아마존 26년 2분기 어닝콜

안녕하십니까. 2026년 2분기 재무 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 질의응답에는 CEO인 앤디 제시와 CFO인 브라이언 올사브스키가 함께합니다. 오늘 컨퍼런스 콜을 청취하시는 동안, 분기 재무 실적과 함께 지표 및 코멘터리가 포함된 보도자료를 함께 봐주시기를 권해드립니다. 달리 언급하지 않는 한, 오늘 통화에서의 모든 비교는 2025년의 해당 비교 기간 실적 대비입니다. 당사의 코멘트와 여러분의 질문에 대한 답변은 오늘 2026년 7월 30일 현재 경영진의 견해만을 반영하며, 미래예측진술을 포함합니다. 실제 결과는 중대하게 달라질 수 있습니다. 당사의 재무 실적에 잠재적으로 영향을 미칠 수 있는 요인에 대한 추가 정보는 오늘 보도자료와 SEC 제출 서류(가장 최근의 Form 10-K 연차보고서 및 이후 제출 서류 포함)에 포함되어 있습니다.

오늘 통화에서는 일부 비(非)GAAP 재무지표를 논의할 수 있습니다. IR 웹사이트에 게시된 보도자료, 이번 웹캐스트에 첨부된 슬라이드, SEC 제출 서류에서 해당 비GAAP 지표에 대한 추가 공시 사항을 확인하실 수 있으며, 여기에는 해당 지표를 비교 가능한 GAAP 지표와 조정한 내역(조정표)도 포함됩니다. 당사의 가이던스는 현재까지 확인된 주문 추세와, 오늘 기준으로 적절하다고 판단하는 가정들을 반영하고 있습니다.

당사의 실적은 본질적으로 예측이 어렵고, 환율 및 에너지 가격 변동, 글로벌 경제 및 지정학적 환경 변화, 관세 및 무역 정책, 메모리 칩을 포함한 자원 및 공급 변동성, 고객 수요 및 지출(경기침체 우려, 인플레이션, 금리, 지역별 노동시장 제약의 영향 포함), 세계적 사건, 인터넷·온라인 상거래·클라우드 서비스·신기술 및 신규 부상 기술의 성장 속도, 그리고 SEC 제출 서류에 상세히 기재된 여러 요인 등 수많은 요인에 의해 중대하게 영향을 받을 수 있습니다. 또한 당사의 가이던스는 추가적인 사업 인수, 구조조정 또는 법적 합의를 추가로 마무리하지 않는다는 점 등을 전제로 합니다. 당사의 상품과 서비스에 대한 수요를 정확히 예측하는 것은 불가능하므로, 실제 실적은 가이던스와 중대하게 달라질 수 있습니다. 이제 이 콜을 앤디에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 데이브. 저희는 매출 2,006억 달러를 보고하며, 전년 대비 20% 증가했습니다. 영업이익은 275억 달러로, 전년 대비 43% 증가했습니다. 2분기는 아마존에게 또 한 번 매우 강한 분기였습니다. 먼저 현재 급성장 중인 AWS부터 말씀드리고, 수치와 함께 저희가 상황을 어떻게 보고 있는지, 그리고 향후 몇 년간 대규모 설비투자(CapEx)가 있더라도 ROIC 관점에서 왜 고무적으로 보고 있는지 공유드리겠습니다. 먼저 수치입니다. 매출은 전년 대비 36.7% 성장했고, 5개 분기 연속으로 성장률이 가속화됐습니다. 이는 AWS 매출 규모가 지금의 절반도 되지 않았던 18개 분기 전 이후 가장 빠른 성장입니다. 전 분기 대비 매출은 46억 달러 이상 증가했는데, 이는 역대 최대 증가폭 대비 약 80% 더 큰 수준입니다. 수주잔고(backlog)는 4,960억 달러로, 전년 대비 세 자릿수 성장률을 기록하고 있습니다.

AWS는 현재 연환산 매출 런레이트 1,690억 달러 규모의 사업이며, 참고로 이를 독립 회사로 본다면 포춘 500 순위에서 24위에 해당하는 규모입니다. 저희 칩 사업도 이제 연 매출 런레이트가 250억 달러를 넘어섰고, 전년 대비 세 자릿수 성장률을 보이고 있습니다. AI 매출 런레이트는 전 분기 대비 크게 상승해 현재 역시 250억 달러를 넘어섰으며, 전년 대비 세 자릿수 성장률을 기록하고 있습니다. 고객들이 AWS를 선택하는 이유는 저희가 가장 폭넓은 역량을 제공하기 때문입니다. 고객들은 AI 추론(inference)을 다른 애플리케이션과 데이터 가까이에 두길 원하며, 그중 더 많은 부분이 다른 어느 곳보다 AWS에 위치해 있습니다. 또한 AWS가 가장 강력한 보안과 운영 성능을 갖추고 있기 때문입니다. 저희는 AI와 비AI, 즉 저희가 코어(core)라고 부르는 영역 전반에서 강한 성장을 보고 있으며, 한쪽의 성장이 다른 쪽의 성장을 견인하고 있습니다.

AI의 성장은 코어 성장을 이끄는데, 이는 학습 이후 단계의 강화학습과 에이전트 도구 사용이 대체로 AI 가속기보다 CPU에서 수행되기 때문입니다. 이는 AWS에 유리한데, 저희 그라비톤(Graviton) 칩이 가장 강력한 CPU 칩이며, 다른 선택지 대비 최대 30%~40% 더 나은 가격 대비 성능을 제공하기 때문입니다. 또한 이 AI 데이터를 저장하고 벡터 데이터베이스를 구동할 장소가 필요한데, 이러한 부분 역시 AWS의 의미 있는 경쟁우위를 보여줍니다. 저희는 이러한 코어 인프라 영역에서 상당한 차이로 가장 폭넓고 가장 뛰어난 기능을 갖추고 있습니다. AI 스택도 최상단부터 최하단까지 같은 맥락으로 보고 있습니다. 저희는 고객들이 매우 기대하고 있는 독보적인 제공 사항을 갖추고 있습니다. 저희가 지난 18개월 동안 말씀드려 왔듯이, 기술 역량이 있는 기업들은 자체 파운데이션 모델을 구축하게 될 것입니다. 정말 거대한 프런티어 모델이 아니라, 자사 고유 데이터를 활용하는 더 작은 모델들입니다.

이를 위해 저희 SageMaker AI 서비스보다 더 쉬운 서비스는 없습니다. 고객들은 또한 고성능이면서 비용 효율적인 추론 서비스가 필요하며, 그 역할을 Amazon Bedrock이 제공합니다. Bedrock은 기업이 필요로 하는 거버넌스 및 보안 통제와 함께 뛰어난 성능으로 업계 선도 모델들을 가장 폭넓게 제공할 뿐 아니라, 믿기 어려울 정도로 빠르게 계속 성장하고 있습니다. 선도적인 모델 구축 및 추론 서비스에 더해, 고객들은 에이전트를 더 쉽게 구축하고 실행하며 활용할 수 있는 방법도 필요합니다. 예를 들어 에이전트를 구축한 뒤에도 신경 써야 할 번거로운 일들이 많습니다. 프로덕션 에이전트에는 안전하게 실행할 곳, 맥락을 유지하기 위한 메모리, 사용자를 대신해 행동할 수 있는 아이덴티티, 연결할 도구와 데이터, 그리고 실제 트래픽이 유입된 이후 무엇을 하고 있는지 모니터링할 수단이 필요합니다. 이 모든 것을 신뢰성 있게 엮어 내는 일은 어렵고, 많은 프로덕션 배포가 여기서 멈춰 섰습니다.

그래서 저희가 Amazon Bedrock Agents를 구축한 것입니다. 이는 관리형 인프라 형태의 빌딩 블록을 제공하며, 저희 팀은 계속해서 개선을 반복하고 있습니다. 최근에는 에이전트가 할 수 있는 일을 기업이 결정론적으로 통제할 수 있게 해주는 정책(Policies), 에이전트가 자율적으로 거래를 실행할 수 있게 하는 결제(Payments), AWS를 벗어나지 않고도 에이전트의 지식을 현실에 맞게 근거화할 수 있는 웹 검색(Web search), 그리고 Strands Agents로 에이전트를 생성하는 것을 포함해 고객이 이 모든 것을 더 빠르게 조합할 수 있도록 속도를 한층 높여주는 새로운 하네스(Harness) 같은 기능을 추가했습니다. 기업들은 목적에 맞춘 에이전트를 처음부터 직접 구축하겠지만, 대부분은 턴키 방식의 에이전틱 서비스도 함께 사용할 것입니다. 코딩 에이전트가 좋은 예이며, Claude Code, Codex, 그리고 저희 자체 스펙 기반 Kiro 등 여러 성공적인 서비스가 있습니다. Kiro는 다른 서비스 대비 최대 50% 더 비용 효율적이며, 분기 대비 사용량이 3배 증가했습니다.

이러한 에이전틱 서비스 중 또 하나는 Amazon Q로, 이메일, 캘린더, 로컬 또는 클라우드 파일, 그리고 맞춤형 워크플로 전반에 걸쳐 디지털 업무를 관리·검색·자동화하도록 도와주는 지능형 AI 업무 동반자입니다. 이 분야의 다른 제공 사항과 달리, Q는 Slack, Salesforce, Jira, Teams, ServiceNow 같은 주요 SaaS 도구 전반을 아울러 관리할 수 있게 해줍니다. Q는 기업의 기존 접근 통제를 그대로 적용해, 각 사용자가 권한이 있는 정보만 볼 수 있도록 합니다. 그리고 실제로 실행합니다. 회의 일정 잡기, 이메일 초안 작성 및 발송, CRM 레코드 업데이트, 대시보드 구축 등 다양한 작업을 수행합니다. 2분기에는 고객이 평이한 언어로 설정하면 백그라운드에서 지속적으로 실행되며 여러 단계의 작업을 수행하는 자율 에이전트, 이메일·메시지·캘린더·작업을 하나의 우선순위 뷰로 모아주는 개인화 활동 피드, 그리고 Adobe, 무디스, 스노우플레이크를 포함한 16개의 신규 연동을 추가해 Q의 역량을 더욱 강화했습니다.

Q는 3M, 알리안츠, 아스트라제네카, 오토데스크, BMW, 엑슨, FINRA, 현대, 인튜잇, 몬델레즈 인터내셔널, 무디스, NBA, NFL, 선라이프, 사우스웨스트 항공 등에서 모두 사용하고 있을 만큼 모멘텀을 보이고 있습니다. 또한 콜센터 서비스인 Amazon Connect, 그리고 소프트웨어 마이그레이션을 자동화하는 AWS Transform 같은 서비스도 빠르게 성장하고 있습니다. 제가 기대하고 있는 것 하나를 더 말씀드리겠습니다. 최첨단 모델이 점점 더 강력해지면서, 기술 애플리케이션에서 보안 취약점을 찾아내는 일이 더 쉬워지고 있는데, 그중 상당수는 사람이 아직 발견하지 못한 것들입니다. 중요한 데이터를 보호하는 기업들 입장에서는 당연히 우려스러운 부분입니다. 저희는 최근 코드 취약점을 발견하고, 우선순위를 정하고, 검증하고, 수정까지 하는 AWS Continuum을 출시했습니다. Continuum은 팀이 이미 보유하고 있는 취약점 백로그를 먼저 받아들인 뒤, 새로운 최첨단 모델을 활용해 포괄적인 스캔을 수행합니다. Continuum은 각 회사의 고유한 비즈니스 맥락에서 에이전트를 활용해 무엇이 중요한지 우선순위를 정하며, 예를 들어 "영향을 받는 컴포넌트가 배포되어 있나요? 접근 가능한가요? 운영 경로에 포함되어 있나요?

악용되면 영향은 무엇인가요?" 같은 질문을 따져 봅니다. 그런 다음 샌드박스에서 취약점을 검증해 팀이 거짓 양성(false positive)을 쫓지 않도록 합니다. 마지막으로, 해결 방안을 권고합니다. 지금은 기업들과 AI를 이야기할 때 보안 얘기가 나오지 않고는 대화를 이어가기가 어렵습니다. 저희는 Continuum이 빠르게 성장할 것으로 예상합니다. 앞서 말씀드렸듯이, 저희 칩 매출의 런레이트는 현재 250억 달러를 넘습니다. AI에서는 Trainium, CPU에서는 Graviton으로 가격 대비 성능을 선도하는 칩을 보유하고 있기 때문에, 이번 AI 변곡점에서 저희는 유난히 유리한 위치에 있습니다. 세계 최고의 AI 연구소 두 곳인 앤트로픽과 오픈AI가 Trainium에 대해 수년·멀티 기가와트 규모의 커밋먼트를 하고 있는 것에 더해, 뉴로로보틱스와 오디세이 같은 유니콘을 포함해 점점 더 많은 AI 스타트업들이 Trainium을 채택하고 있으며, Twelve Labs, Descartes Labs, Poolside AI, Karakuri, Metagenomi, NetoAI, Splash Music 같은 스타트업들과 우버, 핀터레스트 같은 더 큰 기업들까지 모두 Trainium을 채택하고 있습니다.

Graviton은 상위 1,000개 EC2 고객의 98%가 사용하고 있습니다. 매출 커밋먼트는 전 분기 대비 거의 3배 증가했고, Graviton5는 Graviton4가 성장했던 것보다 거의 2배 더 빠르게 성장하고 있습니다. 또한 저희는 엔비디아와의 깊은 파트너십을 계속 유지하고 있으며, 앞으로도 엔비디아 칩을 구동하기에 AWS가 최고의 장소가 되도록 지속해 나가겠습니다. 저희가 예상할 수 있는 범위 내에서 오랫동안 엔비디아를 사용할 고객들이 있고, 고객들이 선택권을 원한다고 저희는 강하게 믿기 때문입니다. 선택권은 고객과 경쟁 모두에 좋고, 고객들이 매우 중요하게 여기는 추론 비용을 낮추는 데에도 도움이 됩니다. 이 투자가 어떻게 전개될 것으로 보는지 잠깐 말씀드리겠습니다. 올해 초 저희는 2026년에 현금 기준 CapEx로 약 2,000억 달러를 투자할 계획이며, 그중 대부분은 AI와 AWS를 지원하는 데 쓰일 것이라고 말씀드렸습니다.

이 정도의 지출 수준, 그리고 그 이상에서도 저희는 강한 재무적 수익을 거둘 수 있다는 점을 명확히 가시권에 두고 있습니다. 그 이유를 설명드리겠습니다. 투자는 크게 두 가지로 나뉘는데, 데이터센터와 그 안에 들어가는 서버 및 네트워킹 장비입니다. 이 두 영역은 자본 사이클이 서로 다릅니다. 데이터센터에 대한 자본 지출은, 서버를 설치해 수익화를 시작할 수 있기 약 2년 전부터 집행됩니다. 서버를 연결한 상태로 데이터센터가 가동되면 곧바로 상당한 매출이 발생하기 시작하고, 이후에는 그 초기 투자 자본을 다시 투입할 필요 없이 30년 이상 이 데이터센터를 수익화할 수 있습니다. 서버 및 네트워킹 장비는 더 짧은 사이클로 운영됩니다. 저희는 보통 실제 투입 몇 달 전에 이를 구매하기 때문에, 지출을 실행하기 전에 고객 수요를 상당히 명확하게 파악할 수 있습니다. 수요가 없다면 자본을 집행하지 않을 것입니다.