내비게이터 홀딩스 26년 2분기 어닝콜

말씀하세요, 게리. 감사합니다, 매즈, 그리고 여러분 안녕하세요.

올해 5월 마지막 컨퍼런스 콜에서 말씀드린 바와 같이, 2분기 동안 예상했던 호재들이 실제로 나타났습니다. 매즈가 말씀드린 것처럼, 저희는 2분기 뛰어난 실적을 보고하게 되어 기쁩니다. 호르무즈 해협을 포함한 주요 글로벌 해운 경로에서 지속된 혼란 속에서도, 이는 저희에게 직접적인 운영이나 재무적 영향은 제한적이었지만, 고객들이 북미 공급망으로 이동하도록 하는 중요한 수요 촉진제로 작용하여 2분기 운항률과 운임에 긍정적인 영향을 주었습니다. Øyvind가 곧 이에 대해 더 자세히 설명드릴 예정입니다.

6번 슬라이드의 세부사항으로 넘어가면, 2026년 2분기 평균 TCE는 33,946달러로 역대 최고치를 기록했으며, 이는 2026년 1분기의 29,684달러보다 하루에 4,000달러 이상, 작년 2분기의 28,216달러보다 하루에 5,000달러 이상 높은 수치입니다. 운항률은 90.8%로 기준치를 상회했으며, 이는 2026년 1분기의 90.6%와 작년 2분기의 84.2%보다 높은 수치입니다. 2026년 2분기 항해 비용은 증가했으나, 이는 벙커 연료 및 기타 스팟 항해 비용과 관련된 고객에게 전가되는 비용으로, 이번 분기에 보고된 기록적인 총 영업 수익을 반영한 것입니다.

분기별 선박 운영비는 4,710만 달러로 절대 금액 기준으로는 대체로 변동이 없었으나, 선박당 일일 비용은 9,554달러로 8,905달러였던 이전 분기보다 상승했습니다. 이는 주로 인력 및 물류 비용 증가와 분기 내 발생한 프로젝트 관련 비용 시점에 따른 영향입니다. 감가상각비는 선박 매각에 따른 선대 규모 축소를 반영하여 작년 2분기 대비 3,150만 달러로 감소했습니다. 이번 분기에 매각한 Navigator Pegasus 선박으로 3,050만 달러의 매각대금 중 1,530만 달러의 이익을 실현했습니다. 분기 EBITDA는 역대 최고치인 1억 1,600만 달러로, 2026년 1분기의 8,030만 달러와 2025년 2분기의 7,190만 달러를 크게 상회했습니다.

조정 EBITDA 역시 기록적인 8,640만 달러로, 2026년 1분기의 6,500만 달러에서 상승했습니다. 이는 2025년 2분기의 6,010만 달러보다도 크게 높은 수치입니다. 항상 그렇듯이 랜디가 에틸렌 터미널에 대해 더 자세히 설명드릴 예정이며, 2분기 처리량은 또 한 번 기록적인 374,278톤을 기록했습니다. 저희가 지분법 투자 수익으로 반영한 터미널 수익은 이번 분기 710만 달러로, 작년 2분기의 480만 달러에서 증가했습니다. 법인세 항목은 이번 분기 터미널 실적 강세에 맞춰 에틸렌 수출 터미널에 대한 지분 투자와 관련된 현재세 및 이연세를 반영하고 있습니다. 2026년 2분기 주주 귀속 순이익은 5,300만 달러, 주당 0.86달러였습니다.

이는 Navigator가 보고한 역대 최고치로, 지난 분기에 세운 기록을 넘어선 수치입니다. 2025년 2분기의 2,150만 달러, 주당 0.31달러를 훨씬 상회하는 결과입니다. 우리는 7페이지에 나와 있는 것처럼 계속해서 적극적으로 대차대조표를 활용하고 강화하며 구축하고 있습니다. 2026년 6월 30일 기준 현금성 자산과 제한 현금 잔액은 2억 7,400만 달러였습니다. 이 수치는 2026년 8월 3일 마감 시점에 3억 6,200만 달러였습니다. 특히, 최근에 마감한 신조선박 금융 시설에서 인출한 5,700만 달러가 반영된 결과입니다. 2026년 4월 이란 전쟁이 시작되었을 때, 지정학적 불확실성을 고려하여 당사의 회전 신용 시설에서 약 9,100만 달러를 인출하는 예방 조치를 취했습니다.

물론 이러한 불확실성이 완전히 해소된 것은 아니지만, 유니가스 선대 매각 대금이 입금됨에 따라 시장 상황을 지속적으로 평가하여 향후 몇 달 내에 해당 회전 신용 시설을 상환할 것으로 예상합니다. 2026년 6월 30일 기준 건전한 유동성 상태는 배당금과 자사주 매입을 통해 주주에게 1,060만 달러를 반환하고, 예정된 대출 원금 상환 2,680만 달러를 상환한 이후의 수치입니다. 유니가스 풀 선대 매각 합의에 앞서 해당 선박 중 일부에 담보된 부채 4,300만 달러를 조기 상환했습니다. 또한 분기 중 신조선박 건조를 위해 2,080만 달러를 지출했습니다. 당사의 모건스 포인트 에틸렌 수출 터미널 지분은 담보 설정이 되어 있지 않습니다. 2026년 6월 30일 기준으로 14척의 담보 설정이 없는 선박을 보유하고 있으며, 이 중 8척은 매각 예정인 유니가스 선대에 속해 있습니다.

당사의 채권은 6,000만 달러의 미사용 한도를 보유하고 있어 필요 시 추가 유동성을 충분히 확보하고 있습니다. 이번 분기를 넘어서, 2026년 6월 30일 기준으로 당사가 자체 현금으로 건조 중인 6척의 선박에 총 1억 3,160만 달러를 지불했으며, 이 중 850만 달러는 미국 GAAP 기준 자본화된 이자입니다. 7월 17일, 앞서 언급한 바와 같이 1억 6,400만 달러 규모의 신규 브리지론 시설에서 5,760만 달러를 인출하여, 두 척의 판다 신조선박 중 첫 번째 선박에 대해 지금까지 조선소에 지급한 선납금의 80%를 회수했습니다. 우리는 균형 잡힌 자본 구조를 유지하기 위해 계속 노력하고 있습니다.

8페이지를 보면, 이번 분기 동안 매우 협조적인 은행 그룹과 견고한 기초 사업을 바탕으로 주주에게 현금을 반환하고, 신조선박 건조 자금으로 활용하며, 자사주 매입을 통해 주주에게 보상하고, 효율적이고 비용 경쟁력 있는 방식으로 부채를 관리 및 갱신할 수 있었습니다. 2026년 1분기에는 주주 귀속 순이익의 30%를 반환했으며, 이는 630만 달러의 자사주 매입과 430만 달러의 현금 배당금, 주당 0.07달러에 해당합니다. 2026년 2분기와 관련하여, 어제 이사회에서 주주 귀속 순이익의 35%를 반환하기로 승인했습니다.