파트리아 인베스트먼트 26년 2분기 어닝콜

파트리아 2026년 2분기 실적 발표에 오신 것을 환영합니다. 오늘 발표에는 최고경영자 알렉스 사이그와 최고재무책임자 라파엘 데나다이가 참석했습니다. 오늘 아침, 보도자료와 실적 발표 자료를 투자자 관계 웹사이트와 SEC에 제출한 Form 6-K에서 확인하실 수 있습니다. 녹음된 내용은 투자자 관계 웹사이트에서 다시 들으실 수 있습니다. 참고로, 오늘 발표에는 가이던스와 목표와 관련된 미래 예측 진술이 포함되어 있으며, 이는 위험과 불확실성에 노출되어 있어 미래 실적을 보장하지 않으므로 과도한 신뢰를 삼가 주시기 바랍니다. 가장 최근의 Form 20-F에 있는 미래 예측 진술 면책 조항과 위험 요인을 참고해 주시기 바랍니다. 파트리아는 IFRS 기준으로 보고하며 일부 비IFRS 지표도 참고합니다. 정의와 가장 직접적인 비교 가능한 IFRS 지표와의 조정 내역은 실적 발표 자료에 포함되어 있습니다. 그럼 알렉스에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 안드레. 모두 좋은 아침입니다. 당사의 2분기 실적은 다양한 플랫폼 전반에 걸친 일관된 투자 성과에 힘입어 지속적인 강한 자금 조달 모멘텀을 반영합니다. 분기 동안의 자금 조달 총액은 23억 달러로, 연초 이후 총액은 45억 달러에 달하며 연간 자금 조달 목표인 70억 달러를 초과 달성할 수 있는 궤도에 있습니다. 투자자 수요의 강한 모멘텀을 감안할 때, 우리는 자금 조달이 2025년 사상 최고 기록인 77억 달러를 능가할 수 있다고 계속 믿고 있습니다. 우리는 2025년부터 2027년까지 3년간의 자금 조달 목표인 210억 달러를 초과 달성할 속도에 있습니다. 수수료 발생 운용자산(Fee-earning AUM)은 489억 달러에 달하며, 이는 2026년 1분기 대비 약 7%, 1년 전 대비 32% 증가한 수치로, 연간 유기적 성장, 세 건의 인수 완료, 그리고 주로 신용, 부동산, 상장 주식 및 GPMS에서의 긍정적인 투자 성과를 반영합니다.

수수료 발생 운용자산의 성장은 분기 수수료 관련 수익(Fee Related Earnings)을 5,710만 달러로 견인했으며, 이는 전분기 대비 13%, 전년 동기 대비 24% 증가한 수치입니다. 우리는 연간 수수료 관련 수익 목표인 2억 2,500만 달러에서 2억 4,500만 달러 달성을 위한 궤도에 계속 있습니다. 마지막으로, 주당 배분 가능 이익(Distributable Earnings)은 0.32달러로 전분기 대비 19%, 전년 동기 대비 31% 상승했습니다. 라파엘이 재무 내용을 좀 더 자세히 설명해 드리겠습니다. 투자 성과. 당사의 투자 성과는 일관되게 유지되고 있으며 플랫폼 전반의 자금 조달을 지속적으로 지원하고 있습니다. 보고되지 않는 SMA 및 제3자 관리 펀드를 제외한 현재 수수료 발생 운용자산의 85% 이상이 설립 이래 벤치마크 이상 또는 벤치마크 수준의 성과를 내고 있는 펀드에 투자되어 있습니다.

신용 부문에서는 55억 달러 이상의 수수료 발생 운용자산을 보유한 대표적인 라틴 아메리카 하이일드 전략이 26년 전 설립 이래 연평균 11%의 달러 기준 순수익률을 기록하며 벤치마크를 360bp 이상 초과 달성했습니다. 실적 발표 자료에서 보시다시피, 이 전략은 연초부터 현재까지, 1년, 3년, 5년 등 모든 기간에 걸쳐 벤치마크를 상회하는 성과를 내고 있습니다. 인프라 부문에서는 최신 3개 빈티지의 통합 수익률이 벤치마크를 750bp 이상 초과 달성하고 있습니다. 글로벌 프라이빗 마켓 솔루션에서는 두 개의 활성화되고 성숙한 공동 2차 펀드인 SOF III와 SOF IV가 각각 650bp와 560bp의 벤치마크 초과 성과를 기록하고 있습니다. 투자 성과에 관한 추가 정보는 2026년 2분기 실적 발표 자료 17~21페이지를 참조해 주시기 바랍니다.

프라이빗 에쿼티 부문에서는, 이전에 공시한 바와 같이, 총 운용자산이 20억 달러 미만이고 수수료 발생 운용자산이 13억 달러 미만인 구형 활성 빈티지인 바이아웃 펀드 4호와 5호가 성과가 좋지 않아 이번 분기에 평가 절하를 진행했습니다. 이 펀드들은 브라질의 비정상적으로 긴 고금리 기간 동안 매각을 추진해 왔으며, 여러 투자 건은 COVID 이후의 장기 거시경제적 어려움과 특정 섹터 충격으로 인해 심각한 영향을 받았습니다. 이러한 어려움과 투자자에게 자본 반환을 가속화하기 위한 매각 가속화에 대한 당사의 집중이 현재 평가액에 반영되어 있습니다.

중요한 점은, 약정 자본이 점진적으로 투자되는 프라이빗 에쿼티 드로우다운 펀드의 운용 보수는 투자 비용을 기준으로 부과되기 때문에 포트폴리오 평가 절하나 평가 상승의 영향을 받지 않는다는 것입니다. 또한, 펀드 IV는 지난 2년간 운용 보수를 발생시키지 않았으며, 펀드 4와 5 모두 2025년 4분기 이후 성과 보수가 발생하지 않았습니다. 이러한 평가 절하는 당사의 순 발생 성과 보수에 영향을 미치지 않습니다. 이 두 구형 프라이빗 에쿼티 빈티지는 현재 당사의 프라이빗 에쿼티 사업을 설명하지 않습니다. 지난 몇 년간 당사는 프라이빗 에쿼티 팀과 전략에 상당한 변화를 도입했으며, 펀드 6과 7은 다른 거시경제 환경에서 투자되었습니다.

특히, 펀드 6과 7의 포트폴리오 기업들은 거의 레버리지가 없으며, 지난 2년간 EBITDA가 평균 약 10.5% 성장하는 등 좋은 성과를 내고 있습니다. 약 30%의 수수료 발생 운용자산(AUM)은 주로 드로우다운 펀드에 속하며 투자 자본의 원가를 기준으로 수수료를 받지만, 약 70%의 수수료 발생 AUM은 대부분 신용, 부동산, 상장주식 펀드로서 거래 증권의 시장 가치를 기준으로 수수료를 부과하여 투자 성과가 직접적으로 수익 성장으로 이어진다는 점이 중요합니다. 이제 자금 조달에 대해 말씀드리겠습니다. 자금 조달에 관한 추가 설명을 드리겠습니다. 이번 분기의 주요 성과 중 하나는 기존 국부펀드 고객으로부터 멀티 에셋 별도 관리 계좌에 10억 달러 신규 약정이 이루어진 것입니다.

이 위임은 고객과의 관계를 크게 확장하며, 자본을 자산군과 전략 전반에 걸쳐 유연하게 배분할 수 있는 파트리아의 솔루션 지향적 접근 방식에 대한 수요 증가를 반영합니다. 이러한 유형의 위임은 안정적이고 장기적인 자본 프로필과 투자자와의 전략적 파트너십을 심화할 수 있는 능력 때문에 특히 매력적이라고 생각합니다. 이제 신용 부문에 대해 말씀드리겠습니다. 자산군별로 좀 더 구체적으로 보면, 신용 부문은 이번 분기에 6억 5천만 달러 이상을 조달하며 강력한 자금 조달 기여를 이어갔고, 연초 이후 총 조달액은 약 16억 달러에 달합니다. 앞서 언급한 공공 신용 전략 전반의 우수한 성과가 수요 모멘텀을 지속적으로 견인하고 있습니다. 달러 표시 사모 신용 펀드에 대한 관심 증가와 은행 중개 축소 및 금융 심화라는 여러 구조적 성장 동인이 최근 인수한 브라질 CLO 사업인 솔리스를 지원하고 있습니다.

솔리스는 올해 초 거래 종결 이후 5억 달러 이상을 조달했습니다. 이제 글로벌 프라이빗 마켓 솔루션에 대해 말씀드리겠습니다. 글로벌 프라이빗 마켓 솔루션 부문에서 이번 분기 자금 조달의 하이라이트는 다섯 번째 빈티지 대표 2차 공동 펀드인 SOF V의 최종 클로징이었습니다. 이 펀드에 대한 총 약정액은 6억 7,600만 달러에 달해 당초 목표였던 5억 달러를 약 35% 초과 달성했습니다. 재투자 투자자가 약 36%의 약정을 차지했으며, 나머지는 기존 및 신규 투자자 관계의 조합으로 구성되었습니다. 이 펀드는 5개 지역에서 자본을 유치했으며, 북미가 약 50% 이상을 차지했고, 유럽이 약 40%로 뒤를 이었으며, 라틴 아메리카, 중동, 아시아 태평양 지역에서도 추가 약정이 있었습니다.

물론, 이번 분기 GPMS의 주요 관심사는 4월 1일 WP 글로벌 파트너스 인수의 클로징과 온보딩으로, 이는 미국 내 중소형 프라이빗 에쿼티 솔루션 플랫폼을 확장하는 데 기여합니다. WP 팀이 뉴욕 사무소에 성공적으로 통합되어 GPMS 플랫폼 전반의 투자 활동에 이미 기여하고 있는 점에 대해 매우 만족하고 있습니다. 이제 인프라 부문으로 넘어가겠습니다. 인프라 부문에서는 인프라 코어 전략에 대해 기대가 크며, 올해 말 첫 클로징과 함께 첫 거래를 목표로 하고 있습니다. 이 전략은 주로 칠레, 콜롬비아, 브라질에서 계약된 미국 달러 수익을 창출하는 라틴 아메리카의 성숙한 인프라 자산 파이프라인에 집중하며, 유사한 글로벌 펀드 대비 매력적인 수익 프리미엄을 추구합니다.

인프라는 또한 당사의 SMA 내 주요 관심 분야 중 하나로, 최근 확보한 10억 달러 규모의 멀티 에셋 위임 자본 중 상당 부분이 이 자산군에 배분될 것으로 예상합니다. 특히 올해 상반기에는 다양한 수수료 지급 SMA 및 공동투자에서 조달한 자본을 배분하며, 인프라 부문이 파트리아에 연간 500만 달러의 반복 순수익을 추가했습니다. 우리는 향후 수년간 데이터 센터 이니셔티브와 같은 대규모 프로젝트에 증가하는 대기 자금을 배분할 수 있는 상당한 기회를 계속 보고 있으며, 약 10억 달러의 대기 수수료 발생 AUM 배분에 대한 명확한 가시성을 확보하고 있습니다. 이제 AUM 품질에 대해 말씀드리겠습니다. 당사의 자금 조달 성공은 파트리아 플랫폼의 진화를 계속 반영하고 있습니다.

상장 이후, 우리는 연간 10억 달러 이상을 조달할 수 있는 두 개의 대표 전략에서 최소 10개의 대표 전략으로 확장했습니다. 이러한 다각화는 수익 기반의 품질과 회복력을 강화했으며, 약 90%의 수수료 발생 AUM이 제한적이거나 환매 권리가 없는 운용사에 투자되어 있고, 약 110억 달러의 영구 자본이 전체 수수료 발생 AUM의 약 22%를 차지합니다. 대기 수수료 발생 AUM은 이번 분기에 약 20% 증가한 40억 달러에 달했으며, 이는 부분적으로 새로운 멀티 에셋 SMA 위임 덕분에 향후 수수료 성장에 대한 의미 있는 가시성을 제공합니다. 이제 거시적 환경에 대해 말씀드리겠습니다. 광범위한 운영 환경에 대한 당사의 관점은 변함이 없습니다. 지정학적 배경은 라틴 아메리카, 특히 남미 지역에 계속 우호적이며, 우리는 시장 친화적인 정부로의 의미 있는 전환을 목격하고 있습니다.

아시아와 유럽의 기관 투자자들은 역사적으로보다 더 다양한 전략에 걸쳐 당사와 계속 협력하고 있습니다. 기존 고객들도 최근 마감한 10억 달러 규모의 멀티 에셋 위임을 통해 당사와의 관계를 더욱 심화하고 있습니다. 요약하자면, 우리의 실행력은 매우 일관성을 유지하고 있습니다. 자금 조달 모멘텀은 계속되고 있으며, 올해 현재까지 45억 달러를 모금하여 또 다른 기록적인 자금 조달 연도를 기대할 수 있는 명확한 경로를 보고 있습니다. 장기 운용 전략에 의해 자본 형성과 자산 성장이 점점 더 주도됨에 따라, 우리는 2026년 재무 목표와 2027년 비전에 명시된 장기 목표 달성에 대해 더욱 확신을 가지고 이번 분기를 마무리합니다. 예를 들어, 올해 현재까지의 FRE는 1억 800만 달러에 달합니다. 이 수치를 단순 연환산하고 2025년에 보고한 동일한 인센티브 수수료를 포함하면, FRE는 2억 2,500만 달러를 넘을 것입니다.