HSBC 홀딩스 ADR 26년 2분기 어닝콜

여러분 안녕하십니까. 2026년 상반기 채권 투자자 콜에 함께해 주셔서 감사합니다. 저는 그룹 재무담당 파스 유사프이며, 오늘 부채 투자자 관계 책임자 그렉 케이스와 주식 투자자 관계 책임자 마크 핀도 함께하고 있습니다. 이미 많은 분들께서 실적 자료를 검토하시고 주식 투자자 콜도 청취하셨을 텐데요, 저는 채권 투자자 여러분께 가장 관련성이 높은 부분에 집중해 말씀드리겠습니다. 세 가지를 말씀드리겠습니다. 첫째, 상반기 그룹의 성과와 전략적 우선순위에 대한 진행 상황을 간략히 개괄하겠습니다. 둘째, 자본 창출, 자산 건전성, 자금 조달, 유동성을 포함해 당사 대차대조표의 강점과 회복탄력성에 초점을 맞추겠습니다. 마지막으로 목표와 가이던스, 규제 환경 전망, 그리고 발행 계획을 다루며 향후를 말씀드리겠습니다.

말씀드리는 동안 당사 웹사이트에 게시된 2026년 상반기 채권 투자자 프레젠테이션에서 일부 슬라이드를 함께 보여드리겠습니다. 말씀을 마친 뒤에는 곧바로 질의응답으로 넘어가겠습니다. 먼저 실적을 보겠습니다. 견조한 상반기 실적은 사업 포트폴리오의 분산과 자본 창출력이 높은 사업들의 강점, 그리고 전략적 우선순위의 규율 있는 실행을 다시 한번 확인해 줍니다. 저는 일회성 주요 항목을 제외한 기준으로, 그리고 환율을 고정한(불변환율) 기준의 비교를 말씀드리겠습니다. 추가 세부사항은 hsbc.com 투자자 관계 페이지에 게시된 상반기 실적 프레젠테이션의 부록에 수록되어 있습니다. 상반기 그룹 매출은 382억 달러로 전년 동기 대비 6% 증가했습니다. 세전이익은 204억 달러로 전년 대비 6% 증가했습니다.

그룹은 상반기에 연환산 유형자기자본이익률(ROTE) 19.1%를 기록했으며, 이는 연간 17% 이상이라는 당사 가이던스와 부합합니다. 중요하게도 성과는 전반적으로 고르게 나타났으며, 4개 글로벌 사업 모두 17%를 상회하는 수익률을 창출했습니다. 이제 매출 동인으로 넘어가겠습니다. 매출 기반은 두 개의 핵심 홈마켓에서의 규모 있는 포지션, 글로벌 CIB 사업, 그리고 아시아를 주요 초점으로 하는 인터내셔널 웰스 앤 프리미어 뱅킹 부문을 반영하며 계속해서 잘 분산되어 있습니다. 상반기 은행 NII(순이자수익)는 229억 달러로 전년 동기 대비 5% 증가했으며, 연간 은행 NII 가이던스는 최소 460억 달러로 상향 조정했습니다. 수수료 및 기타 수익 부문에서, 당사의 도매 트랜잭션 뱅킹은 2분기에 전년 동기 대비 7% 성장했으며, 이는 전 상품 영역 전반의 강세에 힘입은 것입니다.

2분기에는 수익 흐름이 가속화되면서, 무역금융 및 지급결제 상품에 대한 견조한 수요가 계속되고 있습니다. 당사의 웰스 사업도 2분기 수수료 및 기타 수익이 전년 동기 대비 21% 증가하며 높은 성장세를 이어가고 있습니다. 상반기 순유입 자금은 640억 달러였으며, 이 중 570억 달러가 아시아에서 유입됐습니다. 현재 당사의 웰스 잔액은 전 세계적으로 1.6조 달러이며, 아시아 지역에서 1.1조 달러의 웰스 잔액을 보유해 아시아 1위 자산관리사입니다. 전략 실행에 대해 간단히 말씀드리겠습니다. 조지가 오늘 앞서 상세히 설명드린 바와 같이, 우리는 보다 단순하고 민첩하며 고객 중심적인 은행을 구축하는 데 의미 있는 진전을 이뤘고, 지속 가능한 성장을 제공하기에 더 유리한 위치를 확보했습니다. 오늘 우리는 조직 단순화로 인한 총 절감액 목표를 20억 달러로 상향 조정했습니다.

또한 2025년 초 이후 현재까지 15건의 사업 또는 시장 철수를 발표했으며, 비전략 사업에서 전략 사업으로 18억 달러의 비용을 재배분하겠다는 목표도 계획대로 추진 중입니다. 이러한 변화는 전략적 성장 영역에서 프랜차이즈 성장을 견인하기 위한 투자 여력을 제공합니다. 2025년 연간 실적 애널리스트 콜에서 저는 디지털 자산과 인공지능 역량 개발에 대해 말씀드린 바 있습니다. 두 분야 모두 계속해서 빠른 속도로 진전되고 있습니다. 디지털 자산 부문에서는 활동이 여전히 고객 수요 중심으로 이뤄지고 있으며, 커스터디, 토큰화 역량, 그리고 시장 인프라를 구축하는 데 초점을 맞추고 있습니다. 상반기에는 영국, 홍콩, 미국, 싱가포르, 룩셈부르크에서의 기존 역량을 기반으로 토큰화 예금 상품을 아랍에미리트(U.A.E.)로 확대해, 글로벌 고객들의 연결성을 강화했습니다.

당사의 디지털 채권 발행 플랫폼인 HSBC 오리온(HSBC Orion)은 계속해서 업계 기준을 제시하고 있으며, 최근에는 6월에 홍콩달러(HKD)와 역외 위안화(CNH)로 홍콩모기지공사(The Hong Kong Mortgage Corporation Limited)를 위해 미화 15억 달러 상당의 역대 최대 디지털 채권 발행을 성공적으로 제공했습니다. 2월에 말씀드렸듯이, HSBC 오리온 플랫폼은 영국 정부의 디지털 길트 인스트루먼트(Digital Gilt Instrument, DIGIT) 위임을 확보했으며, 내년 초까지 최초의 파운드화 디지털 국채를 발행할 수 있도록 준비하고 있습니다. 또한 2027년 상반기에 예정된 ‘그레이트 브리티시 토큰화 예금(Great British Tokenized Deposit)’ 파일럿의 일환으로, 오리온에서 영국 은행 디지털 채권 발행 프로그램에 대한 작업도 진행 중입니다. 홍콩에서는 4월에 홍콩금융관리국(HKMA)의 스테이블코인 발행자 라이선스 부여 이후, 올해 말 홍콩달러(HKD) 표시 스테이블코인을 출시할 계획입니다. 다음으로 인공지능에 대해 간단히 말씀드리겠습니다.

우리는 은행 전반의 활동을 재설계하고, 단순화하며, 강화하고, 속도를 높이기 위해 AI 도입에 투자하고 있습니다. 저희의 목표는 동료들이 AI를 활용할 수 있도록 지원해 전(全) 과정에 걸친 프로세스 재설계를 추진하고 고객 경험을 개선하되, 인간의 판단, 의사결정, 그리고 책임을 핵심에 두는 것입니다. 다음으로 두 번째 영역인 당사의 대차대조표, 자산 건전성, 조달, 자본, 유동성에 대해 말씀드리겠습니다. 저희는 견고한 기반 위에서 계속 운영하고 있으며, 이는 고객과의 깊은 관계에 의해 뒷받침되고 있습니다. 매각예정으로 분류된 잔액을 포함해 예금 기반은 전년 대비 1,290억 달러 증가해 1조 8,000억 달러를 기록했습니다. 올해 상반기에는 고객 계정 잔액이 560억 달러 증가했으며, 글로벌 결제 서비스와 증권 서비스의 지속적인 모멘텀에 힘입어 주로 CIB에서 증가했습니다. 예금 증가와 함께 대출 성장에서도 모멘텀이 확대되는 모습을 확인했습니다. 매각예정분을 포함한 대출 잔액은 전년 대비 6% 증가했습니다.

성장은 전반적으로 광범위하게 나타났으며, 특히 영국과 홍콩의 무역금융 및 상업대출에서 강세가 두드러졌습니다. 자산 건전성으로 넘어가겠습니다. 연환산 신용비용은 약 47bp였고, 상반기 ECL 비용은 24억 파운드였습니다. 2분기 비용은 41bp였으며, 여기에는 홍콩 상업용 부동산과 관련된 2억 파운드가 포함돼 있습니다. 홍콩 주거용 시장은 가격과 거래량이 연속 분기에 걸쳐 증가한 데 힘입어 회복세가 이어졌고, 핵심 오피스 시장의 임대 활동도 강화되었습니다. 오피스 및 리테일 CRE 시장의 일부 구간, 특히 핵심 구간 밖에서는 여전히 압력이 남아 있지만, 전반적인 그림은 개선되었습니다. 홍콩 외 지역에서는 광범위한 패턴이 나타나고 있지는 않습니다. 다만 중동 지역의 지정학적 긴장, 높은 에너지 가격, 그리고 더 높은 금리라는 배경을 고려해 특히 면밀히 모니터링하고 있습니다.

2026년 연간 기준으로는 약 45bp라는 가이던스를 재확인합니다. 당사의 CET1 비율은 14.1%였으며, 14~14.5%의 중기 계획 범위 내에 있습니다. 상반기에 1.9%p의 유기적 자본을 창출해 프랜차이즈의 수익 창출력을 입증했습니다. 당사의 CET1 비율은 11.2%인 MDA 허들 레이트를 약 3%p 상회하는 수준을 유지하고 있습니다. 오늘 저희는 자사주 매입을 재개한다고 발표했습니다. 항셍은행 비상장화 발표 이후 자사주 매입을 중단한 지 3분기 만에, 최대 10억 파운드까지 자사주를 매입할 계획입니다. 또한 5월에 S&P가 당사의 신용등급 전망을 ‘긍정적(Positive)’으로 상향 조정한 점도 고무적이었습니다. 이는 당사의 일관된 재무상태표 강점과 함께 수익성의 구조적 개선을 인정한 결과입니다.

저희는 신용평가사들과 지속적으로 건설적인 소통을 이어가고 있으며, 동종업계 내 상위권 수준의 등급을 유지하는 것이 저희의 바람입니다. 다만 이는 평가사들의 결정 사항임을 인지하고 있으며, 저희는 시간이 지남에 따라 당사의 신용 프로필에 긍정적으로 작용한다고 믿는 전략 이행에 계속 집중하겠습니다. MREL입니다. 저희의 MREL 비율은 33%이며, 최소 요구치 대비 3.9%p의 버퍼가 있고, 추가로 29.1%의 버퍼도 보유하고 있습니다. 이는 약 360억 파운드의 버퍼에 해당합니다. 유동성 포지션 역시 매우 견조하게 유지되고 있으며, 그룹 LCR은 134%로 1,530억 파운드의 HQLA를 제외한 수치입니다. 현재 보유 중인 총 HQLA는 9.9조 파운드이며, 총 1.8조 파운드 규모의 고객 예금 기반의 약 절반을 커버하고 있습니다. 예대율 56%는 9.8조 파운드의 초과분을 창출합니다.

예금 중심의 자금조달 모델, 낮은 예대율, 그리고 상당한 규모의 고품질 유동성자산 보유는 큰 회복탄력성을 제공하며, 그 결과 도매자금 조달에 대한 의존도가 매우 낮습니다. 마지막으로, 목표, 가이던스, 규제, 그리고 발행 계획입니다. 오늘 저희는 연간 실적 발표 시 제시했던 목표를 재확인했습니다. 2028년까지 매출을 전년 대비 5% 성장 수준으로 끌어올리는 것입니다. 2028년까지 매년 유형자기자본이익률(ROTE)을 17% 이상 달성하는 것입니다. 두 지표 모두 특이항목(notable items)을 제외한 기준이며, EPS의 % 또한 중요한 특이항목 및 관련 영향을 제외합니다. 규제 관련 사항을 간단히 말씀드리겠습니다. 지난달 영국에서는 금융정책위원회(FPC)가 영국 은행 자본 프레임워크 검토에 관한 추가 세부 내용을 제시했습니다. FPC와 PRA는 스트레스 상황에서 자본 버퍼의 활용 가능성을 높이기 위한 변경 사항을 발표했으며, 레버리지 비율 프레임워크의 잠재적 개정에 대해 2026년 말 또는 2027년 초에 협의를 진행할 것으로 예상한다고 밝혔습니다.

저희는 이러한 변경의 영향이 HSBC 그룹 차원에서 중요하지 않을 것으로 예상하며, 현재 구속적이지 않은 그룹의 최소 레버리지 요구치가 잠재적으로 10bp 증가할 수 있습니다. 저희는 FPC 검토의 방향성을 환영합니다. 동시에, 영국 자본 프레임워크를 단순화하고 국제적 정합성을 개선하며 영국 은행업의 경쟁력을 강화하는 측면에서 더 빠르고 더 과감하게 나아갈 여지가 있다고 믿습니다. 저희는 이 작업이 진행되는 동안 잉글랜드은행과 영국 정부와의 건설적인 협력에 계속 전념하겠습니다. 발행 관련해서 마무리 말씀드리겠습니다. 상반기 동안 저희가 적극적으로 발행을 진행했고, 올해 발행 프로그램은 대부분 완료되었다는 점을 기쁘게 말씀드립니다. 시니어 홀드코(Senior Holdco)에서는 약 200억 달러 계획 대비 180억 달러를 발행했습니다. 하반기에는 콜 및 만기 도래분이 약 60억 달러 있습니다.

티어 2(Tier 2)는 올해 발행 계획이 없습니다. AT1은 40억 달러를 발행해 올해 계획된 발행을 완료했습니다. 지난주에는 9월에 효력이 발생하는 파운드화 AT1에 대한 콜을 발표했습니다. 저희 운영회사(OpCo)들은 계속 충분한 자금을 확보하고 있으며, 도매 발행 필요는 제한적인 수준에 그칩니다. 현 단계에서 특별히 말씀드릴 만한 눈에 띄는 필요 사항은 없습니다. 앞으로는 계획을 마무리해 가는 과정에서, 시장 여건이 유리하다면 사전 조달(pre-financing) 기회를 검토할 수 있습니다. 이는 내년 만기 도래분과 비교해 캐리 비용과 현재 스프레드를 균형 있게 고려하면서 판단하겠습니다. 결론적으로, 상반기 실적은 HSBC 프랜차이즈의 지속적인 강점과 저희 대차대조표의 회복탄력성을 보여줍니다. 강력한 자본 창출력과 견조한 자산 건전성, 그리고 상당한 자본 및 유동성 버퍼는 전략적 우선순위에 투자하고, 사업을 지속가능하게 성장시키며, 고객을 지원하는 데 필요한 상당한 재무적 유연성을 제공합니다.