앰프코 피츠버그 Small-Cap Virtual Conference

여러분, 안녕하십니까. 저는 앰코-피츠버그의 최고경영자 브렛 맥브레이어입니다. 오늘 저와 함께 앰코-피츠버그의 최고재무책임자이자 공기 및 액체 시스템 부문의 사업부문 사장인 데이비드 앤더슨, 그리고 유니언 일렉트릭 스틸의 사장인 샘 라이언도 참석했습니다. 존이 말씀드린 것처럼 저희는 지주회사입니다. 저희는 서로 매우 분리되어 있고 고객 기반도 다른, 네 개의 독립적이고 고유한 사업을 운영하고 있습니다. 저희가 기본적으로 지난 20년 이상 포트폴리오에 보유해 온 지주회사입니다. 사업에 대해 간략히 말씀드리겠습니다. 매출 구성을 보면, 유니언 일렉트릭 스틸, 즉 저희가 단조 및 주조 엔지니어링 제품이라고 부르는 부문이 매출의 3분의 2를 차지하고, 나머지 약 3분의 1은 공기 및 액체 시스템 처리 그룹에서 발생합니다. 2025년 매출은 4억 3,000만 달러를 조금 웃도는 수준입니다.

조정 EBITDA 마진은 약 6.7%입니다. 올해 6월 말 기준 수주잔고는 약 3억 8,500만 달러였습니다. 6월 말 기준 시가총액은 약 1억 8,000만 달러였습니다. 저희가 서비스를 제공하는 고객들을 살펴보면, 진출해 있는 모든 사업 부문이나 고객군에서 저희는 1위이거나 최상위권에 있습니다. 다음 슬라이드 부탁드립니다, 데이브. 그렇다면 왜 앰프코-피츠버그에 투자해야 할까요? 지금 몇 가지 상황이 동시에 전개되고 있다고 생각합니다. 우선 단조 및 주조 엔지니어드 제품 그룹, 즉 샘이 담당하는 사업 부문을 살펴보겠습니다. 현재 시장에서 매우 흥미롭고 긍정적인 변화가 많이 나타나고 있습니다. 산업이 회복되고 있는 모습이 보입니다.

첫 번째 트럼프 행정부에서 도입되고 바이든 행정부에서도 유지되었으며, 저희가 보기에 두 번째 트럼프 행정부에서 더욱 강화된 232조 관세가 특히 북미 지역의 철강 및 알루미늄 생산 증가를 이끌었습니다. 유럽의 움직임도 지켜보고 있습니다. 유럽은 최근 철강 산업을 보호하기 위해 저희의 관세 체계를 모방하려 했으며, 올해 7월 말부터 시행에 들어갔습니다. 이에 따라 더 엄격해진 쿼터제와 인상된 관세가 해당 산업을 다시 활성화하기 시작하는 영향이 나타나고 있습니다. 다만 유럽에서는 미국보다 훨씬 느린 속도로 진행되고 있습니다. 하지만 그곳에서도 일부 긍정적인 변화가 나타나고 있습니다. 또 다른 부분은 공기 및 액체 시스템 사업 부문입니다. 저희가 공급하는 제품이 속한 시장, 정확히 말하면 저희 제품이 생산되는 시장은 현재 매우 뜨거운 시장이라고 할 수 있습니다.

저희는 생산하는 제품을 모두 판매할 수 있는 위치에 있으며, 현재 과제는 어떻게 하면 제품을 더 빠르게 생산할 수 있을지입니다. 지난 몇 년간 성장해 온 것보다 이 사업을 어떻게 더욱 성장시킬 수 있을지 고민하고 있습니다. 최근 진행한 구조조정을 통해 재무상태표와 현금흐름 실적이 개선되고 있습니다. 기업가치와 전략적 선택지 측면에서 사업을 살펴보면, 앰프코-피츠버그에는 상당히 많은 좋은 기회가 있다고 생각합니다. 다시 말씀드리면, 저희는 서로 매우 다른 네 개의 사업을 보유하고 있으며, 향후 추가 성장을 위해 포트폴리오를 어떻게 최적화할지 선택할 수 있는 몇 가지 방안이 있습니다. 전략적 로드맵에 대해 간략히 말씀드리면, 다소 축약된 내용입니다. 저는 이제 앰프코-피츠버그와 함께한 지 8년이 되었습니다. 저희는 지난 몇 년 동안 사업을 적정 규모로 조정하기 위해 많은 노력을 기울였습니다.

제가 합류하기 전인 2016년 당시, 이른바 이전 경영진은 대차대조표에 상당한 현금을 보유하고 있었고, 시장에서 가장 큰 철강 생산 경쟁사를 인수해 시장 점유율을 확대하고 더 높은 가격을 확보하는 것이 목표였습니다. 하지만 그러한 전략적 시도는 성공하지 못했습니다. 안타깝게도 그 결과 실적이 부진하고 충분히 활용되지 못하며 상당한 현금을 계속 소진하는 사업들이 많이 남게 되었습니다. 과거에는 현금이 빠듯했기 때문에 이 과정은 저희에게 매우 느리게 진행되었으며, 사업 중 타당성이 없는 부분들을 하나씩 정리하고 철수해 왔습니다.

저희가 마지막으로 단행한 큰 폭의 구조조정은 실제로 지난해 10월, 거의 1년 전이었습니다. 당시 상당한 적자를 내고 있던 영국의 주조 롤 시설과 미국의 소규모 유통 사업에서 철수했습니다. 앞으로는 변화한 포트폴리오의 효과를 실현하는 데 모든 초점을 맞출 것입니다. 아직 손익계산서에 그 효과가 완전히 반영되지는 않았습니다. 앞으로 그 전체적인 효과가 나타나기 시작할 것입니다. 현재도 일부 효과가 나타나고 있지만, 올해 4분기에는 전체적인 효과를 확인할 수 있을 것입니다. 연환산 기준 700만~800만 달러의 EBIT 개선 효과가 나타나 저희 실적에 반영되기 시작할 것입니다.

앞서 말씀드린 것처럼 해당 부문의 에어 앤 리퀴드 시스템 사업은 계속 성장하고 있습니다. 또한 저희는 대차대조표를 강화하고 부채를 적정 수준으로 되돌리는 데 집중하고자 하며, 이에 대해서는 이어지는 슬라이드에서 조금 더 말씀드리겠습니다. 미래의 모습은 현재 존재하는 성장 기회를 실현하는 것이라고 할 수 있습니다. 저희는 현재 존재하는 기회에 대해 기대가 큽니다. 이제 다시 단조 및 주조 엔지니어링 제품 부문 사장인 샘에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 브렛. 브렛이 말씀하신 내용을 조금 더 보충해서 설명드리겠습니다. 저희는 북미에서 단조 및 주조 밀 롤을 공급하는 1위 업체이며, 유럽에서도 최상위권에 속합니다. 영국 사업장을 폐쇄하기 전까지는 유럽에서도 1위였습니다. 현재도 그 지역의 핵심 공급업체입니다. 슬라이드에는 나와 있지 않지만 중요하게 알아두실 점은 저희 제품이 소모품이라는 것입니다. 철강을 압연하면 밀 롤이 실제로 마모되기 때문에 교체해야 합니다. 따라서 저희가 생산하는 제품의 95%는 교체용 제품이며, 5%는 신규 프로젝트 건설, 신규 제철소와 신규 알루미늄 제련소 등에 사용됩니다. 저희는 업계에서 매우 잘 알려져 있습니다. 고객들은 모두 저희를 품질과 고객 서비스로 잘 알고 있습니다. 브렛이 말씀드린 것처럼 현재 북미와 유럽의 관세 구조는 매우 우호적입니다.

유럽은 조치를 취하지 않으면 자국 철강 산업의 상당 부분, 어쩌면 대부분을 잃게 될 것이라는 점을 깨달았습니다. 올해 7월 1일부로 유럽에 무관세로 반입할 수 있도록 허용했던 쿼터를 절반으로 줄였고, 관세율은 25%에서 50%로 두 배 인상했으며, 미국과 마찬가지로 용해 및 주조 요건도 도입했습니다. 철강은 실제로 유럽에서 생산된 것이어야 합니다. 이에 따라 제철소 가동률은 65%에서 80%를 웃도는 수준으로 상승할 것으로 예상되며, 이는 상당한 증가입니다. 이는 결과적으로 압연 롤 수요를 더욱 확대할 것입니다. 단기적으로는 자산 가동률에 초점을 맞추고 있습니다. 영국 사업장을 폐쇄하면서 생산을 스웨덴으로 이전했고, 스웨덴 사업장의 가동률을 크게 높였습니다. 이에 따라 수익성도 개선되었으며, 이는 향후 수익성과 성장에 중요합니다.

이 슬라이드와 관련해 한 가지 더 말씀드릴 부분은 단조 엔지니어드 제품 부문입니다. 이 부문은 자동차, 플라스틱 사출 성형, 석유 및 가스, 일반 산업 분야에 사용되는 비롤 제품을 담당합니다. 전통적으로 사업에서 차지하는 비중이 매우 작은 부문이었습니다. 2025년에는 6%였던 것을 보실 수 있습니다. 앞으로는 몇 퍼센트포인트씩 성장해 10%에 가까워질 것입니다. 이는 주로 관세 구조에 기인합니다. 관세는 미국 제조업 기반을 과거 대부분 수입품이 차지했던 제품과 비교해 훨씬 더 경쟁력 있게 만들고 있습니다. 따라서 저희는 이 사업 부문에서 물량과 수익성이 모두 성장하는 모습을 보이고 있습니다. 페이지 하단에서 철강 및 알루미늄 분야의 주요 고객사를 모두 확인하실 수 있습니다. 다음 슬라이드로 넘어가겠습니다. 매출을 살펴보면 2021년이 저점이었습니다. 매출은 상당히 안정적인 흐름을 보여왔습니다.

2025년에 대해 한 가지 말씀드리면, 2026년 수치는 2025년과 비슷할 것으로 예상되며, 이는 주로 미국에서의 성장과 영국에서 스웨덴으로의 제품 이전에 따른 것입니다. 따라서 영국 사업을 종료하고 소규모 유통 사업에서 철수했음에도 불구하고 매출은 2025년 수준과 크게 다르지 않게 유지됐으며, 2027년 중반까지는 한 자릿수 중반에서 후반대의 상당한 성장률을 기록할 것으로 예상합니다. 브렛이 말씀드렸는지 모르겠지만, 영국 사업과 소규모 유통 사업의 종료로 인해 영업이익은 700만~800만 달러 직접 개선될 것입니다. 다음 페이지를 보시겠습니다.

고객사들이 서비스를 제공하는 최종 시장을 보여주는 자료입니다. 지난번에 말씀드렸을 때보다 전망치는 다소 낮아졌지만 여전히 플러스 수준입니다. 이는 북미 건설 지출만 증가했던 지난 5~6년과는 다른 모습입니다. 그 밖의 모든 분야는 해당 기간에 보합 또는 마이너스 수준이었습니다. 저희는 여전히 수요가 증가하고 있는 것으로 보고 있습니다. 실제로 유럽은 회복세를 보이고 있으며, 특히 캔용 판재 수요와 건설 생산이 플러스로 전환되고 있습니다. 현재 금리 구조는 자동차 산업에 그다지 우호적이지 않습니다. 향후 이러한 상황이 전환된다면 저희에게 또 다른 순풍이 될 것입니다. 관세에 대해서는 이미 많은 시간을 들여 말씀드렸지만, 그 결과 관세는 당초 의도한 효과를 내고 있습니다. 전체 열연 및 냉연을 포함한 평판압연 제품 수입은 40% 이상 감소했습니다.

무역확장법 232조 관세가 도입된 이후 이는 미국 내 투자로 직접 이어졌습니다. 스틸 다이내믹스는 웨스트버지니아주 신설 제철소에 투자했습니다. 뉴코도 웨스트버지니아주에 신설 제철소를 건설했습니다. 여러 개의 아연도금 라인이 새로 가동됐습니다. 미국에서는 30여 년 만에 처음으로 새로운 알루미늄 제련소가 건설되고 있습니다. 스틸 다이내믹스도 새로운 알루미늄 제철소를 건설하고 있으며, 다른 여러 기업들도 마찬가지입니다. 이는 현재의 산업 환경이 변화할 것이라는 확신을 줍니다. 관세의 전체적인 목적은 일자리를 미국으로 가져오고 투자도 유치하는 것이었으며, 실제로 그렇게 진행되고 있습니다. 전반적인 생산 측면에서 미국에는 매우 긍정적인 환경이 조성되고 있습니다.