톤 스트래티지 26년 2분기 어닝콜

진행해 주십시오. 감사합니다, 운영자님, 그리고 모두 안녕하세요.

오늘 콜에서는 먼저 2분기 운영 현황과 TON 전반의 최근 동향에 대해 개괄적으로 말씀드리겠습니다. 그 후 사라가 재무 실적과 스테이킹 성과를 검토할 것입니다. 이어서 제가 다시 나와 자본 배분 프레임워크, 하반기 우선순위, 그리고 TON과 텔레그램을 둘러싼 장기적 기회에 대해 논의하겠습니다. 2분기는 현재 규모에서 그램 재무의 생산성을 입증했으며, 동시에 그램 재무와 TON 생태계를 중심으로 사업을 단순화하는 데 중요한 진전을 이루었습니다. 6월 말 기준 약 2억 3,050만 그램을 보유하고 있으며, 이 중 약 2억 2,990만 그램이 스테이킹에 배치되어 있습니다. 분기 동안 약 940만 그램을 벌었으며, 1분기의 약 220만 그램과 비교됩니다. 또한 1,500만 달러의 스테이킹 수익을 인식했습니다.

보상 증가의 주된 원인은 4월에 있었던 TON 네트워크 업그레이드로, 검증 라운드 빈도가 증가했고 분기 내내 더 많은 그램이 배치되었기 때문입니다. 2025년 8월 스테이킹 운영이 시작된 이후, 재무는 2026년 6월 30일까지 약 1,380만 그램을 벌었고 누적 스테이킹 수익은 약 2,200만 달러에 달하는 것으로 추정됩니다. 이러한 보상은 추가 자본 투입 없이도 그램 보유량을 늘렸습니다. 획득한 추가 그램은 다시 스테이킹하여 미래 보상을 창출할 수 있어 단순하지만 강력한 복리 효과를 만듭니다. 2분기에는 상속받은 Verb 레거시 운영을 중단하고 그램 재무와 TON 생태계 중심으로 사업을 집중하기 위한 조치를 대부분 완료했습니다. 분기 동안 공급업체 계약을 종료하고 계약직 및 인건비를 줄였으며, 일부 수익성이 낮은 서비스 계약도 축소했습니다. 사라는 예상 비용 절감 효과에 대해 더 자세히 설명할 예정입니다.

또한 Kingsway 자문 계약에 대해서도 간단히 말씀드리겠습니다. 이미 보셨겠지만, 당사는 8월 10일 Form 8-K를 제출하여 이전에 공개된 합의 협상 노력에 따라 Kingsway Capital Partners와의 자문 서비스 계약을 종료했다고 발표했습니다. 회사는 2026년 3월부터 해당 계약에 따른 월별 지급을 중단했습니다. 분기 동안 TON 커뮤니티는 TON의 네이티브 디지털 자산명을 Toncoin에서 Gram으로, 티커는 G-R-A-M으로 변경하는 리브랜딩을 승인했습니다. 리브랜딩은 커뮤니티 투표 후 6월 8일에 발효되었습니다. 토큰 이름과 티커는 변경되었지만, 기본 블록체인, 토큰 잔액, 주소, 스마트 계약에는 영향이 없었습니다. Gram은 텔레그램의 첫 번째 TON 백서에서 구상된 통화의 원래 이름입니다. 이 정체성을 복원함으로써 오픈 네트워크인 TON과 네트워크의 네이티브 통화인 Gram을 구분하는 데 도움이 됩니다.

이름 변경은 TON을 더 빠르고 비용 효율적이며 유용하게 만드는 일련의 기술적 개선과 함께 이루어졌습니다. 텔레그램의 CEO 파벨 듀로프는 TON 개선을 위한 7단계 이니셔티브를 공개적으로 설명했습니다. 공개 발표를 기반으로 현재까지 네 가지 요소가 확인되었으며, 네트워크 속도 향상, 거래 수수료 인하, 텔레그램의 네트워크 검증 역할 확대, 그리고 Gram 이름 복원이 포함됩니다. 나머지 세 가지 요소는 아직 공개되지 않았으며, 그 내용에 대해 추측하는 것은 피하겠습니다. 지금까지 발표된 조치들은 네트워크 속도, 거래 비용, 검증자 지원 개선을 포함해 TON 사용 확대의 여러 장애물을 해결했습니다. 잠시 시간을 내어 기술적 변경 사항에 대해 좀 더 자세히 설명드리겠습니다. 텔레그램의 글로벌 플랫폼은 대부분의 블록체인에 없는 TON의 배포 엔진 역할을 합니다.

이 배포는 기본 네트워크가 일상 애플리케이션 내에서 사람들이 사용할 만큼 빠르고 안정적일 때만 가치가 있습니다. 소비자 결제는 느리거나 불확실해서는 안 되며, 수수료가 각 거래의 상당 부분을 차지하면 잦은 소액 거래는 그 가치 제안을 충족하지 못합니다. 최근 업그레이드는 속도를 시작으로 거래 비용까지 두 가지 제약을 직접 해결했습니다. 4월 9일, TON은 Catchain 2.0 합의 업그레이드를 배포하여 블록체인 처리 시간을 약 2.5초에서 약 400밀리초로 단축했습니다. 거래 확정 시간은 약 10초에서 약 1초로 개선되었고, 추정 거래 처리량은 약 10배 증가했습니다. 4월 말에는 검증자 소프트웨어 업데이트를 완료하여 거래 수수료를 약 6배 줄였고, 고정 수수료 모델 하에서 평균 거래 비용을 1센트의 아주 작은 일부로 낮췄습니다. TON 전략은 네트워크 거버넌스 참여를 통해 두 가지 업데이트를 모두 지원했습니다.

6월에 구현된 추가 업그레이드는 검증자 간 통신, 거래 조직, 합의 도출 방식을 개선했습니다. 새로운 네트워킹 계층은 네트워크 트래픽을 약 2~4배 줄이고 노드 연결성을 향상시켰습니다. TON은 애플리케이션에서 사용하는 인프라 개선도 계속 진행했습니다. 새로운 API는 스테이킹 풀, 검증자 운영, 분산 애플리케이션 지원을 확장했으며, 데이터 인덱싱 개선으로 자주 참조되는 블록체인 정보가 2~4배 더 빠르게 제공됩니다. 이 기술 업그레이드는 결제 및 텔레그램 내에서의 신속한 정산과 거의 없는 거래 비용이 잦은 자동화 거래를 더 실용적으로 만드는 AI 에이전트 애플리케이션 같은 활동을 지원하는 TON의 역량을 강화했습니다. 이러한 업그레이드는 TON 전략 회사에 직접적인 의미가 있습니다. 저희는 전략적으로 중요한 규모의 Gram을 보유하고 있으며, 그 거의 전부를 스테이킹하고 있습니다. 네트워크 활동이 증가하면 개발자, 서비스 제공자, 사용자들이 자산을 보유, 스테이킹 또는 사용하는 이유가 늘어나면서 Gram의 유용성이 확대될 수 있습니다.

시간이 지나면서 더 생산적인 사용이 Gram에 대한 수요를 지원할 수 있습니다. 별도로, 4월 업그레이드는 2분기 보고한 스테이킹 성과에도 기여했습니다. 이제 재무 결과와 스테이킹 성과에 대해 사라에게 넘기겠습니다.

사라입니다. 케빈, 감사합니다. 그리고 여러분, 안녕하세요.

2분기 실적은 스테이킹 성과와 생산적인 재무 운영이 강하게 나타난 분기였습니다. 결과를 설명하기 전에, 1분기와 2분기 실적에는 Verb 사업이 중단 영업부문으로 반영되었음을 말씀드리고자 합니다. 총수익은 1분기의 300만 달러와 비교해 1,500만 달러였습니다. 이 증가는 Gram 보유에 따른 스테이킹 보상이 증가한 데 기인합니다. 매출총이익은 1,430만 달러로 매출의 95%였으며, 1분기의 280만 달러(매출의 95%)와 비교됩니다. 총 비용과 경비는 1분기의 650만 달러와 비교해 1,380만 달러였습니다. 분기 중에 TONX 이전에 발생한 과거 주식 보상 계획 문제를 해결하여 일부 기존 RSU를 반납했습니다.

GAAP 기준에 따라, 이로 인해 해당 보상과 관련된 미인식 보상 비용 550만 달러를 즉시 인식해야 했습니다. 따라서 이 비용은 비현금성 비용으로 현금 흐름이나 주주 자본에 영향을 미치지 않았습니다. 결과에는 Kingsway 자문 계약에 따른 일회성 설정 수수료와 관련된 약 290만 달러의 비현금성 비용도 포함되었습니다. 이 비용은 8월 10일 계약 종료 후 남은 선급 자산을 상각한 것입니다. 계속 영업 부문의 영업이익은 약 50만 달러로, 1분기의 370만 달러 영업손실과 비교됩니다. 이 개선은 스테이킹 수익 증가를 반영하며, 앞서 언급한 550만 달러의 가속화된 주식 보상 비용과 약 290만 달러의 비현금성 Kingsway 관련 비용을 인식했음에도 불구하고 긍정적인 영업이익을 창출했습니다.