엑솔타 코팅 시스템즈 26년 3분기 어닝콜

저는 투자자 관계 담당 부사장인 콜린 루빅입니다. 오늘은 최고경영자 크리스 빌라바라얀과 최고재무책임자 칼 앤더슨이 함께합니다. 오늘 발표 자료와 참고 자료는 당사 웹사이트 axalta.com의 투자자 관계 섹션에서 확인하실 수 있습니다. 시작하기에 앞서, 슬라이드 2에서 미래예측진술 및 비일반회계기준 공시 내용을 확인해 주시기 바랍니다. 오늘 발언과 슬라이드 자료에는 당사의 미래 사건 및 그러한 사건이 액솔타의 실적에 미칠 잠재적 영향에 대한 현재 견해를 반영한 미래예측진술과 액솔타와 악조노벨 간의 대등 합병 제안에 관한 미래예측진술이 포함될 수 있습니다. 이러한 진술에는 위험과 불확실성이 수반되며, 실제 결과와 성과는 달라질 수 있습니다. 당사는 이러한 진술을 업데이트할 의무가 없습니다. 오늘 발언과 슬라이드 자료에는 다양한 비일반회계기준 재무지표도 포함되어 있습니다.

이러한 비일반회계기준 재무지표를 가장 직접적으로 비교할 수 있는 일반회계기준 재무지표와 조정한 내역을 포함했습니다. 자세한 내용은 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 당사 공시 자료를 참조해 주시기 바랍니다. 그럼 이제 크리스에게 통화를 넘기겠습니다.

감사합니다, 콜린. 여러분, 좋은 아침입니다. 슬라이드 3을 보시겠습니다. 3분기 순매출은 전년 동기 대비 2% 증가한 13억 달러를 기록했으며, 4개 최종 시장 중 3곳과 4개 지역 중 3곳에서 판매량이 증가했습니다. 모빌리티 코팅 부문은 탁월한 실적을 거두며 분기 순매출과 3분기 조정 EBITDA 모두 사상 최고치를 기록했습니다. 상용차 부문 순매출은 24% 증가했습니다. 경량차 부문은 다시 한번 전 세계 생산량 추세를 웃돌았고, 산업용 부문은 소폭 성장했습니다. 조정 EBITDA는 2억 8,200만 달러, 조정 EBITDA 마진은 21.5%를 기록해 11분기 연속 20%를 웃돌았습니다. 분기 실적은 견조했지만, 주로 유럽 보수도장 부문의 판매량이 부진해 당사 예상에는 미치지 못했습니다.

해당 지역 매출은 예상보다 낮았습니다. 5분기 연속 사상 최고 매출을 기록한 뒤, 거시경제 환경이 약화되면서 유통업체들이 분기 중 더욱 신중한 주문 패턴을 보였기 때문입니다. 중요한 점은 올해 시행한 가격 인상 조치가 인플레이션을 계속 상쇄해 사업 전반에 긍정적인 가격·제품 구성 효과를 가져왔다는 것입니다. 현재 영업 환경은 최종 시장의 부진, 지정학적 불확실성, 원자재 및 운송 비용의 급격한 상승으로 영향을 받고 있지만, 당사는 재무 상태를 계속 강화하고 있습니다. 분기 중 합병 관련 현금 비용 약 2,100만 달러를 부담했음에도 잉여현금흐름은 9,200만 달러로 전년 동기 대비 3% 증가했습니다. 연초 이후 잉여현금흐름은 전년 동기 대비 25% 증가했습니다. 여기에는 인수·합병 관련 현금 비용 약 4,200만 달러가 포함됐으며, 자본 투자는 사상 최고 수준을 유지했습니다.

총 순레버리지 비율은 사상 최저인 2.1배로 마감했고, 총부채는 회사 역사상 처음으로 30억 달러 아래로 감소했습니다. 이는 2년 전보다 약 5억 달러 낮은 수준입니다. 매력적인 시장에서 신규 사업을 확보하고, 높은 마진을 창출하며, 수익을 높은 수준으로 현금화하고 있습니다. 9월까지 순증 기준으로 약 2,600곳의 신규 자동차 정비소를 고객으로 확보했으며, 영업 파이프라인도 여전히 탄탄하다고 보고 있습니다. 또한 아시아·태평양 지역 산업 부문 매출은 3분기에도 증가해 7분기 연속 순매출 성장을 기록했으며, CTS는 전년 동기 대비 두 자릿수 성장해 분기 순매출 사상 최고치를 달성했습니다. 탄탄한 대차대조표를 바탕으로 현재의 경영 환경에 잘 대응할 수 있는 위치에 있습니다. 이제 실적 발표를 위해 칼에게 마이크를 넘기겠습니다.

고맙습니다, 크리스. 여러분, 안녕하십니까. 4페이지를 보시겠습니다. 3분기 순매출은 10억 1,300만 달러로 전년 동기 대비 2,300만 달러 증가했습니다. 전년 동기 대비 개선은 상용차 부문의 큰 폭 성장, 우호적인 환율 효과, 보수용 도료 사업 인수 기여분, 그리고 우호적인 가격·제품 구성에 힘입었습니다. 분기 순이익은 9,500만 달러였으며, 조정 EBITDA는 2억 8,200만 달러로 전년 동기 대비 4% 감소했습니다. 이는 주로 유럽 보수용 도료 부문의 판매량 감소와 디젤 가격의 큰 폭 상승에 따른 운송료 인상 때문이었습니다. 전반적으로 운송비는 전년 대비 15% 넘게 증가했습니다. 판매관리비는 2% 증가한 반면, 영업비용은 3% 감소해 전사적으로 강력한 비용 관리가 이뤄졌음을 보여줬습니다. 그 결과 조정 EBITDA 마진은 21.5%를 기록했습니다. 분기 중 비용과 수요의 변동성을 고려하면 양호한 성과입니다.

조정 희석 주당순이익은 0.63달러로 전년 동기 대비 6% 감소했습니다. 주로 유럽 보수용 도료 부문의 판매량 감소와 변동비 증가가 있었지만, 이자비용 감소가 일부 상쇄했습니다. 영업활동으로 창출된 현금은 1억 3,500만 달러로 전년 동기와 비슷한 수준이었습니다. 분기 중 발생한 합병 관련 추가 현금 비용 약 2,100만 달러를 포함해도 잉여현금흐름은 9,200만 달러로 전년 동기 대비 3% 증가했습니다. 이제 5페이지의 실적을 시작으로 부문별 실적을 살펴보겠습니다. 3분기 퍼포먼스 코팅 부문 순매출은 8억 1,800만 달러로 전년 동기 대비 1% 감소했습니다. 보수용 도료 순매출은 5억 400만 달러로 2% 감소했습니다. 유럽 지역의 판매량 감소가 분기 중 가장 큰 역풍으로 작용해, 긍정적인 가격·제품 구성과 인수 기여분을 상회했습니다.

고무적인 점은 연초 이후 보수용 도료 순매출이 인수 기여분, 신규 자동차 정비소 고객 확보, 긍정적인 가격·제품 구성에 힘입어 전년 수준을 소폭 웃돌았다는 것입니다. 이는 시장을 능가하는 당사의 역량을 보여줍니다. 산업용 순매출은 3억 1,400만 달러로 전년 대비 약 1% 증가했으며, 이는 주로 아시아·태평양 지역의 판매량 증가에 힘입은 것입니다. 에너지 솔루션 부문의 수요는 견조했고 유럽 지역은 회복력을 유지한 반면, 북미 지역의 수요는 계속 부진했습니다. 성과 코팅 부문의 조정 EBITDA는 1억 8,800만 달러로 전년 동기 대비 11% 감소했으며, 조정 EBITDA 마진은 23%였습니다. 이러한 감소는 판매량 감소, 원자재 및 운송비 상승, 그리고 분기 중 수주한 최근 대형 정비업체 고객을 전환하는 속도를 높이기 위한 투자 확대를 반영합니다. 이러한 역풍은 긍정적인 가격·제품 구성과 인수 기여분으로 일부 상쇄됐습니다.

자동차 정비소의 전환 속도는 4분기에 빨라질 것으로 예상되며, 이는 우리 팀의 성공을 보여줍니다. 다만 연말까지 전환 작업을 마무리하는 과정에서 단기적으로 마진이 압박을 받게 됩니다. 슬라이드 6으로 넘어가겠습니다. 모빌리티 코팅 부문은 3분기에 뚜렷한 호조를 보였습니다. 순매출은 전년 대비 7% 증가한 4억 9,300만 달러로 분기 기준 사상 최고치를 기록했습니다. 경량 차량 순매출은 3억 7,400만 달러로 2% 증가했으며, 이는 주로 우호적인 환율 환산 효과에 따른 것입니다. 3분기 글로벌 자동차 생산은 거의 2% 감소했지만, 당사의 판매량은 전년과 대체로 비슷한 수준이었습니다. 상용차 사업은 매우 뛰어난 분기 실적을 거뒀습니다. 순매출은 모든 4개 지역의 판매량 증가에 힘입어 전년 대비 24% 증가한 1억 1,900만 달러를 기록했습니다.

상용 운송 솔루션 사업은 계속해서 매우 높은 수준의 실적을 내고 있으며, 북미 지역의 8등급 차량 생산 증가로 수혜를 보고 있습니다. 이 사업의 성장세는 여러 분기 동안 이어져 왔으며, 8등급 차량 생산이 대체 수요 수준을 다시 웃돌면서 2027년까지 예상되는 생산 확대의 수혜를 충분히 누릴 수 있는 위치에 있다고 판단합니다. 조정 EBITDA는 전년 대비 13% 증가한 9,400만 달러였으며, 조정 EBITDA 마진은 100bp 확대된 19%를 기록했습니다. 이러한 개선은 탄탄한 운영 실행, 우호적인 판매량 레버리지, 엄격한 비용 관리에 따른 것입니다. 슬라이드 7로 넘어가겠습니다. 올해 첫 9개월 동안 총부채를 2억 1,100만 달러 줄여, 회사 역사상 처음으로 총부채가 30억 달러 아래로 내려갔습니다. 실제로 2024년 9월 이후 부채를 약 5억 달러 줄였으며, 이는 당사 사업 모델의 꾸준한 현금 창출력을 보여줍니다.

그 결과 연초 이후 이자 비용은 전년 대비 2,200만 달러 감소했습니다. 올해 첫 9개월 동안 영업활동 현금흐름은 16% 증가한 3억 5,500만 달러를 기록했습니다. 합병 관련 현금 지급액 4,000만 달러 이상을 포함해 잉여현금흐름은 25% 증가한 2억 2,000만 달러를 기록했습니다. 이러한 비용을 제외하면 기초 잉여현금흐름은 전년 대비 거의 50% 증가했습니다. 분기 말 기준 순레버리지 비율은 2.1배로, 회사 역사상 최저치를 기록했습니다. 이러한 재무 건전성은 상당한 유연성을 제공하며, 2027년 초 악조노벨과의 합병을 마무리할 준비를 하는 데 유리한 위치를 마련해 줍니다. 슬라이드 8로 넘어가겠습니다. 3분기 실적과 4분기 전망 수정치를 반영해 2026년 연간 전망을 조정하고 있습니다. 이번 조정에는 두 가지 주요 요인이 있습니다. 첫째, 주로 유럽 리피니시 부문의 물량 감소로 인해 3분기 실적이 계획에 미치지 못했습니다.

둘째, 최종 시장의 거시경제 불확실성이 최근 커진 점을 고려해 4분기 전망을 보다 신중하게 잡았습니다. 이에 따라 4분기 순매출은 전년 대비 3% 증가할 것으로 봤던 기존 전망에서 하향해, 전년과 대체로 비슷한 수준일 것으로 예상합니다. 또한 7월에 발표한 전략적 엠에스오 수주를 사업으로 전환하기 위한 투자를 앞당기고 있습니다. 이는 향후 성장에 기여하겠지만 단기적으로는 마진에 다소 부담이 될 것입니다. 4분기 조정 상각전영업이익은 2억 5,400만~2억 6,400만 달러, 조정 희석주당순이익은 약 0.55달러로 예상합니다. 연간 기준으로는 조정 상각전영업이익 11억~11억 1,000만 달러, 조정 희석주당순이익 약 2.45달러를 예상합니다. 또한 잉여현금흐름은 약 4억 5,000만 달러로 예상합니다. 이는 상각전영업이익 감소와 거래 종결 시점이 가까워지면서 합병 관련 비용이 증가한 데 따른 것입니다.