원오케이 26년 2분기 어닝콜

ONEOK의 2026년 2분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 저희는 어제 장 마감 이후 실적 보도자료와 프레젠테이션을 배포했으며, 해당 자료는 당사 웹사이트에서 확인하실 수 있습니다. 준비된 발표가 끝난 후 경영진이 여러분의 질문을 받겠습니다. 이번 통화에서 ONEOK의 예상이나 전망을 포함할 수 있는 발언은 미래예측진술로 간주되어 1933년 및 1934년 증권법의 세이프 하버 조항의 적용을 받습니다. 실제 실적은 미래예측진술에 제시된 내용과 실질적으로 달라질 수 있습니다. 실제 실적이 달라질 수 있는 요인에 대한 논의는 당사의 SEC 제출 서류를 참고해 주시기 바랍니다. 그럼, 피어스 노턴 사장 겸 최고경영자(CEO)께 통화를 넘기겠습니다.

감사합니다, 메건. 여러분, 좋은 아침입니다. 오늘 함께해 주셔서 감사합니다. 오늘 통화에는 월트 헐스 최고재무책임자(CFO), 랜디 렌츠 최고운영책임자(COO), 그리고 셰리던 스워즈 최고영업책임자(CCO)도 함께하고 있습니다. 어제 저희는 2분기 실적을 발표했으며, 연초 이후의 견조한 성과와 하반기로 이어지는 모멘텀을 반영해 올해 들어 두 번째로 2026년 재무 가이던스를 상향 조정했습니다. 이번 분기 실적은 기록적인 NGL 처리 물량, 견조한 정제제품 수요, 그리고 전 시스템 전반의 지속적인 물량 증가에 힘입었습니다. 이번 분기는 당사 자산 포트폴리오의 입지, 통합 플랫폼의 가치, 그리고 임직원들의 탁월한 실행력을 부각시켰습니다. 에너지 업황 전반은 여전히 우호적이지만, ONEOK에 더 중요한 점은 이러한 환경을 가시적인 성장으로 전환하고 있다는 것입니다.

당사의 자산 기반은 천연가스, 천연가스액(NGL), 원유, 정제제품 전반에서 주요 공급 분지와 국내 및 국제 수요를 연결하고 있습니다. 사업 부문 전반의 연결성은 이익을 성장시키고, 기존 자산을 최적화하며, 매력적인 수익을 제공하는 기회에 자본을 배분할 수 있는 여러 경로를 제공해 줍니다. 중요한 점은 이러한 기회가 특정 상품이나 특정 지역에만 국한되지 않는다는 것입니다. 통합된 시스템을 통해 우리는 여러 수요 동인 전반에서 가치를 창출할 수 있으며, 이는 ONEOK의 차별화 요소입니다. 이러한 자신감은 당사의 장기 전망에 반영되어 있습니다. 앞으로 5~7년 동안 중~후반 한 자릿수 수준의 조정 EBITDA 성장을 계속 목표로 하고 있으며, 이는 점점 더 가시화되고 있는 세 가지 요인에 의해 뒷받침됩니다. 최근 완료됐거나 곧 완료될 프로젝트들은 퍼미안 분지 처리(프로세싱) 용량, 파우더 리버 처리 용량, 미드컨티넌트 분별(프랙셔네이션) 용량, 정제제품 확장, 그리고 천연가스 운송 및 저장 용량과 LPG 수출에 이르는 구조적 성장을 견인하고 있습니다.

자산 전반에서 활용 가능한 운영 레버리지가 존재하며, 자본 투자 부담이 거의 없거나 전혀 없고, 고객의 니즈와 일정에 맞춰 유연하게 대응할 수 있습니다. 마지막으로, 고수익 유기적 프로젝트, 볼트온 인수, 그리고 상업적 최적화로 구성된 투자 파이프라인이 확대되면서 시스템 전반에서 추가적인 투자 기회가 창출되고 있으며, 상업적 논의가 진전되면서 시기, 규모, 수익률에 대한 우리의 확신도 높아지고 있습니다. 당사의 장기 전략은 오늘날의 우리를 만든 동일한 원칙에 기반하고 있습니다. 운영상의 탁월함, 재무 규율, 그리고 가치 중심의 자본 배분 접근법입니다. 그럼 이제 재무 업데이트를 위해 Walt에게 넘기겠습니다.

Walt? 감사합니다, Pierce. Pierce가 언급했듯이, 2분기 실적과 사업 전반의 전망 개선에 힘입어 2026년 재무 전망치를 두 번째로 상향 조정했습니다.

현재 2026년 순이익 중간값은 36억 달러, 희석 주당순이익(EPS) 중간값은 5.68달러, 조정 EBITDA 중간값은 83억5,000만 달러로 예상합니다. 이는 2월에 제시했던 최초 가이던스와 비교해 순이익과 조정 EBITDA가 각각 1억5,000만 달러와 2억5,000만 달러 증가한 것입니다. 부문별로 보면, 천연가스 파이프라인과 정제제품 및 원유 부문은 최초 가이던스에서 제시한 조정 EBITDA 범위의 상단을 향해 계속 성과를 내고 있습니다. 천연가스액(NGL)과 집하 및 처리(Gathering & Processing) 부문도 연말까지 견조한 포지셔닝을 유지하고 있습니다. 포트폴리오 전반에서 유기적 물량 성장, 최근 완료된 프로젝트에서 발생하는 EBITDA, 그리고 매력적인 헤지 및 상업적 기회가 올해 하반기와 2027년까지의 모멘텀을 제공하고 있습니다.

2026년 자본적 지출(CapEx) 가이던스는 27억~32억 달러로 변동 없습니다. 여러 대형 프로젝트가 완공 단계로 이동함에 따라 올해 하반기에는 자본 지출이 가속화될 것으로 예상하며, 이에 따라 CapEx 가이던스 범위의 상단에 가까워질 것으로 보고 있습니다. 이제 2분기 실적을 말씀드리겠습니다. ONEOK는 순이익 9억6,500만 달러(희석주당 1.53달러)를 기록했으며, 전년 대비 13% 증가했습니다. 조정 EBITDA는 21억2,000만 달러로, 물량 증가와 부문별 견조한 실적에 힘입어 7% 늘었습니다. 2026년 남은 기간에도 실적은 전반적으로 당사 사업의 통상적인 계절적 흐름을 대체로 따를 것으로 계속 예상하고 있습니다. 방금 말씀드린 순풍 요인이 하반기 실적을 뒷받침하는 가운데, 당사의 전반적인 재무 상태는 여전히 견조하며 사업에 대한 투자, 주주에 대한 자본 환원, 그리고 장기적 가치를 창출하는 기회 추구를 가능하게 하는 유연성을 지속적으로 제공하고 있습니다.

‘One Big Beautiful Bill Act’와 2022년 ‘인플레이션 감축법(IRA)’ 적용에 관한 추가 지침이 나오면서, 저희는 특히 인수와 보너스 감가상각과 관련된 부분을 중심으로 해당 세법의 영향을 계속 평가해 왔습니다. 최신 분석에 따르면, 누적 현금 세금 혜택은 약 26억 달러로 예상되며, 이는 이전에 말씀드렸던 약 15억 달러와 비교됩니다. 이러한 추가 혜택은 기존의 세무상 속성과 결합되어 2031년까지 상당한 규모의 현금 법인세 납부를 이연할 것으로 예상되며, 현금 세금 여력을 약 2년 연장하고 향후 잉여현금흐름(FCF) 창출을 한층 강화할 것으로 보입니다. 더 높은 이익과 개선된 잉여현금흐름은 EBITDA 대비 부채 3.5배라는 장기 레버리지 목표를 향한 진전에도 힘을 보태고 있습니다. 이제 운영 현황과 대규모 자본 프로젝트 업데이트는 Randy에게 넘기겠습니다.

감사합니다, Walt. 저희 팀은 안전, 신뢰성, 고객 서비스에 대한 집중을 유지하면서 2분기 내내 높은 수준의 실행력을 이어갔습니다. 고객 활동 증가, 자산 활용도 개선, 그리고 최근 완료된 프로젝트의 기여에 힘입어 시스템 전반의 성과는 견조하게 유지되었습니다. 저희 사업 권역 전반에서 물량이 증가함에 따라, 자산의 연결성과 규모가 가져오는 이점을 확인하고 있습니다. 저희는 프로젝트 포트폴리오를 지속적으로 추진하고 있으며, 8월 1일 기준으로 덴버 지역 정제제품 확장 프로젝트가 가동을 시작했습니다. 이 프로젝트는 당사 사업 권역 내 가장 빠르게 성장하는 시장 중 하나에 하루 3만5,000배럴의 용량을 추가하며, 덴버 국제공항으로의 신규 직결 항공유(제트 연료) 연결도 제공합니다. 퍼미안 분지에서는 생산자 활동 확대를 지원하기 위해 처리 용량을 계속 확충하고 있습니다.

미들랜드 분지에서 최근 이전한 하루 1억5,000만 입방피트 규모 플랜트에 이어, 델라웨어 분지 플랜트 확장 프로젝트(하루 1억1,000만 입방피트)를 3분기 중 완료할 계획대로 진행하고 있습니다. 또한 분지 내 생산 전망을 바탕으로, Bighorn 플랜트의 용량을 초기 하루 3억 입방피트에서 하루 4억 입방피트로 증설했습니다. Bighorn은 2027년 중반 완공 일정에 맞춰 진행 중입니다. 완공 시 당사의 퍼미안 처리 용량은 하루 약 24억 입방피트로 늘어나게 됩니다. 아울러 앞서 발표했던 파우더 리버 분지의 초기 Cutter 플랜트(하루 6,000만 입방피트)와 함께, 추가로 Cutter 2 플랜트(하루 1억2,000만 입방피트)의 건설을 시작했으며, 2028년 1분기에 가동을 개시할 것으로 예상합니다.

마지막으로, Medford 분별 프로젝트 1단계는 4분기 중 완공 일정에 맞춰 순조롭게 진행되고 있습니다. Medford 1단계는 미드컨티넌트 지역 분별 용량을 하루 10만 배럴 추가하며, 2단계는 2027년 1분기 완공이 예상됩니다. 앞으로 몇 분기 동안 순차적으로 가동에 들어갈 프로젝트들은 가시적인 이익을 더하고, 시스템 가동률을 높이며, 당사의 장기 성장 전망을 뒷받침할 것으로 예상됩니다. 그럼 여기서 상업 부문 업데이트를 위해 Sheridan에게 통화를 넘기겠습니다.

감사합니다, Randy. 이번 분기 상업 활동은 네 개 사업 부문 전반의 우호적인 펀더멘털에 힘입어 견조한 수준을 유지했습니다. 고객 활동 증가, 견조한 국내외 수요, 그리고 주요 생산 분지에서의 지속적인 생산 증가에 힘입어, 당사의 통합 시스템 전반에서 견조한 물량 성장을 달성했습니다. 먼저 천연가스액(NGL) 부문부터 말씀드리겠습니다. 원료 투입 처리량(throughput) 물량은 전년 대비 7% 증가했으며, 모든 지역에서 성장세가 나타났습니다. 계절적 수요 개선과 생산자 활동에 힘입어 시스템 전반의 가동률은 계속 상승했습니다. 걸프코스트 퍼미안 지역이 실적을 주도했는데, 생산 물량 증가와 최근 연결된 제3자 플랜트의 지속적인 램프업에 힘입어 전년 대비 15% 증가했습니다. 록키마운틴 지역에서는, 분기 초에 효력이 발생한 계약 갱신(roll) 영향을 감안하더라도 NGL 물량이 전년 대비 증가했으며, 해당 내용은 이전에 논의되었고 가이던스에도 반영되어 있었습니다.

이는 지역 전반의 성장과 에탄 회수의 지속적인 강세가 그 이상으로 상쇄했습니다. 더 높은 NGL 가격과 수출 수요가 모든 지역에서 에탄 회수를 계속 뒷받침했으며, 이러한 동향은 3분기에도 우호적으로 이어질 것으로 예상합니다. 글로벌 NGL 수요는 석유화학 수요 확대와 신뢰할 수 있는 미국 공급에 대한 장기적 접근을 확보하려는 관심이 지속되면서 여전히 강세를 보이고 있습니다. 수출 도크 합작투자의 일환으로 현재 건설 중인 LPG 수출 용량(하루 20만 배럴)에 대해, 목표로 했던 80% 계약 체결 기준에 도달했음을 기쁘게 알려드립니다. 해당 용량은 우량한 거래상대방들에 의해 뒷받침되고 있으며, 초기 계약 기간을 넘어 향후 10년까지 이어지는 논의를 포함해 고객들의 관심도는 여전히 매우 높습니다. 이는 미국산 LPG에 대한 수요가 확대되고 있음을 보여주는 동시에, 터미널이 보유한 유리한 입지의 가치를 부각합니다. 정제제품 및 원유 부문으로 넘어가겠습니다.