와이어하우저 26년 2분기 어닝콜

감사합니다, 롭. 여러분, 안녕하세요. 오늘 웨이어하우저의 2026년 2분기 실적에 대해 논의하기 위해 참석해 주셔서 감사합니다. 이 콜은 www.weyerhaeuser.com에서 웹캐스트되고 있습니다. 실적 발표 자료와 프레젠테이션 자료도 당사 웹사이트에서 확인하실 수 있습니다. 본 컨퍼런스 콜에서 미래 예측 진술이 포함될 예정이므로, 실적 발표문과 프레젠테이션 슬라이드에 있는 관련 위험 경고 문구를 반드시 검토해 주시기 바랍니다. 비 GAAP 재무 지표에 대해 논의할 예정이며, GAAP와의 조정 내역은 당사 웹사이트의 실적 자료에서 확인하실 수 있습니다. 오늘 아침 콜에는 데빈 스톡피시 최고경영자(CEO)와 데이비 월드 최고재무책임자(CFO)가 참석해 있습니다. 이제 데빈 스톡피시에게 마이크를 넘기겠습니다.

고맙습니다, 앤디. 여러분, 안녕하세요. 참석해 주셔서 감사합니다. 어제 웨이어하우저는 2분기 GAAP 순이익 1억 6,200만 달러, 희석 주당순이익 0.23달러를 기록했으며, 순매출은 19억 달러였습니다. 특별 항목을 제외하면 순이익은 9,100만 달러, 희석 주당순이익은 0.13달러였습니다. 조정 EBITDA는 이번 분기에 총 3억 1,000만 달러를 기록했습니다. 지속되는 시장의 어려움과 인플레이션 압력에도 불구하고, 우리는 사업의 회복력과 팀들의 강력한 운영 성과를 보여주는 견고한 실적을 달성했습니다. 이제 2분기 사업 실적으로 넘어가겠습니다. 실적 슬라이드 6페이지부터 9페이지까지의 Timberlands 부문부터 시작하겠습니다. 특별 항목을 제외하면 Timberlands 부문은 2분기 순이익에 5,900만 달러를 기여했습니다. 조정 EBITDA는 1억 2,300만 달러로 1분기 대비 소폭 개선되었습니다. 서부 지역의 조정 EBITDA는 6,700만 달러로 전 분기 대비 900만 달러 증가했습니다. 서부 국내 시장부터 시작하겠습니다.

제재소들이 강화되는 목재 시장에 대응하여 원목 재고를 산불 시즌에 대비해 쌓으면서 2분기에 원목 수요와 가격이 개선되었습니다. 그 결과, 국내 판매량과 평균 실현 가격이 1분기 대비 상승했습니다. 우호적인 운영 환경 덕분에 임대 벌채량이 소폭 증가했으며, 임업 및 도로 비용은 계절적으로 상승했습니다. 계절적 전환으로 고지대 현장으로 이동하고 연료비 상승에 대응하면서 단위당 원목 및 운송 비용이 증가했습니다. 서부 수출 사업으로 넘어가겠습니다. 일본의 원목 시장은 2분기에 비교적 안정적이었으나, 일본 주택 시장의 지속적인 역풍으로 소비 수준은 낮았습니다. 그럼에도 불구하고, 당사 고객들은 일본 시장에서 여전히 어려움을 겪고 있는 유럽산 수입 목재 대비 좋은 위치를 유지하고 있습니다.

분기 동안 당사 원목 수요는 안정적이었으며, 일본으로의 판매량은 1분기와 비슷했습니다. 평균 판매 실현 가격은 다소 상승했습니다. 잠시 중국 시장을 살펴보면, 당사의 원목 선적은 제한적이며, 더 수익성이 높은 국내 시장에 계속 집중하고 있습니다. 이번 분기에 전략적 고객에게 선박 1척을 인도했으며, 평균 판매 실현 가격은 전 분기와 비슷했습니다. 남부 지역으로 넘어가겠습니다. Southern Timberlands의 조정 EBITDA는 5,800만 달러로 1분기 대비 소폭 감소했습니다. Southern 지역의 원목 시장은 2분기에 목재 가격 상승과 특히 분기 후반에 평소보다 습한 기상 조건으로 인한 원목 공급 제약에 힘입어 다소 개선되었습니다. 다만, 많은 제재소들이 지속되는 운송 제약으로 인해 쌓인 완제품 재고 증가에 대응하여 생산을 줄이면서 원목 수요는 다소 완화되었습니다.

Southern 섬유 시장과 관련해서는, 제재소들이 봄철 정비 작업을 마치고 원목 소비를 완제품 출하 감소에 맞추면서 2분기에 수요와 가격이 약세를 보였습니다. 종합적으로 보면, 지역 전반에 걸친 납품 프로그램 덕분에 원목 출하량은 안정적이었고, 등급이 높은 원목 비중 증가로 1분기 대비 평균 실현 가격이 소폭 상승했습니다. 습한 기상 조건으로 인해 벌채 수수료 물량은 전 분기와 비슷했고, 산림 및 도로 비용은 다소 감소했습니다. 단위당 원목 및 운송 비용은 주로 연료비 상승으로 인해 다소 증가했습니다. 북부 지역에서는 봄철 해빙기 영향으로 판매량이 크게 감소하면서 조정 EBITDA가 1분기 대비 소폭 하락했습니다. Strategic Land Solutions로 넘어가기 전에, 2분기에 완료한 산림 토지 거래에 대해 간단히 말씀드리겠습니다.

어제 보고드린 바와 같이, 저희는 오리건 주의 비핵심 산림 토지 29,000에이커를 1억 1,400만 달러에 매각했습니다. 이번 거래는 저희가 지속적으로 포트폴리오를 적극적으로 관리하고 산림 토지의 품질과 가치를 체계적으로 최적화하려는 의지를 보여줍니다. 앞으로도 산림 토지의 수익성을 높이는 전략적 기회를 평가하는 한편, 장기적인 주주 가치를 창출하기 위해 성장 전략과 자본 배분 우선순위 간 균형을 유지할 것입니다. 이제 10~11페이지의 Strategic Land Solutions로 넘어가겠습니다. 2분기에 Strategic Land Solutions는 9,400만 달러의 수익을 기여했습니다. 조정 EBITDA는 1억 2,900만 달러로 1분기 대비 6,400만 달러 감소했습니다. 감소는 주로 1분기에 완료된 대규모 보존지권 거래 이후 Climate Solutions 부문의 기여가 줄어든 데 기인합니다.

이는 부동산 사업의 강력한 실적으로 일부 상쇄되었는데, 매각 면적과 에이커당 평균 가격이 1분기 대비 모두 증가했습니다. 부동산 자산에 대한 강한 수요와 가격 덕분에 산림 가치 대비 상당한 프리미엄이 붙은 고가 거래가 지속되고 있다는 점도 주목할 만합니다. Climate Solutions 사업으로 넘어가면, 대규모 태양광 개발에 대한 수요가 여전히 견조하며 시장 확장에 따라 이 기회를 잘 활용할 위치에 있습니다. 특히, 2분기에 두 번째 태양광 부지가 가동을 시작했으며, 현재 세 곳의 태양광 개발이 진행 중이고 올해 말 추가 착공이 예상됩니다. 마지막으로 새로 시작한 바이오카본 사업에 대해 간단히 말씀드리겠습니다. 미시시피주 맥콤에 있는 제재소 인근에서 첫 번째 시설을 계속 추진하고 있습니다. 허가를 받았으며 4분기에 건설 활동을 시작할 준비를 하고 있습니다.

또한, 파트너십은 와이어하우저의 전역에 걸쳐 추가 부지 확보를 위해 노력하고 있습니다. 이는 바이오카본 플랫폼을 확장하고 통합 포트폴리오 전반에 걸쳐 새로운 성장 경로를 창출하는 중요한 단계입니다. 이제 12~14페이지에 있는 목재 제품 부문으로 넘어가겠습니다. 목재 제품 부문은 2분기 순이익에 7,100만 달러를 기여했습니다. 조정 EBITDA는 1억 2,900만 달러로 1분기 대비 5,800만 달러 개선되었습니다. 이는 주로 목재 가격 상승과 모든 사업 부문에서 판매량 증가에 힘입은 것이며, 일부는 비용 상승으로 상쇄되었습니다. 목재 부문부터 시작하겠습니다. 2분기 조정 EBITDA는 7,300만 달러로 전분기 대비 4,600만 달러 증가했습니다. 목재 기준 가격은 2분기에 강화되었으며, 이는 계절적 수요 개선과 이전에 시행된 제재소 감산 및 폐쇄로 인한 공급 제약이 배경이 되었습니다. 유럽산 목재 수입 감소도 북미 시장 전반의 공급 부족에 기여했습니다.

또한, 운송 제약과 높은 연료비가 2분기 목재 가격 상승 압력으로 작용했습니다. 이 현상은 특히 남부 목재 시장에서 두드러졌습니다. 목재 사업의 평균 판매 단가는 1분기 대비 15% 상승했으며, 이는 주로 프레이밍 목재 복합지수와 대체로 일치합니다. 생산 및 판매량이 순차적으로 개선되었지만, 미국 남부의 운송 문제로 인해 실적에 영향을 받았습니다. 특히, 제한된 트럭 운송 가능성으로 인해 여러 제재소에서 완제품 재고가 증가했고, 재고 균형을 맞추기 위해 일시적인 생산 조정이 이루어졌습니다. 이러한 상황으로 인해 단위 제조 원가는 1분기 대비 상승했습니다. 원목 비용도 약간 상승했습니다. 미국 남부의 운송 제약이 지속되고 있다는 점은 주목할 만합니다. 하지만 당사는 운영 전반에 걸쳐 운송 능력 개선 조치를 취했으며, 3분기에는 운송 차질이 최소화될 것으로 예상합니다. 이제 OSB로 넘어가겠습니다. 2분기 조정 EBITDA는 600만 달러 손실로, 전분기 대비 900만 달러 감소했습니다.

이는 주로 계획된 연례 유지보수로 인한 단위 제조 비용 상승과 수지 비용 상승에 기인합니다. 광범위한 OSB 시장과 관련하여, 2분기에는 구매자 심리가 신중한 상태를 유지했으며 공급이 수요를 계속 앞섰습니다. 그 결과, 5월에 복합 가격이 약간 하락했고 분기 후반에는 낮은 수준에서 안정세를 유지했습니다. 평균 판매 실현 가격은 1분기 대비 3% 상승했으며, 이는 OSB 복합 가격에 긍정적이었고, 주로 주문 잔고가 길어 OSB 실현 가격에 지연 효과가 나타난 결과입니다. 판매량은 약간 증가했고, 섬유 비용도 약간 상승했습니다.

엔지니어드 우드 제품의 조정 EBITDA는 5,400만 달러로, 1분기 대비 1,500만 달러 증가했으며, 이는 모든 제품의 계절적 판매량 증가와 대부분 제품의 판매 실현 가격 상승에 기인합니다. 단위 제조 비용은 전분기 대비 약간 상승했으나 원자재 비용은 약간 하락했습니다. 유통 부문에서는 판매량 증가로 인해 1분기 대비 조정 EBITDA가 200만 달러 증가했습니다. 이상으로, 재무 항목과 3분기 전망에 대해 논의하기 위해 데이비에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 데빈. 모두 안녕하세요. 16페이지에 요약된 주요 재무 항목부터 시작하겠습니다. 2분기에 우리는 약 4억 달러의 영업 현금 흐름을 창출했습니다. 분기 말 현금은 약 5억 3,000만 달러, 총 부채는 54억 달러였습니다. 분기 중에 만기된 2억 5,000만 달러 4.75% 채권 상환을 상업어음 프로그램을 통해 자금을 조달했습니다. 7월 초에는 보유 현금을 사용해 가중 평균 금리 7.59%인 1억 2,200만 달러의 추가 부채 만기를 상환했습니다. 이 거래 이후로 2026년에는 남은 부채 만기가 없습니다. 최근 몇 년간 여러 금융 거래를 성공적으로 수행해 만기 구조를 원활하게 조정하고 비용을 절감했습니다.

최근 금리 상승 환경에도 불구하고 2022년 초 이후 전체 가중 평균 금리를 130베이시스 포인트 이상 낮췄습니다. 2분기에는 분기별 배당금으로 1억 5,200만 달러를 주주에게 환원했고, 약 1,000만 달러를 자사주 매입에 사용했습니다. 2분기 자본적지출은 1억 3,900만 달러였으며, 이 중 6,300만 달러는 아칸소에 위치한 EWP 시설 건설과 관련된 금액입니다. 앞서 말씀드린 바와 같이, 2026년 몬티첼로에 약 3억 달러의 투자를 예상하고 있습니다. 올해 버지니아와 오리건에서의 목재지분 매각을 포함한 최근 포트폴리오 관리 활동과 프린스턴 제재소 최종 매각 대금으로 받은 현금 수익이 2026년 몬티첼로 투자 예상액을 충분히 상회한다는 점도 참고할 만합니다.