와 고객들과 나누고 있는 논의를 바탕으로, 앞으로 추가 프로젝트 수주가 가속화될 것으로 예상합니다. 이 시장에서 저희가 포착할 수 있는 기회가 매우 짧은 기간에 크게 달라졌다는 점을 강조하고 싶습니다. 가능한 한 빨리 안정적인 발전 용량을 가동하려는 다양한 고객들의 수요가 나타나고 있으며, 이 사업이 앞으로 어떤 모습으로 성장할 수 있을지 매우 기대하고 있습니다. 두 번째로 강조하고 싶은 분야는 턴키 데이터센터 사업입니다.

현재 진행 중인 턴키 데이터센터 프로젝트는 매우 순조롭게 진행되고 있으며, 저희 역량에 대한 고객들의 반응도 매우 고무적입니다. 마스텍의 차별점은 이러한 시설의 개발과 건설에 필요한 거의 모든 핵심 인프라 역량을 한데 모을 수 있다는 점입니다. 건설 관리와 토목 인프라부터 건물 내부 전력 공급, 통신, 지속적인 유지보수에 이르기까지 고객에게 완전히 통합된 솔루션을 제공할 수 있으며, 이러한 역량의 가치는 갈수록 커지고 있습니다. 데이터센터 프로젝트의 규모가 커지고 복잡해지면서, 고객들은 개발 초기 단계부터 인프라 문제 해결을 돕고, 여러 작업 범위를 조율하며, 궁극적으로 프로젝트를 더욱 효율적으로 완수할 수 있는 파트너를 찾고 있습니다. 바로 이 점에서 마스텍이 독보적인 입지를 갖추고 있다고 생각합니다. 저희 전략은 고객과 조기에 협력해 이러한 문제를 해결하도록 돕고, 프로젝트의 전체 수명 주기에 걸쳐 참여할 수 있는 입지를 확보하는 것입니다.

3분기에 이 사업의 수주잔고가 크게 늘었지만, 현재 여러 대형 사업 기회를 추진 중이며, 그중 일부는 이미 초기 작업 계약을 체결했습니다. 2026년 남은 기간에도 추가로 대형 프로젝트를 수주할 것으로 예상합니다. 이러한 기회에 슈페리어를 통한 전기 분야 역량 확대, 성장 중인 발전 사업, 기존 인프라 사업 기반을 결합하면, 이처럼 임무 수행에 필수적인 시장에서 매우 경쟁력 있는 입지를 구축할 수 있습니다. 또한 이러한 기회의 잠재력을 온전히 실현하는 초기 단계에 있다고 생각합니다. 전력 공급과 청정에너지·인프라 부문은 매우 높은 실적을 내고 있지만, 나머지 두 부문에서는 단기적인 어려움에 대응하고 있습니다. 먼저 파이프라인 인프라 부문부터 말씀드리겠습니다. 3분기와 4분기 실적을 논의하기에 앞서, 이 시장에서 일어나고 있는 일을 더 넓은 관점에서 살펴보는 것이 중요하다고 생각합니다.

향후 5년과 그 이후를 내다보면, 파이프라인 시장은 놀라운 속도로 발전하고 있습니다. 전력 수요 증가, 신규 발전 용량, 액화천연가스 수출, 에너지 집약 산업의 지속적인 확대로 천연가스 인프라 추가 수요가 가속화되고 있습니다. 지난 두 달 동안에만 1,000마일이 넘는 신규 파이프라인 프로젝트가 발표돼, 이미 상당한 규모인 프로젝트 기회가 더욱 늘어났습니다. 현재 목격되는 활동 수준은 전례가 없습니다. 분명히 말씀드리면, 마스텍은 이 시장의 기회를 활용하기에 매우 유리한 위치에 있습니다. 5월 투자자의 날 행사에서 저희는 이 사업이 과거 재무 실적 기록을 달성하거나 넘어설 잠재력이 있다고 생각한다고 말씀드렸습니다. 참고로, 이 부문의 이전 최고 EBITDA는 6억 3,400만 달러였습니다.