루멘텀 홀딩스 Deutsche Bank 2026 Technology Conference

네. 우선 지아니, 초대해 주셔서 감사합니다. 정말 기쁩니다. 말씀드리자면, 분위기도 나쁘지 않네요.

지금 벌어지고 있는 일은, 이런 컴퓨트 랙에서 요구되는 속도가 구리로는 일정 거리 이상에서 감당할 수 없을 정도로 올라갔다는 것입니다. 800G 기준으로, 예를 들어 800G 연결 속도라면 구리는 신뢰성 있게 아마 10미터 정도까지는 전달할 수 있습니다. 하지만 이제 1.6T에 이르렀고, 구리는 이를 신뢰성 있게 아마 2~3미터 정도밖에 전달하지 못합니다. 데이터센터 내 랙 내부나, 클러스터 내부에는 2~3미터를 넘는 링크가 아주 많이 있습니다. 이런 속도가 더 올라가서 800G에서 1.6T로, 그리고 결국 3.2T로 가게 되면, 구리를 적용하고 구리의 기술적 특성을 충족시키는 일이 점점 더 어려워집니다.

아시다시피 데이터센터 안에서 어느 정도 거리를 커버하는 영역은 전통적으로 항상 광학의 몫이었습니다. 다만 거리가 길기 때문에 규모 자체는 상대적으로 작아 왔습니다. 컴퓨트 랙에서 스케일-아웃 스위치까지 연결하게 되는데, 그 거리가 예를 들어 수백 미터 정도입니다. 그런 구간에는 트랜시버가 들어가는 스케일-아웃 광학이 늘 있었고, 통상적으로 그 안에는 항상 광 트랜시버가 들어가 있었습니다. 최근 새롭게 바뀐 점은 이제 광학이 클러스터 내부로 들어가기 시작했고, 더 중요하게는 랙 자체 내부로까지 들어오고 있다는 것입니다. 그게 사실상 물량을 끌어올리는 핵심 동인입니다. 루멘텀을 놓고 보면, 저희는 늘 스케일-아웃 영역에서 사업을 해왔죠. 데이터센터와 데이터센터를 서로 연결하는 것입니다.

데이터센터 수가 늘어나고, 데이터센터 간에 이제 필요한 연결성 규모도 커지면서 그 수치는 폭발적으로 늘었습니다. 실제로 이제 막 광학이 랙 안과 클러스터 안으로 들어오기 시작했고, 그것이 저희 실적 수치를 끌어올리는 요인이며, 많은 분들이 저희에게 꽤 높은 성장률을 부여하는 이유이기도 합니다.

네, 먼저 말씀드리자면 OCS에서 고객 관여의 폭이 매우 넓습니다. 저희는 구글이 아닌 고객들로부터 먼저 시작했습니다. 시장에서는 저희가 구글에 출하하고 있다고들 보고 있습니다. 구글은 자사 토폴로지에 OCS를 대규모로 배치하고는 있지만, 실제로 저희는 초기 출하 라운드에서는 구글보다 훨씬 더 규모가 큰 고객들도 보유하고 있었습니다. 고객들과의 논의 범위가 매우 넓고, 아마도 더 흥미로운 활용 사례 중 하나는 랙 내부 자체에 OCS를 배치해 랙당 1대씩 사용함으로써 과부하가 걸릴 수 있는 GPU나 TPU를 우회해 라우팅하는 것입니다. 데이터센터에서는 실제로 예상보다 많은 수의 GPU가 고장 납니다. 이런 것들이 고장 나고, 컴퓨팅 모델이 2천만~3천만, 4천만 달러 규모의 컴퓨트 타임인데 무언가가 나가버리면, 그건 문제가 됩니다. 그렇죠? 그래서 이제는 ‘좋아, 그 GPU들을 어떻게 우회해서 라우팅하지? 그리고 GPU에 과부하가 걸릴 수 있는 상황에서 트래픽을 더 잘 라우팅할 수 있는 상태에 어떻게 도달하지?’라는 방향으로 움직임이 생기고 있습니다.

OCS를 활용하기에 아주 좋은 방식이 바로 그 애플리케이션입니다. 그리고 지아니, 제가 말씀드리고 싶은 것은, 저희에게 매우 의미 있었던 점은 최대 고객사가 지난 실적 발표 이후로 저희에 대한 주문을 정말 크게 늘렸다는 것입니다. 저희는 수주 잔고와 주문 속도에서 큰 폭의 증가를 확인했습니다. 그 덕분에 저희는 가이던스를 상향하거나, 회사에 대해 새로운 가이던스를 제시할 수 있다는 자신감을 갖게 됐습니다. 즉 2028년에 저희는 이제 40달러의 이익 창출력(earnings power)을 달성할 수 있을 것으로 보고 있습니다.

매우, 매우 의미 있는 수치이고, 저희가 생각하는 이익 창출력 수준에 대해 셀사이드 애널리스트들의 전망과 비교해도 상당히 높은 수준이라고 생각합니다. 이는 이제 OCS에 힘입은 바가 상당히 큽니다. OCS 관련 수치는 지난 실적 발표 이후 크게 올라왔고, 그 제품의 마진 프로파일을 고려하면, 저희 회계연도 2028년, 즉 FY2028년에 저희가 예상하는 이익 창출력 수준을 대폭 상향할 수 있다는 데 큰 자신감을 주고 있습니다.

네, 그렇게 생각합니다. 캐시는 고객님도 꽤 긴밀하게 함께 일하고 계신 분인데, TAM 수치를 제시한 바 있습니다. 그 TAM은 80억 달러입니다. 저희는 그렇게 보고 있고, 작년 OFC에서 그 수치를 제시했습니다. 그런데 지금 보니, TAM이 상당히 보수적으로 잡힌 것 같습니다. OCS를 활용할 방법을 찾는 쪽으로 정말 큰 러시가 일어나고 있습니다. OCS는 전기식 스위치 대비 전력 측면에서 큰 이점이 있고, 손실 측면에서도 큰 이점이 있습니다. 스위치를 통과할 때의 손실이 전기식 스위치에서 보게 되는 수준보다 훨씬 낮습니다. 이 두 가지가 결합되면서 고객층에서 이를 어떻게 활용할지에 대한 논의가 매우 활발해지고 있습니다. 시간이 지날수록, 저희는 이것이 회사의 가장 큰 성장 동력 중 하나가 될 것으로 보고 있습니다. 네, 현재로서는 주로 한 고객사에 의존하고 있다고 말씀드릴 수 있는데, 그 고객사가 이를 적용해 의미 있게 활용할 수 있는 토폴로지를 찾아낸 상태입니다.

그들의 물량은 매우 큰 폭으로 증가하고 있습니다. 시장에서도 잘하고 있습니다. 토러스당 OCS 수가 늘어나고 있습니다. 이 모든 것들이 분명히 저희에게 매우 긍정적이며, 이런 점들이 2028년 새로운 목표치를 제시하게 된 배경입니다. 그 밖에도 고객 기반이 점점 더 확대되고 있고, 저희는 매우 기대하고 있습니다. 내년 3월 다음 OFC에서는 Kathy가 그 TAM에 대한 새로운 수치를 정리해 제시할 거라고 확신하고요, 그 수치는 저희가 이전에 제시했던 80억 달러보다 상당히 더 커질 것이라고 봅니다.