BBVA 아르헨티나 26년 2분기 어닝콜

발언해 주시기 바랍니다. 여러분, 안녕하세요. BBVA 아르헨티나 2026년 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 참석해 주셔서 감사합니다.

2026년 2분기 동안 인플레이션은 지속적으로 하락하여 이러한 추세가 더욱 확고해질 것이라는 기대를 강화했습니다. 이러한 환경은 신용과 소비 회복을 지원하고 실질 소득 개선과 함께 이루어질 것입니다. 경제 활동은 부문별 차이는 있으나 전반적으로 성장의 신호를 보이고 있습니다. 또한 RIGI 하에 진행 중인 프로젝트의 발표 및 승인도 계속되어 분기 동안 150억 달러를 넘었으며, 이는 자본 유입 증가와 무역수지 강화에 기여할 잠재력을 가지고 있습니다. 재무부도 부채 만기 구조 개선에 진전을 이루었습니다. 국내 통화 만기를 2028년과 2029년으로 상당 부분 연장했으며, 외화 부문에서는 은행과의 환매조건부채권 계약과 중국과의 스왑 계약 만기를 연장하고 IFI 보증을 담보로 한 자금 조달도 확보했습니다.

이러한 진전과 130억 달러 이상의 외환 보유고 매입이 불확실성을 줄이고 거시경제 전망을 강화하는 데 도움을 주고 있습니다. 2분기는 대출 활동 회복의 초기 신호를 보였으며, 금리 하락과 계절적 요인의 긍정적 영향이 점차 반영되고 있으나 여전히 높은 연체 수준의 영향을 받고 있습니다. 분기 재무 실적을 살펴보면, BBVA 아르헨티나는 2026년 2분기에 인플레이션 조정 후 순이익 1,316억 아르헨티나 페소를 기록했습니다. 이는 분기 대비 44.6% 증가한 수치로, 낮은 인플레이션 환경에서 영업이익이 상대적으로 안정적으로 유지된 데 힘입은 결과입니다. 이러한 순이익 증가로 분기별 자기자본이익률(ROE)은 12.2%로 상승했습니다. 자산 측면에서 금리 하락으로 순이자수익이 영향을 받았음에도 불구하고, 보고된 순이자마진(NIM)은 분기 및 연간 기준으로 안정적으로 유지되었습니다. 화폐 포지션 손실을 제외한 순이자마진은 14%에서 14.7%로 개선되었습니다.

효율성 측면에서 분기별 효율성 비율은 45%였으며, 인건비와 관리비는 기업 구조 조정의 지속적인 관리와 일부 활동 둔화에 따른 비용 감소를 반영했습니다. 이제 대차대조표와 신용 포트폴리오의 동향을 살펴보겠습니다. 민간 부문에 대한 총 금융 지원은 분기 말 기준 17.1조 아르헨티나 페소로 마감되었습니다. 국내 통화 대출은 2% 증가했으며, 외화 민간 대출은 전분기 대비 2.5% 증가해 경화 기준으로는 2% 증가한 수준입니다. 주택담보대출은 계속해서 성장세를 보이고 있습니다. 또한, 주로 상업 부문과 외화 대출을 중심으로 사업을 성공적으로 확대하고 있습니다. 통합 대출 시장 점유율은 12%로, 지난 12개월 동안 총 15베이시스 포인트 상승했습니다. 자금 조달 측면에서는 총 예금이 19.2조 아르헨티나 페소에 달했습니다. 민간 예금 시장 점유율은 9.91%로 전분기와 동일했으나, 연간 기준으로는 26베이시스 포인트 상승했습니다.

자산 건전성 측면에서는 부실채권 수준이 여전히 높지만, 초기 연체와 같은 일부 지표에서 개선 조짐이 나타나고 있습니다. BBVA 아르헨티나의 부실채권 비율(NPL)은 6.09%로 분기 중 49베이시스 포인트 상승했습니다. 금융 시스템 전체의 부실채권 비율은 6월 말 기준 7.22%로, 3월 대비 54베이시스 포인트 상승했습니다. BBVA 아르헨티나의 분기별 위험 비용률은 7.13%로, 일회성 효과를 조정한 1분기 수치와 대체로 일치합니다. 건전성과 유동성을 보면, 유동성 비율은 매우 안정적인 45.5%로 마감했습니다. 더 중요한 점은, 당사의 자본 상태가 견고하게 유지되고 있다는 것입니다. 규제 자본 비율은 18.8%로, 최소 규제 요건 대비 128.7%의 초과 자본을 보유하고 있습니다. 결론적으로, 2026년 하반기로 접어들면서 BBVA 아르헨티나는 견고한 자본 수준, 강한 유동성, 그리고 건강한 영업 실적에 힘입어 좋은 위치에 있습니다.

아르헨티나 금융 시스템이 정상화됨에 따라, 저희는 시장을 선도하고 신용 공급을 지원할 만반의 준비가 되어 있습니다. 시간 내주셔서 감사드리며, 지속적인 성원에 깊이 감사드립니다. 이제 통화를 마무리하며, 당사의 최고재무책임자인 카르멘 모릴로에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 벨렌. 모두 안녕하세요. 질의응답에 앞서, 올해 하반기 아르헨티나와 BBVA 아르헨티나에 대한 당사의 전망을 몇 분간 공유하고자 합니다. 거시경제부터 시작하겠습니다. 저희 관점에서는 여전히 건설적입니다. 경제는 계속해서 정상화되고 있습니다. 재정 규율은 여전히 중요한 기반으로 작용하고 있습니다. 인플레이션은 하락세를 보이고 있으며, 대외 수지는 개선되고 있고, 금융 시스템은 오랜 기간 매우 낮았던 금융 중개가 점차 회복되고 있습니다. 이 과정은 일직선으로 진행되지는 않을 것이며, 부문별로 여전히 중요한 차이가 있지만, 전반적인 방향성은 긍정적이라고 믿습니다. 2026년 말 인플레이션은 약 29% 수준으로 마감할 것으로 예상하며, 월별 인플레이션은 1.5%에서 2% 사이로 움직일 것으로 전망합니다. 이 수치들을 넘어서, 저희는 아르헨티나의 중장기 잠재력에 대해 여전히 확신하고 있습니다.

에너지, 광업, 농업 부문은 이미 수출과 투자에 점점 더 큰 기여를 하고 있습니다. 대규모 투자 인센티브 제도(Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones) 하에 진행 중인 대형 프로젝트들은 아르헨티나의 생산 및 수출 능력을 더욱 확대하고 가치 사슬 전반에 걸쳐 기회를 창출할 것입니다. 이 점에서, 글로벌 은행의 일원이라는 점은 저희에게 중요한 경쟁 우위입니다. 국제적 역량과 강력한 현지 네트워크를 결합하여 대규모 투자 프로젝트와 그 주변 기업들을 지원할 수 있습니다. 은행업 활동으로 넘어가면, 아르헨티나는 여전히 매우 낮은 신용 침투율을 보이고 있습니다. 이는 인플레이션과 금리가 정상화되고 실질 소득이 회복됨에 따라 금융 시스템이 크게 성장할 여지를 의미합니다. 연초에는 다소 부진한 출발을 보였으나, 2분기에는 대출 활동이 다소 개선되었으며 하반기에도 점진적으로 개선될 것으로 예상합니다. 2026년에는 대출 잔액이 실질 기준으로 약 10% 성장할 것으로 기대합니다.

사업 전반에 걸쳐 기회가 보입니다. 소매 부문에서는 주로 담보 대출과 소득에 대한 가시성이 높은 고객을 중심으로 성장할 것입니다. 기업 및 중소기업 부문에서는 특히 경제의 더 역동적인 부문에서 기회가 많습니다. 우리는 신용 품질과 위험 조정 수익률에 집중하면서 절제된 방식으로 이러한 성장을 추구할 것입니다. 자금 조달 측면에서는 매우 안정적인 위치에 있습니다. 유동성이 강하며, 자금 조달이 성장의 제약이 되지 않는다고 보고 있습니다. 예금 성장의 특정 목표치를 설정하기보다는 자금 조달 필요와 자산 측면에서 보이는 기회에 따라 예금을 관리할 것입니다. 마진 측면에서는 금리 하락으로 인해 ARS 기준 활동 순이자마진(NIM)에 다소 압박이 있을 것으로 예상합니다. 하지만 손익계산서 수준에서는 낮은 인플레이션의 긍정적 영향으로 일부 상쇄될 것입니다. 물론 통화 구성도 중요한 변수입니다.

달러 표시 비즈니스가 대차대조표에서 비중을 늘리면, 연결 마진이 다소 낮아질 수 있습니다. 다만, 적어도 단기적으로는 이 영향이 크지 않을 것으로 예상합니다. 수수료 수익의 기본 추세는 매우 긍정적입니다. 분기별 비교는 1분기에 발생한 일부 일회성 요인의 영향을 받았습니다. 하지만 이러한 요인을 제외하면 수수료 수익은 강한 성장을 지속하고 있습니다. 순수수료 수익은 전년 동기 대비 약 35% 증가했으며, 이는 주요 수수료 발생 사업 전반에서 좋은 진전을 반영합니다. 앞으로도 수수료 수익이 매출 성장의 중요한 기여자가 될 것으로 기대합니다. 자산 건전성 측면에서는 최근 지표들이 고무적입니다. 6월 말 기준 부실채권 비율은 약 6%였으며, 위험 비용은 7.1%였습니다. 이 수치는 여전히 이전 분기들의 악화를 반영하고 있으나, 최근 지표들은 이미 더 나은 방향으로 움직이고 있습니다.

초기 연체율이 개선되고 있으며, 인수 및 대출 심사 변경 이후 최근 대출 건들의 성과가 더 좋아지고 있습니다. 현재 상황을 바탕으로 부실채권 비율은 안정화된 후 점진적으로 개선되어 하반기에는 약 5.5% 수준으로 연말을 마감할 것으로 예상합니다. 2026년 전체 위험 비용은 약 6.5% 수준일 것으로 기대합니다. 분기 말 기준 대손충당금 적립률은 약 80%였습니다. 이 비율을 볼 때, 대손상각 전 연체 대출의 약 25%가 회수되는 당사의 과거 회수 경험을 고려하는 것이 중요합니다. 이러한 맥락에서 현재의 대손충당금 적립 수준은 적절하다고 판단합니다. 80% 수준이 이 비율의 바닥이라고 보고, 자산 건전성 개선에 따라 점진적으로 대손충당금을 재축적할 계획입니다. 전반적으로 시기에는 신중을 기하고 있으나, 자산 건전성의 방향성에 대해서는 점점 더 확신을 가지고 있습니다.

효율성 측면에서는 이미 진전이 뚜렷합니다. 2분기 분기 효율성 비율은 45%로 개선되었으며, 비용 절감과 운영 레버리지에 매우 집중하고 있습니다. 연간 기준으로는 효율성 비율이 45% 이하로 마감할 것으로 기대합니다. 거래량이 회복됨에 따라 분기마다 야심찬 목표를 지속적으로 추구할 것입니다. 마지막으로 수익성에 대해 말씀드리겠습니다. 2분기 분기 자기자본이익률(ROE)은 1분기 8.3%에서 12.2%로 개선되었습니다. 연간 기준으로는 이전 분기들에서 제시한 가이던스와 일치하게 실질 ROE가 낮은 두 자릿수 초반 수준일 것으로 계속 기대합니다. 앞으로는 더 높은 영업 규모, 수수료 수익의 긍정적 기여, 지속적인 효율성 개선, 그리고 신용 비용의 점진적 정상화가 수익성을 뒷받침할 것입니다. 분기 간 변동성은 여전히 있을 수 있으나, 근본적인 추세는 매우 긍정적이라고 믿습니다.