스텝스톤 그룹 27년 1분기 어닝콜

오늘 콜에는 스콧 하트 최고경영자, 제이슨 멘트 사장 겸 공동 최고운영책임자, 마이크 맥케이브 전략 책임자, 데이비드 박 최고재무책임자가 함께하고 있습니다. 발표 중에는 당사 투자자 관계 웹사이트 shareholders.stepstonegroup.com에서 확인할 수 있는 프레젠테이션을 참고할 예정입니다. 시작에 앞서, 이번 컨퍼런스 콜과 프레젠테이션에는 회사의 향후 운영 및 재무 성과에 관한 특정 미래 예측 진술이 포함되어 있음을 알려드립니다. 미래 예측 진술은 경영진의 현재 계획, 추정 및 기대를 반영하며 본질적으로 불확실하고 다양한 위험, 불확실성 및 가정에 영향을 받습니다. 향후 실제 결과는 상황 변화나 스텝스톤의 정기 보고서 내 위험 요소 섹션에 설명된 여러 위험 또는 기타 요인으로 인해 이러한 미래 예측 진술에 명시되거나 암시된 내용과 크게 다를 수 있습니다.

이러한 미래 예측 진술은 오늘 날짜 기준으로만 제공되며, 법적 요구가 없는 한 당사는 이를 업데이트하거나 수정할 의무가 없습니다. 오늘 발표에는 비 GAAP 재무 지표에 대한 언급이 포함되어 있습니다. 가장 직접적으로 비교 가능한 GAAP 재무 지표와의 조정 내역은 당사의 실적 발표, 프레젠테이션, 그리고 SEC 제출 자료에 포함되어 있습니다. 2027 회계연도 1분기 재무 실적으로 넘어가겠습니다. 3페이지부터 시작하겠습니다. 스텝스톤 그룹 주식회사에 귀속되는 GAAP 순손실은 1억 1,600만 달러, 주당 1.41달러로 보고되었습니다. 참고로, GAAP 회계 기준에 따라 스텝스톤 프라이빗 웰스 이익 지분의 바이인 공정가치 변동을 손익계산서에 반영해야 하며, 이로 인해 이번 분기 GAAP 실적이 부정적으로 나타났습니다.

우리는 프라이빗 웰스 팀 구성원들로 이루어진 법인과 풋 콜 옵션 계약을 체결하여 스텝스톤이 이익 지분을 바이인할 수 있도록 하고 있습니다. 프라이빗 웰스 팀은 6월 분기에 풋 기간에 진입했으며, 스텝스톤은 2027년 3분기에 콜 기간에 진입할 예정입니다. 5페이지로 넘어가겠습니다. 우리는 1억 600만 달러의 수수료 관련 수익을 창출했으며, 이는 전년 동기 대비 30% 증가한 수치이고, FRE 마진은 39%를 기록했습니다. 이번 분기에는 주로 인프라 세컨더리 펀드에서 발생한 소급 수수료가 반영되었습니다. 소급 수수료는 110만 달러의 매출에 기여했으며, 이는 전 회계연도 1분기의 290만 달러와 비교됩니다. 소급 수수료 영향을 제외하면, 핵심 수수료 관련 수익은 1억 500만 달러로 전년 동기 대비 33% 증가했습니다. 핵심 FRE 마진은 여전히 39%를 유지하고 있습니다.

이번 분기 조정 순이익은 6,000만 달러, 주당 0.48달러를 기록했습니다. 이는 전 회계연도 1분기 4,900만 달러, 주당 0.40달러에서 증가한 수치로, 주로 수수료 관련 수익 증가에 힘입은 결과입니다. 이제 스콧에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 세스. 안녕하세요. 우리는 2027 회계연도를 탁월한 재무 실적, 견고하고 균형 잡힌 자금 조달, 그리고 지속적인 수익 성장에 대한 가시성을 제공하는 건강한 파이프라인과 함께 시작했습니다. 먼저 실적부터 말씀드리면, 연간 10억 달러 이상의 관리 및 자문 수수료를 안정적으로 창출하고 있으며, 연간 4억 달러가 훨씬 넘는 수수료 관련 수익을 지속적으로 발생시키고 있습니다. 솔직히 말해, 6년 전 IPO를 준비할 때는 이런 수치를 상상조차 할 수 없었습니다.

우리의 진전을 되돌아보면, 고객에게 최상의 서비스를 제공하고 주주 가치를 창출할 장기 투자에 대한 흔들림 없는 의지, 자산군과 지역에 걸친 균형 잡힌 성장, 그리고 선택적이고 시너지 효과가 높은 전략적 인수합병을 통해 이룬 결과라는 점에서 매우 자랑스럽습니다. 앞으로도 우리는 이 전략을 계속 따를 것입니다. 첫째, 기존 사업에서 꾸준한 성장을 창출하고 있습니다. 고객 중심의 미션 덕분에 자문, 관리 계좌, 공동 투자 펀드 투자자 전반에 걸쳐 고객 유지율이 높고 확장 기회도 풍부합니다. 둘째, 데이터 및 기술, 그리고 미국 확정기여형 퇴직연금 시장을 위한 솔루션 등 장기 성장 이니셔티브에 투자하고 있으며, 이 시장에서 프라이빗 웰스에서 거둔 성공을 재현할 가능성을 보고 있습니다.

셋째, 우리는 현재 비지배 지분을 공시 가치 대비 상당한 할인된 가격에 인수하는 데 중점을 두고 기회주의적 인수합병(M&A)을 계속 추진할 수 있습니다. 현재 우리는 인프라, 사모 채권, 부동산 자산군의 65%를 보유하고 있으며, 계약상 가능해지는 즉시 프라이빗 웰스 이익 지분을 매입할 계획입니다. 프라이빗 웰스 지분 매입은 StepStone이 가장 높은 성장세를 보이는 사업 중 하나의 전체 경제적 이익을 현행 배수 대비 상당한 할인된 가격에 확보할 수 있게 하여 조정 순이익을 크게 증가시킬 것입니다. 이로 인해 주당순이익이 크게 증가할 것으로 기대하며, 이는 앞으로도 복리 효과로 이어질 것입니다. 자금 조달로 전환하면, 관리 계좌와 공동 투자 펀드에 걸쳐 100억 달러의 총 유입액을 기록하며 또 한 분기 두 자릿수 성장을 달성했습니다.

우리 프라이빗 웰스 플랫폼은 28억 달러의 신규 청약으로 또 한 번 분기별 최고 기록을 세웠으며, 총 프라이빗 웰스 자산은 210억 달러를 넘어 작년 대비 순자산 가치가 두 배 이상 증가했습니다. 우리 펀드 내 투자자들의 높은 지속성이 계속 나타나고 있으며, 이번 분기 플랫폼 전체 환매율은 2% 미만입니다. 우리 벤처 및 성장주 펀드인 SPRING은 계속해서 두드러진 성과를 보이고 있습니다. SPRING은 혁신 경제의 열기를 타고 인공지능 네이티브 기업, AI 인프라, 사이버 보안, 에너지, 항공우주 및 방위 산업, 그리고 우주 탐사 분야에 투자하고 있습니다. 이번 분기 SPRING의 17억 달러 청약에는 유입액이 평소보다 높은 수준이 포함된 것으로 보고 있습니다.

청약 속도는 정상화될 수 있지만, SPRING은 계속해서 건강한 수준의 지속적인 청약을 창출할 것이며, 전체 프라이빗 웰스 플랫폼도 올해 초에 강조한 속도에 부합하는 강력한 연간 유입을 기록할 것으로 기대합니다. 이제 마이크에게 자금 조달, 자산 성장, 주주 배당에 대해 말씀드리도록 하겠습니다.

감사합니다, 스콧. 8번 슬라이드로 넘어가면, 지난 1년간 거의 400억 달러의 총 운용자산(AUM) 증가를 기록하며 역대 최고의 12개월 기간을 보냈습니다. 이 자금 조달은 관리 계좌와 공동 투자 펀드(프라이빗 웰스 포함)에서 각각 약 200억 달러씩 균등하게 나뉘었습니다. 관리 계좌 증가분 중 90억 달러, 즉 45%는 신규 계좌 개설 또는 기존 계좌의 새로운 자산군이나 전략으로의 확장에서 발생했습니다. 이번 분기에는 약 45억 달러의 관리 계좌 증가와 55억 달러의 공동 투자 펀드 유입을 포함해 총 100억 달러 이상의 총 증가를 기록했습니다. 우리의 드로우다운 공동 투자 펀드에 대한 주목할 만한 추가 자금으로는 최신 벤처 캐피털 세컨더리 펀드의 10억 달러 첫 클로징, 인프라 공동 투자 펀드의 5억 달러 클로징, 사모펀드 세컨더리 펀드의 3억 달러 클로징, 사모펀드 공동 투자 펀드의 2억 달러 클로징이 포함됩니다.

또한 특별 상황 부동산 세컨더리 펀드와 다중 전략 성장주 펀드의 다음 빈티지를 출시했으며, 첫 클로징은 향후 분기에 예상되며 이후 활성화가 진행될 예정입니다. 에버그린 펀드로 전환하면, 프라이빗 웰스 상품군에서 28억 달러의 청약을 기록하며 분기 말 기준 플랫폼 규모를 210억 달러 이상으로 성장시켰습니다. 스콧이 언급했듯이, 이번 분기 SPRING이 이 유입액 중 거의 17억 달러를 견인했습니다. S 프라임, 저희의 전 사모시장 펀드는 4억 달러 이상의 청약을 기록했으며, 나머지 유입액은 사모주식, 신용, 인프라 에버그린 펀드에 분산되었습니다. 또한, 에버그린 비상장 BDC인 S-Cred에서 5억 달러 이상의 청약을 기록하며 펀드 규모를 28억 달러로 성장시켰습니다. 저희는 StepStone 프라이빗 웰스 펀드를 판매하는 파트너가 800명을 넘으며 신디케이트 확장에 지속적으로 진전을 이루고 있습니다.

StepStone 펀드를 최소 1년 이상 판매해온 플랫폼 중, 해당 배포 파트너들은 평균적으로 두 개의 펀드를 판매하고 있습니다. 이 수치는 시간이 지남에 따라 꾸준히 증가해왔습니다. 저희는 신디케이트 성장과 다중 펀드 채택 증가를 프라이빗 웰스 유통의 건전성과 웰스 채널 내 파트너와의 깊은 관계 강도의 핵심 지표로 보고 있습니다. 9번 슬라이드는 구조별 및 자산군별 수수료 발생 자산을 보여줍니다. 이번 분기에 수수료 발생 자산을 거의 100억 달러 증가시켰습니다. 수수료 발생 AUM 성장의 동인은 프라이빗 웰스의 기록적인 청약, 혼합 펀드의 활성화, 드로우다운 펀드에 대한 신규 약정, 그리고 관리 계좌의 활발한 배치였습니다.

6월에 두 개의 PE 세컨더리 펀드를 활성화했으며, 이는 예상 범위의 이른 시점으로 수수료 발생 자산에 거의 30억 달러를 추가했습니다. 이러한 대규모 활성화와 꾸준한 관리 계좌 배치에도 불구하고, 미배치 수수료 발생 자본(UFEC)은 390억 달러 이상으로 건전한 균형을 유지하고 있습니다. 관리 계좌의 강력한 자금 조달과 벤처 캐피털 세컨더리 펀드의 첫 클로징이 UFEC 잔액 보충에 기여했습니다. 수수료 발생 자산과 UFEC의 합계는 약 1,930억 달러로, 전 분기 대비 90억 달러, 전년 대비 370억 달러 증가했습니다. 이는 2022 회계연도 이후 연평균 19%의 유기적 성장률에 해당합니다. 수수료 발생 AUM에서 향후 분배를 소통하겠다는 약속에 따라, 다음 분기에 약 15억 달러 규모의 관리 계좌 만기가 예상됩니다.