아메리칸 비트코인 26년 2분기 어닝콜

감사합니다. 여러분, 좋은 아침입니다. 실적을 말씀드리기에 앞서, 오늘 다룰 결과의 배경이 되는 의사결정을 설명해 드리기 위해 저희가 이 사업을 어떻게 바라보는지 잠깐 말씀드리겠습니다. 저희의 확신은 단순합니다. 비트코인은 성장하는 자본자산이며, 장기적으로 복리 성과가 저희의 자본비용을 상회할 것이라고 믿습니다. 아메리칸 비트코인은 본질적으로 이러한 확신 위에 구축된 운영 사업입니다. 비트코인이 역풍에 직면해 있는 상황에서, 저희의 대응은 내일을 대비하기 위해 오늘 해야 할 일을 해나가는 것입니다. 그래서 운영 사업의 경쟁력을 강화하는 것이 매우 중요합니다. 그것이야말로 비트코인의 시장 사이클을 거치면서도 지속적으로 성장할 수 있게 해줍니다. 동시에, 저희는 현재 환경을 냉정하게 보고 있습니다. 모든 사업은 거시적 역풍과 순풍 속에서 운영됩니다. 비트코인 채굴에서는 그러한 요인들이 구조적입니다.

비용 측면에서는 다른 대규모 사용처에서의 수요가 늘어나면서 전력 확보 경쟁이 한층 치열해졌습니다. 매출 측면에서는 분기 중 비트코인 가격이 하락하면서 업계 전반의 채굴 매출이 압박을 받았고, 다음 반감기에는 블록 보조금이 다시 감소할 것입니다. 일정 측면에서는 비트코인이 항상 그래왔습니다. 저희는 이러한 요인들을 통제할 수 없습니다. 저희가 통제할 수 있는 것은 이에 어떻게 대응하느냐입니다. 저희는 지속 가능한 사업의 특징은 시장 사이클 전반에 걸쳐 가치를 창출하는 능력이라고 믿으며, 이번 구간을 당사에 있어 기회주의적 성장의 기간으로 보고 있습니다. 비트코인의 장기적 채택에 대한 저희의 확신은 변함없으며, 단위 경제성을 개선하고 운영 사업을 성장시킬 수 있는 기회를 계속해서 검토하고 있습니다. 그러한 기회들이 구체화되는 대로 더 많은 내용을 공유드리겠습니다. 이러한 환경 속에서 저희는 아메리칸 비트코인을 운영 우수성과 손익 중심의 경제성에 맞춰 운영해 왔습니다.

저희의 목표는 사이클 전반에 걸쳐 규율 있고 효율적인 사업 운영을 통해 주주가치를 제고하고, 분기마다 실행을 통해서만 얻을 수 있는 여러분의 신뢰를 쌓는 것입니다. 이번 분기는 세 가지로 나누어 말씀드리겠습니다. 채굴 플랫폼의 성과와 재무 실적, 전략적 리저브의 성장과 주당 기준에서의 의미, 그리고 단기 우선순위입니다. 이러한 맥락에서 2분기로 넘어가겠습니다. 2분기는 생산량 증가, 매출 성장, 그리고 리저브의 지속적인 축적이 있었던 분기였습니다. 2026년 2분기에는 1분기 817비트코인 대비 932비트코인을 채굴했으며, 약 14% 증가했습니다. 이는 당사 분기 기준 역대 최고 생산량입니다. 드럼헬러가 중요한 기여를 했습니다. 해당 사이트는 4월에 완전히 전력을 인가받았고, 차세대 용량을 약 3엑사해시 추가했습니다. 2분기는 해당 사이트가 규모 있게 기여한 첫 분기였습니다.

2분기 매출은 약 6,700만 달러로, 1분기 6,210만 달러 대비 약 8% 증가했습니다. 이러한 성장은 비트코인 가격 하락 속에서 이뤄졌는데, 비트코인 가격은 1분기 대비 기간 말 기준으로 약 12% 하락했으며, 5월 10일부터 6월 26일까지 고점 대비 저점 하락폭은 약 28%였습니다. 1분기 대비 증가는 우호적인 가격 환경 때문이 아니라, 생산량 증가, 드럼헬러가 규모 있게 기여한 첫 분기였다는 점, 그리고 네트워크 난이도의 하향 조정에 의해 견인되었습니다. 매출원가는 약 3,400만 달러로, 1분기 2,960만 달러와 비교됩니다. 2분기 매출총이익은 약 3,300만 달러로 1분기 3,250만 달러 대비 증가했으며, 매출총이익률은 2분기 약 49%로 1분기 52%와 비교됩니다. 분기 중 소폭의 마진 압박은 근본적인 비용 구조 악화가 아니라 비트코인 가격 하락에서 비롯되었습니다.

전분기 대비 매출원가 증가는 주로 일부 사이트에서 에너지 비용이 소폭 상승한 데 기인했습니다. 일반관리비는 약 770만 달러로 1분기 690만 달러와 비교되며, 매출 대비 비중은 전분기 대비 약 11%로 대체로 변동이 없었습니다. GAAP 기준으로 이번 분기 순손실은 약 5,720만 달러로, 1분기 순손실 8,180만 달러와 비교됩니다. 이 결과에는 디지털 자산 평가손실 7,120만 달러가 포함되며, 1분기의 1억 1,720만 달러 손실과 비교됩니다. 이는 저희가 계속 보유하고 있는 비트코인에 대해 요구되는 공정가치 측정에 따른 것으로, 회계상 메커니즘이며 실현된 매매 결과가 아닙니다. 분기 말 기준 저희 보유 장비는 채굴기 약 9만 대에 근접했으며, 이는 초당 약 28.1엑사해시의 용량을 의미합니다. 이 중 약 25엑사해시가 가동 중이었고, 평균 효율은 테라해시당 약 14줄이었습니다.

채굴한 비트코인 1개당 매출은 약 7만 1,900달러로, 1분기 약 7만 6,000달러 대비 약 5% 하락했습니다. 이는 같은 기간 동안 비트코인 가격이 기간 말 기준으로 약 12% 하락한 것과 비교됩니다. 즉, 비트코인 1개당 매출은 가격 변동보다 더 잘 방어됐고, 여기에 분기 사상 최고 생산량까지 더해지면서 총매출은 여전히 약 8% 성장했습니다. 이번 분기의 성장은 가격이 아니라 생산이 이끌었습니다. 비트코인 1개를 채굴하는 비용은 약 3만 6,500달러로, 1분기 약 3만 6,200달러 대비 1% 미만 증가했습니다. 변동성이 큰 가격 환경과 분기 중 신규 용량 가동에도 불구하고, 시장 가격 대비 의미 있는 할인 수준으로 비트코인을 채굴하는 것이 여전히 이 사업의 핵심 동력입니다. 또 한 번의 변동성 큰 분기에도 단위 비용을 대체로 평탄하게 유지할 수 있었던 것은, 각 사이트에서 효율적인 인프라를 경쟁력 있는 에너지와 결합한 결과를 보여줍니다.

앞으로 여름철 기상 조건은 특히 텍사스에서 생산과 전력 경제성에 영향을 줄 수 있습니다. 저희는 단순히 가동 시간을 극대화하기보다는 경제적 산출을 최적화하는 데 계속 집중하겠습니다. 다음으로 전략적 준비금에 대해 말씀드리겠습니다. 저희는 분기를 약 7,021비트코인으로 시작해 8,002비트코인으로 마쳤으며, 단일 분기 동안 약 1,000비트코인, 즉 약 14% 증가했습니다. 이러한 성장은 저희의 축적 모델이 어떻게 설계되어 있는지를 보여줍니다. 채굴 생산이 기반이 되고, 저희가 주당 가치에 기여한다고 판단할 때에는 전략적으로 시장가 매수를 보완적으로 실행합니다. 이번 분기의 증가는 주로 채굴 생산에서 발생했으며, 약 400만 달러 규모의 전략적 시장가 매수가 이를 보완했습니다. 저희는 대차대조표상 준비금에서 비트코인을 단 한 개도 매도하지 않았습니다. 채굴과 매수는 서로 다른 역할을 수행합니다. 채굴은 저희 인프라를 활용해 전력을 할인된 비용으로 비트코인으로 전환합니다. 매수는 기회주의적으로 수행합니다. 유동성, 시장 여건, 그리고 자본비용을 종합적으로 고려합니다.

이러한 요인들이 주당 가치 증대를 뒷받침하지 않을 때에는 매수를 줄입니다. 준비금의 경제적 가치는 비트코인 가격에 따라 변동하며, 공정가치 회계는 그 변동을 매 분기 손익계산서에서 확인할 수 있도록 해줄 것입니다. 저희의 운영 정책은 이러한 분기별 흐름에 기반하지 않습니다. 저희는 준비금을 장기 보유 성격의 전략적 자산으로 관리하고 있습니다. 주당 지표로 넘어가기 전에 한 가지 정리 말씀을 드리겠습니다. 오늘의 모든 주당 기준 비교는 일관된 기준으로 제시되며, 이전 기간 수치는 이에 맞게 재작성해 반영했습니다. 용어에 대해 간단히 다시 말씀드리겠습니다. 주당 사토시와 주당 비트코인은 동일한 것을 측정합니다. 비트코인 1개는 사토시 1억 개이므로, 차이는 단지 표기 단위의 규모 차이일 뿐입니다.

분기 말 기준 주당 사토시는 약 11,000으로, 3월 31일 기준 약 9,950 대비 단일 분기 동안 약 11% 증가했습니다. 2025년 9월 3일 나스닥 상장 이후 주당 사토시는 약 170% 증가했습니다. 주당 사토시는 저희가 주식 수보다 더 빠르게 비트코인 준비금을 늘리는 데 있어 규율을 유지하고 있는지를 추적하기 위해 사용하는 지표 중 하나입니다. ATM 프로그램에 대한 저희의 접근 방식도 동일한 논리를 따릅니다. 분기 말 기준으로 ATM 프로그램에서 아직 사용할 수 있는 잔여 한도는 약 82%였습니다. 저희는 주식 발행을 그 자체가 목적이라고 보지 않습니다. 주식 발행은 그에 따라 수취하는 가치, 자금 투입 기회, 유동성 수요, 그리고 주당 비트코인 보유량에 미치는 영향을 종합적으로 고려해 평가해야 합니다. 그런 조건들이 매력적이지 않을 때는 발행 속도를 늦추거나 일시 중단할 수 있습니다. 반대로 조건이 유리할 때는 ATM을 통해 정해진 자금조달 일정 없이도 유연하게 자본을 확보할 수 있습니다.

통화를 넘기기 전에, 단기 우선순위를 말씀드리겠습니다. 저희는 핵심 사업에 계속 집중하고 있으며, 효율적인 채굴 플랫폼을 운영하고 주당 비트코인 보유량을 늘려 나가고 있습니다. 저희는 이 투자 논지에서 물러서지 않습니다. 오히려 그 논지, 비트코인, 그리고 이를 뒷받침하는 인프라에 더 집중하고 있습니다. 저희는 이러한 성장을 추진하는 과정에서 규율을 지키며, 실행해 나가는 진행 상황을 지속적으로 공유드리겠습니다. 조금 개인적인 말씀을 드리자면, 저희 사장 겸 임시 최고재무책임자(CFO)인 매트 프루색이 고향인 오스틴에서 새로운 흥미로운 기회를 맡기로 결정했습니다. 저희 중 많은 분들에게 매트와의 인연은 아메리칸 비트코인이 존재하기 훨씬 전, 10년 이상 전으로 거슬러 올라갑니다. US 비트코인 코퍼레이션 시절부터 시작해 헛 8과의 합병, 그리고 ABTC의 출범과 그 이후 함께 만들어 온 모든 것에 이르기까지 말입니다.

매트는 진정으로 훌륭한 파트너이자 친구였습니다. 아메리칸 비트코인은 소규모 팀이며, 팀원 한 사람 한 사람의 성공은 우리 모두의 기쁨입니다. 그는 원활한 인수인계를 지원하기 위해 8월 4일까지 현 직무를 유지할 예정이며, 파생상품 총괄인 폴 색스가 임시 최고재무책임자(CFO)로 역할을 이어받을 것입니다. 매트, 감사합니다. 축하드리며, 다음 장을 시작하는 여러분을 저희 모두가 기대하고 있습니다. 그럼 이제 통화를 최고전략책임자(CSO)인 에릭 트럼프에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 마이크. 여러분, 좋은 아침입니다. 잠시 한 걸음 물러서서 이 팀이 이뤄 온 것을 말씀드리고 싶습니다. 이 회사가 믿기 어려울 정도로 짧은 시간에 얼마나 멀리 왔는지 되짚어볼 가치가 있기 때문입니다. 불과 16개월여 전만 해도 아메리칸 비트코인(American Bitcoin)은 존재하지 않았습니다. 저희는 2025년 3월 31일 ABTC를 출범했고, 약 10엑사해시 규모의 용량으로 채굴을 시작했습니다. 몇 달 만에 약 2억2,000만 달러 규모의 사모 조달을 초과청약으로 마무리했습니다. 그리고 불과 5개월 뒤인 2025년 9월 3일, 저희는 나스닥에 상장했습니다. 그게 오늘로 정확히 11개월 전이었다는 게 믿기 어려울 정도입니다. 상장 첫날, 저희는 약 2,460비트코인을 보유하고 있었고, 전 세계 상장 비트코인 기업 중 대략 30위 수준이었습니다. 그 이후로도 이 팀은 계속 구축해 나갔습니다. 저희는 채굴 설비를 약 25엑사해시까지 확대했습니다.