플레인스 올 아메리칸 파이프라인 26년 2분기 어닝콜

안녕하세요. Plains All American 2026년 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘의 슬라이드 자료는 투자자 관계 웹사이트 ir.plains.com의 뉴스 및 이벤트 섹션에 게시되어 있습니다. 오늘 콜이 끝난 후 오디오 재생도 제공될 예정입니다. 전망성 진술과 비-GAAP 재무 지표에 대한 중요한 공시는 2페이지에 있습니다. 오늘 콜 개요는 3페이지에 제공되어 있습니다. PAGP의 요약 연결 대차대조표 및 기타 참고 자료는 부록에 있습니다. 오늘 콜은 윌리 챙 회장 겸 CEO 겸 사장, 알 스완슨 최고재무책임자 겸 집행부사장, 그리고 경영진 팀의 다른 멤버들이 진행할 예정입니다. 그럼, 콜을 윌리에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 블레이크. 안녕하세요, 여러분. 참석해 주셔서 감사합니다. 오늘 아침, 우리는 Plains에 귀속되는 2분기 조정 EBITDA가 7억 3,800만 달러라고 보고했으며, 이는 2026년 전체 연간 EBITDA 가이드라인인 28억 8천만 달러 ± 7,500만 달러를 달성할 수 있는 궤도에 있음을 의미합니다. 앨이 콜에서 결과에 대한 자세한 내용을 설명할 예정입니다. 중동 지역의 분쟁과 호르무즈 해협의 공급 차질은 신뢰할 수 있고 안전하며 책임감 있게 생산된 에너지의 중요성을 보여줍니다. 우리는 이것이 기존 인프라의 가치를 높인다고 믿습니다. 우리는 앞으로도 글로벌 에너지 수요 충족에 중요한 역할을 할 수 있는 좋은 위치에 있습니다. 거시 환경이 변동성이 있었지만, 우리는 올해의 세 가지 주요 과제를 성공적으로 수행하고 있습니다.

5월에 우리는 캐나다 NGL 사업 매각을 완료하여 레버리지를 3.3배로 낮췄습니다. 또한, 우리는 목표로 했던 Cactus III 시너지를 확보하여 장기적으로 코퍼스 크리스티 시장과의 원유 수출 연결성을 강화할 것입니다. 마지막으로, 2026년 말까지 조직 전반에서 5,000만 달러의 효율성을 실현하고, 2027년 말까지 추가로 5,000만 달러를 기대하고 있습니다. 강한 생산자 활동과 고객 수요, 그리고 우리의 우수한 원유 인프라가 새로운 유기적 투자 기회를 창출하고 있습니다. 6월 보도자료와 5번 슬라이드에서 자세히 설명했듯이, 우리는 2026년 성장 자본 지출을 3억 5천만 달러에서 4억~4억 5천만 달러 범위로 상향 조정했습니다. 이들은 주로 빠른 성과를 내는 프로젝트로, 2027년 EBITDA에 기여하고 우리의 기준 수익률을 상회하는 수익을 창출할 것입니다.

여기에는 미들랜드 및 델라웨어 분지의 추가 전용 부지를 서비스하기 위한 퍼미안 집합 시스템의 추가 확장이 포함됩니다. 이 부지는 여러 고품질 생산자들이 지원하며 여러 카운티에 걸쳐 있습니다. 이로써 POP JV의 총 전용 퍼미안 부지는 약 510만 에이커에 이릅니다. 또한, 우리는 캐나다 집합 시스템도 확장하고 있습니다. 추가 용량과 연결성은 Clearwater 및 Duvernay 지층의 전략적 프로젝트를 지원하며 생산자들의 약속에 기반하고 있습니다. 마지막으로, 우리는 매우 자본 효율적인 Cactus III 파이프라인 확장을 승인하여 하루 7만 5천 배럴의 추가 용량을 확보했습니다. 이로써 해당 라인의 총 용량은 하루 72만 5천 배럴이 됩니다. 이 확장은 이달 말까지 가동될 예정이며, 코퍼스 크리스티 시장에서 수출 배럴 수요 증가를 지원할 것입니다.

우리는 포트폴리오를 강화하고 기존 자산 기반을 보완하는 유기적 및 비유기적 추가 투자 기회를 계속 평가하고 있습니다. 퍼미안 생산과 관련하여, 2026년에는 2025년 대비 연말 기준으로 하루 약 10만~20만 배럴의 성장이 있을 것으로 예상합니다. 이전의 비교적 평탄한 생산 전망 대비 상향 조정은 주로 천연가스 수송망이 예상보다 조기에 가동되기 때문입니다. 중요한 점은 퍼미안 유전의 원유 생산 증가가 2027년까지 의미 있는 모멘텀을 창출하는 반면, 올해 EBITDA에는 최소한의 영향만 미칠 것이라는 점입니다. 우리의 자본 배분 프레임워크와 효율적인 성장 전략은 변함없이 유지되고 있습니다. 우리는 자산 기반을 최적화하고 매우 유연한 재무구조를 유지하는 동시에 주주들에게 상당한 현금 반환을 약속하는 자본 규율을 준수하고 있습니다. 이제 알에게 분기 실적 및 기타 재무 사항에 대해 말씀드리도록 하겠습니다.

감사합니다, 윌리. 6번과 7번 슬라이드에는 조정 EBITDA 변동 내역이 포함되어 있어 우리의 실적에 대한 추가 세부 정보를 제공합니다. 2분기에는 원유 부문 조정 EBITDA가 6억 9천만 달러로 1분기 대비 크게 증가했습니다. 이는 Cactus III 시너지, 효율성, 시장 기반 기회 및 1분기 역풍 부재가 복합적으로 작용한 결과입니다. 2분기 실적에는 약 1,400만 달러의 일회성 환경 복구 비용이 포함되어 있음을 말씀드립니다. NGL 부문으로 넘어가면, 사업 매각이 5월 중순에 완료되어 조정 EBITDA가 4천만 달러로 보고되었습니다. 우리는 3분기부터 NGL 부문 EBITDA를 보고에서 제외하고 조정 EBITDA를 단일 부문으로 보고하는 방안을 검토 중입니다. 2026년 가이던스 및 주요 가정 요약은 8번 슬라이드에 나와 있습니다.

윌리가 설명한 대로, 성장 자본을 4억~4억 5천만 달러 범위로 상향 조정하고, 프리미엄 생산 전망을 연말 기준 하루 10만~20만 배럴로 늘렸습니다. 유지보수 자본은 주로 NGL 매각 시점에 따라 1억 7,500만 달러로 감소했습니다. 파이프라인 손실 수익과 관련해, 올해 남은 기간 동안 약 70%를 평균 WTI 가격 약 62달러로 헤지한 상태입니다. 2027년 헤지 포지션은 2월 전체 연간 전망과 함께 공개할 계획입니다. 9번 슬라이드에 나타난 바와 같이, 2026년 약 17억 5천만 달러의 자유 현금 흐름을 창출하고, 재무 유연성을 유지하면서 유닛 홀더에게 상당한 자본을 환원할 것으로 기대합니다. 2분기 말 기준 프로포마 레버리지 비율은 3.3배로, NGL 매각에 따른 약 29억 달러의 부채 감소를 반영합니다.

그럼, 전화를 윌리에게 다시 넘기겠습니다.

감사합니다, 알. 10번 슬라이드는 지난 몇 년간 원유 사업의 연평균 복합 성장률이 7%임을 강조합니다. 효율적인 성장 전략과 NGL 사업 매각은 다양한 시장 환경에서 실행할 수 있는 좋은 위치를 마련해 주며, 더 견고한 현금 흐름을 창출하고 장기 가치를 창출합니다. 우리는 퍼미안 생산 증가와 목표 범위 하단의 레버리지를 가진 강력한 재무 구조로 2027년까지 모멘텀을 계속 쌓아가고 있습니다. 자본 배분 프레임워크의 우선순위는 변함이 없습니다. 첫째, 연간 단위당 0.15달러의 목표 증가를 통해 유닛 홀더에게 현금을 환원하는 것입니다. 둘째, 수익성 있는 추가 인수와 유기적 자본 지출을 실행하는 것입니다. 셋째, 재무 유연성을 유지하는 강력한 재무 구조를 유지하는 것입니다. 우리는 이미 2027년에 추가로 5천만 달러의 비용 절감 효과를 확보할 것으로 예상하고 있습니다. 변동성이 큰 석유 거시 환경에서 잠재적 호재를 포착할 좋은 위치에 있습니다.

그럼, 블레이크에게 질문 답변 세션을 진행하도록 넘기겠습니다.

감사합니다, 윌리. Q&A 세션에 들어가면서 질문은 두 개로 제한해 주시기 바랍니다. 이렇게 하면 오늘 아침 제한된 시간 내에 가능한 많은 참가자의 질문에 답변할 수 있습니다. 그럼, 운영자님, 질문을 받도록 연결해 주시기 바랍니다.