파트리아 인베스트먼츠 26년 2분기 어닝콜
핵심 요약과 스크립트로 어닝콜의 주요 내용을 빠르게 확인하세요.
- Patria는 2026년 2분기에 총 23억 달러의 자금조달을 달성하며 강력한 실적을 보고했으며, 연초 이후 자금조달은 45억 달러로 연간 목표인 70억 달러를 초과할 가능성이 있고 2025년 기록인 77억 달러를 넘어설 가능성에 있음.
- 운용자산(AUM)은 489억 달러에 도달했으며 전 분기 대비 7%, 전년 동기 대비 32% 증가했는데 이는 유기적 성장, 인수, 신용·부동산·상장주식 및 글로벌 사모시장 솔루션(Gpms)의 긍정적 투자성과에 기인함.
- 수수료 관련 수익은 분기 기준 5710만 달러로 전 분기 대비 13%, 전년 동기 대비 24% 증가했으며, 배당가능 이익(주당)은 $0.32로 전 분기 대비 19%, 전년 동기 대비 31% 증가함.
- 투자성과는 여전히 견조하며 수수료 발생 AUM의 85% 이상이 벤치마크 수준 이상으로 운용됨; 특히 Latam 하이일드 크레딧 전략은 설정 이래 연환산 순수익률 11%를 기록함.
- 사모펀드 4호 및 5호는 브라질의 장기 고금리 및 거시경제적 도전으로 인해 가치하락(mark-down)이 발생했으나, 이 구형(older vintages)은 현재의 사모펀드 프랜차이즈를 대표하지 않으며 6호와 7호 펀드는 견조한 EBITDA 성장과 낮은 레버리지를 보이며 개선됨.
- 주요 자금조달 하이라이트로 기존 국부펀드의 10억 달러 약정이 멀티자산별도계정(SMA)에 이뤄져 고객관계가 확장되었고 유연한 자본배치 수요를 반영함.
- 크레딧 자금조달은 분기 중 6억5천만 달러 이상을 기여했으며 연초 이후 총액은 약 16억 달러로 강한 공공 크레딧 성과와 은행 비중리디스인터미디에이션(bank disintermediation) 등 구조적 성장 동인이 지원함.
- 글로벌 사모시장 솔루션은 다섯 번째 빈티지 세컨더리 펀드(Soft Five)를 6억7,600만 달러로 클로징해 5억 달러 목표를 35% 초과 달성했으며 북미, 유럽, 라틴아메리카, 중동 및 APAC 등 다양한 투자자가 참여함.
- 인프라 자금조달은 진전 중이며 인프라 코어 전략은 2026년 후반 퍼스트 클로징을 목표로 성숙한 라틴아메리카 자산에 중점을 두어 미국 달러 계약수익을 창출하는 자산을 겨냥함.
- 수수료 발생 AUM의 질이 개선되어 약 90%가 환매권한이 제한되었거나 없는 운용수단에 투자되어 있고 110억 달러의 영구자본이 있어 전체 수수료 발생 AUM의 22%를 차지함.
- 총 수수료 수익은 1억580만 달러로 전년 동기 대비 30%, 전 분기 대비 14% 증가했으며 AUM 성장에 의해 견인되고 Soft Five 클로징에서 발생한 150만 달러의 캐치업 수수료가 포함됨.
- 성과보수(incentive fees)는 250만 달러로 주로 부동산과 Solace에서 발생했으며 Solace는 또한 40만 달러의 구조화 수수료를 기여했는데 이는 반복적 추가 수익원으로 예상됨.
- 수수료 관련 이익률은 54%로 직전 분기 54.6%보다 소폭 하회했는데 이는 마진이 낮은 인수와 비용 증가의 영향이며, 2026년 연간 이익률은 58-60% 목표보다 다소 낮을 것으로 예상되나 2027년 정상화될 것으로 기대함.
- 배당가능 이익은 총 5070만 달러 또는 주당 $0.32로 전년 동기 대비 31%, 전 분기 대비 19% 증가했으며 수수료 관련 이익 성장과 더 높은 투자수익이 주된 원동력이고 일부는 채권 이자비용으로 상쇄됨.
- 회사는 3억5천만 달러 규모의 채권발행을 완료하여 신용시설 상환 및 M&A 대금 지급에 사용했으며, 분기 동안 자사주 취득은 150만 주, 1830만 달러를 집행했고 자사주 매입시설을 재융자·확대할 계획임.
- 주식수는 1억5950만 주로 장기 목표는 1억5800만~1억6000만 주 사이를 유지하는 것임.
- 분기 유효세율은 약 9%로 가이던스와 일치함.
- 경영진은 상품별로 관리보수에 대한 압박은 없다고 확인했으나 인수로 인한 믹스 효과로 평균 관리보수율이 86bp로 약간 하락했다고 언급함.
- Solace의 CLO 사업에서 발생하는 구조화 수수료는 향후 분기마다 약 200만 달러의 추가 반복적 수익을 기여할 것으로 예상됨.
- 회사는 인수 통합 시너지가 실현됨에 따라 2027년에 수수료 관련 이익률이 58-60% 범위로 복귀할 것으로 예상함.
- 자금조달 강세는 자산군과 지역 전반에 걸쳐 광범위하며 아시아와 라틴아메리카가 상위 성과 지역이고 북미는 특히 사모펀드 세컨더리와 달러표시 사모크레딧에서 회복 조짐을 보임.
- M&A 활동은 향후 선별적이고 소규모로 진행될 것으로 예상되며 대부분의 성장은 유기적 이니셔티브에서 발생할 것으로 보임; 거래비용은 2026년 2분기 약 1100만 달러에서 3분기와 4분기에 700-800만 달러로 감소할 것으로 예상되며 2027년에는 추가 감소가 예상됨.
- 멀티자산 SMA 위임계약은 대체로 수십억 달러 규모의 관계로 인프라 및 크레딧에 4~6분기에 걸쳐 자본을 배치할 것으로 예상되며 향후 수수료 발생 AUM에 기여할 것임.
- 2분기 크레딧 펀드 환매에는 한 펀드에서의 1억 달러 환매가 포함되었으나 이는 다른 크레딧 펀드로 재투자되어 고객 포트폴리오 재배치로 해석되며 구조적 문제를 반영하지 않음.
- 사모펀드 마크다운은 주로 6호의 특정 회사와 5호 및 7호의 일부 헬스케어 회사에 기인했으며 이들 마크다운은 2026년 또는 2027년 배당가능 이익 가이던스에 영향을 미치지 않음.
- 사모펀드 6호와 7호는 낮은 레버리지와 강한 EBITDA 성장을 보유해 브라질의 현재 고금리 환경에 잘 대응할 수 있는 위치에 있음.
- 회사는 2026년 배당가능 이익 가이던스 $225백만~$245백만 및 2027년 가이던스 $260백만~$290백만을 충족할 것이라는 확신을 유지함.
- 주주지분은 Solis 인수에 따른 일부 자회사 소수지분에 대한 풋옵션 관련 총 의무를 회계상 인식하면서 2026년 2분기에 4000만 달러 감소함.
STOCKNOW 인사이트
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스크립트
첫 5개 문단을 발언자별로 확인할 수 있습니다.
여러분, 대기해 주셔서 감사합니다. 파트리아 2026년 2분기 실적 발표에 오신 것을 환영합니다. 현재 모든 참가자는 청취 전용 모드에 있습니다. 발표가 끝난 후 질의응답 시간이 있을 예정입니다. 질문을 하시려면 전화기에서 별표 1 1을 누르시면 됩니다. 손을 들었다는 자동 안내 메시지가 들릴 것입니다. 질문을 철회하려면 다시 별표 1 1을 눌러 주십시오. 오늘 회의는 녹음되고 있음을 알려드립니다. 이제 투자자 관계 담당 이사인 안드레 메디나에게 마이크를 넘기겠습니다. 발언해 주십시오. 모두 좋은 아침입니다.
파트리아 2026년 2분기 실적 발표에 오신 것을 환영합니다. 오늘 발표에는 최고경영자 알렉스 사이그와 최고재무책임자 라파엘 데나다이가 참석했습니다. 오늘 아침, 보도자료와 실적 발표 자료를 투자자 관계 웹사이트와 SEC에 제출한 Form 6-K에서 확인하실 수 있습니다. 녹음된 내용은 투자자 관계 웹사이트에서 다시 들으실 수 있습니다. 참고로, 오늘 발표에는 가이던스와 목표와 관련된 미래 예측 진술이 포함되어 있으며, 이는 위험과 불확실성에 노출되어 있어 미래 실적을 보장하지 않으므로 과도한 신뢰를 삼가 주시기 바랍니다. 가장 최근의 Form 20-F에 있는 미래 예측 진술 면책 조항과 위험 요인을 참고해 주시기 바랍니다. 파트리아는 IFRS 기준으로 보고하며 일부 비IFRS 지표도 참고합니다. 정의와 가장 직접적인 비교 가능한 IFRS 지표와의 조정 내역은 실적 발표 자료에 포함되어 있습니다. 그럼 알렉스에게 마이크를 넘기겠습니다.
감사합니다, 안드레. 모두 좋은 아침입니다. 당사의 2분기 실적은 다양한 플랫폼 전반에 걸친 일관된 투자 성과에 힘입어 지속적인 강한 자금 조달 모멘텀을 반영합니다. 분기 동안의 자금 조달 총액은 23억 달러로, 연초 이후 총액은 45억 달러에 달하며 연간 자금 조달 목표인 70억 달러를 초과 달성할 수 있는 궤도에 있습니다. 투자자 수요의 강한 모멘텀을 감안할 때, 우리는 자금 조달이 2025년 사상 최고 기록인 77억 달러를 능가할 수 있다고 계속 믿고 있습니다. 우리는 2025년부터 2027년까지 3년간의 자금 조달 목표인 210억 달러를 초과 달성할 속도에 있습니다. 수수료 발생 운용자산(Fee-earning AUM)은 489억 달러에 달하며, 이는 2026년 1분기 대비 약 7%, 1년 전 대비 32% 증가한 수치로, 연간 유기적 성장, 세 건의 인수 완료, 그리고 주로 신용, 부동산, 상장 주식 및 GPMS에서의 긍정적인 투자 성과를 반영합니다.
수수료 발생 운용자산의 성장은 분기 수수료 관련 수익(Fee Related Earnings)을 5,710만 달러로 견인했으며, 이는 전분기 대비 13%, 전년 동기 대비 24% 증가한 수치입니다. 우리는 연간 수수료 관련 수익 목표인 2억 2,500만 달러에서 2억 4,500만 달러 달성을 위한 궤도에 계속 있습니다. 마지막으로, 주당 배분 가능 이익(Distributable Earnings)은 0.32달러로 전분기 대비 19%, 전년 동기 대비 31% 상승했습니다. 라파엘이 재무 내용을 좀 더 자세히 설명해 드리겠습니다. 투자 성과. 당사의 투자 성과는 일관되게 유지되고 있으며 플랫폼 전반의 자금 조달을 지속적으로 지원하고 있습니다. 보고되지 않는 SMA 및 제3자 관리 펀드를 제외한 현재 수수료 발생 운용자산의 85% 이상이 설립 이래 벤치마크 이상 또는 벤치마크 수준의 성과를 내고 있는 펀드에 투자되어 있습니다.
신용 부문에서는 55억 달러 이상의 수수료 발생 운용자산을 보유한 대표적인 라틴 아메리카 하이일드 전략이 26년 전 설립 이래 연평균 11%의 달러 기준 순수익률을 기록하며 벤치마크를 360bp 이상 초과 달성했습니다. 실적 발표 자료에서 보시다시피, 이 전략은 연초부터 현재까지, 1년, 3년, 5년 등 모든 기간에 걸쳐 벤치마크를 상회하는 성과를 내고 있습니다. 인프라 부문에서는 최신 3개 빈티지의 통합 수익률이 벤치마크를 750bp 이상 초과 달성하고 있습니다. 글로벌 프라이빗 마켓 솔루션에서는 두 개의 활성화되고 성숙한 공동 2차 펀드인 SOF III와 SOF IV가 각각 650bp와 560bp의 벤치마크 초과 성과를 기록하고 있습니다. 투자 성과에 관한 추가 정보는 2026년 2분기 실적 발표 자료 17~21페이지를 참조해 주시기 바랍니다.
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어닝콜 참가자
이 어닝콜에는 9명이 참여했지만, 지금 보이는 건 2명뿐입니다.
참가자 명단
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