키네틱 홀딩스 26년 2분기 어닝콜

진행해 주세요. 안녕하세요, 키네틱 2026년 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다.

오늘 발표자는 제이미 웰치 사장 겸 최고경영자와 트레버 하워드 부사장 겸 최고재무책임자입니다. 참고로 오늘 논의에는 미래 예측성 발언이 포함됩니다. 실제 결과가 크게 달라질 수 있는 위험 요소에 대해서는 당사의 SEC 제출 자료를 참조해 주시기 바랍니다. 또한 일부 비-GAAP 재무 지표도 언급할 예정입니다. 조정 내역은 당사의 실적 자료와 웹사이트에서 확인하실 수 있습니다. 그럼 제이미에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 알렉스. 안녕하세요, 여러분. 키네틱은 사상 최고 수준의 재무 실적을 기록했습니다. 이 같은 성과는 탁월한 운영 실행, 견고한 시스템 성능, 그리고 우호적인 원자재 가격 환경에 힘입은 것입니다. 저는 이러한 결과를 이끌어낸 팀의 집중력, 규율, 그리고 탁월함에 대한 헌신이 매우 자랑스럽습니다. 이에 따라 2026년 연간 조정 EBITDA 가이던스를 중간값 기준으로 7%, 즉 7천만 달러 상향 조정하며, 이는 상반기 강력한 실적과 하반기 전망에 대한 자신감을 반영한 것입니다. 트레버가 곧 가이던스 상향 조정의 주요 동인에 대해 더 자세히 설명드릴 예정입니다. 수정된 전망에 담긴 자신감은 현재 당사 전 사업장에서 확인되는 상황에 의해 더욱 강화되고 있습니다. 고객 개발 활동이 계속해서 증가하고 있습니다. 상업적 모멘텀은 2022년 설립 이래 가장 강력하며, 당사 팀은 매우 높은 수준에서 실행하고 있습니다.

개선된 시장 상황과 결합된 이러한 추세는 2026년 강력한 마무리와 2027년으로의 엄청난 후속 성과를 위한 좋은 위치를 제공합니다. 당사는 통합된 집합, 처리 및 다운스트림 플랫폼 전반에 걸쳐 광범위한 모멘텀을 확인하고 있습니다. 퍼미안 지역 전반의 상황은 계속 개선되고 있으며, 와하(Waha) 가격은 올해 처음 5개월 이상 경험한 극심한 왜곡에서 회복되어 6월 중순 이후 생산자 감산에 큰 변화를 가져왔습니다. 동시에, 보다 건설적인 원유 환경이 매력적인 개발 경제성을 지속적으로 지원하고 있으며, 당사 전 사업장에서 고객 활동이 앞당겨지는 현상이 계속되고 있어 이 중 일부는 2026년 하반기에 구체화될 것으로 보고 있습니다. 이러한 추세를 반영하여 퍼미안 지역의 리그 수는 2월 이후 8% 증가했으며, 이 중 60% 이상이 델라웨어 분지에서 발생했습니다.

활동 가속화와 생산자 수요 증가라는 배경 속에서, 당사는 다음 개발 단계에 대비해 시스템을 적극적으로 준비하고 있습니다. 5월에 우리는 킹스 랜딩 2(Kings Landing 2)의 최종 투자 결정을 완료했습니다. 고객들로부터의 메시지는 매우 명확했습니다. 개발 계획을 지원하기 위해 추가적인 산성 가스 처리 및 가공 용량이 필요하다는 것입니다. 이에 따라 KL2의 처리 용량을 50% 늘려 3억 입방피트/일로 확장하기로 결정했습니다. 확장 발표 이후, 우리는 이미 극저온 처리, 아민, 잔류 압축 장비를 구매했으며, 프로젝트 완료 시기는 이전에 안내한 것보다 앞당겨 2028년 중반으로 예상됩니다. 완공 시 델라웨어 노스 산성 가스 처리 용량은 7억 입방피트/일을 초과할 것이며, 키네틱의 전체 시스템 가스 처리 용량은 27억 입방피트/일을 넘어서게 됩니다. 중요한 점은, 우리는 이미 KL2를 넘어선 미래를 바라보고 있다는 것입니다.

이번 주에 키네틱 이사회는 다음 단계 처리 용량 확장을 위한 장기 장비 구매를 승인하며, 가속화되는 고객 수요에 공급망을 선제적으로 맞추고 있습니다. 이는 장비 납기 관리를 가능하게 하고, 개발 유연성을 유지하며, 시스템의 다음 성장 단계를 효율적으로 지원할 수 있는 위치를 확보하는 것입니다. 또한, 우리는 ECCC 용량 확장 작업 개시를 승인했습니다. 사업에 대한 실질적인 재투자 의지는 고객 개발 계획에 대한 가시성뿐만 아니라 퍼미안 분지의 장기 성장 전망에 대한 확신을 반영합니다. 이를 위해 시장은 퍼미안이 미국 천연가스 수요 증가를 충족하는 데 있어 중요한 역할을 계속 인식하고 있습니다. LNG 수출, 발전, 데이터 센터 개발이 추가 소비를 견인함에 따라, 가스 공급원과 최종 시장 도달 방식에 대한 질문이 점점 더 중요해지고 있습니다.

퍼미안은 2029년까지 승인된 11 Bcf/d 이상의 신규 분지 배출 용량을 통해 그 요구에 독보적으로 대응할 위치에 있습니다. 이러한 배경 속에서 키네틱의 통합 비즈니스는 신뢰할 수 있는 흐름 보장과 프리미엄 가격의 시장 접근을 모두 원하는 고객들에게 점점 더 큰 가치를 제공하고 있습니다. 분기 동안 우리는 퍼미안에서 걸프 코스트 플랫폼으로의 가치 제안을 더욱 강화하고 기존 및 미래 고객 모두를 위한 시장 접근성과 선택권을 확대하는 여러 상업적 계약을 체결했습니다. 우선, 2027년부터 걸프 코스트 시장에 대한 추가 확정 잔류 가스 접근권을 확보하여 고객에게 향상된 흐름 보장과 프리미엄 순수익 가격을 제공하게 되었습니다. 또한, 델라웨어 노스 처리 단지를 지원하는 새로운 잔류 가스 및 NGL 운송 계약을 체결하여 운영 유연성을 높이고 뉴멕시코 사업 전반의 활동과 물량 증가에 따라 중요한 하류 용량을 확보했습니다.

이들 계약은 프리미엄 최종 시장 접근 확대를 통해 고객의 분지 내 가격 변동성 노출을 줄이려는 우리의 광범위한 전략의 훌륭한 사례입니다. 더 중요한 것은, 이들이 키네틱의 통합 플랫폼 가치를 상업화하는 차별화된 접근 방식을 반영한다는 점입니다. 우리는 단순히 가스 처리 및 파이프라인 서비스 경쟁에 머무르지 않고, 하류 자산과 시장 연결성을 활용해 생산자 고객에게 종합적인 솔루션을 제공하고 있습니다. 운영 측면에서 우리 팀은 분기 동안 매우 우수한 성과를 냈습니다. 기록적인 실적을 견인한 주요 요인은 시스템 전반에 걸친 지속적인 성과로, 이는 운영의 강점과 시스템 전반의 최적화 기회에 대한 지속적인 집중을 반영합니다. ECCC 파이프라인이 가동에 들어가면서 에디 카운티와 컬버슨 카운티 사이 서부 지역을 잇는 북-남 연결이 공식적으로 구축되었습니다.

킹스 랜딩의 완전 가동에 따라 파이프라인의 리치 가스 물량은 올해 남은 기간 동안 증가할 것으로 예상됩니다. 킹스 랜딩에서는 산성 가스 주입 및 황 함유 가스 전환 프로젝트가 순조롭게 진행 중이며, 시추 작업이 활발히 이루어지고 있고 1단계는 연말까지 가동 예정대로 진행되고 있습니다. 델라웨어 사우스에서는 다이아몬드 크라이오의 40메가와트 비계통 발전 프로젝트인 다이아몬드 볼트가 건설을 계속 진행 중이며, 2027년 2분기 가동을 예상하고 있습니다. 트레버에게 마이크를 넘기기 전에, 키네틱의 위치와 장기 성장 궤도에 대해 얼마나 확신하는지 강조하고 싶습니다. 플랫폼 전반에 걸쳐 이뤄진 전략적 투자는 의도한 대로 성과를 내고 있으며, 재무 성과를 강화하고 상업적 기회 범위를 확대하며 고객에게 제공하는 가치를 높이고 있습니다. 우리는 통합 모델의 혜택이 의미 있게 나타나는 것을 보고 있습니다.

자산은 좋은 성과를 내고 있으며, 팀은 철저하게 실행하고 있고, 사업 전반의 모멘텀은 계속 가속화되고 있습니다. 고객 활동이 증가하고 신뢰할 수 있는 연결 인프라의 필요성이 더욱 중요해짐에 따라, 키네틱은 독보적인 위치에 있습니다. 우리는 2분기를 더 강력한 수익력과 더 큰 가시성, 그리고 2027년 이후에도 지속적인 가치 창출에 대한 명확한 전망과 함께 마무리합니다. 이제 트레버에게 마이크를 넘기겠습니다.

제이미가 강조했듯이, 2분기는 키네틱에게 기록적인 분기였습니다. 우리는 조정 EBITDA 2억 8,100만 달러, 배분 가능 현금 흐름 1억 9,500만 달러, 자유 현금 흐름 1억 500만 달러를 보고했으며, 이는 사업 전반에 걸친 강력한 실행력을 반영합니다. 미드스트림 물류 부문에서는 조정 EBITDA가 전년 대비 35% 증가한 2억 500만 달러를 기록했습니다. 처리된 천연가스량은 하루 17억 4천만 입방피트로 전년과 동일했으며, 이는 와하 가격 관련 감산량 약 2억 5천만 입방피트가 있었음에도 불구하고 유지된 수치입니다. 결과는 강력한 시스템 운영 성과, 개선된 NGL 회수율과 콘덴세이트 수율, 최적화 기회, 그리고 마지막으로 유리한 원자재 가격과 스프레드 덕분에 호조를 보였습니다. 파이프라인 운송 부문은 조정 EBITDA 8,300만 달러를 기록했으며, 이는 주로 EPIC Crude 지분 매각으로 인해 전년 대비 감소한 수치입니다.

이는 연료비 절감과 높은 총마진에 힘입은 퍼미언 하이웨이 파이프라인의 전년 대비 초과 실적과 치누크의 예상보다 높은 처리량으로 일부 상쇄되었습니다. 분기 말 기준 레버리지는 3.8배였고, 유동성은 10억 달러를 초과했으며, 자본 지출 프로그램이 확대된 상황에서도 연말까지 레버리지가 더 낮아질 것으로 예상합니다. 중요한 점은, 우리는 목표 레버리지 범위인 3.5배에서 4배 내에서 안정적으로 운영하면서도 매력적인 성장 프로젝트에 자금을 지원하고 주주에게 자본을 환원할 수 있는 상당한 유연성을 유지하고 있다는 것입니다. 가이던스에 대해 말씀드리면, 2026년 전체 조정 EBITDA 전망치를 10억 4천만 달러에서 11억 달러 범위로 대폭 상향 조정했습니다. 중간값 기준으로 수정된 전망치는 2월에 발표한 기존 가이던스 대비 7% 증가한 수치이며, EPIC Crude 매각을 반영한 프로포마 기준으로는 전년 대비 약 15% 성장에 해당합니다.

수정된 전망을 뒷받침하는 주요 요인은 네 가지입니다. 첫째, 5월 전망 이후로 볼륨 기대치가 크게 개선되었습니다. 당시에는 와하 가격 관련 감산이 높아 저단위에서 중단위의 단일 자리수 볼륨 성장을 예상했습니다. 그 이후로 와하 가격이 정상화되었고, 감산된 볼륨이 예상보다 빠르게 생산으로 복귀했으며, 고객 활동도 계속 가속화되었습니다. 그 결과, 이제는 전년 대비 중단위에서 고단위 단일 자리수 볼륨 성장을 기대하고 있습니다. 2026년 남은 기간 동안 평균 감산량은 하루 약 2,500만 입방피트로 감소할 것으로 예상하며, 4분기에는 감산 없이 처리 가스량이 하루 약 22억 입방피트에 이를 것으로 전망합니다. 둘째, 원자재 가격이 우리의 전망에 유리하게 유지되고 있습니다.