스프롯 26년 2분기 어닝콜

감사합니다, 운영자님. 여러분, 안녕하십니까. 오늘 함께해 주셔서 감사합니다. 오늘 통화에는 저와 함께 CFO 겸 공동 COO인 케빈 히버트와 스프로트 자산운용 CEO인 존 챔팔리아가 참석해 있습니다. 2026년 2분기 실적은 오늘 아침 발표되었으며, 당사 웹사이트에서 재무제표와 경영진 토의 및 분석(MD&A)과 함께 확인하실 수 있습니다. 4번 슬라이드부터 2분기 주요 내용을 말씀드리겠습니다. 어쩌면 부정적인 내용일 수도 있습니다. 2분기는 귀금속 시장에 매우 어려운 시기였으며, 원자재, 통화, 금리 시장 전반에 걸쳐 큰 변동성이 있었습니다. 현물 금 가격은 지정학적 상황과 통화정책 기대 변화에 투자자들이 빠르게 대응하면서 14.1% 하락했습니다. 은 가격은 더 크게 떨어져 22% 하락했습니다. 유가 상승은 분기 동안 달러 강세를 촉진시켰고, 이는 글로벌 유동성을 긴축시키며 금 시장에 어려운 환경을 조성했습니다.

이 금속의 2분기 조정은 심각했지만, 우리는 이것이 장기적인 펀더멘털 악화보다는 주로 경기 순환적 요인에 의해 발생했다고 믿습니다. 지난 몇 년간 금을 지지해온 여러 요인들은 여전히 확고히 자리 잡고 있습니다. 증가하는 정부 부채 부담, 지속적인 재정 적자, 계속되는 통화 가치 하락, 그리고 전통적인 주권 부채 시스템 외부에서의 준비 자산 수요 증가가 그것입니다. 우리의 운용자산(AUM)은 2분기에 95억 캐나다 달러 감소하여 556억 캐나다 달러가 되었으며, 주로 귀금속 실물 신탁에서 4억 캐나다 달러 순환출금이 발생했습니다. 우리의 핵심 소재 ETF는 어려운 환경 속에서도 순매출을 기록하며 밝은 성과를 보였습니다. 최근 출시한 ETF들은 이전 출시작보다 더 빠르게 운용자산과 유동성 목표를 달성하며, 중개인 및 기관 채널 모두에서 고객층을 확장하고 있습니다.

이제 케빈에게 재무 실적 검토를 넘기겠습니다.

감사합니다, 휘트니, 그리고 여러분 안녕하세요. 5번 슬라이드부터 시작하겠습니다. 이 슬라이드는 당사의 역사적 운용자산 요약을 제공합니다. 운용자산은 2026년 3월 31일 651억 캐나다 달러에서 15% 감소한 556억 캐나다 달러로 분기를 마감했으며, 2025년 12월 31일 596억 캐나다 달러 대비 7% 감소했습니다. 3개월 및 6개월 기준으로, 휘트니가 언급한 바와 같이, 운용자산은 시장 가치 하락과 귀금속 상품에서의 순유출 영향으로 감소했으나, 핵심 소재 상품으로의 순유입이 일부 상쇄했습니다. 반면 분기 평균 운용자산은 639억 캐나다 달러로 지난해 같은 기간 376억 캐나다 달러 대비 263억 캐나다 달러, 즉 70% 증가했으며, 연초 대비 기준으로는 666억 캐나다 달러로 지난해 같은 기간 354억 캐나다 달러 대비 312억 캐나다 달러, 즉 88% 증가했습니다.

평균 운용자산은 지난해 2분기 이후 대부분 펀드 상품에서 순유입과 시장 가치 상승이 결합되어 긍정적인 영향을 받았으며, 이는 6월 귀금속 가치 하락의 영향을 능가했습니다. 6번 슬라이드는 3개월 및 6개월 실적을 간략히 보여줍니다. 이번 분기 순이익은 3,430만 캐나다 달러로, 지난해 같은 3개월 기간의 1,350만 캐나다 달러 대비 2,080만 캐나다 달러 증가했습니다. 연초 대비 순이익은 6,350만 캐나다 달러로, 지난해 같은 기간 2,550만 캐나다 달러 대비 3,800만 캐나다 달러 증가했습니다. 3개월 및 6개월 실적 증가는 주로 상장 상품과 관리형 주식 부문의 평균 운용자산 증가에 기인하며, 특히 6개월 실적은 1분기 민간 전략 부문에서의 캐리드 이자 확정 효과도 반영되었습니다.

주식 기반 보상 및 간헐적 캐리드 이자와 성과 수수료 확정에 따른 분기 변동성을 제외한 조정 EBITDA는 이번 분기 5,080만 캐나다 달러로, 지난해 같은 3개월 기간 2,550만 캐나다 달러 대비 2,530만 캐나다 달러 증가했습니다. 연초 기준 조정 EBITDA는 1억 870만 캐나다 달러로, 지난해 같은 기간 4,740만 캐나다 달러 대비 6,130만 캐나다 달러 증가했습니다. 조정 EBITDA는 지난해 2분기 이후 대부분 펀드 상품에서 순유입과 시장 가치 상승이 결합되어 평균 운용자산이 증가함에 따라 이번 분기 및 6개월 기준 모두 두 배로 증가했으며, 이는 6월 귀금속 가치 하락의 영향을 상쇄했습니다. 7페이지는 재무 및 대차대조표 관리의 주요 내용을 제공합니다. 보시다시피, 당사의 현금 및 유동성 프로필은 여전히 견고하며, 기회가 있을 때마다 자사주를 계속해서 매입하고 있습니다.

수익, 비용, 순이익, 조정 EBITDA 및 대차대조표 지표에 대한 자세한 내용은 본 발표 자료의 보충 정보 섹션과 오늘 아침에 공시된 분기별 MD&A 및 재무제표를 참조하시기 바랍니다. 이제 존에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 케빈. 모두 안녕하세요. 휘트니가 개회사에서 언급했듯이, 2분기에 귀금속 가격이 급격히 조정되었습니다. 이로 인해 물리적 신탁의 운용자산이 82억 캐나다 달러, 즉 16% 감소했습니다. 가격은 안정세를 보였으며, 조정에도 불구하고 지난 1년간 운용자산은 여전히 40% 이상 증가했습니다. 중요 소재는 이번 분기에 더 좋은 성과를 보였습니다. 우라늄 가격은 구조적 공급 부족에 힘입어 견조한 모습을 유지하고 있습니다. 구리는 물리적 시장의 공급 부족과 미국이 내년에 더 광범위한 구리 제품에 관세를 부과할 수 있다는 추측으로 인해 사상 최고치 근처에 있습니다. 9페이지로 넘어가겠습니다. 8분기 연속 순유입 후, 2분기에 순유출이 발생했습니다. 귀금속에서 이익 실현 매도가 환매 활동을 주도했습니다. 우라늄 신탁은 이러한 추세와 달리 이번 분기에 긍정적인 매출을 기록했습니다.

10페이지를 잠시 살펴보겠습니다. 당사의 ETF 상품군은 이번 분기에 10%의 운용자산 감소로 더 나은 성과를 보였습니다. 운용자산은 구리 주식의 긍정적 상승에 힘입었습니다. 11페이지로 넘어가겠습니다. 어려운 시장 상황에도 불구하고 이번 분기 순유입은 긍정적이었으며, 이는 우라늄, 중요 소재 및 희토류에 대한 관심이 확대되고 있음을 반영합니다. 지난 몇 년간 관심은 전문 투자자에서 전반적인 투자자로 확산되었으며, 이들은 전기화, AI 데이터 센터의 전력 수요 증가, 에너지 안보, 방위 기술 등 여러 트렌드를 활용하려 하고 있습니다. 투자자들은 구리, 우라늄, 희토류와 같은 중요 원자재가 하는 역할을 점점 더 인식하고 있습니다. 마지막으로 12페이지를 보시면, 지난 4년간 저희 팀은 앞서 언급한 장기적 트렌드를 활용하기 위해 제품군을 유기적으로 확장하는 데 집중해 왔습니다.

제품군과 투자자 기반이 성장함에 따라 규모의 이점을 경험하고 있습니다. 이 그래프에는 각 ETF가 자산 5천만 캐나다 달러에 도달하는 데 걸린 일수를 표시했습니다. 보시다시피, 시간이 점점 단축되어 수익성 달성 속도가 빨라지고 유통사와의 제품 승인 기준을 충족하는 데 도움이 되고 있습니다. 저희 최신 ETF인 Sprott Rare Earths ETF Ex-China, 심볼 REXC는 단 32거래일 만에 5천만 캐나다 달러 목표를 달성했습니다. 이제 Whitney에게 넘겨서 관리형 주식 부문에 대한 업데이트를 드리겠습니다.

감사합니다, John. 저는 13페이지에 있습니다. 이번 분기 동안 귀금속 가격 하락으로 광산 주식이 압박을 받으면서 관리형 주식 AUM이 약 7억 캐나다 달러 감소했습니다. 14페이지에서 보시다시피, 이번 분기에는 순환출금이 소폭 발생했습니다. 다만, Sprott 미국 사업 부문에서는 기존 중개 고객 계좌를 AUM으로 전환하는 최종 단계를 완료하면서 긍정적인 자금 유입을 보였습니다. 이제 15페이지로 넘어가 사모 전략에 대해 말씀드리겠습니다. 사모 전략 AUM은 2026년 6월 30일 기준 20억 캐나다 달러였습니다. 저희는 사모 전략 부문 성장을 지속적으로 추진하고 있으며, 새로운 전략과 기존 상품 확장 방안을 검토 중입니다. 네 번째 사모 대출 펀드에 대한 자금 모집이 진행 중입니다. 해당 펀드는 2027년 중에 마감할 것으로 예상합니다. 16페이지는 비교적 새로운 슬라이드입니다.

마무리 발언에 앞서, 제가 이 사업을 매우 좋아하는 이유는 재무적 레버리지 없이 영업 레버리지를 실현할 수 있기 때문임을 말씀드리고 싶습니다. 저희 조정 EBITDA 마진은 71%로, 상당한 레버리지를 창출하고 있습니다. 그 결과, 현재 무부채 상태이며 상당한 자유 현금 흐름을 창출하고 있습니다. 이것이 바로 저희 비즈니스 모델의 힘이며, 5년 전 약속한 바를 실현할 수 있는 능력입니다. 간단히 요약하기 위해 17번 슬라이드로 넘어가겠습니다. 귀금속 가격이 하락했음에도 불구하고, 6월 30일 기준으로 저희 평균 운용자산(AUM)은 전년 동기 대비 70% 증가하여 비즈니스 모델의 회복력을 입증했습니다. 현재 지정학적 및 무역 혼란이 단기적으로 가격에 압박을 가하고 있습니다. 최근 변동성에도 불구하고 귀금속 강세장의 구조적 요소는 여전히 견고합니다.