소파이 테크놀로지스 26년 3분기 어닝콜

좋은 아침입니다. 소파이는 어떤 기준으로 보더라도 매우 뛰어난 3분기 실적을 달성했습니다. 회원 수는 35%, 상품 수는 44% 증가했고, 이에 힘입어 매출 성장세가 또 한 분기 가속화되면서 매출은 14억 달러로 2025년 3분기 대비 44% 증가했습니다. 조정 주당순이익은 0.18달러를 기록했습니다. 어떤 환경에서도 강력한 실적이지만, 2026년의 실제 전개 상황을 고려하면 더욱 주목할 만합니다. 올해가 9개월 지난 지금, 사업 환경은 1월에 예상했던 것과 달라졌습니다. 당초 2026년 가이던스에는 두 차례의 금리 인하가 반영되어 있었습니다. 하지만 실제로는 이미 한 차례 금리 인상이 있었고, 현재로서는 올해 두 차례의 추가 금리 인상이 예상됩니다. 다행히도 저희는 역대 어느 때보다도 잘 실행하고 있습니다. 실제로 저는 고금리 환경에서도 저금리 환경에서와 마찬가지로 지속 가능한 성장을 이끌어낼 수 있다는 확신을 갖고 있습니다.

사업의 성장세와 고금리 환경에서도 실행력을 발휘할 수 있는 역량을 고려해, 3분기 실적 초과 달성과 4분기에 대한 기대 상향을 반영하여 2026년 연간 가이던스를 높입니다. 2026년 조정 순매출은 50억 4,000만 달러로 예상합니다. 이는 전년 대비 40% 증가한 수치이며, 기존 가이던스 범위인 47억 5,000만~48억 5,000만 달러를 웃돕니다. 조정 EBITDA는 16억 6,000만 달러로 예상하며, 이는 기존 전망치 16억 달러보다 높고 EBITDA 마진 33%에 해당합니다. 조정 순이익은 8억 4,000만 달러, 순이익률은 17%로 예상합니다. 기존 전망치는 8억 2,500만 달러였습니다. 조정 주당순이익은 기존 전망치 0.60달러에서 0.61달러로 상향합니다. 이 가이던스에 따르면 4분기 매출은 약 13억 7,500만 달러로, 전년 동기 대비 36% 증가할 것으로 예상됩니다. 조정 EBITDA는 4억 9,200만 달러, 조정 순이익은 2억 7,600만 달러로 예상되며, 순이익률은 20%, 조정 주당순이익은 0.19달러입니다.

사업 전반에서 성장세가 고르게 나타나고 있으며 실적 가시성도 여전히 높습니다. 이에 따라 기존 전망치를 웃도는 2027년 잠정 가이던스를 제시할 수 있게 됐습니다. 2026년 당초 매출 가이던스를 3억 8,500만 달러 초과한 데 이어, 2027년 조정 순매출은 64억 달러로 예상합니다. 이는 전년 대비 27% 성장하는 수준입니다. 수익성도 계속해서 크게 개선될 것으로 예상합니다. EBITDA 마진은 약 35%로 상승하고, 조정 EBITDA는 22억 4,000만 달러에 이를 전망입니다. 조정 순이익은 12억 8,000만 달러, 순이익률은 약 20%, 주당순이익은 0.90달러로 예상합니다. 크리스가 자세히 설명하겠지만, 저희 계획은 추가 자본 조달 없이 자체적인 자본 창출로 자금을 충당합니다.

2026년 매출이 50억 달러에 이를 것으로 예상되는 가운데, 개별 사업 부문 전반에서 충분한 규모와 매출, 다각화를 달성했습니다. 따라서 회원 증가, 제품 증가, 제품당 매출 추세를 파악하는 것만으로도 사업을 평가하고 전망할 수 있습니다. 중요한 점은 사업을 성장시키고 전략을 실행하기 위해 이 세 가지 지표에 자원을 배분한다는 것입니다. 각 사업 부문에서 제품당 매출을 좌우하는 요인은 분명 서로 다릅니다. 하지만 지난 2년여간의 추세를 보면 이 지표들이 제한된 범위 안에서 움직이며 높은 지속성을 보인다는 점을 알 수 있습니다. 저희의 목표는 단순합니다. 회원 수를 늘리고, 제품 수를 늘리며, 제품당 매출을 최적화해 장기적으로 주주를 위한 가치를 극대화하는 것입니다. 이번 분기부터 앞으로는 장기적인 가치에 가장 중요한 이 세 가지 동인을 중심으로 사업을 일관되게 설명하겠습니다.

저희가 서비스를 제공하는 회원 수, 회원 한 명당 사용하는 제품 수와 그에 따른 전체 제품 수, 그리고 제품당 매출입니다. 회원 수와 회원당 제품 수의 증가는 금융 서비스 생산성 루프의 강점과 이것이 성장에 미치는 복리 효과를 보여줍니다. 이는 또한 저희가 20개 분기 연속으로 40의 법칙을 초과 달성한 중요한 이유입니다. 제품당 매출은 각 고객 관계에서 얼마나 효과적으로 수익을 창출하는지를 보여주는 지표로, 여기에는 여러 변수가 포함됩니다. 가장 중요한 변수는 대출 부문의 순이자마진과 신용도, 소파이 머니 부문의 예금과 지출, 신용카드 부문의 잔액과 지출, 투자 부문의 자산수익률입니다. 이 지표들은 함께 지속 가능한 매출 성장과 고객 생애 가치, 유형 보통주 자본이익률 20~30%를 달성하기 위한 경로를 만들어냅니다. 앞으로 매 분기 이 지표들을 일관되게 보고하겠습니다. 이제 실적을 살펴보겠습니다. 회원 활동은 여전히 매우 활발합니다.

저희는 평균 이상의 소득을 올리는 회원을 계속 유치하고 있으며, 지출·저축·투자 추세도 긍정적입니다. 신용 성과는 다시 개선됐으며, 모든 항목을 포함한 개인대출 순상각률은 3.4%로 여전히 저희 예상에 확실히 부합합니다. 회원들의 대출, 지출, 저축 또는 투자 활동이 둔화되고 있다는 징후는 보이지 않습니다. 3분기 실적은 저희 전략의 지속적인 강점을 보여주었습니다. 매출 성장률 44%와 EBITDA 마진 34%를 합산한 40의 법칙 점수는 79로, 40의 법칙을 20개 분기 연속 초과 달성했습니다. 회원 수는 전년 동기 대비 35% 증가한 1,710만 명을 기록했습니다. 전체 제품 수는 전년 동기 대비 약 44% 증가한 2,670만 개를 기록했습니다. 이번 분기에 새로 개설된 제품 중 51%는 이번에도 기존 회원이 개설했습니다. 제품 수는 회원 수보다 계속 빠르게 증가하고 있으며, 회원당 제품 수는 1년 전 1.47개에서 약 1.56개로 늘었습니다.

이는 플랫폼 참여도가 심화되고, 각 회원 코호트에서 회원당 제품 수가 지속적으로 증가하며, 금융 서비스 생산성 루프 전략이 더욱 강화되고 있음을 보여줍니다. 조정 EBITDA는 전년 동기 대비 70% 증가한 4억 7,000만 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 조정 EBITDA 마진도 34%로 사상 최고치를 기록했습니다. 조정 순이익은 전년 동기 대비 74% 증가한 2억 4,300만 달러를 기록했고, 조정 순이익률도 사상 최고치인 18%를 기록했습니다. 조정 주당순이익은 0.18달러로 전년 동기 대비 64%, 전분기 대비 50% 증가했습니다. 매출 구성은 장기 목표인 수수료 기반 사업 매출 비중 50%를 향해 계속 다각화되고 있습니다. 3분기 수수료 기반 매출은 총 5억 7,100만 달러로 전체 매출의 42%를 차지했으며, 2분기의 39%보다 높았습니다. 대출 부문은 조정 순매출 약 8억 700만 달러를 창출했습니다.

대출 순이자이익은 6억 7,000만 달러였으며, 연결 순이자마진은 6.14%로 견조한 수준을 기록해 전분기보다 16bp 상승했습니다. 이는 대출 성장의 지속적인 수혜와 더불어, 대출에서 현금으로 회수한 이자 수익률이 공정가치 평가액보다 높았고, 예금으로 조달한 대차대조표에서 손실이 예상보다 낮았던 점도 반영합니다. 총 대출 취급액은 사상 최고치인 169억 달러를 기록했습니다. 대출 플랫폼 사업의 대출 취급액은 약 38억 달러로, 2분기보다 7억 400만 달러 증가했습니다. 이를 통해 회원 수요에 대응할 여력을 추가로 확보하는 동시에 자본 부담이 적은 수수료 기반 매출 기회를 확대하고 있습니다. 대출 상품의 성장은 여전히 견조하고 여러 부문에 걸쳐 고르게 나타나고 있습니다. 전체 대출 상품 수는 전년 동기 대비 약 39% 증가한 340만 개를 기록했습니다. 개인 대출 상품은 전년 동기 대비 45%, 학자금 대출 상품은 22%, 주택 대출 상품은 50% 증가했습니다.

대출 매출은 대출 상품 수보다 빠르게 증가했으며, 이는 대출 고객 관계에서 수익화가 확대되고 있음을 보여줍니다. 기간 말 상품 수를 기준으로 한 연환산 상품당 대출 매출은 3분기에 약 942달러로 증가했으며, 2025년 3분기에는 782달러였습니다. 금융 서비스 매출은 전년 동기 대비 25% 증가한 약 5억 2,500만 달러를 기록했습니다. 금융 서비스 상품 수는 전년 동기 대비 44% 증가한 2,320만 개를 기록했습니다. 금융 서비스 부문에서는 소파이 머니와 릴레이가 절대적인 성장 규모가 가장 큰 상품으로, 두 상품 모두 상품 수가 800만 개를 넘어섰습니다. 전년 동기 대비 성장률은 각각 34%와 45%였습니다. 다른 상품에서도 매력적인 성장률을 달성하고 있습니다. 인베스트 상품 수는 전년 동기 대비 37% 증가해 400만 개를 넘어섰습니다. 신용카드 상품 수는 전년 동기 대비 67% 증가한 약 65만 6,000개를 기록했으며, 주 사용 카드 이용자 비중이 높고 신용 성과도 양호했습니다.

또한 분기 말 기준 소파이 크립토 상품은 50만 개를 넘어섰고, 소파이 플러스 구독자는 약 27만 5,000명이었습니다. 다양한 상품을 제공함으로써 회원을 유치하고, 참여도를 높이며, 추가적인 수익화 기회를 창출할 수 있는 여러 경로를 확보하고 있습니다. 기말 상품 수를 단순한 대리 지표로 보면, 상품당 연환산 금융 서비스 매출은 2분기 88달러에서 3분기 약 90달러로 증가했으며, 수익화 증가 폭은 신용카드와 소파이 크립토에서 가장 컸습니다. 이러한 개선은 예금, 지출, 중개 서비스, 대출 추천, 구독, 신용카드 잔액에 적용되는 실효 이자율 및 기타 수수료 기반 서비스를 통해 회원 활동을 지속적으로 수익화한 결과입니다. 상품 이용 기간이 길어지면서 잔액 증가, 거래 활동 확대, 운용자산 증가, 추가 교차 판매를 통해 상품당 매출을 더욱 늘릴 기회가 생기고 있습니다. 소파이 플러스는 이러한 모델의 궁극적인 사례입니다.

이 상품은 상품당 연간 120달러의 반복 매출을 창출할 뿐만 아니라, 소파이 머니, 인베스트, 릴레이 및 대출 전반의 참여도도 높입니다. 실제로 소파이 플러스 회원의 약 83%는 기존 소파이 회원이었으며, 이들 중 25%는 소파이 플러스에 가입한 뒤 다른 상품을 추가로 이용했습니다. 소파이 플러스만큼 금융 서비스 생산성 선순환이 작동하는 모습을 잘 보여주는 사례는 없습니다. 가치 제안을 계속 강화하고 기존 회원 사이에서 인지도를 높여 소파이 플러스 회원 수를 100만 명 이상으로 확대할 수 있다고 여전히 확신합니다. 따라서 금융 서비스 부문의 매출 성장은 상품 규모와 수익화 양쪽에서 비롯되고 있습니다. 회원 수를 늘리고, 회원당 이용 상품 수를 증가시키며, 해당 상품에서 창출되는 매출을 확대하고 있습니다. 이는 강력한 선순환 구조를 만들어냅니다. 폭넓게 이용되는 금융 서비스 상품은 효율적인 회원 유치를 돕습니다.