레이어니어 26년 2분기 어닝콜

2분기 실적을 다루는 Rayonier 투자자 전화회의에 오신 것을 환영합니다. 어제 오후에 실적 발표 자료와 재무 보충 자료가 공개되었으며, rayonier.com 웹사이트에서 확인하실 수 있습니다. 이 발표에서는 연방 증권법의 안전항 규정에 따라 작성된 미래 예측성 발언이 포함되어 있음을 알려드립니다. SEC에 제출된 10-K 및 10-Q 양식의 실적 발표 자료에는 실제 결과가 미래 예측성 발언과 실질적으로 다를 수 있는 요인들이 기재되어 있습니다. 이 내용은 재무 보충 자료 2페이지에도 언급되어 있습니다. 발표 전반에 걸쳐 비-GAAP 재무 지표도 논의할 예정이며, 이는 실적 발표 자료와 보충 자료에서 가장 가까운 GAAP 지표와 정의 및 조정이 이루어져 있습니다. 그럼, 저희 사장 겸 CEO인 마크 맥휴의 개회사로 전화회의를 시작하겠습니다.

마크? 감사합니다, 콜린. 여러분, 좋은 아침입니다.

2분기 실적 발표에 앞서, 동등 합병한 PotlatchDeltic과의 합병 진행 상황과 어제 발표한 두 건의 임야 거래에 대해 간략히 업데이트해 드리겠습니다. 이 거래들은 저희 포트폴리오 최적화 전략을 더욱 진전시키는 내용입니다. 1월 말 합병 종료 이후, 저희 팀은 조직 구조 최적화, 운영 효율성 확보, 두 회사 문화의 통합을 신속히 추진해 왔습니다. 또한, 2027년 초 개장을 목표로 애틀랜타에 새 본사 임대 계약을 체결했습니다. 지난 6개월간 저희 팀의 실행력에 자부심을 느낍니다. 통합 이니셔티브에서 상당한 진전을 이루었으며, 목표한 시너지 효과 달성에도 순조롭게 진행 중입니다. 어제 발표한 거래들로 넘어가겠습니다. 지난주에 저희는 Resource Management Service(RMS)와 두 건의 임야 거래를 완료했습니다.

이번 거래는 워싱턴주 남서부 약 36,000에이커를 1억 4,500만 달러에 매각하고, 동시에 텍사스와 앨라배마에서 약 57,000에이커를 1억 4,600만 달러에 인수하는 것으로, 통상적인 거래 종결 조정이 적용됩니다. 이번 거래는 세금 효율적인 동종 교환 방식으로 구조화되었으며, 임야 부문만으로도 현금 흐름에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상되며, HBU 부동산 매각과 토지 기반 솔루션 기회에서 추가 상승 잠재력도 기대됩니다. 이 거래들은 저희가 현금 흐름 특성이 가장 강하고 장기 성장 전망이 가장 유리한 시장에 자본을 집중하기 위해 포트폴리오 최적화에 지속적으로 집중하고 있음을 보여줍니다. 특히, 이번 거래는 단순한 인수가 아닌 토지 교환 거래를 통해 이러한 목표를 진전시킬 수 있었으며, 이를 통해 향후 자본 배분의 유연성을 유지할 수 있었습니다. 이제 2분기 실적으로 넘어가겠습니다.

먼저 전체 재무 실적과 부문별 성과를 검토한 후, 웨인이 주요 유동성 및 재무 상태 지표와 연말 전망을 설명하겠습니다. 2분기 레이오니어는 GAAP 기준으로 1,900만 달러, 주당 0.06달러의 순이익을 보고했습니다. 합병 관련 항목이 대부분인 프로포마 조정 후 순이익은 3,200만 달러, 주당 0.10달러였습니다. 2분기 조정 EBITDA는 1억 2,400만 달러로, 전년 동기 대비 크게 증가했는데, 이는 주로 포틀래치델틱 사업의 기여와 전 부문에 걸친 견고한 운영 성과 덕분입니다. 부문별 실적으로 넘어가면, 9페이지에서 남부 임야 부문부터 시작하겠습니다.

2분기 조정 EBITDA는 5,300만 달러로, 전년 동기 대비 85% 증가했으며, 이는 가격 하락을 상쇄하는 수확량 증가에 기인합니다. 총 수확량은 전년 동기 대비 두 배 이상 증가했는데, 이는 주로 포틀래치델틱 임야에서 약 150만 톤의 물량이 추가된 영향입니다. 남부 임야 부문의 가격을 보면, 지난 분기 초부터 보고된 가격은 순 톱밥 수익이 아닌 인도된 원목 가격을 반영하며, 이는 통합 포트폴리오 전반에 걸친 일반적인 판매 방식과 일치합니다. 원목 시장에서는 2분기 내내 목재 가격 상승과 함께 수요가 안정적이었습니다. 앞으로 미국 남부의 제재소들은 캐나다로부터 시장 점유율을 계속 확보하고, 보다 유리한 목재 가격 환경에 대응해 점진적으로 생산을 늘릴 것으로 기대됩니다. 이는 남부 지역 내 원목 수요 강세를 뒷받침할 것입니다.

펄프우드 시장에서는 이번 분기에도 어려운 여건이 지속되었습니다. 수요는 여전히 부진했으며, 미국 남부 전역에 걸친 역사적으로 건조한 날씨와, 플로리다와 조지아의 산불 관련 구조 수확이 공급을 더욱 증가시켰습니다. 그럼에도 불구하고, 우리는 펄프우드 가격이 주요 시장 지역에서 대체로 안정화되었다고 보고 있으며, 최근 컨테이너 보드 가격 상승과 고객사들의 제재소 가동률 개선에 고무되고 있습니다. 미국 남부의 산불과 관련하여, 조지아에 위치한 당사 임야 약 9,300에이커가 피해를 입었습니다. 피해 평가 후, 우리는 2분기에 약 200만 달러의 손실을 기록했으며, 이는 프로포마 항목으로 반영되었습니다. 당사 팀은 신속히 피해 지역에서 구조 작업을 시작하여 분기 동안 약 5만 톤을 수확했습니다.

이 작업은 대부분 완료되었으며, 향후 사업에 중대한 영향은 없을 것으로 예상합니다. 10페이지의 북서부 임업 부문으로 넘어가면, 2분기 조정 EBITDA는 2,600만 달러로 전년 동기 700만 달러를 크게 상회했습니다. 수확량은 전년 동기 대비 두 배 이상 증가했는데, 이는 주로 포틀래치델틱의 아이다호 임야에서 추가로 36만 톤의 수확량이 기여했기 때문입니다. 특히 아이다호에서는 평년보다 건조한 날씨 덕분에 2분기 수확 활동이 활발했습니다. 목재 가격 상승도 아이다호의 제재목 가격 상승을 견인했는데, 이 주에서의 제재목 판매 상당 부분이 목재 가격에 연동되어 있기 때문입니다. 11페이지의 목재 제품 부문으로 넘어가겠습니다.

이 부문은 2분기에 2,500만 달러의 조정 EBITDA를 기록했으며, 이는 분기 시작 시 예상치를 상회하는 수치입니다. 특히, 이 부문이 포틀래치델틱의 2022년 3분기 이후 기록한 가장 강력한 분기별 조정 EBITDA 결과입니다. 평균 목재 가격 실현은 MBF당 505달러였으며, 출하량은 3억 1,400만 보드피트로 이전 가이던스와 일치했습니다. 평균 목재 가격 실현은 1분기(합병 전 기간 포함) MBF당 427달러에서 약 18% 상승했습니다. 2분기 목재 시장 개선은 주로 공급 측 요인에 의해 주도되었는데, 제재소 가동 중단과 캐나다 수입품에 대한 높은 관세가 공급을 제한했습니다. 또한, 업계 전반의 운송 문제, 특히 평판 트럭의 제한된 가용성으로 인해 특정 시장으로의 목재 흐름이 제약되었습니다. 당사 팀은 이러한 운송 문제를 적극적으로 해결해 왔습니다.

기존 트럭 운송망과 함께 철도 운송을 더욱 활용하여 분기 내내 고객에게 안정적인 제품 공급을 유지했습니다. 또한, 발생한 운송 비용 증가는 대부분 고객에게 전가되었습니다. 이러한 상황 속에서 전반적인 수요는 비교적 안정적이었으며, 지난 2년간 봄철 건축 시즌 이후에 나타났던 계절적 가격 약세는 올해에는 나타나지 않았습니다. 실제로 분기 동안 구매자들은 예상보다 공급이 적은 경우가 많아 가격을 지지하는 역할을 했습니다. 홈센터 사업도 분기 내내 견조한 모습을 보였는데, 이 채널의 수요가 일반적으로 여름철로 접어들면서 감소하는 점을 고려할 때 고무적인 결과였습니다. 채널 재고는 정상 수준을 유지하고 있으며, 3분기 초반까지 가격도 비교적 안정적인 상태로 공급과 수요가 대체로 균형을 이루고 있습니다. 12페이지의 부동산 부문으로 넘어가겠습니다.

2분기 부동산 매출은 약 7,500에이커가 판매되며 총 5,400만 달러, 에이커당 평균 가격은 6,300달러였습니다. 판매 면적 증가로 전년 동기 대비 매출이 크게 증가했으나, 판매 믹스에 따른 에이커당 평균 가격 소폭 하락이 일부 상쇄했습니다. 2분기 부동산 부문 조정 EBITDA는 3,800만 달러로 전년 동기 대비 2,000만 달러 증가했습니다. 개선 개발 부문 내 매출은 600만 달러였습니다. 와일드라이트와 하트우드 개발 프로젝트에서 광범위한 수요가 지속되고 있으며, 권리 확보, 인프라, 시장 개발에 지난 수년간 투자한 효과가 반영되어 활동이 긍정적인 흐름을 유지하고 있습니다. 한편, 리틀록의 체널 밸리 프로젝트는 비교적 성숙 단계에 있으며 앞으로도 안정적인 현금 흐름을 제공할 좋은 위치에 있습니다.

농촌 부문으로 넘어가면, 2분기 매출은 약 7,500에이커가 판매되며 총 4,100만 달러, 에이커당 평균 가격은 약 5,400달러였습니다. 가장 주목할 만한 거래는 태양광 개발업체에 460에이커를 460만 달러, 즉 에이커당 약 1만 달러에 추가 매각한 건이었습니다. 이 매각은 남부 토지 포트폴리오 전반에 걸쳐 태양광 개발업체들의 지속적인 관심을 보여줍니다. 2분기 말 기준으로 태양광 개발업체에 임대 또는 매각을 위한 옵션 토지 파이프라인은 약 77,000에이커에 달했습니다. 더 넓게 보면, 농촌 토지 시장의 전반적인 분위기는 긍정적이며, 농촌 HBU 사업에서 목재지 가치 대비 높은 프리미엄을 지속적으로 달성하고 있습니다. 이제 주요 유동성 및 대차대조표 지표와 연말 전망을 다루기 위해 웨인에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 마크. 자본 자원과 유동성으로 넘어가겠습니다. 2026년 상반기 배분 가능 현금(CAD)은 1억 7,700만 달러로, 전년 동기 4,700만 달러 대비 크게 증가했습니다. CAD의 큰 증가는 포틀래치델틱 사업 기여와 부동산 실적의 크게 개선된 결과에 주로 기인합니다. CAD와 영업활동 현금흐름 및 기타 GAAP 지표 간의 조정 내역은 보충 자료 8페이지에 제공되어 있습니다. 2분기 동안 약 350만 주를 주당 평균 20.95달러, 총 7,200만 달러에 재매입했습니다. 올해 상반기 동안 매우 활발히 주식 재매입을 진행하여 총 490만 주를 1억 300만 달러에 매입했습니다. 2분기 말 현재, 현재 주식 재매입 승인 한도 내에서 1억 2,600만 달러가 남아 있습니다.