Navios Maritime Partners Units 26년 2분기 어닝콜

안젤리키입니다. 안녕하세요, 오늘 컨퍼런스 콜에 참석해 주셔서 감사합니다.

저희 실적에 대해 매우 만족하고 있습니다. 2026년 2분기와 상반기 순이익은 각각 1억 6,790만 달러와 2억 7,430만 달러를 기록했습니다. EBITDA는 각각 2억 7,520만 달러와 4억 8,780만 달러였습니다. 보통주 단위당 순이익은 각각 5.78달러와 9.42달러였습니다. 또한 이번 분기에 단위당 0.06달러의 배당금을 발표했습니다. 우리는 여전히 불확실성과 갈등이 만연한 환경에서 운영하고 있습니다. 러시아와 우크라이나 간 전쟁은 아직 해결되지 않은 상태입니다. 호르무즈 해협에서의 지속적인 공격과 최근 홍해에서의 공격은 글로벌 무역 흐름에 지속적인 혼란을 초래하고 있습니다. 이러한 상황 속에서도 무역은 놀라울 정도로 견고하며, 에너지 가격은 변동성이 있지만 상대적으로 안정적인 상태를 유지하고 있습니다. 이러한 갈등은 글로벌 무역 패턴에 장기적인 영향을 미치고 있습니다. 국가와 기업들은 해상 병목 지점에 대한 주요 자원 노출을 재평가하고 있습니다.

그들은 공급망 회복력에 더 큰 가치를 두고 있으며, 대체 공급자, 경로, 저장 용량, 운송 인프라를 통해 다변화를 모색하고 있습니다. 이러한 추세는 장기적으로 더 긴 항로를 만드는 순효과를 가져올 수 있습니다. 슬라이드 3에서 보시다시피, 저희 선단의 평균 연령은 8.7년으로 업계 평균인 13.7년보다 훨씬 젊습니다. 특히 유조선 선단은 평균 연령이 5년으로, 전체 유조선 시장에 비해 매우 젊습니다. 전반적으로 나비오스의 선단 현대화 프로그램은 업계 평균보다 약 40%, 글로벌 유조선 선단과 비교하면 약 65% 더 젊은 선단을 구축하여 미래를 대비하고 있습니다. 저희는 선단 운용이 낮은 운영 비용, 뛰어난 연료 효율성, 높은 용선자 선호도 등 여러 측면에서 경쟁 우위를 제공한다고 믿습니다. 슬라이드 4를 봐주시기 바랍니다.

나비오스는 3개 부문과 15개 자산군에 걸쳐 176척의 현대적인 선단을 소유, 운영, 용선하는 선도적인 해상 운송 회사입니다. 저희 선단 가치는 유조선, 건화물선, 컨테이너선 부문별로 각각 약 3분의 1씩 균등하게 분포되어 있습니다. 신조선 건조 프로그램을 포함한 전체 선단 가치는 102억 달러입니다. 현재 운항 중인 선단의 순선박 자산 가치는 48억 달러입니다. 저희는 순 LTV를 목표 범위인 20~25%로 낮추기 위해 지속적으로 진전을 이루고 있습니다. 분기 말 기준 순 LTV는 27.9%였습니다. 저희 재무구조는 견고하며, 6억 2,500만 달러의 유동성을 보유하고 있고, 무디스에서 Ba3, S&P에서 BB 등급을 받았습니다. 슬라이드 5를 봐주시기 바랍니다. 다각화는 나비오스의 핵심 강점이며, 저희 플랫폼은 시장 전반에 걸쳐 선택권을 제공합니다.

이러한 유연성에 더해, 저희는 엄격한 리스크 관리 문화를 갖추고 있어 노출을 지속적으로 모니터링 및 평가하며, 거래를 신중히 검토하고 구조화하고, 특히 전쟁 위험 환경에서 중요한 견고한 보험 커버리지를 유지하고 있습니다. 슬라이드 6를 봐주시기 바랍니다. 올해 초부터 저희는 견조한 유조선 시장을 활용하고 VLCC 선단을 현재 사이클과 향후 수년간을 대비해 재배치하는 조치를 취해왔습니다. 처음에 16년 된 VLCC 2척을 총 1억 3,650만 달러에 매각했습니다. 이 매각 가격은 해당 연령대 선박의 이전 최고가 대비 약 18% 높은 수준이었습니다. 이후 7척의 신조 VLCC를 총 8억 4,400만 달러에 인수했으며, 이 중 1척은 현재 논의 중에 있습니다. 이 선박들에 대해 평균 6.1년 기간의 기간 용선 계약을 체결했으며, 평균 순 일일 용선료는 45,224달러입니다.

이 거래를 통해 저희는 장기 고용이 보장된 현대적인 VLCC 선단을 재구축할 수 있게 되었습니다. 관련 용선 계약은 약 7억 달러의 매출을 창출할 것으로 예상되며, 초기 용선 종료 시점에 측정한 잔존 가치 노출은 20년 역사 평균 대비 약 40% 낮아질 것입니다. 유조선 부문 전체에서 14척의 선박으로 약 5년 평균 용선 기간 동안 총 9억 2,200만 달러의 계약 매출을 확보했습니다. 이 중 8억 9,300만 달러는 11척의 신조 유조선과 관련이 있습니다. 이 전략은 현금 흐름 가시성을 높이고 선단을 현대화하며, 현재 유조선 시장의 강세를 활용하는 동시에 다음 사이클에 대한 상당한 상승 여력을 유지할 수 있게 합니다. 벌크선 부문으로 넘어가면, 우리는 체계적으로 더 크고 연료 효율이 높은 선박으로 전환하면서 계약된 현금 흐름의 품질과 가시성을 높이고 있습니다.

평균 연령 18년인 파나막스 선박 2척을 총 2,280만 달러에 매각했습니다. 그 후 3척의 신조 케이프사이즈 선박에 총 2억 400만 달러를 재투자했습니다. 이 중 2척의 케이프사이즈 신조선은 5년 용선 계약이 체결되어 최소 8,600만 달러의 계약 매출과 잠재적인 이익 공유를 제공합니다. 벌크선단 전체에서 평균 약 3년의 용선 기간을 가진 4척의 선박으로부터 최소 1억 2,500만 달러의 계약 매출을 확보했습니다. 컨테이너선 부문에서는 계약 잔고의 가치를 실현하는 데 집중하면서 향후 자본 배분에 대한 유연성을 유지하고 있습니다. 평균 연령 19년인 4,730 TEU 선박 2척을 총 6,450만 달러에 매각했습니다.

남은 선단은 평균 약 3년의 잔여 용선 기간을 가진 6척의 선박에서 1억 9,400만 달러의 계약 매출을 확보하며 의미 있는 현금 흐름 가시성을 계속 제공하고 있습니다. 전반적으로, 우리는 용선 시장과 자산 가치가 변동하는 가운데 매력적인 가치로 성숙 자산을 현금화하면서 계약 수익과 선택권을 구축하고 유지해 왔습니다. 최근 동향을 정리한 7번 슬라이드를 봐주시기 바랍니다. 2분기 매출은 4억 1,020만 달러였습니다. EBITDA는 2억 7,520만 달러, 순이익은 1억 6,790만 달러였습니다. 보통주 단위당 수익은 5.78달러였습니다. 대차대조표 기준 순 LTV는 27.9%였습니다. 총 13억 달러 부채 중 절반은 LTV 관련 계약 조건이 없으며, 총 부채의 43%는 고정 금리입니다. 부채는 만기 시기가 분산되어 있어 단기 재융자 위험이 없습니다. 55척의 선박에서 부채가 없는 선박 가치가 19억 달러에 달해 추가 금융 조달 여력을 나타냅니다.

가용 유동성은 총 6억 2,500만 달러였습니다. 계약된 매출 잔액은 44억 달러로 2037년까지 이어집니다. 2026년 하반기 계약된 매출은 예상 현금 영업비용을 1억 5,100만 달러 초과했습니다. 2026년 8월 12일 기준으로 나비오스는 2026년에 6,250일의 개방형 또는 지수 연동 일수를 보유하여 강한 스팟 시장 참여를 유지하면서 상당한 계약 수익 기반을 유지하고 있습니다. 슬라이드 8번을 보시기 바랍니다. 나비오스 파트너스는 현재 프로그램 규모의 두 배인 2억 달러 규모의 보통주 단위 재매입 권한을 새로 발표했습니다. 우리는 이 프로그램을 특히 단위가 기초 순자산가치 대비 의미 있는 할인율로 거래될 때 보통주 단위 보유자 가치를 창출하는 중요한 수단으로 보고 있습니다.

단위 재매입 프로그램에 자본을 배분할 때는 장기 현금 흐름 창출을 강화할 수 있는 투자 가능성, 유동성 유지, 신중한 레버리지 관리, 재무 건전성 확보 등 자본의 대체 사용처의 상대적 매력도를 고려합니다. 이 모든 것은 빠르게 변하는 산업 환경이라는 맥락에서 고려되어야 합니다. 현재 프로그램이 2024년 2분기에 시작된 이후 회사는 1,900,000 단위의 보통주를 9,260만 달러에 재매입했으며, 2026년 2분기에는 135,846 단위를 980만 달러에 매입했습니다. 지난 12개월 동안 우리는 4,600만 달러의 자본을 단위 보유자에게 환원했으며, 이 중 600만 달러는 현금 배당이고 4,000만 달러는 단위 재매입에 해당합니다. 전체적으로 이 프로그램은 단위당 6.30달러의 가치 증가를 창출했습니다.