Natural Resource Partners Units 26년 2분기 어닝콜

티파니, 진행해 주시기 바랍니다. 감사합니다. 안녕하세요, 내추럴 리소스 파트너스 2026년 2분기 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다.

오늘 콜은 웹캐스트로 진행되며, 재청취는 당사 웹사이트에서 가능합니다. 오늘 함께하는 분들은 크레이그 누네즈 사장 겸 최고운영책임자, 크리스 졸라스 최고재무책임자, 케빈 크레이그 부사장입니다. 오늘 일부 발언에는 내추럴 리소스 파트너스의 미래 사건에 대한 전망을 반영한 미래예측성 발언이 포함될 수 있습니다. 이러한 사항은 실제 결과가 미래예측성 발언과 크게 다를 수 있는 위험과 불확실성을 수반합니다. 이러한 위험은 내추럴 리소스 파트너스의 Form 10-K 및 기타 증권거래위원회 제출 서류에 설명되어 있습니다. 당사는 어떠한 이유로든 미래예측성 발언을 공개적으로 수정하거나 업데이트할 의무를 지지 않습니다. 오늘 발언에는 비-GAAP 재무 지표도 포함되어 있습니다.

추가 세부사항과 가장 직접적으로 비교 가능한 GAAP 지표와의 조정 내역은 당사 웹사이트에 게시된 2분기 보도자료에 포함되어 있습니다. 특정 석탄 임차인이나 상세한 시장 기본 사항에 대한 운영 또는 전망에 대해서는 논의할 의도가 없음을 알려드립니다. 이제 컨퍼런스를 크레이그 누네즈 사장 겸 최고운영책임자에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 티파니. 안녕하세요, 여러분. NRP는 2분기에 4,200만 달러의 자유현금흐름을 창출했으며, 1분기에 소다회 사업에 투입한 3,900만 달러를 제외한 지난 12개월 동안 1억 6,300만 달러의 자유현금흐름을 기록했습니다. 최근 세계는 시끄러운 상황입니다. 지정학적 갈등, 해운 차질, 관세 분쟁이 있습니다. 이것들이 어떻게 해결될지는 알 수 없습니다. 확실한 것은 저희가 지난달 은행 리볼버를 상환했고 현재 남은 부채는 1,400만 달러에 불과하다는 점입니다. 예상치 못한 일이 없는 한, 11월에 배당금을 크게 인상할 계획입니다. 금속 및 열탄 모두 안정세를 보이며 저점 대비 다소 개선되었습니다. 가격이 급격히 오를 만한 단일 이벤트를 지목할 수는 없습니다. 어쨌든 저희는 원자재 가격 예측 사업을 하는 것이 아닙니다.

더 중요한 것은 저희 광물권 부문이 수년간 해왔던 대로, 비가 오나 눈이 오나 현금을 꾸준히 창출하고 있다는 점입니다. 모든 주요 석탄 사이클을 거치면서 이 부문은 저희가 보유한 자산 중 가장 신뢰할 수 있는 현금 발생원입니다. 열탄의 경우, 유가가 높게 유지되면 그에 따라 관련 천연가스 생산도 증가해 북미 열탄 가격에 하방 압력을 가하는 경향이 있습니다. 유가가 저렴해지면 반대 효과가 나타납니다. 한편, 재생에너지는 점점 경쟁력을 갖추고 있어 열탄에는 장기적인 역풍이 될 것입니다. 이제 소다회입니다. 솔직히 말해 전 세계 공급이 여전히 수요를 초과하고 있어 빠른 해결책은 보이지 않습니다. 긍정적인 신호는 국제 가격이 길고 고통스러운 하락 후 바닥을 찾은 것으로 보인다는 점입니다. 하지만 그 바닥은 대부분 생산자의 생산원가보다 낮아 하락세가 아직 끝나지 않았음을 시사합니다.

국내 소다회 가격은 운송비, 무역 마찰, 그리고 국내 고객들이 신뢰할 수 있는 공급에 부여하는 가치 때문에 항상 국제 가격보다 프리미엄이 붙어 거래되어 왔습니다. 현재 그 프리미엄은 이례적으로 넓은데, 주로 국내 계약은 연 1회 체결되는 반면 국제 가격은 현물 시장에 따라 움직이기 때문입니다. 그 결과 국내 가격은 국제 가격 하락 폭을 따라잡지 못했습니다. 올해 2027년 인도분 계약이 협상되면서 그 격차가 줄어들 것으로 예상되며, 이는 국내 가격 하락을 의미합니다. 이런 상황은 이전에도 경험한 바 있습니다. 1999년부터 2004년까지의 경기 침체는 오늘날 시장과 매우 유사했으며, 공급과 수요가 균형을 되찾으면서 결국 조정되었습니다. 최근 전 세계 생산능력의 약 4%에 해당하는 장기 폐쇄 발표를 통해 이러한 조짐이 나타나고 있습니다. 시장은 시간이 지나면 과잉 현상을 스스로 치유하는 경향이 있습니다.

요약하자면, 세 가지 주요 원자재 모두 어려움이 있지만, NRP는 강력한 자유 현금 흐름을 창출하고 있습니다. 예상치 못한 상황을 제외하면 거의 무부채 상태이며, 11월부터 배당금을 크게 인상할 계획입니다. 이제 크리스에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 크레이그. 2026년 2분기 NRP는 2,500만 달러의 순이익, 4,100만 달러의 영업 현금 흐름, 4,200만 달러의 자유 현금 흐름을 기록했습니다. 이 2분기 연결 실적 중 광산권 부문은 3,600만 달러의 순이익과 4,500만 달러의 영업 및 자유 현금 흐름을 창출했습니다. 전년 동기 대비 광산권 부문 순이익은 300만 달러 감소했는데, 이는 주로 일부 롱월 열탄광의 수정된 광산 계획으로 인해 톤당 감가상각비가 증가했기 때문입니다. 이 순이익 감소는 주로 특정 자산에서의 금속탄 및 열탄 물량과 가격 상승에 따른 매출 증가로 일부 상쇄되었습니다.

영업 현금 흐름과 자유 현금 흐름은 각각 전년 동기 대비 100만 달러 감소했는데, 이는 2026년 6월 30일 종료된 3개월 동안의 회수액 증가에 기인하며, 분기 중 최소 지급액 증가로 일부 상쇄되었습니다.

금속탄과 열탄 로열티 구성과 관련해, 2026년 2분기에는 금속탄이 석탄 로열티 매출의 약 70%, 석탄 로열티 판매량의 45%를 차지했습니다. 소다회 부문의 2분기 순이익은 전년 동기 대비 700만 달러로 감소했습니다. 이는 국제 소다회 시장의 공급 과잉과 평판유리 수요 약화로 인한 판매 가격 하락에 기인합니다. 영업 및 자유 현금 흐름은 각각 전년 동기 대비 500만 달러 감소했습니다. 이 감소는 2026년 2분기에 배당금을 받지 못한 반면, 전년 동기에는 500만 달러의 배당금을 받았기 때문입니다. NRP는 소다회 수요가 회복되거나 이 침체된 시장에 대한 상당한 공급 반응이 있을 때까지 Sisecam Wyoming으로부터의 배당금 재개를 예상하지 않습니다.

기업 및 금융 실적으로 넘어가면, 2026년 2분기 순이익은 전년 동기 대비 200만 달러 증가했으며, 영업 현금 흐름과 자유 현금 흐름은 각각 100만 달러씩 개선되었습니다. 이러한 개선은 부채 잔액 감소에 따른 이자 비용 및 현금 이자 지급 감소 때문입니다. 분기별 배당과 관련해, 5월에 1분기 보통주 단위당 0.75달러 배당금을 지급했으며, 오늘 2분기 보통주 단위당 0.75달러 배당금을 이달 말 지급할 것이라고 발표했습니다. 부채와 관련하여, 저희는 이제 OpCo 신용 시설을 완전히 상환했으며, 12월에 만기가 도래하는 OpCo 선순위 채권의 마지막 1,400만 달러 지급만 남았음을 기쁘고 자랑스럽게 보고드립니다.

이에 따라, 크레이그가 앞서 언급했듯이, 11월에 지급될 다음 분기 배당금에서 NRP 단위 보유자 배당금을 크게 인상할 수 있을 것으로 기대합니다. 이제 질문을 위해 운영자 트레버에게 마이크를 넘기겠습니다.