MFIC 26년 2분기 어닝콜

감사합니다, 운영자님. 오늘 저희와 함께해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 미드캡 파이낸셜 인베스트먼트 코퍼레이션에 관심을 가져 주셔서 감사합니다. 오늘 콜에는 탠너 파월 최고경영자, 테드 맥널티 사장, 그리고 케니 세이퍼트 최고재무책임자가 참석해 말씀드릴 예정입니다. 오늘 콜과 웹캐스트가 녹음되고 있음을 알려드립니다. 이 녹음물은 미드캡 파이낸셜 인베스트먼트 코퍼레이션의 소유이며, 무단 방송은 어떠한 형태로든 엄격히 금지되어 있음을 유의해 주시기 바랍니다. 이번 콜의 오디오 재생에 관한 정보는 당사의 보도자료에서 확인하실 수 있습니다. 또한, 당사의 보도자료에 포함된 통상적인 안전지대 고지문을 참고해 주시기 바랍니다. 이는 미래 예측 정보에 관한 내용입니다. 오늘 컨퍼런스 콜과 웹캐스트에는 미래 예측 진술이 포함될 수 있습니다. 당사의 사업에 적용되는 위험과 미래 예측 진술에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 사항은 가장 최근에 SEC에 제출한 서류를 참고하시기 바랍니다.

법률에 의해 요구되지 않는 한, 당사는 미래 예측 진술이나 전망을 업데이트할 의무가 없습니다. SEC 제출 서류 사본은 SEC 웹사이트 www.sec.gov 또는 당사 웹사이트 www.midcapfinancialic.com에서 확인하실 수 있습니다. 또한, 포트폴리오 정보와 회사의 재무 성과에 관한 보충 재무 정보 패키지를 당사 웹사이트에 게시했음을 알려드립니다. 오늘 콜 내내 미드캡 파이낸셜 인베스트먼트 코퍼레이션을 MFIC 또는 BDC로, 베데스다에 본사를 둔 대출 기관은 미드캡 파이낸셜로 지칭하겠습니다. 이제 MFIC의 최고경영자인 탠너 파월에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 엘리자베스. 모두 안녕하세요. 미드캡 파이낸셜 인베스트먼트 코퍼레이션의 분기 실적 컨퍼런스 콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 오늘 이른 아침, 우리는 보도 자료를 발표하고 2026년 6월 30일로 종료되는 기간의 Form 10-Q를 제출했습니다. 오늘 콜은 MFIC의 2분기 실적과 투자 활동 개요로 시작하겠습니다. 그 후, 테드에게 마이크를 넘겨 투자 활동을 자세히 설명하고 포트폴리오 업데이트를 제공하도록 하겠습니다. 그 다음 케니가 재무 실적을 상세히 검토할 예정입니다. 실적 개요부터 시작하자면, 이번 분기 순투자수익 또는 주당 순자산가치는 0.40달러였으며 GAAP 기준 주당 순손실은 0.21달러였습니다. 6월 말 기준 주당 순자산가치는 13.37달러로 전 분기 대비 3.2% 감소했습니다.

순자산가치 0.45달러 감소는 포트폴리오에서 발생한 0.61달러의 순손실에 기인했으며, 이는 배당금을 초과한 순투자수익 0.09달러와 순자산가치 이하에서 실행된 자사주 매입으로 인한 약 0.07달러의 증가분으로 일부 상쇄되었습니다. 이번 분기는 제한된 수의 포지션에 집중된 5천만~5천3백만 달러, 즉 주당 0.61달러의 순손실로 인해 포트폴리오 내 신용 압박이 일부 반영되었습니다. 테드가 곧 가장 큰 부정적 요인들에 대해 설명할 예정입니다. MFIC의 신규 약정은 이번 분기 580만 달러로 의도적으로 소규모였으며, 기존 차주 세 곳을 지원하는 데 집중했습니다. 순상환액은 총 1억 6천만 달러였습니다. 순손실과 자사주 매입 활동의 결과로 MFIC의 순레버리지는 분기 말에 1.54배로 소폭 감소했습니다. 분기 중 이루어진 자사주 매입을 제외하면, MFIC의 순레버리지는 분기 말에 1.5배로 감소했을 것입니다.

앞으로는 레버리지와 시장 상황을 고려하여 자본 배분 결정을 내릴 것입니다. 6월 말 기준 MFIC의 Merx 투자 가치는 공정가치로 약 6,860만 달러로, 포트폴리오의 2.5%를 차지합니다. 이는 합작 투자에서 항공기 한 대를 매각하여 6월 분기 중 1,250만 달러를 상환받았고, 소폭의 평가 상승이 반영된 결과입니다. 참고로, Merx는 Navigator, 즉 아폴로의 전용 항공기 리스 펀드에 대한 서비스 활동으로 수익을 창출합니다. Navigator는 지분 약정을 모두 집행한 상태로 현재 수확기이며, 이에 따라 펀드는 펀드 수준의 수익을 최적화하기 위해 자산을 기회에 맞춰 매각하고 있습니다. Merx는 항공기 매각 시마다 리마케팅 수수료를 받습니다. 분기 말 이후 Merx는 항공기 한 대를 매각했으며, 현재 엔진 매각 마무리 단계에 있습니다.

Navigator는 대규모 항공기 포트폴리오를 매각 중이며, 이로 인해 Merx는 서비스 수익을 창출할 것입니다. 이 거래들로 인해 9월 분기에 Merx로부터 추가 상환금을 받을 것으로 예상합니다. 주식 재매입으로 돌아가서, 지난 4월 분기 실적 발표에서 언급했듯이, 우리는 10b5-1 거래 계획을 통해 3,190만 달러 상당의 주식을 재매입하며 승인 한도를 모두 소진했습니다. MFIC의 레버리지 축소에 집중하고 있기 때문에, 현재는 추가 주식 재매입보다는 해당 목표를 위한 자본 배분을 우선시하고 있습니다. 배당금 관련해서는, 2026년 8월 5일 이사회에서 2026년 9월 8일 기준 주주에게 주당 0.31달러 분기 배당을 선언했으며, 지급일은 2026년 9월 24일입니다. 이제 전화를 Ted에게 넘기겠습니다.

감사합니다, Tanner. 모두 안녕하세요. 이번 분기 투자 활동을 요약한 후 투자 포트폴리오에 대한 세부 내용을 말씀드리겠습니다. Tanner가 언급했듯이, MFIC의 2분기 신규 약정은 580만 달러로 모두 기존 차입자 세 곳을 지원하는 데 사용되었습니다. 분기 순상환액은 총 1억 6,000만 달러였습니다. 투자 포트폴리오로 전환하면, 6월 말 기준 포트폴리오의 공정 가치는 27억 7,000만 달러이며, 45개 산업에 걸쳐 229개 회사에 투자되어 있습니다. 직접 기원 및 기타가 포트폴리오의 97%를 차지합니다. Merx는 포트폴리오의 약 2.5%를 차지하며, 2024년에 두 펀드와의 합병으로 인한 유동 포지션은 약 1%입니다. 이 모든 수치는 공정 가치 기준입니다.

직접 기원 포트폴리오에 한정하면, 6월 말 기준 97%가 선순위 담보이며, 95%가 금융 스폰서의 지원을 받고 있습니다(모두 공정 가치 기준).

평균 투자 규모는 1,210만 달러였습니다. 중간 EBITDA는 약 5,300만 달러였습니다. 약 94%는 원가 기준으로 하나 이상의 금융 약정을 포함하고 있습니다. 직접 기원 포트폴리오의 원가 기준 가중 평균 수익률은 6월 분기 동안 평균 9.5%로, 이전 분기의 9.6%와 비교됩니다. 6월 말 기준 직접 기원된 기업 대출 포트폴리오의 가중 평균 스프레드는 539 베이시스 포인트로, 3월 말 대비 1 베이시스 포인트 상승했습니다. 소프트웨어 부문과 관련해서는 달러 기준으로 분기별 노출이 사실상 변동이 없었습니다. 2026년 6월 30일 기준, 소프트웨어 노출은 MFIC 포트폴리오의 공정가치 기준으로 단지 11.9%를 차지하며, 이는 BDC 업계 평균보다 훨씬 낮은 수치입니다. 소프트웨어 노출에 대한 추가 세부 사항은 실적 보충 자료 5페이지에서 확인하실 수 있습니다.

태너가 언급했듯이, 포트폴리오는 제한된 수의 포지션에 집중된 신용 관련 약세로 인해 5,030만 달러의 순손실을 기록했습니다. 다섯 개 종목이 순손실의 약 80%를 차지했습니다. 이제 가장 큰 손실 기여자들에 대해 자세히 설명드리겠습니다. 먼저, 뉴스 및 스포츠 제작을 위한 그래픽 제작과 실시간 데이터 시각화 워크플로우 기술을 제공하는 회사인 차이론헤고(ChyronHego)부터 시작하겠습니다. 분기 동안 MFIC는 6,000만 달러의 만기 부채를 우선주로 전환하는 부채 대 주식 교환을 완료했으며, 이에 따라 리볼버 약정도 축소되었습니다. 시장 배수 축소와 EBITDA 감소로 인해 우선주의 가치가 하락하여 해당 분기에 2,150만 달러의 순손실이 발생했습니다. 순손실에 기여한 다음 네 종목은 미드웨스트 비전 파트너스, 뉴 에라 테크놀로지, 아메리칸 레스토레이션, 토마스 사이언티픽으로, 이들 모두 EBITDA 압박과 레버리지 상승을 겪고 있습니다.

미드캡은 이러한 부진한 신용을 적극적으로 관리하고 있습니다. 분기 동안 발생한 전체 신용 관련 사항 중에서 두 건의 투자가 구조조정을 거쳐 이자 발생 상태로 복귀했습니다. 분기 말 기준 이자 미발생 상태의 투자는 총 7,760만 달러로, 공정가치 기준 전체 포트폴리오의 2.8%를 차지합니다. 차입자 순 레버리지(부채 대비 EBITDA)는 3월 말 5.29배에서 5.36배로 증가했으며, 가중 평균 이자 보상 비율은 2.3배를 유지했습니다. 차입자의 리볼버 이용률은 분기별로 거의 변동이 없었습니다. PIK(이자 지급 유예) 수익은 6월 분기 전체 투자 수익의 6.2%를 차지했습니다. 이상으로, 재무 결과에 대해 자세히 설명할 케니에게 통화를 넘기겠습니다.

감사합니다, 테드. 그리고 모두 좋은 아침입니다. 분기 주요 재무 정보를 검토한 후 자본 상태에 대해 살펴보겠습니다. 6월 분기 총 투자 수익은 약 6,820만 달러로, 전 분기 대비 360만 달러 감소했습니다. 감소 원인은 주로 포트폴리오 규모 축소로 인한 이자 수익 감소 때문입니다. 선불 수익은 약 270만 달러, 수수료 수익은 약 60만 달러로, 두 항목 모두 전 분기와 동일한 수준이었습니다. 배당 수익은 약 20만 달러였습니다. 분기 순비용은 3,550만 달러로, 전 분기 대비 210만 달러(5.6%) 감소했습니다. 감소는 주로 평균 부채 잔액 감소에 따른 이자 비용 감소와 관리 수수료 및 행정 서비스 비용 감소에 기인합니다.

포트폴리오는 약 5,030만 달러, 주당 0.61달러의 순손실을 기록해 이번 분기에도 인센티브 수수료가 발생하지 않았습니다. 6월 분기 주당 순투자수익은 0.40달러였으며, GAAP 기준 순손실은 0.21달러였습니다. 대차대조표로 넘어가겠습니다. 6월 말 기준 포트폴리오의 공정 가치는 27억 7천만 달러였습니다. 총 원금 부채 잔액은 17억 4천만 달러였고, 총 순자산은 11억 달러, 주당 13.37달러였습니다. 회사는 분기를 순레버리지 1.54배로 마감했습니다. 지난 분기 컨퍼런스콜에서 언급한 바와 같이, 6월 분기 동안 약 276만 주를 평균 주당 11.58달러(수수료 포함)에 재매입하여 총 3,190만 달러를 지출했습니다. 태너가 언급했듯이, 현재는 주식 재매입보다는 레버리지 축소에 자본 배분을 우선하고 있습니다.