ATI 26년 2분기 어닝콜

계속 진행해 주시기 바랍니다. 안녕하세요, ATI의 2026년 2분기 실적 발표 컨퍼런스콜에 오신 것을 환영합니다.

이 역할을 맡게 되어 매우 기쁘며, 은퇴하시기 전 ATI에 큰 기여를 해주신 데이브 웨스턴을 먼저 언급하며 감사의 뜻을 전하고자 합니다. 오늘 논의 내용은 atimaterials.com에서 웹캐스트로 중계되고 있습니다. 오늘 함께하시는 분들은 이사회 의장 겸 사장 겸 CEO인 킴 필즈와 수석부사장 겸 CFO인 롭 포스터입니다. 준비된 발표를 시작하기에 앞서, 이번 콜과 함께 제공되는 보충 프레젠테이션 자료를 확인해 주시기 바랍니다. 해당 슬라이드에는 당사의 실적, 역량, 전망에 대한 추가 설명과 세부 내용이 담겨 있으며, 당사 웹사이트에서도 확인하실 수 있습니다. 참고로, 모든 미래예측진술은 다양한 가정과 유의사항의 적용을 받습니다. 이 내용은 실적 발표 자료와 함께 제공되는 프레젠테이션에 기재되어 있습니다. 준비된 발표 후 질문을 받겠습니다. 이제 콜을 킴에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 롭. 팀에 오신 것을 환영합니다. 여러분, 안녕하세요. 참석해 주셔서 감사합니다. 3페이지 슬라이드를 보시면, ATI는 또 한 번 견조한 분기를 기록하며 사업의 수익 창출력이 확대되고 있음을 보여드렸습니다. 2분기 조정 EBITDA는 2억 8,400만 달러로, 기존 가이던스 상단을 2,900만 달러 상회했습니다. 1,000만 달러의 자산 매각 이익을 제외하더라도, 기초 실적은 가이던스 상단을 1,900만 달러 초과했습니다. 조정 EBITDA는 전년 동기 대비 37% 증가하며, 2007년 이후 ATI의 분기 기준 최고 EBITDA 실적을 기록했습니다. 2분기 조정 EBITDA 마진은 전년 동기 대비 440bp 확대된 22.6%를 기록했으며, 이는 더 개선된 상업적 조건, 유리한 제품 믹스, 엄격한 실행, 그리고 Elevation을 통한 운영 개선을 반영합니다. 이번 분기 매출은 전년 동기 대비 11% 증가한 13억 달러로, 연율 기준 50억 달러를 상회하는 수준입니다.

이처럼 확대된 매출은 44억 달러의 또 한 번의 사상 최고 수주잔고(backlog)에 힘입은 것으로, 전년 대비 18% 증가했고 전분기 대비로도 7% 늘었습니다. 중요하게도, 해당 수주잔고는 장기 계약, 단독 공급(sole source) 지위, 그리고 향후 출하 및 수익에 대해 의미 있는 다년 가시성을 제공하는 전략적 프로그램의 비중이 점점 더 커지고 있음을 보여줍니다. 분기 조정 잉여현금흐름은 6,900만 달러였으며, 이에 따라 상반기 잉여현금흐름은 1억 4,300만 달러로 늘어 전년 상반기 대비 1억 9,300만 달러 개선되었습니다. 현금 창출은 하반기에 의미 있게 가속화될 것이며, 이를 통해 2026년에는 모든 분기에서 플러스 잉여현금흐름을 창출할 수 있는 궤도에 올라서게 됩니다. 2분기 실적은 AA&S 사업부문이 주도했으며, 이는 이번 분기에서 가장 중요한 하이라이트 중 하나입니다. 지난 수년간 저희는 AA&S를 탈바꿈시켜 왔습니다. 한때 더 경기순환적이고 마진이 낮은 사업으로 여겨졌던 AA&S는 이제 ATI의 두 번째 견고한 수익 엔진으로 자리 잡았습니다.

저희는 포트폴리오를 개선하고 상업적 규율을 강화했으며, ATI의 차별화된 역량이 가장 큰 가치를 창출하는 분야에 투자를 집중했습니다. 그 결과, 본질적으로 완전히 다른 사업이 되었습니다. 자산 매각 이익을 제외하면, AA&S는 기초 EBITDA 마진 약 22%를 창출했으며 이는 전년의 14%와 비교됩니다. 이는 단순히 시장이 좋아진 결과만은 아닙니다. 더 나은 믹스, 더 나은 가격, 그리고 더 나은 실행의 결과입니다. 저희는 세 가지 핵심 우선순위를 기반으로 이러한 전환을 추진했습니다. 첫째, 포트폴리오를 최적화해 AA&S를 더 높은 가치의 항공우주, 방산, 특수 에너지 적용처로 전환하는 한편, 동시에 가치가 낮은 제품에서는 철수했습니다. 현재 항공우주 및 방산은 AA&S 매출의 약 44%를 차지하며, 5년 전 대비 비중이 두 배 이상으로 확대되었습니다. 둘째, 저희는 고순도 하프늄과 지르코늄 분야에서 ATI의 독보적인 기술 역량을 활용했습니다.

ATI는 항공우주 및 원자력 에너지 적용처에 요구되는 순도 기준에 맞춰 이러한 소재를 제조할 수 있는 서방권 내 3개의 인증(qualified) 생산업체 중 하나입니다. 중국이 이들 시장으로의 수출을 제한하면서, 저희의 역량은 더욱 가치가 높아졌습니다. 셋째, 저희는 이러한 희소성을 더 강한 상업적 성과로 연결해 왔습니다. 고순도 하프늄과 지르코늄의 가격 개선은 저희 방산 및 특수 에너지 사업에 도움이 될 뿐만 아니라, 하프늄과 지르코늄이 핵심 합금 첨가 원소로 들어가는 제트엔진 합금 소재에도 수혜가 이어집니다. 여기에 더 나은 제품 믹스와 엄격한 상업 실행이 더해지면서, AA&S의 이익 창출력이 의미 있게 증가했습니다. 이제 HPMC에 대해서도 마찬가지로 분명히 말씀드리겠습니다. 이번 분기 어떤 내용도 저희의 장기 전략을 바꾸지는 않습니다. HPMC는 여전히 ATI의 최대 장기 성장 플랫폼이자, 저희 항공우주 전략의 기반입니다.

HPMC의 경우, 이번 분기 실적은 저희 기대 범위 내에 있었지만 멕시코의 신규 시설과 신규 티타늄 전자빔 용해로(EB2) 모두에서 인증(qualification) 일정이 조정되면서 일부 출하가 향후 기간으로 이연되었습니다.

중요한 점은 HPMC의 성장 궤도에 대한 저희의 확신이 여전히 견고하다는 것입니다. 상업 조건과 운영 생산성이 개선되고 있으며, 저희는 Elevation과 타깃형 투자를 통해 제조 시스템의 생산 산출을 체계적으로 늘리고 있습니다. 이러한 개선은 하반기에 걸쳐 순차적으로 더 강한 실적을 뒷받침하며, HPMC가 2027년까지 추가 성장할 수 있는 기반을 마련합니다. 종합해 보면, 이번 결과는 더 강하고 더 균형 잡힌 ATI를 보여줍니다. 저희는 단 하나의 유리한 시장이나 단 한 번의 강한 분기만으로 혜택을 보고 있는 것이 아닙니다. 이제 저희는 차별화된 제품, 더 강한 상업적 성과, 운영 우수성, 그리고 향후를 의미 있게 다년(多年) 가시화해 주는 사상 최대 수준의 수주잔고에 힘입어, 지속적인 이익 성장을 창출할 수 있는 두 개의 사업을 보유하고 있습니다. 4번 슬라이드로 넘어가겠습니다. 상반기 실적과 연간 잔여 기간에 대한 가시성 개선을 바탕으로, 오늘 저희는 모든 핵심 재무 지표에 걸쳐 연간 가이던스를 의미 있게 상향 조정합니다.

그 결과, 업데이트된 가이던스에는 조정 EBITDA 중간값 11억6,000만 달러(전년 대비 35% 성장), 조정 EPS 중간값 5.04달러(전년 대비 56% 증가), 그리고 조정 잉여현금흐름 중간값 5억7,500만 달러(전년 대비 51% 증가)가 포함됩니다. 중요하게도, 이러한 상향은 AA&S 성과의 지속 가능한 단계적(스텝 체인지) 개선과 HPMC 램프업에 대한 저희의 지속적인 자신감을 반영합니다. 5번 슬라이드로 넘어가겠습니다. ATI의 운영 모델은 견조한 수요, 개선되는 상업 조건, 그리고 타깃형 투자를 더 높은 이익, 마진, 현금흐름으로 전환하는 데 도움이 되고 있습니다. Elevation은 그 운영 시스템의 기반입니다. 저희가 어떻게 운영하는지에 대해 몇 가지 인사이트를 드리겠습니다. 첫째, 저희가 보유한 자산의 생산성을 높입니다. 둘째, ATI가 차별화된 기술을 보유하고, 고객 수요가 확약되어 있으며, 수익률이 가장 높은 분야에 선별적으로 투자합니다. 셋째, 이러한 개선이 전사적으로 반복 가능하도록 저희 운영 시스템을 내재화합니다.

이러한 조합을 통해 ATI의 수익 창출력을 높이고, 현금 창출을 강화하며, 장기적인 주주가치를 창출하고 있습니다. 무엇보다 중요한 것은 Elevation을 통해 측정 가능한 성과가 나타나고 있다는 점입니다. 초음파 검사에서는 전년 대비 처리량을 30% 늘렸고, 등온 단조는 15%, 1차 니켈 용해는 15% 증가시켰습니다. 이는 일부 공정에 국한된 개선이 아닙니다. 선별적인 설비투자와 결합되면, 저희 제조 네트워크 전반에서 더 높은 생산 산출을 실현하게 될 것입니다. 저희가 진행 중인 모든 주요 투자는 기존 고객 수요를 뒷받침하고, ATI의 차별화된 역량을 확대하는 데 목적이 있습니다. 6번 슬라이드로 넘어가겠습니다. 저희 설비투자에 대해 다시 한 번 말씀드리겠습니다. 멕시코 치와와의 신규 시설은 차세대 항공우주 엔진 시험 및 검사 수요를 지원하며, EB2 용해로는 프리미엄 품질 티타늄 역량과 생산능력을 확대합니다. 니켈 재용해 증설은 일정대로 진행 중이며, 신규 VIM 용해로는 2027년 말까지 가동에 들어갈 예정입니다.

이들 투자를 합산하면 2025년 말 대비 2028년 초까지 니켈 생산능력을 약 15%~20% 늘리는 것을 목표로 하고 있습니다. 이러한 니켈 관련 투자 전반을 통해 2028년까지 연간 약 3억 5,000만 달러의 추가 매출을 창출할 것입니다. 핵심은 이러한 투자들이 Elevation과 결합되어 제조 시스템의 생산 산출을 단계적으로 끌어올린다는 점입니다. 7번 슬라이드로 넘어가겠습니다. 저희 모든 최종 시장에서 동일한 근본적인 흐름이 나타나고 있습니다. 고객들은 검증된 생산능력, 차별화된 기술, 그리고 공급 확실성에 대한 필요가 점점 커지고 있습니다. 이는 ATI가 독자 소재, 고유한 제조 역량, 그리고 수십 년에 걸친 고객 인증을 통해 지속 가능한 경쟁우위를 구축해 온 영역입니다. 이러한 경쟁적 지위는 더 강한 상업 조건, 장기 계약, 그리고 포트폴리오 전반의 매력적인 성장 기회를 뒷받침합니다. 제트 엔진은 여전히 ATI의 최대이자 가장 중요한 성장 시장입니다. OEM 생산과 애프터마켓 모두에서 지속적인 강세가 이어지며, 매출은 전년 대비 13%, 전분기 대비 8% 증가했습니다.

업계는 차세대 엔진 플랫폼으로 전환하고 있으며, ATI는 그 수혜를 누릴 수 있는 매우 유리한 위치에 있습니다. 이들 엔진에서 당사의 탑재 비중은 기존 플랫폼의 두 배를 훨씬 넘으며, 이는 엔진에서 가장 고온이고 요구 조건이 가장 까다로운 구간에 당사의 차별화된 소재가 적용되고 있음을 보여줍니다. 업계 전망에 따르면 차세대 엔진은 현재 약 35% 수준에서 2030년까지 운항(설치) 기단의 50%를 상회하는 비중으로 확대될 것으로 예상됩니다. 현재 당사는 모든 주요 차세대 상업용 엔진 플랫폼을 지원하고 있으며, 가장 진보된 니켈 기반 초내열합금 7종 중 6종을 생산하고 있습니다. 이 중 5종은 당사가 단독 공급업체입니다. 이러한 차별화는 더 강한 가격 결정력, 더 고수익의 제품 믹스, 그리고 장기적인 성장 기회로 이어집니다. 시장 여건은 대체로 우리가 예상했던 대로 전개되고 있습니다. 연간 기준으로 제트 엔진 매출이 10%대 후반 성장할 것으로 계속 보고 있습니다. 동체 부문에서는 공급망 재고가 대체로 정상화되었고, 고객의 발주 패턴도 이제 발표된 OEM 생산(빌드) 속도와 맞춰지고 있습니다.

연말까지의 당사 계획 생산 물량은 확정 고객 주문으로 뒷받침되고 있습니다. 랜딩기어 합금은 여전히 동체 부문에서 가장 강한 제품 카테고리이며, 판재 수요도 개선되고 있습니다. 연간 기준으로 동체 매출은 1자리 수 중~후반 성장할 것으로 계속 보고 있으며, 성장 비중은 하반기에 더 집중될 것으로 예상합니다. 국방 부문은 당사의 가장 빠르게 성장하는 시장 중 하나로서 이번 분기에도 또 한 번 매우 뛰어난 실적을 기록했습니다. 해군 원자력, 미사일, 미사일 방어 용도 전반에서 수요가 가속화되면서 매출은 전년 대비 36% 증가해 사상 최고치를 기록했습니다. 최근 발표한 해군 원자력 계약 갱신은 개선된 가격과 제품 믹스를 반영해 2030년까지 연장됩니다. 이는 이전 계약 대비 연간 매출을 두 배 이상으로 확대합니다. 또한 토마호크, 사드(THAAD), PAC-3를 포함한 전략 미사일 플랫폼을 지원하는 티타늄, 니켈, 나이오븀 제품 전반에서 강세가 확대되고 있습니다. 토마호크 프로그램을 지원하기 위한 주문도 이미 받기 시작했습니다.