GPGI, Inc. 26년 2분기 어닝콜

발표 부탁드립니다. 안녕하세요, GPGI 2분기 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다.

오늘 발언에는 미래 예측 진술이 포함되어 있으며, 이는 실제 결과가 상당히 달라질 수 있는 위험과 불확실성에 영향을 받을 수 있습니다. 관련 내용은 SEC 공시와 당사 IR 웹사이트에서 확인하실 수 있습니다. 또한, 오늘 사용된 비-GAAP 지표의 정의와 조정 내역은 오늘 보도자료와 실적 발표 자료에 포함되어 있으며, SEC 공시와 IR 웹사이트에서 확인 가능합니다. 참고로, Resolute Holdings 분할 이후 GPGI는 GAAP에 따라 지분법 회계로 CompoSecure와 Husky 사업을 포함한 GPGI Holdings를 회계 처리하고 있습니다. 이제 콜을 집행위원장 데이브 코트에게 넘기겠습니다.

안녕하세요, 여러분. GPGI는 고객을 중심에 두고 규율과 집중력을 가지고 계속해서 실행하고 있습니다. 2분기에는 플랫폼 전반에서 진전을 이어가며, 지난 분기에 제시한 가이던스 범위와 기대에 부합하는 실적을 달성했습니다. 이 결과는 CompoSecure의 지속적인 강세와 Husky가 일시적인 시장 역풍을 헤쳐 나가면서 일부 완화 조짐을 보인 데 힘입은 것입니다. CompoSecure부터 시작하면, ROS가 성장과 운영에 미치는 지속적인 변혁적 영향으로 기록적인 매출과 전년 동기 및 전 분기 대비 마진 확장을 포함한 강력한 영업 실적을 보여주고 있습니다. 광범위한 고객 기반에서 견고한 수요가 이어지면서 CompoSecure는 하반기에도 유기적 성장 가속화와 수익성 개선을 이어갈 좋은 위치에 있습니다.

CompoSecure는 ROS 도입에서 Husky보다 1년 앞서 있으며, 고성과 문화를 조성하고 전략적 투자를 통해 재무 성과의 지속적인 전환점을 만들어내고 있음을 확인하고 있습니다. Husky로 전환하면, 중동 분쟁과 관련된 운송 차질 및 변동성 있는 수지 가격으로 인한 일시적인 시장 역풍과 지속되는 관세 불확실성을 헤쳐 나가고 있습니다. 거시 환경은 지난번 말씀드린 이후 약간 개선되었으며, 4월 말에 정점에 달했던 유가와 수지 가격이 하락했고 고객들이 구매 결정에 대해 다소 더 자신감을 갖기 시작했습니다. 하지만 2분기에는 여전히 거시적 불확실성의 영향을 받았으며, 수요 회복의 조짐이 나타나기 시작했고 역사적 계절적 추세와 일치하는 강한 하반기를 계속 기대하고 있습니다.

수요가 점차 회복되는 것 외에도, 운영 레버리지 개선과 개별 비용 절감 조치가 하반기 동안 전 분기 및 전년 대비 마진 확장을 견인할 것으로 예상합니다. 중요하게도, Husky에서 ROS가 자리 잡기 시작하는 초기 신호가 보이고 있으며, 지속 가능한 유기적 성장과 더 높은 마진을 위해 ROS 도입을 적극적으로 가속화하고 있습니다. 참고로, ROS는 GPGI 운영의 초석입니다. 이는 매출 성장, 비용 통제, 그리고 투자 씨앗 심기, 수익성 있는 투자, 투자자 수익 복리를 위한 현금 창출에 대한 전 과정의 약속을 의미합니다. ROS는 운영 지표, 재무 성과, 전략적 돌파구 등 전략을 결과로 전환하는 방식입니다. Graham과 Rob이 CompoSecure와 Husky에서 ROS가 어떻게 변화를 이끌고 있는지 구체적인 사례를 설명할 것이지만, 이 일상적인 사고방식이 시간이 지남에 따라 성과를 복리로 쌓아가며 차세대 세계적 수준의 운영자를 양성한다는 점을 말씀드리고자 합니다.

CompoSecure를 보면, 지난 21개월간 영업 인력과 연구개발에 투자한 결과로 성장과 수익성의 전환점을 명확히 확인할 수 있습니다. 이는 ROS가 단순히 비용 관리에 그치지 않고 다면적인 초점을 가지고 있음을 보여줍니다. ROS 플라이휠은 특히 운영 변화를 촉진하는 문화적 변화를 요구합니다. 그래서 저는 Mohammad Kanaan을 Husky의 최고재무책임자(CFO)로, Karen Stone을 최고인사책임자(CHRO)로 임명했다고 발표하게 되어 매우 기쁩니다. Mohammad와 Karen은 풍부한 글로벌 경험을 가진 검증된 리더로서 Rob이 주도하는 사업 전반의 문화 혁신을 가속화할 것이며, 두 분 모두 우리의 다음 성장 단계에 필수적인 역할을 할 것입니다. 변화의 주체가 변화를 만듭니다. 또한 GPGI의 장기 성장 알고리즘에 대해 어떻게 생각하는지 강조하고 싶습니다.

구체적으로, 우리는 ROS 도입을 통해 연간 중고 단위수(%)의 유기적 성장, 100bp 이상의 연간 마진 확장, 두 자릿수 이상의 연간 EBITDA 성장, 그리고 장기적으로 90~100%의 자유현금흐름 전환율 달성에 집중하고 있습니다. 이는 사업에 전략적으로 투자하면서 오늘 씨앗을 심어 내일 잠재력을 실현할 수 있도록 하는 과정에서 이루어지고 있습니다. 계획은 간단합니다. 우리는 시장보다 빠르게 GPGI의 수익과 현금 흐름을 성장시켜 투자자들에게 우수하고 지속 가능한 사이클 전반의 수익을 제공할 것입니다. 마지막으로, 우리는 실행에 매우 집중하고 있으며 하반기 실적 달성에 좋은 위치에 있고, 연간 가이던스를 재확인합니다. 우리는 2026년 성과 달성과 2027년 가속화를 위해 중요한 씨앗 심기 이니셔티브를 계속 추진하고 있습니다.

여기에는 허스키 시장이 회복됨에 따라 GPGI가 추가 매출과 마진을 확보할 수 있도록 하는 전략적 투자와 운영 개선이 포함됩니다. 전반적으로 우리의 투자 논리는 확고히 유지되고 있으며, GPGI가 나아가고 있는 길에 대해 매우 기대하고 있습니다. 이제 우리 CIO인 톰 노트에게 말씀을 넘기겠습니다.

감사합니다, 데이브. 그리고 여러분, 좋은 아침입니다. 4번 슬라이드로 넘어가겠습니다. GPGI는 프로포마 조정 순매출 4억 7,320만 달러를 기록했으며, 이는 전년 대비 약 4% 감소한 수치입니다. 프로포마 조정 EBITDA는 1억 1,390만 달러로 전년 대비 약 13% 감소했고, 프로포마 조정 EBITDA 마진은 24.1%로 전년 대비 약 230 베이시스 포인트 하락했습니다. 허스키 시장의 역풍에도 불구하고 GPGI는 2분기에 약 6,300만 달러의 프로포마 조정 잉여현금흐름을 창출했으며, 이는 전년 대비 크게 증가한 수치입니다. 데이브가 언급했듯이, 이 결과는 우리의 기대치에 부합합니다. 5번 슬라이드로 넘어가면, 우리는 연간 매출, 조정 EBITDA 및 잉여현금흐름 가이던스를 재확인하고 있습니다.

우리는 프로포마 순매출을 19억 5천만 달러에서 21억 달러 사이, 프로포마 조정 EBITDA를 5억 5천만 달러에서 6억 1천만 달러 사이, 프로포마 조정 잉여현금흐름을 2억 7,500만 달러에서 3억 2,500만 달러 사이로 계속 예상하고 있으며, 이는 영업활동 현금흐름에서 자본적 지출을 차감하고, 연간 프로포마 기준으로 허스키 거래 관련 일회성 비용을 다시 더한 수치입니다. 이 가이던스 범위는 동일하게 유지되지만, 우리는 관세 전가 수익과 허스키의 시스템 성과가 지난 분기 예상보다 강하게 나타남에 따른 잠재적 믹스 영향 반영을 위해 프로포마 조정 EBITDA 마진 가이던스를 27%에서 29% 사이로 조정하고 있습니다. 2026년 연간 가이던스는 허스키의 시장 주도 약세에도 불구하고 전년 대비 매출은 거의 변동 없고, 프로포마 조정 EBITDA는 중간값 기준 약 7% 성장할 것으로 예상되어, 통합된 GPGI 플랫폼의 회복력을 강조합니다.

관련하여, 하반기 실적의 주요 구성 요소에 대해 말씀드리고자 합니다. 컴포시큐어부터 시작하면, 우리는 연말까지 강력한 매출 성장과 마진 확대가 계속될 것으로 기대합니다. 허스키의 경우, 과거 계절성에 부합하는 하반기 실적과 함께 개선된 노동 및 고정비 흡수, ROS 주도의 효율성 향상, 그리고 개별 비용 절감 조치의 완전한 실현을 통해 연속적이고 전년 대비 마진 개선을 지원할 것으로 예상합니다. 자본 구조와 관련해, 우리는 부채 상환에 계속 집중하고 있으며 2026년 말까지 레버리지를 3배로 낮추는 것을 목표로 하고 있습니다. GPGI의 장기 레버리지 목표는 전략적 인수에 따른 일회성 증가분을 제외하고 2배에서 2.5배 사이입니다.

우리는 2026년을 문화 변화, ROS 실행, 그리고 두 사업부 모두에서 전략적 씨앗 심기가 이루어지는 중요한 해로 보고 있으며, 이를 통해 GPGI 전반에 걸쳐 최고 수준의 매출 성장, 마진 확대, 잉여현금흐름 창출을 목표로 하고 있습니다. 이것이 우리의 핵심 초점이며, 현재 진행 중인 작업에 대해 확신을 가지고 있습니다. 6번 슬라이드로 넘어가서, GPGI의 자본 배분 철학에 대해 잠시 말씀드리고자 합니다. 무엇보다도, 회사 이름에서 알 수 있듯이, 우리는 좋은 산업 내에서 우수한 위치를 차지한 기업을 인수하고 운영하는 데 집중하고 있습니다. CompoSecure와 Husky와 같은 이들 사업은 좋은 산업 내에서 우수한 위치를 차지하고 있기 때문에 투자 자본 대비 높은 수익을 창출해야 합니다. 그 다음으로 우리는 Resolute 운영 시스템(ROS)을 각 소유 사업에 적극적으로 도입하여, 성장 가속화와 마진 확대를 동시에 이끄는 체계적인 운영 개선 방식을 적용합니다.

이로 인해 자본 수익률이 더욱 높아지고, 수익과 현금 흐름의 성장이 가속화됩니다. 이 현금 흐름을 바탕으로, 우리는 우선 유기적 투자와 추가 인수를 우선시하는데, 이러한 투자는 보통 자본 수익률이 가장 높으며 각 소유 사업의 경쟁 우위를 더욱 강화하는 역할을 합니다. 이것이 바로 오늘날 CompoSecure와 Husky를 구축하는 방식입니다. 우리는 ROS를 적극적으로 도입하고, 중요한 유기적 투자를 활발히 진행하며, 두 회사 모두에 대해 지속적으로 추가 인수를 평가하고 있습니다. 아직 초기 단계이지만, 이것이 GPGI에서 복리 수익을 창출할 것으로 기대하는 유기적 성장 엔진입니다. 우리는 현재 보유한 두 사업만으로도 GPGI의 전망에 대해 매우 기대하고 있습니다. CompoSecure와 Husky는 각각 고수익 투자 기회를 가지고 있으며, 새로운 플랫폼 사업을 인수할 필요가 없다는 점에서 여유가 있습니다.