APi 그룹 26년 3분기 어닝콜

감사합니다. 여러분, 좋은 아침입니다. 2026년 3분기 실적 발표 컨퍼런스콜에 함께해 주셔서 감사합니다. 오늘 통화에는 러스 베커 사장 겸 최고경영자와 데이비드 자콜라 수석부사장 겸 최고재무책임자가 함께하고 있습니다. 시작하기에 앞서, 회사의 실적 보도자료와 오늘 통화에서 언급되는 일부 내용은 미래예측진술이라는 점을 알려드립니다. 이러한 진술은 회사의 미래 실적, 예상되는 사건이나 추세 및 과거 사실이 아닌 기타 사안에 관한 기대, 의도와 전망을 바탕으로 합니다. 이러한 진술은 미래 실적을 보장하지 않으며, 실제 결과가 미래예측진술에 명시되거나 암시된 내용과 중대하게 달라질 수 있는 알려진 또는 알려지지 않은 위험과 불확실성, 기타 요인의 영향을 받습니다.

당사의 보도자료와 미국 증권거래위원회 제출 서류에는 향후 실적이 당사의 예상과 달라질 수 있는 중요한 위험 요인이 상세히 기재되어 있습니다. 당사의 진술은 오늘인 10월 29일 현재를 기준으로 하며, 법률상 요구되는 경우를 제외하고는 당사가 발표하는 어떠한 미래예측진술도 업데이트할 의무를 지지 않습니다. 참고로, 당사 웹사이트의 투자자 관계 페이지에 3분기 재무 실적을 상세히 설명한 자료를 게시했습니다. 오늘 말씀드릴 내용에는 비일반회계기준 재무지표와 기타 주요 운영 지표도 포함됩니다. 이들 항목에 대한 조정 내역 및 기타 정보는 보도자료와 발표 자료에서 확인하실 수 있습니다. 이제 러스에게 통화를 넘기겠습니다.

감사합니다, 애덤. 여러분, 좋은 아침입니다. 오늘 아침 통화에 시간을 내어 참석해 주셔서 감사합니다. APi에 헌신해 주시는 3만 2,000명의 리더 여러분께 감사드립니다. 각 리더의 안전과 건강, 안녕은 여전히 당사의 최우선 가치입니다. 당사의 문화는 사업의 토대이며 성과를 이끌어냅니다. 이 문화는 APi를 차별화하고, 고객과 지역사회에서 매일 성과를 거둘 수 있게 해줍니다. ‘훌륭한 공동체를 만드는 훌륭한 리더 육성’을 주제로 창립 100주년을 기념하며, 모든 팀원에게 온라인 리더십 개발 과정인 ‘나는 리더입니다’를 다시 수강하도록 요청했습니다. APi는 리더십이 평범함과 탁월함을 가르는 가장 큰 요소라고 믿습니다. 팀원들에 대한 이러한 투자는 APi를 형성해 온 리더십 행동과 문화를 더욱 강화하고, 향후 100년간의 성장을 뒷받침할 것입니다.

오늘 통화에 참석해 주신 분들도 실적 발표 자료에 있는 링크를 통해 이 과정을 수강해 보시기를 권합니다. 30분 정도의 시간이 소요되며, 충분히 가치 있는 시간이라고 자신 있게 말씀드릴 수 있습니다. 당사의 사업은 계속해서 높은 성과를 내고 있으며, 이는 3분기 사상 최대 실적에 반영되어 있습니다. 순매출은 23% 증가했고 유기적 기준으로는 16% 증가했습니다. 유기적 성장이 두 자릿수를 기록한 것은 4분기 연속입니다. 유기적 성장과 안전 서비스 부문은 크게 가속화되어 2025년 3분기 대비 9% 성장했습니다. 검사 우선 전략은 계속해서 성과를 내고 있습니다. 반복성이 높고 법적으로 의무화된 검사, 서비스 및 모니터링 매출이 중간에서 높은 한 자릿수의 꾸준한 성장세를 보이는 한편, 견조한 프로젝트 환경에서도 기회를 포착할 수 있는 기반을 마련하고 있습니다. 수주 잔고는 사상 최고 수준을 유지하며 전년 대비 두 자릿수 증가했습니다. 현재 매출총이익률에 긍정적으로 기여하고 다양한 최종 시장에 분산된 양질의 일감으로 구성되어 있습니다.

역동적인 인플레이션 환경에도 불구하고 조정 EBITDA 마진은 20베이시스포인트 확대됐습니다. 이는 16분기 연속 마진 확대를 기록한 것으로, 시장 상황과 관계없이 수익성을 개선할 수 있는 당사의 역량을 보여줍니다. 사업을 좀 더 자세히 살펴보면, 북미 안전 사업은 전년 동기의 까다로운 비교 기준과 의미 있는 마진 확대에도 불구하고 두 자릿수 유기적 매출 성장률을 기록하며 또 한 번 탁월한 분기를 보냈습니다. 검사, 서비스 및 모니터링은 여전히 당사 사업의 핵심이며, 3분기 검사 매출은 두 자릿수 성장률을 기록했습니다. 대형 프로젝트 시장은 여전히 견조합니다. 사상 최대 수준인 수주 잔고는 계속 증가하고 있습니다. 제안 활동은 활발하며, 유의미한 지연이나 취소는 없었습니다. 반도체, 첨단 제조, 데이터센터, 헬스케어, 창고 및 유통을 비롯한 여러 최종 시장에서 수요가 나타나고 있습니다. 대형 프로젝트에서의 성공은 검사 우선 전략의 강점을 보여줍니다.

이러한 기회는 오랜 고객사로부터 나오며, 이들과의 관계는 검사 및 서비스 업무를 통해 시작되고 발전했습니다. 경쟁사들이 따라오기 어려운 기술 역량과 규모를 바탕으로, 당사는 매력적인 마진을 확보하며 이러한 프로젝트를 수주하고 있습니다. 전국적인 지점망과 탄탄한 고객 관계를 바탕으로 프로젝트 완료 후에도 반복적인 검사 및 서비스 매출을 확보할 수 있는 유리한 위치에 있습니다. 예상대로 해외 안전 사업은 전분기 대비 개선됐으며, 3분기에 유기적 성장으로 돌아섰습니다. 검사, 서비스 및 모니터링은 계속 성장하고 있으며 해외 사업의 핵심으로 남아 있습니다. 주요 선행 영업 지표가 계속 개선되고 있습니다. 수주와 신규 고객 수가 증가했으며, 프로젝트 잔고는 금액과 계약잔고 기준 매출총이익률 모두에서 수년 만의 최고치를 기록했습니다. 저희의 사업 운영 방침은 지점 차원의 기본에 충실하고, 반복 매출과 검사 서비스를 강화하며, 지점장들이 사업 성과를 개선하도록 권한을 부여하는 데 중점을 둡니다. 이 방침은 북미에서 성과를 거두었으며 해외 사업에서도 같은 성과를 낼 것입니다.

2027년을 내다보면, 해외 안전 사업이 과거와 같은 한 자릿수 중반대 성장률을 회복할 것으로 예상합니다. 스페셜티 사업은 유기적 순매출이 30% 성장하며 다시 한번 인상적인 분기 실적을 기록했습니다. 두 자릿수 성장을 기록한 것은 6분기 연속입니다. 데이터센터, 국가 핵심 인프라, 헬스케어 등 목표 시장 전반의 수요에 힘입어 프로젝트 환경은 여전히 견조합니다. 이 부문의 사상 최대 프로젝트 잔고는 계속 증가하고 있습니다. 안전 서비스 사업과 마찬가지로 스페셜티 사업도 무엇보다 서비스 사업입니다. 매출의 거의 절반은 오랜 고객에게 제공하는 필수 반복 서비스에서 발생합니다. 이번 분기 서비스 매출은 두 자릿수 성장률을 기록했으며, 현재 진행 중인 프로젝트가 완료되면 여러 APi 계열사에 걸쳐 매력적인 서비스 기회가 창출될 것입니다. APi 계열사 간 협업을 계속 강화해 고객에게 여러 서비스를 하나의 제안으로 제공할 수 있도록 하고 있습니다. 이는 이번 분기 매출 성장에 상당한 기여를 했습니다.

전사적으로 각 팀은 마진 확대에 계속 집중하고 있으며, 마진을 지속적으로 개선하기 위해 진행 중인 업무가 성과를 낼 것이라고 확신합니다. 북미 안전 사업과 스페셜티 서비스 사업 모두 올해 부문 영업이익률을 의미 있게 개선했습니다. 프로젝트 물량 증가가 매출총이익률 확대에 부담으로 작용했음에도 거둔 성과입니다. 신규 프로젝트 기회에서 더 나은 가격을 확보하고 있으며, 매출총이익률이 더 높은 프로젝트가 잔고에 반영되고 있습니다. 마진이 더 높은 프로젝트가 올해 남은 기간과 2027년에 걸쳐 매출로 전환되면서, 마진 확대에 기여하는 비중은 점점 커질 것입니다. 해외 안전 사업이 계속 탄력을 받고 정상적인 성장 수준을 회복하면, 마진 확대에도 더 크게 기여할 것으로 기대합니다. 인수합병 활동도 계속 활발히 진행하고 있습니다.

이번 분기에는 WTech 인수를 마무리하고 세 건의 추가 인수를 완료했으며, 그중에는 에버그린 파이어 앤 시큐리티를 APi 계열사로 편입한 것도 포함됩니다. 워싱턴주에 본사를 둔 시스템 통합업체 에버그린은 북미 전자 보안 사업 역량을 강화해 줍니다. 전자 보안은 당사의 핵심 전략 중점 분야입니다. 연초 이후 현재까지 13건의 거래를 마무리했으며, 2026년 추가 인수에 2억 5,000만 달러를 지출한다는 계획도 순조롭게 진행되고 있습니다. 중요한 점은 추가 인수와 대형 플랫폼형 인수 모두에서 지급한 배수가 과거 밸류에이션 수준과 일관되게 유지되고 있다는 것입니다. 높은 사업 보완성을 갖춘 추가 인수의 평균 EBITDA 배수는 계속 5~6배 수준입니다. 규모가 큰 전략적 인수 또는 플랫폼 인수의 경우, 평균 EBITDA 배수는 10배 초반 수준입니다. 늘 그렇듯 인수합병을 추진할 때는 반드시 충족해야 하는 다섯 가지 중요한 기준에 따라 계속 엄격하게 접근하겠습니다. 지역적 적합성, 제공하는 서비스, 재무적 특성입니다.

인수 후 단기간 내에 10/16/60+ 목표 달성에 기여할 수 있는 경로가 있어야 합니다. 사업을 통합할 수 있는 역량, 그리고 무엇보다 중요한 문화, 가치, 적합성입니다. 인수합병 파이프라인은 여전히 탄탄하며, 연간 3억 5,000만 달러 규모의 추가 인수를 뒷받침할 역량을 구축하고 있습니다. 소방 및 생명 안전, 전자 보안, 엘리베이터 및 에스컬레이터, 틈새 전문 서비스 분야 기업을 APi 계열사로 편입할 기회가 상당하다고 보고 있습니다. 당사가 진출한 산업은 여전히 매우 분산되어 있으며, 매도자와 그 팀에 영원히 함께할 보금자리를 제공한다는 당사의 가치 제안은 계속해서 차별화 요소로 작용해 이러한 기회를 포착하기에 유리한 위치를 만들어 줍니다. 데이비드에게 발언을 넘기기 전에, 이번 분기를 잠시 벗어나 이 사업이 향하고 있는 방향에 대해 말씀드리고 싶습니다. 창립 100주년을 맞은 해의 3분기까지, 사업의 모습은 매우 일관적입니다. 두 자릿수 유기적 성장, 마진 확대, 사상 최대 수주잔고, 그리고 규율 있는 자본 배분입니다.

이러한 일관성은 우연히 생긴 것이 아닙니다. 이는 어떤 고객에게 서비스를 제공할지, 어떤 프로젝트를 맡을지, 어떤 기업을 APi 계열사로 편입할지에 대해 우리가 내린 선택의 결과입니다. 그렇기 때문에 2027년을 바라보는 지금, 탄탄한 기반과 진정한 자신감을 갖고 있습니다. 성장 동력입니다. 상반기부터 이어진 성장 동력은 3분기에도 지속됐습니다. 첫 두 분기 모두 두 자릿수 유기적 성장을 달성했고, 사업 실적을 바탕으로 연간 전망을 세 차례 상향했으며, 인수 이후 다시 한 차례 상향했습니다. 점검, 서비스 및 모니터링 매출은 계속 증가하고 있습니다. 프로젝트 사업 부문에서는 계속해서 수주에 성공하고 있으며, 가격 책정 기조도 견조하게 유지되고 있습니다. 새해로 넘어가더라도 이러한 흐름이 바뀔 이유는 없다고 봅니다. 수주잔고와 가시성입니다. 하반기를 맞아 수주잔고가 처음으로 50억 달러를 넘어섰으며, 계속 증가하고 있습니다.

수주잔고는 모든 사업 부문과 서비스 분야, 목표 시장에 걸쳐 다각화되어 있어 2027년까지 상당한 가시성을 제공합니다. 또한 수주잔고는 당사가 원하는 사업에 집중되어 있습니다. 적합한 고객과 수익성을 갖춘 우량 프로젝트를 선별해 수주하며, 프로젝트 완료 후에는 반복적인 점검, 서비스 및 모니터링 기회를 창출합니다. 최종 시장입니다. 최종 시장은 중요하며, 당사는 적합한 시장에 자리 잡고 있습니다. 반도체, 첨단 제조, 데이터센터, 헬스케어, 국가 핵심 인프라 분야의 구축은 한 해에 그치는 사업이 아니라 수년에 걸쳐 진행되는 사업입니다. 당사는 규모와 기술 전문성, 오랜 고객 관계를 바탕으로 화재 및 생명 안전, 전자 보안, HVAC 및 기계, 구조화 케이블링 및 구조 서비스 전반에서 이러한 구축 사업을 지원할 수 있는 입지를 갖추고 있습니다. 이후에도 법적으로 의무화된 점검과 서비스를 통해 해당 시설을 수십 년간 지원할 수 있습니다. 오늘날 확인되는 수요는 2027년과 그 이후에도 당사가 제공할 반복 매출로 이어집니다. 마진입니다. 마진 개선 요인은 일관되게 유지되고 있으며, 아직 충분히 활용되지 않았습니다. 첫째, 꾸준한 유기적 성장입니다. 점검, 서비스 및 모니터링 매출 비중을 개선하는 것입니다.

고객과 프로젝트를 선별할 때 규율을 유지하는 것입니다. 가격 책정, 지점 및 현장 운영 최적화입니다. 조달 시스템과 규모의 이점, 글로벌 역량센터 구축, 수익성에 기여하는 인수합병, 선별적인 사업 정리가 포함됩니다. 제가 늘 말씀드리듯, 언제나 더 나아질 수 있습니다. 프로젝트 물량이 높은 수준을 유지하고 자재 비용이 상승했음에도, 올해 매 분기 조정 EBITDA 마진을 확대했습니다. 2027년에도 마진 확대가 이어질 것으로 예상하며, 2028년 조정 EBITDA 마진 목표인 16%를 확실히 바라보고 있습니다. 인수입니다. 2026년은 당사 인수합병 역사상 가장 활발한 해 중 하나였습니다. 2월에 서타사이트, 6월에 오닉스 파이어, 7월에 더블유테크, 9월에 에버그린 인수를 완료했으며, 이와 함께 규모가 작은 추가 인수도 여러 건 진행했습니다. 이 인수들을 통해 연환산 매출이 총 5억 달러를 훨씬 웃도는 규모로 증가합니다. 이들 인수는 모두 당사의 10/16/60+ 프레임워크에 긍정적으로 기여합니다. 중요한 점은 2026년 실적에는 이들 사업의 일부 연도 기여분만 반영된다는 것입니다.

2027년에는 이들 사업의 연간 전체 기여분이 반영됩니다. 또한 1년 전체 기간 동안 사업을 보유하고 지속적으로 통합함으로써 얻는 효과도 기대할 수 있습니다. 여기에는 고객 기반을 대상으로 한 교차 판매, 검사 및 서비스, 조달 규모 확대, 그리고 에이피아이 전반의 마진 확대를 이끌어 온 운영 규율이 포함됩니다. 이는 신규 인수가 없더라도 이미 내재된 순풍으로 작용하며, 인수 파이프라인도 여전히 탄탄합니다. 마무리하자면, 2027년을 앞둔 지금 당사는 두 자릿수 유기적 성장률을 보이는 사업, 적합한 최종 시장에서의 사상 최대 수주잔고, 앞으로도 지속될 마진 확대, 일부 연도 기여분에서 연간 전체 기여분으로 전환되는 4건의 인수, 그리고 지속적인 투자와 주주 환원을 가능하게 하는 대차대조표와 현금흐름을 갖추고 있습니다. 전통적으로 그래 왔듯이 2월에 2027년 예산과 가이던스를 안내해 드릴 예정입니다. 다만 지금 미리 말씀드리고 싶은 점이 있습니다.